Friday, July 30, 2010

Weekend Weimar and Beagle



It's that time of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week. Don't think about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy until Monday. Until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n ....



Weekly Indicators: Besides cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP report edition

- by New Deal democrat

This was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week we found out that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Recession was even "greater" than we thought, and that we went an entire year with an improving GDP making up about 3/4 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loss. Can we ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NBER "Are we cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re yet?"

In addition to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP report, monthly reports focused on home sales and, as I pointed out yesterday, show sales (NOT prices) searching for and possibly finding a bottom. Durable goods unexpectedly fell in June, although why it was unexpected given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor housing and auto numbers is beyond me. Maybe Boeing or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pentagon didn't give out lollipops?

Turning to our weekly numbers, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Mortgage Bankers' purchase mortgage index rose ever so slightly out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sub-sub-basement for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second week in a row. Bottoming is better than cliff-diving, and let's hope that's what we've got.

The ICSC reported same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending July 23 rose 3.8% vs. a year earlier, and also rose 0.6% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week before. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month of July, same store sales have averaged +3.8% YoY. This is a very good showing. Shoppertrak also reported that sales rose 3.9% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending July 24, and that sales were also up 1.4% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week before. Taken togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sales reports for July suggest that retail sales might be picking up again.

Gas prices rose 3 dents to $2.75 a gallon. At a rate of 9.632 million barrels a day, last week showed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest usage in 3 years. This, along with retail sales, has to be counted as a good sign.

The BLS reported 457,000 new jobless claims this week. This was down a little from last week. This data series continues to be particularly noisy and distorted now, with both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto plant non-closures and filings by laid off census workers figuring into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mix.

Railfax continued to sound cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alarm. Cyclical traffic is declining rapidly to last year's number, and baseline traffic is already cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. Only intermodal traffic, signalling imports and exports, is showing a very slight improvement. Motor vehilce loads are cliff-diving, and waste and scrap materials aren't just declining, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are worse than a year ago. Rail traffic argues that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slowdown or double-dip isn't in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future, it is occurring right now.

The American Staffing Association reported that for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week of July 12–18, 2010, temporary employment increased 3.04%, meaning its index rose to 91." The ASA publishes a 5 year historical graph that is particularly telling:



Temporary hiring has increased dramatically in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last year, rising almost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of mid-2008 before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis occurred. This is a far more substantial move than employment gains in general, and suggests that employers aren't ready to commit to full time employees yet, and may not be for awhile.

M1 was steady this week, which means it remains up 3% on a YoY basis for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month of July so far, is up 3% (meaning “real M1” is up about 2%). M2 is up 0.1% this week, or about 1.9% YoY for July so far (meaning “real M2” is up about 0.8%). Generally cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY trend in M1 is declining from a very high rate, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real YoY M2 trend has bottomed and is slowly increasing. To be "out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 woods" in terms of a double dip I would want to see continued positive real M1 and real M2 up more than 2.5%.

I'm going to start to track weekly commercial paper rates, since in deflation cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se spreads may be better indicators (albeit more coincident than leading) than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve. Weekly BAA commercial paper rates declined slightly to 5.95%. BAA paper rates have generally been declining for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month or so after spiking during spring. It will be interesting to see how this affects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ECRI weekly number which has gotten so much press recently.

Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re continues to be good news in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Daily Treasury Statement. Nineteen reporting days into July, with only two days left, $122.6 B has been collected vs.$115.4 B last year, a gain of over 7%. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20 reporting days, we are also up almost 9%, $130.6 B vs. $120.1 B. (BTW, don't be taken aback if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 raw July vs. July comparison doesn't look this good, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was one more reporting day last year vs. this year). This series has been kicking butt on a YoY basis for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last eight weeks, even with about 400,000 census layoffs having taken place during that time. Something is going on here, because this kind of growth was consistent with +200,000 to +300,000 jobs added a month during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last economic expansion.


This week cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more coincident indicators - rail traffic vs. employment - split strongly. For a change, though, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading indicators favored cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic bulls.

2Q GDP Gross Private Domestic Investment



Let's continue looking at GDP by looking in more detail at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investment component.


Total gross private domestic investment has been increasing at a strong pace for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past three quarters.

Investment is non-residential structures increased a bit last quarter


And businesses moved a ton of money into equipment and software investment. This category of investment continues to increase at a strong pace.


Residential investment kicked up last quarter as well.

2QGDP Personal Consumption Expenditures



Let's take a close look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PCE component of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP report.


Total PCEs are increasing at a moderate pace. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not setting records, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are certainly holding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own.

Services make up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest percentage of PCE expenditures, comprising about 65% of PCEs. They have expanded for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three quarters at an uneven pace.

Non-durable purchases also increased last quarter, but at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slowest pace in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four quarters.


Durable Goods purchases also increased last month at a decent pace.

