Friday, November 19, 2010

Weekend Weimar and Beagle

We'll be back on Monday




Weekly Indicators: le 2010 Beaujolais Nouveau est arrivee Edition

- by New Deal democrat

This week's big data had to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very strong retail sales number on Monday, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 4th positive number in a row. Retail sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 4 months have been growing at an annualized rate of 10%, which may be helping jobless claims, which dropped to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir lowest 4 week average in over two years. Housing permits and starts declined, but were within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir flat range for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20+ months. The good Philly Fed index balanced last week's poor Empire State index, but Induystrial Production and Capacity Utilization flatlined. Leading Indicators were up .5, and last month's number was also revised to a +.5.

Here is this week's high frequency data:

The price of a barrel of Oil fell to about $82 a barrel. But Gas at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pump rose to $2.89 a gallon. If gasoline goes over $3/gallon, I expect consumers will react, and not in a positive way. Gasoline usage declined compared with last year, 8.952 vs. 9.015. Gasoline stocks have plummeted right back into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir normal range for this time of year. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer term, gasoline usage has remained about 6% below its rate from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past decade.

Meanwhile cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Mortgage Bankers' Association reported that its seasonally adjusted Purchase Index decreased 5.0% last week, taking back cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gain of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prior week.Purchase applications have stabilized generally in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months at a level about 20% lower than 2009. Meanwhile, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Refinance Index decreased 18.5% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous week, reacting sharply to higher mortgage rates.

The ICSC reported same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending November 13 decreased =0.1% week over week, but for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ssecond week in a row increased 3.4% YoY, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best comparison in several months. Shoppertrak once again did not report for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, but did report that sales have been up 3.2% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last six weeks compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period in 2009.

The BLS reported 437,000 new claims, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third week in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four that claims have broken out under 440,000, resulting in t he lowest 4 week moving average in over 2 years.

Railfax for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second week in a row showed outright decline in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advance over last year's loads for all sectors. As I indicated last week, some of this may be due to retailers ordering and receiving holiday goods early, after last year some were left without merchandise due to shipping delays, but we will see.

The American Staffing Association failed to report this week. Obviously cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 temp cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hired to prepare cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report failed to show up.

This week M1 is all about Quantitative Easing. It increased 5.0% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week alone (!), and is up 5.5% month over month and 12.5% YoY, hence “real M1” is up 11.3%. M2 increased .2% last week, +0.4% month over month, and 3.1% YoY, so “real M2” is up 1.9%. Real M2 had been up about 2.2% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks so this is a slight setback.

Weekly BAA commercial bond rates increased 0.15% last week to 5.95%. This compares with yields on 10 year bonds up +.07%. There is a small degree of stress in this comparative movement.

The Daily Treasury Statement showed $91.5 B in receipts vs. $85.8 B a year ago, a gain of about 6.5% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 12 days of November. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20 days, receipts are up $132.7 B vs. $125.7 B a year ago, a gain of about 5.7%. Seasonality is beng felt in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se November numbers, which also mark cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time that we are comparing YoY with an advance from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession bottom in withholding.

The LEI, retail sales, and initial jobless claims all tell us that not only is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dreaded double-dip not making an appearance, but a re-energized recovery may show increasing job creation as well, as to which I offer you cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following (hopefully) thought-provoking graph, showing initial jobless claims in blue, left scale, and private nonfarm payrolls, inverted, in red, right scale :



We'll see in a couple of weeks.

I will be enjoying some of this year's vintage this weekend, and I wish everybody else an enjoyable weekend as well..

Philly Fed Screams Higher



From Bloomberg:

Philly Fed data have been lagging regional and national data but not in November. The report's November index on general business conditions jumped from a zero-flat trend to a prodigious 22.5 to indicate very sharp month-to-month growth. New orders rose more than 15 points to 10.4. Shipments also rose more than 15 points, to 16.8. The region's manufacturers are showing commitment by adding to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir workforces as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jobs index rose more than 10 points to 13.3.

Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r readings confirm strength: unfilled orders rose while delivery times and inventory contraction slowed. Input prices show steep month-to-month pressure at an accelerating rate yet output prices, that is prices manufacturers receive for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir finished goods, continue to contract though now only slightly.

This report points to accelerating strength for what is already solid growth for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national manufacturing sector. Interestingly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se results contrast with Monday's weak Empire State report from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York Fed, a report that had been significantly stronger than Philly's. Month-to-month swings in regional data shouldn't cloud what is generally a positive outlook and continued leadership for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's manufacturing sector.


Here is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data:




That is one heck of a huge print. This report stands in stark contrast to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Empire state from earlier this week. Given how close cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se regions are, I'd average cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m out and call cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month a wash for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY and Philly areas.

A Closer Look At Inflation



This week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS issued CPI and PPI. Let's take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se numbers in more detail.

Let's start by defining what we're looking at with PPI

A family of indexes that measure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average change over time in selling prices received by domestic producers of goods and services. PPIs measure price change from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 perspective of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seller. This contrasts with ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r measures that measure price change from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purchaser's perspective, such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Consumer Price Index (CPI). Sellers' and purchasers' prices may differ due to government subsidies, sales and excise taxes, and distribution costs.
In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, what we're looking at is what people selling goods and services are getting for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir goods and services.

Let's start by looking at overall PPI:
The Producer Price Index for Finished Goods increased 0.4 percent in October, seasonally adjusted, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Bureau of Labor Statistics reported today. This advance followed a 0.4-percent rise in both September and August. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 earlier stages of processing, prices received by manufacturers of intermediate goods moved up 1.2 percent in October, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crude goods index increased 4.3 percent. On an unadjusted basis, prices for finished goods advanced 4.3 percent for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 12 months ended October 2010, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir largest year-over-year gain since a 5.1 percent rise in May 2010.
Here is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall index


I've broken this down into three sections. (a) represents cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month to month change in PPIs before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big commodity price spike in 2008. Section (b) represents cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big spike and (c) shows where prices are now on a month to month basis. Notice that section (a) and (c) are fairly similar, but section (a) still has higher levels of month to month increases. So while we are seeing increases in producer prices, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y aren't that large.



Above is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year percentage change in PPI. Notice it's more or less at levels that occurred in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last expansion.

Let's look at various stages of production.


I've also broken crude goods down into three sections like above. Notice that crude goods A and C sections are a bit more similar. Also note that we've seen bigger increases three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four months.


The (a) section of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intermediate goods chart is still more inflationary. However, notice that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three months we've seen increasing PPI numbers.


PPI finished goods are still too low. Compare (b) with (a) -- (a) is still far higher.

In short, it looks as though crude and intermediate price increases are getting absorbed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing process, leading to low finished goods readings. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 finished goods readings are still printing positive numbers, ideally we'd like to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se numbers a bit higher.

Let's turn to CPI:

The Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U) increased 0.2 percent in October on a seasonally adjusted basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Bureau of Labor Statistics reported today. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 12 months, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 all items index increased 1.2 percent before seasonal adjustment.

As has frequently been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case in recent months, an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 energy index was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 major factor in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 all items seasonally adjusted increase. The gasoline index rose for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth month in a row and accounted for almost 90 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 all items increase; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 household energy index rose as well. The food index rose slightly in October with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 food at home index unchanged.

The index for all items less food and energy was unchanged in October, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third month in a row with no change. The indexes for shelter and medical care rose, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se increases were offset by declines in an array of indexes including new vehicles, used cars and trucks, apparel, recreation, and tobacco.

Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 12 months, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index for all items less food and energyhas risen 0.6 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 smallest 12-month increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 history of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index, which dates to 1957. The energy index has risen 5.9 percent over that span with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gasoline index up 9.5 percent. The food index has risen 1.4 percent, with both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 food at home index and food away from home index rising cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same 1.4 percent.


