Friday, March 5, 2010

Weekend Weimar and Beagle

It's that time of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week. Don't think about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next two times. We'll be back early Monday.






Weekly Indicators: Bonus Weekend Photo Contest

- by New Deal democrat

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r BLS employment report, anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r negative number. At least for February cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 -36,000 reported job losses were much better than feared due to blizzard. Back out census hiring and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loss was a little worse, at -51,000. Virtually cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire loss can be blamed on construction workers, both residential and commercial, as well as government employees -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 laggards as I expected per my comments earlier this week. Unemployment remained steady at 9.7%. Average hours worked declined slightly, including manufacturing hours. I haven't crunched cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers yet, but I suspect we are going to have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first negative LEI in almost a year when February is reported.

Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r monthly measures of jobs all were better. The household survey turned higher for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2nd month in a row. It looks like December was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom in that survey, which is now at a 5 month high. The ADP report at -20,000 was tied for smallest preliminary loss since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession began. The Challenger report was also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best in well over a year. Best of all were both ISM indexes which were consistent with actual job growth in both areas, most likely starting next month.

In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r news, Retail Sails reported that "Preliminary results show total sales increased 6.0% from a year ago to $28.9 billion for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 30 retailers we track, while same-store sales were up 3.9% compared to a 3.4% drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year-ago period."

While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "same store sales" number could be subject to survivor bias, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total sales number probably isn't -- since defunct retailers simply contribute zero.

If general retail sales for February are shaping up decently, car sales dropped to a 5 month low:

2009-12-01 11.201
2010-01-01 10.769
2010-02-01 10.340

This month's car number is also subject to a lot of wiggle room, since buyers would presumably like to stop, as well as drive, new Toyotas. It appears that most prospective Toyota buyers are simply waiting, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than buy a different brand.

Turning to high-frequency weekly numbers, same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week of February 27 were up +0.7% YoY and down -0.8% WoW. The 4 week average for February is +0.7% YOY. Shoppertrak reported a much stronger, +4.3% YoY number for retail sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week.

Rail traffic showed improvement YoY and comparatively with last week on all indexes. Baseline traffic, however, while improving is still slightly below last year. The culprit seems to be coal. Should we blame it on global warming?

The BLS new jobless claims report decreased to 469,000. The 4 week average also decreased slightly to 471,000.

The E.I.A. reported gas sales once again slightly under last year's, and gas prices rose again to $2.70/gallon. At week's end, a barrel of Oil traded for just under $82.00. Oil's long slow uptrend from last summer is intact, and we look on course to hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 critical $90/barrel or $3/gallon figure in a few months. This is my biggest concern for later this year.

Daily withholding taxes continued to improve. On March 3, 2010, $36.5B had been collected so far this month, vs. $36.2B for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 3 days of March last year, so we are starting out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month ahead of last year. February finished -2.3% below last year.

Because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same date may fall on a weekday vs. weekend YoY, I am also going to start tracking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 day moving average of withholding tax receipts. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 4 weeks, $131.9B has been paid this year, vs. $134.7B last year, for a decline of -2.1%.

Withholding tax receipts by month since October are as follows:
Oct. $124.7B -12.8% YoY
Nov. $127.7B -8.8% YoY
Dec. $154.9B - 7.6% YoY
Jan. $140.0B -6.7% YoY
Feb. $ 139.6B -2.3% YoY

And now, this week's special weekend bonus feature ...

The below photo shows something that everybody should see at some point, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir "Bucket List" so to speak. Your mission is to figure out what this is:

Have a very nice weekend and I will give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer next Friday!

Update: Well I've been busted because apparently y'all can read my file name for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo!
If you haven't seen it, you should. Until last year, you could stand more or less right next to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 glow -- until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hole opened up!

Two Points on Employment/Unemployment



The household number of employed -- which typically bottoms before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 establishment survey -- may have bottomed. Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blue line above.

Secondly -- and this is from Barry over at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Big Picture -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent spike up in initial unemployment claims is actually pretty typical.

BLS: Establishment Jobs Drop -36,000; Unemployment Rate at 9.7%

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS:

Nonfarm payroll employment was little changed (-36,000) in February, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365unemployment rate held at 9.7 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Bureau of Labor Statisticsreported today. Employment fell in construction and information, while temporary help services added jobs. Severe winter weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in parts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country may have affected payroll employment and hours; however, it is not possible to quantify precisely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 net impact of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winter storms on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 measures. For more information on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 severe weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r on employment estimates, see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 box note at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 release.


Let's take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report's data.


The unemployment rate appears to have topped out. However,


The jobs picture is floating around 0 racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than positive gains.

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 household survey:

The number of unemployed people increased by 34,000, increasing from 14,837,000 to 14,871,000.

The household employment population increased by 308,000.

Not in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force decreased by 176,000.

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 establishment survey:

Total goods producing industries say 60,000 in losses, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest hit to construction at -64,000. Manufacturing actually added 1,000 jobs along with 20,000 last month. That tells us cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long increases in various manufacturing measures are starting to lead to some job growth. My guess is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop in construction employment is weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r related.

