Saturday, June 25, 2011

Weekly Indicators: economy in danger of full stall edition

- by New Deal democrat

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rear view mirror, Q1 GDP was revised up 0.1% to +1.9%. Monthly data focused on home sales. Both new and existing home sales for May declined slightly from April, but in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer perspective simply continued to bounce along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y first made two years ago. Durable goods orders fared better, up 1.9% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous month. New orders for non-defense capital goods, a component of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI, increased 5.8% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month before. Durable goods may be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first signal that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Japan-induced slowdown in manufacturing is ending.

Virtually all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coincident high-frequency weekly indicators show a complete stall or something close to it this week:

Highlighting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deterioration in tone, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ICSC reported that same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week of June 18 increased 2.2% YoY, and decreased -0.7% week over week. The yearly comparison here has continued to decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks. Shoppertrak reported a 1.0% YoY increase for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending June 18 and a WoW increase of 8.6%. YoY weekly retail sales numbers had been a bright spot, but comparisons have been slowly weakening. This week marks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time when same store sales have joined ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indicators in signaling a real slowdown.

Similarly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Staffing Association Index remained flat. The index has been rebenchmarked, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new value is 87. This series is just barely above a stall, and is a significant danger sign. It is weaker than early 2007, but not trending down as during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession.

Railfax was up 3.2% YoY for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, or 9,200 carloads. Baseline traffic is actually down -0.14% from a year ago. Cyclical traffic is up 2.24% YoY. Intermodal traffic (a proxy for imports and exports) is up 2.71% compared with a year ago. Railfax continues to flirt more and more with going negative, and has almost done so on a carload basis.

The BLS reported that initial jobless claims last week were 429,000. The four week average increased slightly to 426,250. We have stabilized under 430,000, but this is still considerably higher from earlier this year.

Weekly BAA commercial bond rates remained cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same at 5.73%. This compares with yields on 10 year treasury bonds decreasing .01% to 2.99%. The continuing decline in treasury rates shows fear of deflation, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative increase in corporate rates shows a slight increase in relative distress in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corporate market.

Adjusting +1.07% due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2011 tax compromise, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Daily Treasury Statement showed that for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 17 days of June 2011, $7109.4 B was collected vs. $115.2 B a year ago, for a decrease of $5.8 B, or -5% YoY. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20 days, $139.2 B was collected vs. $131.6 B a year ago, for an increase of $7.6 B, or 5.7%. Use this series with extra caution because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjustment for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 withholding tax compromise is only a best guess, and may be significantly incorrect. Neverthless, that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few weeks some negative YoY comparisons have appeared is emphatically not good.

M1 was down -0.2% w/w, up 0.6% m/m, and up 13.1% YoY, so Real M1 was up 9.7%.
M2 was up 0.1% w/w, up 0.5% m/m, and up 5.3% YoY, so Real M2 was up 1.9%.
Real M1 remains very bullish, while Real M2 remains stuck in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 caution zone under 2.5%

YoY weekly median asking house prices from 54 metropolitan areas at Housing Tracker showed that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline worsened -.2% to -4.7% The areas with double-digit YoY% declines increased by one to 10. The areas with YoY% increases in price decreased by two to 3.

There was some good news this week, however, and particularly so because it involves two areas that generally lead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy:

Oil finished at $91 a barrel on Friday, which means it is now below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of 4% of GDP (which according to Oil analyst Steve Kopits is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point at which a recession has been triggered in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past). Gas at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pump fell for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifth week in a row, declining $.06 more to $3.65 a gallon. Gasoline usage at 9319 M gallons was +.8 higher than last year's 9241. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third time in four weeks that gasoline usage has exceeded last year, after a two month period of negative YoY comparisons. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Oil choke-collar continues to loosen.

The Mortgage Bankers' Association reported that seasonally adjusted mortgage applications decreased 2.8% last week. It was 4.4% higher than this week last year. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth week in a row that YoY comparisons in purchase mortgages were positive. Except for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rush at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two deadlines for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $8000 mortgage credit, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first YoY increases since 2007. Refinancing decreased 7.2% w/w with a slight increase in mortgage rates.

Ultimately it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loosening of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Oil choke collar and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottoming of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market in prices as well as sales which will lead to a longer-term, more sustainable recovery in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy (that, and fixing systemic financial risk and dealing with global wage arbitrage, prospects as to which Versailles has not shown cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slightest interest). The improvement in housing and oil as shown above is helpful. The concern is that contractionary policy emanating from Versailles will swamp those effects.

Friday, June 24, 2011

Putting a stake through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heart of an employment canard

- by New Deal democrat

Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 site's occasional Doomoron troll has posted one of his usual central falsehoods, claiming "Bonddad and NDD were dead wrong in predicting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery of employment," it's time to set cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 record straight.