Let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data, starting with core CPI


The month over month percentage change in CPI is clearly moving lower. Also note how rare a decrease is -- we've seen four prints in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last five years.


The pace of change from year ago levels is clearly moving lower and is now in dangerous territory. This chart is very dangerous for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy as a whole.


The index for all items is clearly printing at lower rates than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month to month pace before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion (compare sections a and b).


The year over year percentage change in overall CPI is also moving lower.

These charts indicate that prices are still a concern and need to be addressed quickly.

Thursday, November 18, 2010

Yesterday's Market




The dollar broke trend yesterday (c), breaking a strong uptrend that has been in place for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last ten days. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uptrend is over, it's important to remember why this rally happened: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar is still seen as a safe haven currency.


The equity markets gapped higher at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open (a), rallied in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early part of trading (b), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n consolidated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir gains for most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day (c). Prices moved a bit lower at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of trading (d), but not enough to really threaten cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally's gains.


I wouldn't be surprised to see equity prices consolidated between lines (a )and (b) on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top and (c) on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom.


The Treasury market has broken trend (a). Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMA picture is becoming more and more bearish -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20 day EMAs have moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50 and all are moving lower.


There are two ways to look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart for cattle. The first is as a triangle consolidation (A and B). The second is as a sideways consolidation between roughly 97 and 102. I would prefer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter, largely because it has been going on for longer and it more closely resembles cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMA picture. However, it would be possible that both are correct; it simply depends on your time frame.



Gold finally broke cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term trend line (a) at point (b). Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is printing a sell signal right now (c).

LEIs Increase .5%



From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Conference Board:

Says Ataman Ozyildirim, economist at The Conference Board: “The LEI remains on an upward trend, suggesting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 modest economic expansion will continue in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 near term. The LEI’s growth has been slowing this year, but gains in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial components helped its pickup in October.”

Says Ken Goldstein, economist at The Conference Board: “The economy is slow, but latest data on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. LEI suggest that change may be around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corner. Expect modest holiday sales, driven by steep discounting. But following a post-holiday lull, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 indicators are suggesting a mild pickup this spring.”

Let's take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data:

The LEIs are continuing to increase, and are doing so at a steeper rate.


Only two of ten components decreased; all ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs (obviously) increased.



"Holy Grail" update

- by New Deal democrat

Over a year ago I identified real (inflation-adjusted) retail sales as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Holy Grail," i.e., best single leading indicator for job growth. With Monday's retail sales and yesterday's inflation reports, we can update cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph comparing real retail sales and jobs.

First, here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 absolute numbers (note in this first graph I am using private jobs racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than full payrolls to take out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 census distortions):



As of October, real retail sales have made up more than half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir losses during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Recession.

Here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year percentage comparisons:



In 4 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 7 months, real retail sales have been up over 6%. Based on 65 years' worth of data, this translates into, at minimum, 2% (or about 2.5 million jobs) year over year job growth, sometime soon. Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r "soon" is more like 6 months or 24 months is impossible to tell, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend is unequivocally positive.

The Housing Bust: Is it time to start looking for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end?

- by New Deal democrat

Way back in 2004 (if not earlier), Ben Jones' Housing Bubble Blog started, dedicated to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposition that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a housing bubble that would eventually burst, with very bad consequences. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peak of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bubble did not occur until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of 2006, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 signs were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re to see for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discerning.

The ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r day, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 release of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent Case-Shiller housing indexes, I decided to take a look at what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "real", inflation-adjusted cost of housing was in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cities surveyed. Some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results were stunning. Prices in about half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 cities surveyed are at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have been, in "real" terms, in nearly a quarter century -- and that's before taking into account mortgage interest rates.

Below are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results in graphic form. Since housing itself is a component of inflation, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI, I have compared housing prices with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth of average hourly earnings in private industry since 1987 (blue line in each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graphs below).