Service jobs increased 42,000, with a big increase coming in professional services (+51,000). Temp help again increased, this time by 47,500.

Average weekly hours decreased .1 while average hourly earnings increased $.03. Average weekly earnings also dipped because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decrease in hourly earnings.

I'd call this report fair. The positive signs are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 household survey's increase in employment (which typically leads cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 establishment survey) and temporary work. That lack of a meaningful increase in jobs is disturbing, however.

Forex Fridays


I've drawn several possible upward sloping trendlines to show cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basic fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uptrend has been broken.


A.) Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no clear consolidation pattern -- no clear triangle/pennant/head and shoulders. Instead, prices are simply moving between roughly $23.50 and $23.90


Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price EMA picture.

First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20 day EMAs are now moving sideways, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend is weakening. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50 is still moving higher.

Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA is moving higher, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term trend is now up.

So far, this chart looks to be consolidating.

Yesterday's Market

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Market Monday's column I wrote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following;

Are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SPYs moving into an A/B/C (up/down/up) pattern? Let's take a look.


The chart for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week confirms that we're in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of a standard A (move up), B (pennant/consolidation pattern) C (second leg up) pattern.

Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMA picture that is evolving. The shorter EMAs are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer EMAs, all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are moving higher and prices are above all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs.

This trend is confirmed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying technicals:



A.) Momentum is increasing

B.) Money is flowing into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market.

The big wild card right now is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 employment report.

Thursday, March 4, 2010

Beige Book Sees Continued Improvement

The Fed released cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Beige Book yesterday. This is a great piece of work for anyone interested in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. It presents a general overview of economic activity.

Reports from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 twelve Federal Reserve Districts indicated that economic conditions continued to expand since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last report, although severe snowstorms in early February held back activity in several Districts. Nine Districts reported that economic activity improved, but in most cases cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increases were modest. Overall conditions were described as mixed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta and St. Louis Districts, though St. Louis noted furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r signs of improvement in some areas. Richmond reported that economic activity slackened or remained soft across most sectors, due importantly to especially severe February weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in that region.


Let's go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data to get some more detail.

Consumer spending showed signs of improvement in many Districts since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last report but was hampered in several regions by severe weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r conditions in early February. Retail sales improved in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago, Minneapolis, Dallas, and San Francisco Districts, and New York said sales were well above year-ago levels in January and met expectations in February despite inclement weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Philadelphia also reported that sales were moving up slowly until snowstorms hit in February. Boston and Cleveland characterized sales as mixed but slightly higher overall than year ago levels. Sales were lower than expected in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta and Kansas City Districts and were down from year-ago levels in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 St. Louis District. Several Districts reported that sales were strongest for lower-priced items, while sales of luxury and big ticket items remained sluggish. However, San Francisco noted scattered reports of increased discretionary spending, and Cleveland said some retailers noted a broader, if still slight, increase in demand across a variety of products. Inventories were being managed carefully and held at fairly low levels in most Districts, but Chicago said rising sales were leading retailers to begin rebuilding inventories from low levels.


For more on this, see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent post on personal income.

Nonfinancial services activity was reported as steady or improved by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 majority of Districts. Boston, St. Louis, Minneapolis, and San Francisco reported generally solid demand in health-care services, although Minneapolis noted continued weakness in elective procedures. New York indicated that a growing number of service firms planned to increase capital spending in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 months ahead, but investment expectations diminished among high-tech companies in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District. Richmond reported that service revenues fell due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 record snowstorms, but a few contacts saw a slight pickup in demand, particularly architectural firms, hospitals, and financial service professionals.


See yesterday's post on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ADP employment report for more information -- this ADP report is largely concerned with service sector employment.

In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM released cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir non-manufacturing index yesterday:

"The NMI (Non-Manufacturing Index) registered 53 percent in February, 2.5 percentage points higher than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted 50.5 percent registered in January, indicating growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 non-manufacturing sector. The Non-Manufacturing Business Activity Index increased 2.6 percentage points to 54.8 percent, reflecting growth for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third consecutive month. The New Orders Index increased 0.3 percentage point to 55 percent, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Employment Index increased 4 percentage points to 48.6 percent. The Prices Index decreased 0.8 percentage point to 60.4 percent in February, indicating an increase in prices paid from January. According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NMI, nine non-manufacturing industries reported growth in February. Respondents' comments vary by industry and company about business conditions."


Here is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relevant data:



Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 clear improving trend that has been in place since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of November 2008.