Bonddad is a big boy and can speak for himself, but as for me , in September 2009, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy was still shedding over 200,000 jobs a month, I wrote a 6 part analysis looking at indicators which in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past had led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jobs turnaround and concluded:
Based on my analysis above, November or December are when I believe that turning point will be reached, plus or minus one month in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r direction. Let me be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first to acknowledge that this is not a scientific truth or certainty, but a best estimate based on a logical review of existing data with a long history that accommodates both traditional and "jobless" recoveries. Nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less, at least in terms of payroll growth, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 analysis in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se six installments cause me to predict that this will not be a "jobless recovery" for long.
So what are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facts? Here's how private jobs look beginning in August 2009:



As of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent revisions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 turning point was in February/March, only 2 months later than my window. I was off by a grand total of 63,000 jobs lost in January and February. In fact, before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent revisions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2010 current data showed my prediction to be spot on. By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data looks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same for all jobs if you take out census hires and fires, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's no graph for that.

Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, every single month has shown job growth - clearly not enough compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 8 million lost jobs from 2007, but consistent growth nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less. I'll let you decide if that means I was "dead wrong in predicting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery of employment" or not.

As for our troll's hero, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pied Piper of Doom, on January 13, 2010 he claimed that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only job growth in 2010 would be that of Census hiring. OOPS!

And while I was writing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above in 2009, he said:
overall unemployment rates are expected to enter into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 double digits (and I'm only talking about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bureau of Labor Statistics' U.3 index, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more accurate, and much greater numbers posted in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir U.6 index), and remain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re throughout 2010
In fact, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest unemployment reached in 2010 was 9.8% OOPS!! OOPS!!

He also predicted in March 2010 that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate would not fall below 9.7% at any point in 2010.

In fact, unemployment fell below 9.7% in May and remained below 9.7% for all but two of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 7 months. OOPS!!! OOPS!!! OOPS!!!

Facts are very inconvenient things. The above are just 3 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 over 100 false prophecies made by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pied Piper of Doom about which that I have kept book. His acolytes have to have very big memory holes down which to pour and forget about all of those false prophecies.

By no means do I claim infallibility. But by now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facts have put a stake through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 canard repeated by our troll.

From Bonddad:

On August 22, I wrote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:

Let's tie all of this information about unemployment togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

1.) The trend of initial unemployment claims is down. We see this in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 4-week moving average, along with ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r data such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Challenger job cut report, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of seasonally adjusted mass lay-off events and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of seasonally adjusted people laid-off in mass lay-offs. Because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of initial claimants is decreasing, we can expect a slow improvement in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of people unemployed for various lengths of time.

2.) The structure of unemployment is showing improvement. The number of people unemployed for less than 5 weeks has been decreasing since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year. The number of people unemployed for 5-14 weeks and 15-26 weeks dropped in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest jobs report. The longer term unemployed are still increasing, but given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drops in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r metrics this number should start to show a decrease within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 4-6 months.

Now -- that leads to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 final question: when will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jobs come back? In order for that to happen we need to see at least one quarter of a positive GDP and probably two. That means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 soonest we can expect a drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate would be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 a few months from now and that is only under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rosiest of scenarios. The most likely possibility is it won't be until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter of next year before we start to see a ticking down (and that assumes a stronger rate of growth than I think is going to happen).

So, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meantime what should we do?

1.) Make sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer-term unemployed are given benefits and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r help to ease cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir suffering.

2.) Ask ourselves is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re a way we can better implement cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus money to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of GDP growth and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reby see a faster drop in GDP?

As NDD has pointed out above, we started to see job increases in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter of 2010.

In addition, if you look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery has unfolded, it has done so more or less in line with what I wrote in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 First and Starts Expansion. And, I should also add that both NDD and I have advocated for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 creation of a new WPA, along with highlighting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 importance of maintaining our infrastructure. See here, here, here, here, here and here.

None of this will of course appease cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trolls, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n nothing ever will.


The Washingotn Lobotomy Factory Continues

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Times:

Congressional Republicans on Thursday abandoned budget talks aimed at clearing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way for a federal debt limit increase, leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outcome in doubt as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y vowed not to give in to a Democratic push for new tax revenues as part of any compromise.

.....

Mr. Cantor had previously expressed optimism that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sessions could produce a deal. But he announced he would not be attending Thursday’s scheduled meeting because Democrats continued to press for part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more than $2 trillion savings target to come from moves like phasing out tax breaks.

“As it stands, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Democrats continue to insist that any deal must include tax increases,” Mr. Cantor said in a statement. “There is not support in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House for a tax increase, and I don’t believe now is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time to raise taxes in light of our current economic situation. Regardless of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 progress that has been made, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax issue must be resolved before discussions can continue.”

Senator Jon Kyl of Arizona, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 No. 2 Senate Republican and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 party’s ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r representative in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 talks, said later Thursday that he would also skip cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next negotiating session as he and Senator Mitch McConnell of Kentucky, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republican leader, turned up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pressure on President Obama to play a larger role in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 push for a debt limit deal.