This compares average hourly earnings with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall 10-city Case Shiller housing index:



As you can easily see, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate housing prices are still a good 20% above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir long term average, suggesting that prices as a nationwide average have a substantial way to fall. Based on that, upon release of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent Case Shiller data a few days ago, Standard and Poors opined that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y expect house prices to fall anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 7 to 10% through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2011.

On a national scale, that is probably close to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mark. But look what happens when we start looking at different cities.

Here are three cities at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 epicenter of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bubble: Tampa, Miami, and Phoenix:


These three cases all had smaller housing booms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 late 1980s that did not bottom out until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-1990s. Housing prices in each locale now are as low as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were at that mid-1990s nadir in real terms.

Here are three more cities -- Las Vegas, Charlotte, and Cleveland -- that did not have mini-busts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s, but in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of Las Vegas, was anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r epicenter of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bubble:


In all three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se cases, prices are actually lower now in real terms than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were 23 years ago or at any time since.

Atlanta, Minneapolis, and Detroit likewise have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower prices now than at any time since this series started:

Detroit, of course, more than any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r large city, has suffered from de-industrialization.

So, where are prices still elevated?

It is good to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seat of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial or political Empire, respectively. Here are New York City and Washington, DC:


No regression to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mean in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of those two cities. Nor is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re any along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 West Coast:


Los Angeles, San Francisco, Portland, and Seattle still show highly elevated "real" prices. Although I haven't graphed it, so does San Diego which is also part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case Shiller sample.

In short, fully half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cities examined in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case Shiller index have house prices now that are equal to or lower than any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r prices in real terms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20+ years. The bubble has fully burst in those cities.

The low absolute home prices are only amplified by mortgage rates, which were about 11% in 1987, 7% or so in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-1990s, but only a little above 4% now.


So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly mortgage payment now is only about 40% of what it would have been in real terms back in 1987.

Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that housing prices in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above referenced 9 locales are at quarter-century lows does not mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y won't go lower. Some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m have been low for several years, and yet continued to decline.

Courtesy of Ben Engebreth's Housing Tracker, here are housing inventories for 5 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metropolitan areas referenced above.

Here's Tampa:


Here is Phoenix:


Here is Atlanta:


Here is Cleveland:


Finally, here is Washington, D.C.:


In all five of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above metropolitan areas, inventory of houses for sale has declined from peak. But in none of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cases is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inventory back where it was in 2005 when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most bubblicious areas started to turn. It is when this inventory goes back down to its 2005 levels or lower that we can expect a bottom in house prices. My best guess is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national low for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Housing Bust is still several years away.

Yet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low real prices and declining inventory in some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most severely impacted cities argues that we should start to look for a bottom in at least some of those locales within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 6 to 12 months.

Wednesday, November 17, 2010

Yesterday's Market




Price action yesterday was pretty straightforward: prices rose a bit in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early morning (a) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n traded ins a very tight range for most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day (b) before falling a bit at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of trading (c).


On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 daily chart, prices formed a very thin and narrow candle at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of a sell-off (a). Narrow trading days at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of a sell-off can be signs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 selling is over.


The dollar continued higher (a), although prices today hugged cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend line very tightly (b).

Today, prices traded in a very tight range.


After consolidating in a tight range (A), lumber has rallied a bit. Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are two uptrends: a shorter one (B) which prices have already violated and a longer one (C) which is currently acting as support for prices. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are starting to move lower (D)


Soy beans also have several uptrends. The longer one (A) is still firmly intact, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second one (B) has been broken (D). Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has given a sell signal.

No, Virginia, Raising Marginal Tax Rates Won't Kill Growth

In talking about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 budget, I have mentioned that taxes have to increase. Some people would argue this will kill growth. I hate to break it to you, but raising marginal tax rates a few percentage points is pretty minor. Barry over at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Big Picture debunked this line of thought a little bit ago.

Here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 links.