Manufacturing activity increased furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in most Districts, although Minneapolis, Dallas, and San Francisco characterized overall activity as flat or mixed. Philadelphia reported widespread production increases across most industries, and manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland District reported a general rise in capacity utilization. Many Districts reported strong production in metals, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston, Dallas, and San Francisco Districts noted strength in high-tech equipment, particularly semiconductors. Cleveland, Chicago, St. Louis, and Dallas noted solid improvements in auto-related manufacturing. A consumer goods company in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston District said European sales were at healthier levels. Contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District reported strong growth in Asian exports but remained concerned about China's underlying economic strength. Dallas reported that exports for natural-gas based products remained strong, but weak demand for refined products has trimmed margins and cut capacity utilization furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Construction-related activity remained weak in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago and Dallas Districts, and new orders for commercial aircraft and parts were sluggish in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco District. Philadelphia and Richmond noted productions delays due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winter snowstorms in February, but some factories were able to make up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 losses with longer work hours and extended shifts. Several manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District said production gains could be limited due to continued tightening in credit markets and adverse developments in taxes and regulations. Plant managers in a few Districts reported that a large number of customers were simply restocking inventories, leading to concerns about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sustainability of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase. However, contacts in most Districts remained optimistic for future months, with several reports of planned increases in capital spending.


For more detail/information, see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest post on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM manufacturing data.

Residential real estate markets improved in a number of Districts, remained weak or softened furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Atlanta, and Chicago Districts, was little changed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco District, and characterized as mixed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 St. Louis District. Richmond also reported overall housing activity as mixed, but one contact noted that absent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 harsh weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, market conditions might have improved. Adverse weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r conditions also hampered home sales and construction in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Philadelphia, and Atlanta Districts. Most Districts attributed stronger home sales to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 home-buyer tax credit, with several contacts apprehensive about future sales once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit expires on April 30. Philadelphia, Cleveland, Kansas City, and Dallas reported that sales were strongest for low-priced and starter homes, while Dallas cited financing difficulties for high-end homes. Home construction was down or stagnant in most Districts, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exception of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis, Kansas City, and Dallas Districts. Atlanta said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most pronounced weakness was among Georgia homebuilders, and San Francisco attributed weak construction activity to elevated home inventory levels. Home prices mostly remained flat or declined slightly, but signs of improvement were noted in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and San Francisco Districts. A real estate agent in a relatively upscale area of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York District said prices have continued to drift downward but that short sales were relatively rare and most transactions were still above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage balance.

Commercial real estate conditions remained weak or declined furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in most Districts, although some Districts noted slight stabilization or modest signs of improvement. Commercial real estate activity weakened in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco Districts, though Dallas noted that leasing fell at a slower rate and San Francisco cited increased leasing in some segments. Boston and Philadelphia said conditions remain weak, but both noted some improvement in sales of commercial space. New York reported softer activity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York City area but some steadying in vacancies and rents elsewhere, while St. Louis said activity remained weak throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 District. Several Districts also noted that many tenants were pushing for, and in some cases receiving, concessions on rents. All Districts reporting on commercial construction said that activity remained weak or slow, except for some moderate boost from federal stimulus projects and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r public construction. Credit for commercial development and transactions was still very difficult to obtain in several Districts, though San Francisco noted a slight improvement in financing availability.

Housing is not doing well. New homes sales are bouncing along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom and existing home sales have dropped sharply over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two months. This is an area of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy where we need to see more improvement and quickly.

The pace of layoffs slowed in most Districts, but hiring plans still remained generally soft. New York cited a slowdown in layoffs at a securities firm and noted a pickup in hiring in what was still characterized as an exceptionally weak legal industry. Staffing firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston District also saw a strengcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ning in demand, particularly from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial and manufacturing sectors. Several manufacturing and construction firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland District began recalling workers, and temporary staffing accelerated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, Atlanta, and Chicago Districts. However, Chicago said demand for permanent workers was low, and a manufacturing contact in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond District held back employment due to productivity improvements. Layoffs were also reported at several retail and manufacturing firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District, and Minneapolis said companies in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 medical insurance and financial services industries reduced employment. Wage pressures were minimal, but Boston and Cleveland noted a lift in salary freezes and Richmond said wages rose at service and retail businesses.

The opening sentence says it all -- layoffs have slowed (but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are stuck at uncomfortable levels right now) but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no hiring yet. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bleeding has stopped but we aren't getting better from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.

The bottom line is clear: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is continuing to improve.




ISM Employment and Nonfarm Payrolls

- by New Deal democrat

First of all, I want to thank our co-blogger Invictus who has been corresponding with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 St. Louis Federal Reserve about adding new data series and functions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir Fred site. Among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 items he asked cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to add were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM non-manufacturing subsets, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have now done so.

That comes in handy, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM non manufacturing index was released yesterday, rising more than expectations to 53.0. The business activity sub-index rose from 52.2 to 54.8, and new orders rose from 54.7 to 55.0. Inventories are still contracting (a good sign) but a little more slowly at 46.0 . The employment sub-index also rose, from 44.6 to 48.6 - which means that employment is just barely contracting.