How Is This Recovery Stacking Up?

One of this sites trolls -- Bob Swern -- noted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two quarters have shown a decrease in growth. So, let's see how this recovery's first four quarters stack up against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous two recoveries first four quarters in terms of GDP growth.

Here is a chart comparing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m:


The purple lines represent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first four quarters after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1991 recession. Notice how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y started out slowly for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first three quarters but jumped higher ain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession. In comparison, notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blue lines that represent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post 2001 quarter to quarter GDP growth which continually declined for three quarters after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession ended. This recovery has printed strong numbers for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second and third quarters coming out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession and still printed a 2.4% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth. By way of comparing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three recession, here is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median rate of growth of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three recoveries in he four quarters after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession ended.


Note this recovery is printing a far stronger median growth rate than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r two recoveries four quarters in.

2Q GDP Up 2.4%

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BEA:

The increase in real GDP in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter primarily reflected positive contributions from nonresidential fixed investment, exports, personal consumption expenditures, private inventory investment, federal government spending, and residential fixed investment. Imports, which are a subtraction in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 calculation of GDP, increased.

The deceleration in real GDP in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter primarily reflected an acceleration in import and a deceleration in private inventory investment that were partly offset by an upturn in residential fixed investment, an acceleration in nonresidential fixed investment, an upturn in state and local government spending, and an acceleration in federal government spending.


Here's a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four quarters of GDP:


Notice this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy has had positive quarter to quarter growth.


Above is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percent contributions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percentage change in GDP. Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth is spread out across different categories -- PCEs, investment and exports all contributed.

We'll be looking at this report in more detail throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, but suffice it to say, this is a decent report.

Yesterday's Market





Prices on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 curve are still below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir long-term trend line (a). Notice that preceding that move was a decrease in momentum (b), a drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 A/D line (c) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF turning negative (d).



The 7-10 year part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 curve has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same technical alignment with its indicators. Prices are handing on by a thread.

The reason a drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market is important is it will free up money to flow into riskier assets, hopefully providing a boost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock markets.



Yesterday was quite a wild ride. Prices gapped higher at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open (a), but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n moved lower. They formed a bear market pennant pattern that ran into resistance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs. Prices cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n moved lower and formed a double bottom in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 late AM (c). Prices cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n moved higher, rising through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs before forming a bull market pennant pattern (d). Prices cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n rose agin, but fell into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 close on rising volume (e).



Yesterday I noted that ideally, prices should test cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir run-up. That is happening. Now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question is whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not this level holds.


Oil continues to hit resistance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $80/bbl area. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are in a very tight configuration (b), signaling confusion on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of traders.


The rally in wheat -- caused by a drought/high heat situation in Russia -- continues. The uptrend is firmly in place (a). Prices have taken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time to consolidate some gains along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way (b). Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are moving higher, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer EMAs and prices are above all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs (c).


Gold continues to move lower as inflation expectations diminish.

Thursday, July 29, 2010

Beige Book Part III -- Employment



From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve:

Labor market conditions improved gradually in several Districts. New York, Chicago, Minneapolis, Richmond, and Atlanta all reported that labor markets improved, albeit modestly in some cases, while Boston and Dallas reported that employment was steady. Philadelphia, Atlanta, Richmond, Chicago, and Minneapolis reported that temporary employment experienced increased demand. Contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia, Atlanta, Dallas, and San Francisco Districts said that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y continued to rely on temporary staff over permanent hires. Cleveland, Richmond, and Chicago saw hiring in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector. Cleveland also reported some new job openings in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 healthcare industry. Boston and Cleveland noted that firms in some services industries were hiring mostly for replacement. Dallas reported that firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 energy industry experienced significant regional layoffs as a result of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deepwater drilling moratorium. San Francisco noted continued high levels of unemployment and limited hiring.


The 4-week average of unemployment claims (which does not include today's data) dropped starting mid-last year, but has moved sideways since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year. This behavior occurred in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two recessions.



Establishment job growth has bottomed, but is still weak.



The unemployment rate is still elevated (which also occurred after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two recessions. See cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 link above).

Beige Book -- Part II Consumer Spending

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Beige Book:

Reports on retail sales during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early summer months were generally positive, although in most Districts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increases were modest. Retail sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Philadelphia, Minneapolis, and Kansas City Districts were higher than year-earlier sales, and Dallas reported solid gains. But sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston District were mixed compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous year. Recent sales increased slightly in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland, Atlanta, Chicago, and San Francisco Districts; sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond District weakened; and sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District were flat compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report. Several Districts cited apparel, food, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r necessities as recent strong sellers, while big-ticket items were weak sellers. Contacts reported satisfactory inventory levels in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York District, mixed inventory levels in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston District, and low or declining inventory levels in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, Atlanta, and Chicago Districts. The outlook for sales was mixed: Retailers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia, Cleveland, Kansas City, and Dallas Districts reported that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y expect modest positive sales growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upcoming months; contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland, Atlanta, and Chicago Districts reported a less optimistic outlook going forward than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report; and retailers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston District reported a cautious outlook.