Link 1

Link 2

In talking about raising taxes, I am not talking about jacking rates up a gazillion percent. I am talking about raising cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m 3-4% on top earnings and increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of income subject to social security tax.

I should also add -- no one has ever produced a real world laffer curve -- that is, no one has even been able to take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy, its population and tax rates and determine where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 optimum rate of taxation is based on Art Laffer's "logic." As such, I put it down in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pure crappola bin.

The Washington Lobotomy Factory is Working Overtime

Yesterday, I argued that somewhere in Washington is a lobotomy factory where all people in government go when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y arrived in Washington. I am now convinced -- to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core of my being -- that is what occurs.

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:

A panel of Democrats, Republicans, economists and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r experts is set to say Wednesday that a complete overhaul of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. tax code is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best way to address cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's fiscal problems—a new and likely controversial idea aimed at tackling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growing deficit.

The report, co-authored by Democratic budget veteran Alice Rivlin and former Sen. Pete Domenici (R., N.M.), follows a separate proposal last week by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two chairmen of President Barack Obama's deficit commission. The many similarities between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two offer a window into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 types of proposals that might win backing as Washington launches into what is likely to be a protracted debate on deficit cutting.

The most recent report, put togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r by a group called cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bipartisan Policy Center, will call for a one-year payroll-tax holiday in 2011 that it says will create between 2.5 million and 7 million jobs.

The plan would lower income and corporate tax rates and offset cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m with a 6.5% national sales or "consumption" tax as well as an excise tax on sugar drinks like soda.

The Bipartisan Policy Center was created in 2007 by former Senate Majority Leaders Howard Baker, Tom Daschle, Bob Dole and George Mitchell with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aim of finding solutions to major national issues.

Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deal.

The U.S is running a deficit. That means two things.

1.) Taxes have to increase.

2.) Spending has to drop. As I demonstrated last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real issue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is medical costs We need to find some way to lower medical spending. I have no idea what that entails,but that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central issue going forward for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US deficit.

This magical thinking that a reworking of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code will solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem is utter crap. It's a nice idea, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code is full of special interest giveaways. The only way to make simplification work is to eliminate every single giveaway and not let any return. Politically, in an age of massive lobbying by everybody and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dog, that is simply not going to happen.

So far, all we've gotten is really stupid solutions that effectively say, "we don't want to make hard decisions because we might not get re-elected."

This isn't that hard or complicated. However, it does require grown-up solutions to answers. And that is where we come up short. Washington is full of stupid people.




Copper Takes a Hit



Copper is a very important industrial metal, used in practically everything. As such, it's price direction is very important. Here is a daily chart of copper:


Prices have broken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary long-term uptrend (A). Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four days, prices have printed two strong downward moving bars (B). Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 day EMA is about to move through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 day EMA -- a bearish development short-term.

Right now, this looks like a standard correction. However, we're been hammered with China and EU problems for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week. Both news stories are potentially longer-term bearish, meaning we have to keep our eyes open for continued weakness.

Tuesday, November 16, 2010

Yesterday's Market







Let's start with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10 days it has been in a clear uptrend.


The daily chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 move in a bit more detail (a). Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 day EMA has crossed over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 day EMA (b) and bocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are moving higher.

The dollar is catching a safety bid from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU situation. This has bearish implications for commodities as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are priced in dollars.


Yesterday cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market opened lower (a) and moved sideways before it found resistance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 minute EMA and moved lower (c). After a big move lower, prices consolidated for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day in a fairly tight range (d).


Notice that prices are still moving lower (a) and are now through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20 day EMAs. The 50 day EMA is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next logical support level.


Oil has fallen back through key areas (A and B). Once again we see oil pulled back to lower levels. The inventory report is out on Thursday which should be interesting (to say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least).


After spiking due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Russian situation (A), wheat prices dropped a bit and consolidated in a rectangle pattern (B). Now prices have moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50 day EMA (C) while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has given a sell signal (D). This is partially cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stronger dollar as mentioned above.