So I am now able to post this graph comparing ISM manufacturing employment (blue) with ISM non-manufacturing employment (green), and nonfarm payrolls (red):


It is fair to state that neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r employment sub-index leads cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS's nonfarm payrolls number, but it does help highlight cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unique divergeance of manufacturing vs. nonmanufacturing payrolls in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 8 months. During all of 2002, both sets of employment numbers moved togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. In 2003 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y diverged, but it was retail employment which held up and manufacturing employment that declined -- and that was consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nonfarm payrolls data.

Please also note, jobs were (just barely) added in mid-2002 even though both employment indexes were below 50 but were above 45 -- so today's employment subindex number of 48.6 is no impediment to actual job growth. A nice scatter graph showing that an ISM services employment reading over 47.5 has almost always coincided with services job growth is available at Calculated Risk here .

This time around, as I have mentioned a number of times previously, services employment was much more severely impacted by layoffs than in prior recessions -- instead of being about 10% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 layoffs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were fully half -- about 4 million jobs.

Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Bifurcated recovery" I wrote about on Monday, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that my "leading employment index" which predicted job growth in November or December +/- 1 month looks like it came close, but not cigar, I have been thinking about what would best tweak cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index to make it more predictive.

One obvious way is to insist that GDP growth appear like it could equal 2% YoY in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current quarter. That wasn't going to happen in 4Q 2009, even with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first report of 3.8% annualized growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 3rd quarter. Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way is to include eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r housing permits/starts and/or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM non-manufacturing index in a weighting with ISM manufacturing to form that component of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index. That is to say, manufacturing isn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only leading component of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, so is housing, and services tend to come back first before goods-producing jobs, so a better index might include a weighting of those.

Based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 non-manufacturing index is only 13 years old, it appears that its business activity subindex does add value to any leading employment index for nonfarm payrolls, as set forth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two graphs below:

Here cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2001 recession:



and here cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current recession (minus yesterday's reading):



My original "Leading Employment Index" relied on an ISM manufacturing reading above 53. We can tweak that in a manner consistent with both above graphs by insisting on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:

(1) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM manufacturing index be above 50 and ISM non manufacturing business activity above 48 as an initial signal; and
(2) both indexes be above 52 and average 53 or higher as a final signal, which gives one or two months' lead time to job growth. That signal was triggered for one month in October (accurately) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM non-manufacturing business activity subindex just fulfilled this part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 signal again yesterday.

As I see it, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only way employment doesn't turn positive by next month would have to be very large layoffs in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 construction industry overwhelming hiring in manufacturing and services. We'll see how that pans out.

Yesterday's Market


A.) Prices broke an upward trend line and

B.) Have found technical support in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 112 area.


Prices have moved through resistance at points A and B.


The EMA picture is now bullish. The shorter EMAs are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer EMAs, all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are moving higher and prices are above all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs.

Thursday Oil Market Round-Up

There is a central point to all three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following charts: oil is clearly in a price range and has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re for about four months. From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trading side, we need to see a strong move eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r above ~42 or below ~35.


The USO chart using week long bars


The same chart using a year time frame.


The six month chart using daily bars.

Wednesday, March 3, 2010

ADP Reports Drop of 20,000 jobs

From ADP

Nonfarm private employment decreased 20,000 from January to February 2010 on a seasonally adjusted basis, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ADP National Employment Report®. The estimated change of employment from December 2009 to January 2010 was revised down, from a decline of 22,000 to a decline of 60,000. The February employment decline was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 smallest since employment began falling in February of 2008.

Two large blizzards smocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365red parts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 east coast during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reference period for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS establishment survey. The adverse weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r had only a very small effect on today’s ADP Report due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 methodology used to construct it. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adverse weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r is widely expected to depress cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS estimate of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly change in employment for February, but boost it for March. Therefore, it would not be unreasonable to expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS estimate for February (due out this Friday) to be less than today's ADP Report even though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS estimate will include cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hiring of temporary Census workers not captured in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ADP Report.


Let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data. Click on all images for a larger image


Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ADP and BLS report are highly correlated.


Note that manufacturing -- especially small manufacturing companies -- are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop in goods producing industries. Services are adding jobs -- especially in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 medium size group. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following chart of service jobs:


Once again we have a comment on how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r is effecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers. Again, I'm not sure about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 accuracy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se statements, but I could be wrong.

Greece Announces Spending Cuts And Tax Increases That US Will Have to Eventually Make

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:

The government decided at a cabinet meeting to move ahead with steep cuts in civil-service salaries and entitlements, and to raise Greece's sales tax by two percentage points.


Several weeks ago I posted a long article on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal budget. The simple truth facing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US is clear: once we're through this recession we have to do two politically unpalatable things: cut spending and raise taxes. One won't accomplish cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 task as it is insufficient to seriously cut cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit.

I was watching a Sunday AM news program a few weeks ago when I heard David Brooks comment that now is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time when a third party is most viable. The reason he cited was dead-on accurate: Democrats won't cut spending and Republicans won't raise taxes. That is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political reality of Washington where fiction has become a way of life.

Wednesday Commodities Round-Up



A.) Prices rebounded to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fibonacci level, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n encountered a bit of upside resistance.