The Districts that reported on auto sales during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early summer months generally noted a decrease in recent sales. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report, auto sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Chicago, and San Francisco Districts declined, while auto sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District increased and were unchanged in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District. Compared with last year, auto sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta and St. Louis Districts were higher. New York, Philadelphia, Cleveland, Chicago, Kansas City, and Dallas all reported that inventory levels were low or declining. Auto dealers anticipate little change in sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of 2010 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District and expect sales to increase slowly in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District. Contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District expect continued strong demand, while those in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland District do not anticipate strong growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coming months.


Let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data:


Real retail and food service sales are in an uptrend, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have moved lower for several months.


Real personal consumption expenditures are increasing and are now higher than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peak in late 2007/early 2008.


Service expenditures comprise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest percentage of PCEs. These moved sideways during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, but are now moving higher at a subdued pace.


Real expenditures on non-durable goods are increasing and are just below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peaks in late 2007.


Durable goods purchases are also increasing, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peaks of late 2007.


Auto and light truck sales are moving slightly higher, but are still at incredibly low levels.

Beige Book, Part 1 Manufacturing and Services



Yesterday and tomorrow we get a great deal of information about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy. Yesterday cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve published cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Beige Book and tomorrow we get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first GDP estimate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2nd quarter. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore a good a opportunity to take a look at a wide swath of macro-level data to see exactly where we are.

Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report's summary:

Economic activity has continued to increase, on balance, since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous survey, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland and Kansas City Districts reported that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of economic activity generally held steady. Among those Districts reporting improvements in economic activity, a number of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m noted that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increases were modest, and two Districts, Atlanta and Chicago, said that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of economic activity had slowed recently.

Manufacturing activity continued to expand in most Districts, although several Districts reported that activity had slowed or leveled off during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reporting period. Districts also noted improved conditions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 services sector. The five Districts reporting on transportation noted increased activity. Tourism activity also increased across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Districts, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta District noted concerns about decreased leisure travel to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf Coast. Retail sales reports generally indicated a continued rise in spending, and several Districts noted that necessities continued to be strong sellers, while big-ticket items moved more slowly. However, most Districts that reported on auto sales noted declines in recent weeks. Activity in residential real estate markets was sluggish in most Districts after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expiration of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 April 30 deadline for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 homebuyer tax credit. Commercial real estate markets, especially construction, remained weak. Banking conditions varied across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Districts, with some Districts noting soft or decreased overall loan demand; credit standards remained tight in most reporting Districts. Recent rains had mixed effects on crop conditions, while activity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural resources sector increased. Overall labor market conditions improved modestly across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Districts, with several reports of temporary hiring. Consumer prices of goods and services held steady in most reporting Districts. Input prices also held largely steady, with only a few reports of cost increases. Wage pressures continued to be contained on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole.

So, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general trend is for an increased, albeit at a slower pace than before. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is growth, it is "modest" and several districts reports a slowing trend.

Let's take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report section by section and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n add some information as appropriate.

Manufacturing activity in most Districts continued to move up since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last report, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of activity slowed or activity leveled off in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Cleveland, Kansas City, Chicago, Atlanta, and Richmond Districts. Automobile manufacturing was a bright spot for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland, Chicago, and St. Louis Districts. Automobile parts suppliers also experienced increased demand in both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond and Chicago Districts. Fuel demand at refineries in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco District improved, while gasoline demand was steady in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District. Firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 semiconductor manufacturing industry reported relatively strong sales or demand growth in both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and San Francisco Districts. Firms in aircraft and parts manufacturing saw sales pick up in both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco and Dallas Districts. Manufacturing firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston, Philadelphia, Kansas City, and Dallas Districts were optimistic that demand would continue to improve in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following months. However, Cleveland's contacts expect demand growth to taper off, Philadelphia noted that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 balance of positive over negative views had narrowed, and Atlanta reported fewer firms planning expansions in production. Richmond, Chicago, and Dallas reported that firms in construction-related manufacturing experienced weak demand; construction supplies sales were flat in Kansas City, and Minneapolis reported that a firm in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sector was increasing production. Steel production declined in both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago and Cleveland Districts. Some manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta and San Francisco Districts reported high excess production capacity. Capacity utilization was below pre-recession levels in Cleveland and edged lower among steel producers in Chicago.

Manufacturing was one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first areas of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy to turn around. However, we are now seeing a slowdown in some areas. Let's take a look at some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data:


While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM index is still increasing, it has moved lower over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reading is still above 50, indicating an expansion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector.