B.) The shorter EMAs (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20) are moving higher, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50 is moving sideways. The EMAs are also in a very tight orientation which is not very bullish. Also, volume has been very low.

Yesterday's Market

I use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs and IWCs as risk proxies -- that is, if people are willing to put money into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 smallest companies in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are willing to take more risk. I consider this a bullish sign.



A.) Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of strong bars since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of February. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re have been several gaps higher -- anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r bullish sign.

B.) Prices consolidated, although not in a conventional pattern.

Prices have moved through important resistance points C and D.

Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a very large volume spike yesterday.

Tuesday, March 2, 2010

ISM Drops But Still Positive


From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM:

"The manufacturing sector grew for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seventh consecutive month during February. While new orders and production were not as strong as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were in January, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y still show significant month-over-month growth. Additionally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Employment Index is very encouraging, as it is up 2.8 percentage points for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month to 56.1 percent. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third consecutive month of growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Employment Index. With cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se levels of activity, manufacturers are seemingly willing to hire where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have orders to support higher employment."

Personal Income Up; Disposible Income Down

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BEA:

Personal income increased $11.4 billion, or 0.1 percent, and disposable personal income (DPI) decreased $47.6 billion, or 0.4 percent, in January, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bureau of Economic Analysis. The decrease in DPI reflected an increase in federal nonwithheld income taxes. Personal consumption expenditures (PCE) increased $52.4 billion, or 0.5 percent. In December, personal income increased $41.2 billion, or 0.3 percent, DPI increased $40.3 billion, or 0.4 percent, and PCE increased $26.4 billion, or 0.3 percent, based on revised estimates.


Let's go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data:


Service wages are up, and have been increasing for most of last year. However,



Goods producing industries are seeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir wages stall. This makes sense, given that manufacturing employment is taking a massive hit during this recession.


After five months of increases, disposable personal income dropped.


Note that total PCEs (personal consumption expenditures) have been increasing since July.

Service expenditures -- which account for about 65% of total PCEs -- are a large reason for that increase.


Non-durable purchases appear to have stalled, but are still at higher levels than lase year.


Durable goods purchases have been increasing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four months. This is very good news as it indicates cash for clunkers did not skew purchases forwarded as feared.

Getting it wrong about Retail Sales and Sales Tax Receipts

- by New Deal democrat

Well (sigh), Mish is at it again.

He claims that retail sales aren't actually increasing because state sales tax receipts are in continued decline on a YoY basis. Once again, he misuses YoY comparisons, and ignores cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y contradict his case (which is often). This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very same type of analysis he did back in June when he claimed that "Rail traffic is horrific with no end in sight." I called him on that, pointing out that simple YoY comparisons, without noting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most current trend in those comparisons, missed turning points -- and that it looked like more recent comparisons showed that rail traffic was about to turn up. In fact that is exactly what happened, and for some reason Mish hasn't commented on rail traffic in awhile.

He had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same problem analyzing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CS-CPI, noting in September how awful it was on a YoY basis, citing February 2009 YoY data! In fact, as I pointed out, that metric too was improving YoY, and as we saw last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CS-CPI is now positive YoY. For some reason Mish hasn't commented on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CS-CPI for awhile eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

Now he is making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exact same error with regard to state sales tax receipts. The meat of Mish's article is that state sales taxes continue to get worse and worse. He quotes or lists reports by state for 6 states, and I will not only rebut him state by state, but will examine several more states examined in an article to which he links apporivingly.

I. The starting point for our examination is national sales tax information. To begin with, Mish makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 observation that
unadjusted numbers vs. a year ago are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only valid way of looking at data. Same store sales, comparisons to projections, and non-seasonally adjusted comparisons to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous month are all bogus comparisons.
I agree that, if we can't gauge seasonality in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data to enable valid month-over-month comparisons, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n we should at very least take a look on a month-by-month "unadjusted numbers vs. a year ago" to see whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY comparisons are getting better or worse -- this is what Mish failed to do with eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r railroad data or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CS-CPI, and why both of those data series moved against him.

To show you what I mean, let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual retail sales series, unadjusted for inflation. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph below, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of sales are in blue, measured on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right scale; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY % change is in red, measured on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 left scale:


Now this graph is pretty straightforward. Both measures hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir low point in December 2008 -- but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY % change didn't turn positive until 11 months later, in November 2009!

So if state sales tax receipts were consistent with that, on an apples to apples basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY unadjusted receipts Mish cites ought to start turning positive in November 2009, even though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual bottom was nearly a year before. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 maximum YoY % decline should have occurred in December 2008.

II. Now let's turn to Mish's argument and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual data.

As to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national sales tax data, John Liscio puts out a monthly compilation of state sales tax receipt information. According to a Reuters summary of his December 2009 report, 13% of states showed growth, compared with none showing growth in November. You would think that would be an improvement in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend. Not according to Mish:
"note that only 13% of states are reporting growth which means that 87% of states have flat to declining sales. Amazingly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 headline has a positive spin that revenues was up.

Even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, close observers will note that revenues were up vs. projections. That does not mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were up at all. That was very sloppy reporting, at best."
Except that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article very specifically uses "unadjusted numbers vs. a year ago." exactly what Mish calls "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only valid way of looking at data." The article says:
In November, no state registered sales tax revenue growth over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year, but by December 13 percent enjoyed growth.
.... Those numbers could change quickly, it said. The states reporting year-on-year growth were concentrated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Midwest, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal automobile industry bailout boosted manufacturing sales and inventories.
(my emphasis)

The data support exactly what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reuters story claimed, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data is reported exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way Mish claims is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only correct way to report it. So it is Mish, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reporter, who has a sloppy, spinny way of looking at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data turns positive in 1 in 4 states only one month after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unadjusted retail series discussed above.

In a subsequent post, just to "drive home" his point, Mish posts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following graph of sales tax receipts:



If minds were truly inquiring, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would note that this is a graph of annual data, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent data point that for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire year of 2009, which as we've pointed out above obviously came in less than 2008 when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession was just getting underway. Duh! This is badly lagging data and tells us zero, nada, zip, nothing about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current trend. For that, we have to examine monthly data, which we'll do below.

As an aside, Mish is so proud of himself that he actually also cites this graph:



as furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r proof that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession isn't over, and helpfully circles bottoms, which very clearly show that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data series is a lagging indicator that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past has bottomed after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession ended. That's His. Own. Graph!

III. In support of his cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis, Mish copies and pastes news reports or data from 6 states: New York, Indiana, Texas, Tennessee, Alabama, and Georgia. Let's look at what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly data on sales tax collections for each of those states actually shows.

Mish cites a newspaper article about New York that compares 2009 to 2008 collections on an annual, not monthly, basis, and found a 5.9 decrease in collections statewide. Not only is it a no-brainer that tax collections got worse as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession deepened from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first to second year, but this method, of course, is precisely NOT what Mish claimed was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proper way to look at sales tax collections. In fact, had he actually checked by month, he would have found that
- in January 2010, sales tax receipts were down -2.0%.
- In December, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were UP 5.0% YoY.
- In November, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had been down -4.3% YoY.
- In October cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were down -3.3%.
While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend is a little erratic, it is nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less improving.

Next Mish cites Indiana, and gives cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following list of monthly comparisons (YoY percentage changes are mine):

December 2009 Sales Tax: 476,111,101.58 (-4.3% YoY)
December 2008 Sales Tax: 497,628,352.13

November 2009 Sales Tax: 473,363,430.53 (-6.1% YoY)
November 2008 Sales Tax: 504,327,778.19

October 2009 Sales Tax: 485,658,222.21 (-11.1% YoY)
October 2008 Sales Tax: 546,284,648.12

In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend is that Indiana's sales tax receipts are rapidly approaching positivity YoY, and may well have bottomed in November 2009.

Texas is literally cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ONLY state whose sale tax receipts support Mish's opinion. Mish gives cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following list (again, YoY percentages are mine):

January 2010: $1,655.3 million (-14.2% YoY)
January 2009: $1,928.3 million

December 2009: $1,653.1 million (-11.6% YoY)
December 2008: $1,869.4 million

November 2009: $1,696.9 million (-15.4% YoY)
November 2008: $1,983.1 million

October 2009: $1,517.9 million (-12.8% YoY)
October 2008: $1,739.8 million

I'll give him Texas.

Mish next turns to Tennessee. whose tax commissioner, Dave Goetz said as to January 2010,
For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time in many months, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total Tennessee tax collections were actually a bit above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prior month a year ago
Mish actually highlights cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 receipts came in less than estimates -- again, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 method he himself accepts as being valid.

Since I don't have a clue what Mr. Goetz actually meant, I went to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data, which showed that total Tennessee tax collections were actually UP 1.16% from a year ago. To be fair, since I want to stick with sales taxes,
- in January, those were down -1.8% YoY.
- This is better than December, when sales tax collections were down -2.9% YoY.
- November's were down -4.5% YoY.

Tennessee doesn't support Mish's argument eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

Mish makes his most hilarious mistake when he turns his attention next to Alabama,, citing an article that states:
Taxes collected by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state Education Trust Fund continue to jump around from month to month, with tax collections in January dropping 17.5 percent, or $80.7 million, compared to January 2009, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state finance department reported Monday.

That followed a gain of 13.5 percent in December compared to December 2008 and a drop of 6.7 percent in November compared to November 2008.
Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discussion isn't about corporate or estate taxes, it is about sales tax receipts, and had Mish moved his gaze ever so slightly to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 left, he would have seen, clear as day in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 accompanying chart, that sales tax receipts were UP 7.2% in January 2010 vs. January 2009.

In short, Alabama's statistics actually contradict racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than support Mish.