The NY Empire state index dropped last month, but it is also still in an area of expansion.



The Philadelphia Fed's manufacturing survey also dropped last month, but is also still positive.


The Richmond Fed's manufacturing index also dropped last month (it's obscured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 3-month line). However, like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r regional indexes, it is also still positive.



The Texas index is also just above 0, but still positive.



Overall industrial production and capacity utilization are still increasing. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IP number last month was weak and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capacity utilization moved sideways. But -- this is one month of data, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general trend.

So, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest data point of a slowdown in manufacturing. The regional indicators all moved lower. But this is one month of data and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 indicators are still positive.

Services

Unfortunately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re aren't as many service indicators as manufacturing. Here is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM non-manufacturing index:


Last month it dropped after three months are more or less cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same level. It could be topping out, but we don't know if it will stay at this level or move lower.






Has Housing Bottomed?

- by New Deal democrat

No, not in prices, that is probably still several years and more than 10% away. But have new home sales and starts bottomed? It looks like we are groping for a bottom now, and it is at least possible that it may have already occurred several weeks ago.

The cliff-diving in new home purchases and mortgage applications is a critical reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sudden slowdown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic numbers since late April. The Euro crisis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf catastrophe, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of Oil and real income stagnation also have played important roles. As Bonddad pointed out yesterday, it appears that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Euro crisis has eased, taking that off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table for now. The Oil well at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf of Mexico has been capped, and we can cross our fingers that that crisis has reached its maximum. Oil prices have eased somewhat as well, and with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in inflation, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re may be a little breathing room on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income front for now.

Readers know that I have been tracking purchase mortgage applications weekly, looking for signs of a bottom. This week, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time since April 30, applications for purchase mortgages rose for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second week in a row (all graphs from Mortgage News Daily):



Saying that Purchase Apps Search for Bottom, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y quote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Mortgage Bankers Association release, noting
The seasonally adjusted Purchase Index increased 2.0 percent from one week earlier and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest Purchase Index observed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of June. The unadjusted Purchase Index increased 2.4 percent compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous week and was 34.3 percent lower than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same week one year ago. The four week moving average is flat for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted Purchase Index.
It isn't just purchase mortgage applications. The Census Bureau reported on Monday that sales of single family homes rebounded strongly in June from an abysmal May (blue), and Permits also rose slightly from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir May reading as well (red). Only starts, which frequently lag behind permits by one month, continued to decline in June (green):



Refinancing mortgage applications also continue at an elevated rate, aided by low interest rates:



From early 2006 through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2008, housing sales, permits, and starts plummeted by some 75%. By early 2009 I was writing that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y probably would bottom at some point last year, because at that rate of decline, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would be a zero this spring!

A look at trends in asking prices and inventory in 50 metro areas from Housing Tracker gives us a closer look at what has happened. In many areas that were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 epicenter of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bubble last decade, prices have fallen substantially since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expiration of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing credit. For example, in Phoenix, AZ, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median asking price has declined from $169,700 in April to $152,800 in mid-July (that's over 10% in 3 months!). Here is what happened to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of houses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market:



An entirely different dynamic is playing out in a few ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r places, most notably California, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in sales due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing credit apparently convinced people that housing prices had firmed again. Compare Phoenix, above, with San Diego, California, where asking prices from April to mid-July actually increased from $387,000 to $399,000!


The inventory of unsold houses has rapidly increased in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 4 months to a level higher than at any point in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two years!

It is obvious that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $8000 tax credit pulled sales forward, preventing a full bottom from taking place in 2009. In order to make up for that difference, prices need to fall $8000. Sales in those places where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have are not badly impacted. Those places where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y haven't, like California, have seen anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r dramatic slowdown. Once those prices decline again, demand for existing housing will slowly rise, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 backlog of houses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market will slowly be worked off (it will take several years). In any event, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post-credit-withdrawal new housing sales market appears to be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process of bottoming.

That doesn't mean we can have a happy dance. But if this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom, any double-dip in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy caused by housing (remember: housing always leads) will be shallow. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an actual rebound in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next few months, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re won't be a double-dip at all, just a slowdown.

And I have to note one final piece of evidence: on July 14, possibly at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very nadir of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purchase mortgage index, that perennial accidental contrarian indicator, Mish, said to Expect Second Half Housing and Durable Goods Crash, highlighting that week's report that "[t]his was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest Purchase Index observed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey since December 1996."

Perfect.




Yesterday's Market




The long-end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury curve continues to sell off.


However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle part is still fluctuating around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer-term trend line.


Yesterday, notice that prices moved in a solid down, up, down pattern.


Notice two things on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 daily chart. First, prices are gravitating around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA (a). Secondly, ideally, prices will move lower and test cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA before moving higher (b).


The dollar continues to move lower. Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 severity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-off -- this is a very strong downward move.