Finally, Mish turns his attention to Georgia, citing an article noting that
It was anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r tough month for Georgia revenue collections. Governor Sonny Perdue’s office says for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month of January, collections dipped 8.7 percent from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same month a year earlier. That now makes it 14 straight months of declining tax revenue.
That's certainly looks bad, but again Mish fails to take account of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend. Specifically, in December 2009, Georgia reported that
The Peach State pulled in $1.4 billion, compared with $1.49 billion in December 2008.
The $1.4 billion last month included $347.4 million in sales tax revenue (down 20.2 percent),
Like Indiana and Tennessee, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Georgia statistics show continuing improvement, and a likelihood that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom on a monthly basis has already taken place.

IV. Mish next cites approvingly to a Motley fool bulletin board piece dating from November -- four months ago now. That piece listed 7 states who were all showing increasingly bad tax collections through October or November, some of which are those discussed above. I followed up on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs, and here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current status through January 2010 sales tax collections:

While in California "through December, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state’s tax revenue take was down 13.7 percent to $7.25 billion," January's tax receipts were UP YoY, and in particular "Sales Tax came in about 80% higher than January 2009." which one California blogger called "finally a ray of hope that California is turning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corner on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession."

In Florida, January sales taxes were down -4.3% YoY. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend was clearly improving, as December was down -4.9% YoY, and November down -8.1% YoY.

Similarly, in Pennsylvania January 2010 sales taxes were down -1.1% YoY, compared with December 2009 when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were down -1.7% YoY, and November 2009 when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were down -6.1% YoY.

In New Jersey January 2010 receipts, reflecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bulk of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 important holiday shopping season, increased by 1.9% over last January, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first monthly increase since May of 2008."

Finally, in Ohio. "January receipts were 5.2% above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same month a year ago."

To summarize: of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 11 states we have looked at, 4 actually have increased sales tax receipts compared with a year ago, 6 although negative YoY show improving YoY comparisons and probably have already hit bottom on a monthly basis, and exactly 1 - Texas - actually supports Mish's case. Oh, and one more thing: while I haven't been able to check all 11 states yet as to when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir maximum YoY % decline occurred, I have done 7 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. In 6 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 7 -- New York, California, Tennessee, Florida, Ohio, and Pennsylvania -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 maximum YoY% decline in sales tax receipts was in December 2008. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 7th - New Jersey - it was in November 2008.

While this isn't exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 retail sales' November 2009 YoY% turning point, it isn't an apples to apples comparison eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. For example, many if not most states do not charge sales tax on necessities like food and clothing. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs do not include cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir gasoline taxes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sales tax figure. Some do not record tax receipts until a month after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 retail sales take place. It should hardly be surprising that this may lead to some differences in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 statistical reports.

V. Finally, Mish also claims that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Census Bureau's retail sales data is bogus, claiming that it fails to account for "survivorship bias", in ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, that same store sales will increase if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are a fewer number of retail stores left. What Mish believes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Census Bureau lacks is - a birth/death model!

In fact, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Census Bureau statisticians are not idiots, and do account for this in a number of ways. The following description comes from my co-blogger, Silver Oz, this site's resident statistical geek:

From How cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 surveys are collected:
"Births are added to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly survey in February, May, August, and November of each year. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, deaths are removed from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey. To minimize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of births and deaths on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month-to-month change estimates, we phase-in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se changes by incrementally increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sampling weights of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 births and decreasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sampling weights of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deaths in a similar fashion. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first month, we tabulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 births at one-third cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sampling weight and tabulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deaths at two-thirds cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sampling weight. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second month, we tabulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 births at two-thirds cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sampling weight and tabulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deaths at one-third cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sampling weight. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third month, we tabulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 births at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir full sampling weight and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deaths are dropped (sampling weight equal zero)."
And here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reliability of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey:

The alleged survivor bias argument appears to be addressed by both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 methodology and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 error in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey itself, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey seems to take a gross sales number (ie dollars) and uses IRS and EIN's to identify firms for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey (including deaths). So, while he is correct in that surviving firms have a bigger slice of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pie (master of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 obvious!), that does not imply that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pie itself necessarily shrunk and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 methodology seems to take care of his fears.

To which I would add that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Census Bureau also uses a chain weighting which ensures month to month consistency:
Estimation and sampling variance
Advance sales estimates for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most detailed industries are computed using a type of ratio estimator known as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 link-relative estimator. For each detailed industry, we compute a ratio of current-to-previous month weighted sales using data from units for which we have obtained usable responses for both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current and previous month. The For each detailed industry, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advance total sales estimates for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current month is computed by multiplying this ratio by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 preliminary sales estimate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous month (derived from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 larger MRTS) at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appropriate industry level. Total estimates for broader industries are computed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sum of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 detailed industry estimates.
In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Census Bureau tracks respondents for several months. If any go out of business, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get zeroed out. The statisticians aren't dunces. They account for exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue Mish complains about, except he wasn't inquiring enough to check cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir actual procedures.

So I suppose in a couple of months, just like rail traffic and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CS-CPI, we won't be hearing about state sales tax receipts from Mish eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

Treasury Tuesdays


The main point of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above chart is to illustrate that prices are currently at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50% Fibonacci level and are finding a tremendous amount of upside resistance at that level.


A.) Despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gap higher (a positive technical development), prices have formed some incredibly weak candles, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upward momentum isn't as strong as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gap indicates.

B.) Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMA picture: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are essentially in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same place cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were several weeks ago. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, nothing has really changed.


Take a close look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last ~month of price action: nothing has happened.

Yesterday's Market

Just to remind everyone, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market recap is now going to be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 AM. It's simply easier for me to get this out when I wake up and look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day.



Yesterday's price action can be broken down into two sections. The first (A) was right at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open. Prices gapped higher and formed two consolidation pennant patterns, using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs as technical support. Then prices hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir top and continued to use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs for technical support.


Yesterday I raised cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market might be forming an up/down/up pattern. That appears to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case, especially with yesterday's action.

Monday, March 1, 2010

Today's Market

A note to readers --

From now on, today's market will be posted in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 AM, along with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day (Treasury, Commodities etc..). I'm just running out of time in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 afternoon.

More on Recent GDP Revisions

In response to a recent post on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest GDP revision, a commenter posted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:

Laughing at those who said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP would be revised downward is a legitimate thing to do. But only if you were to give us some details about this upward revision, as you have done in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past when GDP is released. Why not explain how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 analysts are wrong who are saying that this GDP upward revision is indicative of a worse situation for actual growth than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower GDP number announced last month?


First, note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "some analysts are saying this is bad" -- a tactic that a person with press experience should find reprehensible (of course, unless you're doing it). Secondly, think about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual statement being made: "prove to me more growth isn't in fact worse." This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard upside down logic of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 doom and gloom crowd -- for whom cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no good news. But more to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number was revised higher. That means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was more growth. More growth is better than less growth -- at least in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reality based community. Remember shows like Sesame Street and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir nice little presentations of concepts like big and small or more and less? That's pretty much where we are here.

At this point, Bill Engvall would say, "Here's your sign."

Let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data.

Personal consumption expenditures compose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest component of GDP. In addition, PCEs are divided into three sub-categories which are (from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 smallest) services, non-durables and durables.


First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall trend for all real (inflation -adjusted) PCEs is still higher.


Services (which comprise about 67% of PCEs) are starting to increase after flat-lining for several years.


Purchases of non-durables dropped, but this is after 4-5 months of increases.


Real durable expenditures also increased slightly.

Let's move on to investment:


Real gross private domestic investment continues its rebound.



With equipment and software investment providing a fair amount of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth.


Non-residential fixed investment is bottoming as is


Residential fixed investment.


The import export business appears to be moving back into its old, familiar situation: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US is again becoming a net importer. The total trade balance appears to topping out and will resume its old, downward trajectory.

Let's take a look at some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report:

Motor vehicle output added 0.44 percentage point to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth-quarter change in real GDP after adding 1.45 percentage points to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third-quarter change. Final sales of computers subtracted 0.01 percentage point from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth-quarter change in real GDP after subtracting 0.08 percentage point from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third-quarter change.


Last quarter several commentators pointed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that auto production accounted for most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth and wondered how more growth was possible. Last quarter, auto production dropped down dramatically and we still grew.

Real personal consumption expenditures increased 1.7 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter, compared with an increase of 2.8 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third. Real nonresidential fixed investment increased 6.5 percent, in contrast to a decrease of 5.9 percent. Nonresidential structures decreased 13.9 percent, compared with a decrease of 18.4 percent. Equipment and software increased 18.2 percent, compared with an increase of 1.5 percent. Real residential fixed investment increased 5.0 percent, compared with an increase of 18.9 percent.


First, PCEs did decelerate. But this is in line with my projections for GDP growth which I made last year. Briefly, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy is use to PCE growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 3-4% range, I think we'll see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m grow in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1-2% range. So, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop to 1.7% quarter to quarter growth isn't a concern.

Real exports of goods and services increased 22.4 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter, compared with an increase of 17.8 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third. Real imports of goods and services increased 15.3 percent, compared with an increase of 21.3 percent.


While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall trade deficit pattern appears to be returning to its old ways, it is important to note that exports are increasing. This is due to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries buying US goods and services. In fact, exports actually added to growth last quarter accounting for 5% of overall growth.

Perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contribution from investment. The economy grew 5.9%, 4.63% of which was investment. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words. investment accounted for a whopping 78.47% of growth.

I suspect what "some analysts" don't like is that inventory restocking accounted for 3.88 or 65% of overall growth. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "concern" over this number is misplaced. First, inventories are at very low levels:


There is plenty of room for restocking, especially in light of how lean inventories are:


As demonstrated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lean inventory to sales ratio. Again, this is a development I anticipated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 August 31 article cited above.

In short, this is still a good report. We'll have to wait and see what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 final report says before we draw really firm conclusions, but overall this is a good report -- despite what "some analysts" say.