OK -- let's do something really radical right now like look at data and facts.

1.) Treasury debt is bench mark debt -- meaning it forms cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 foundation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fixed income market. To play with this market in anyway invites extreme, economically dislocating problems.

2.) The US is running a trillion dollar plus deficit. That means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only way to solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem is with a combination of spending cuts and tax increases. Neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r solution in isolation will solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem; it's macá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365matically damn near impossible.

3.) The GDP equation is very clear: government spending contributes to economic growth. And as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CBO clearly illustrates in its historical budget data, government spending has accounted for between 19% and 23% of US GDP for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years.

This is an utterly pointless situation at this point.

In case you're wondering, I still think Bernanke has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best solution for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current situation.


Thursday, June 23, 2011

Friday Dollar Analysis

Last week, I observed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar appeared to be forming a bottom. Quoting an article from Forex Blog, I noted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar was acting somewhat contrary to what we would anticipate: stronger economic data had led traders to a "risk on" strategy, which meant selling dollars while softer economic news led to a "risk off" strategy, meaning dollar purchases. In addition, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro has weakened over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beneficiary.

Let's go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charts.


On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer chart, notice that prices have moved through resistance, only to drop back. However, prices again are bumping up against key resistance.


Prices are also forming a consolidating triangle.


The A/D line shows a big move into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market in early May, but not much since. The CMF confirms cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of movement into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market. The MACD shows increasing momentum, but note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current peak is lower than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last, indicating overall declining momentum right now. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20 day EMAs are still below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50 day EMA, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are now moving sideways racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than lower. They are also intertwined. The downward angle of descent on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 50 day EMA is also lower.

The chart is showing many signs of a reversal in progress.

Initial Claims Still Too High

From Bloomberg:

More Americans than forecast filed first-time jobless claims last week and consumer confidence fell, highlighting Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke’s concern that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slowdown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy may persist.

Applications for unemployment benefits increased 9,000 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ended June 18 to 429,000, Labor Department figures showed today. The level of claims exceeded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest estimate in a Bloomberg News survey in which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median projection called for 415,000 filings. The Bloomberg Consumer Comfort Index dropped to minus 44.9 last week from minus 44.

After dipping below 400,000 for a brief time, claims have remained about 400,000 for too long. Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart:





The Great Rebalancing

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:

Several factors are at play in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uneven global economy. One is a big rebalancing that many economists believe has been long coming. China and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r developing economies have depended on exports to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. to fuel cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir growth. Meantime, U.S. consumers feasted on cheap imports. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process, China amassed a large trade surplus and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. trade deficit soared. Global growth appears to be shifting, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. consuming less and exporting more, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite happening in places like China. While healthy in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-run because it reduces cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se imbalances, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change is proving to be highly disruptive, especially to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy, which depends so heavily on domestic consumption.
Let's place this paragraph in perspective, as it says a great deal about what is happening internationally.


Above is a chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US' trade balance, which clearly indicates we are a net importer, and have been for some time. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession greatly slowed our imports, and while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation has worsened somewhat since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, it has still improved from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2006-2008 position.


Above is a chart of Chinese imports. While it has rebounded from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop we saw during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, it's rate of increase is clearly slowing. There are many reasons for this. The biggest is China no longer provides as strong a labor arbitrage as before, largely because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir middle class is growing.


The above chart is perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important, as it shows a strong increase in US exports to China since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 start of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest expansion. There is still a vast difference which clearly favors China. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above chart shows that US manufacturing is helping to decrease cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference.

As NDD has already noted, households continue to de-leverage as well. This is one contributing factor in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slower pace of US consumption. Also adding pressure to US consumers are higher commodity prices and weak wage growth. While consumers are still spending, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not spending as much as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did.

The US has a lot to do in order to catch-up with Chinese imports. But, we are clearly starting. In addition, US consumption is slowing, helping to lower demand for Chinese imports. But, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebalancing process is very slow.

Thursday Oil Market Analysis

Last week, I noted that oil finally moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 96/98 price level, which had been providing major support for a few weeks. This move signaled a shorting opportunity. However, underlying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 oil market is this change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying fundamentals:

This is something I've been talking about for some time: increased demand from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 developing world is providing a floor for oil prices. That being said, let's take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charts:


Oil prices have clearly moved through technical support and are now resting in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 92-94 price area. All cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are moving lower and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer EMAs. Prices are using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs for technical resistance, anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r bear market characteristic. Momentum is weak. But most importantly, prices are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line delineating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between a bull and bear market.


On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5-minute chart, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 95/95.5 are is providing upside resistance. This was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower boundary of previous support. The 93 area is providing short-term support. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary trend from last week is one of sideways consolidation.

The oil market is caught between two different issues. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-term, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is concern about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of expansion. Lower growth = lower oil demand = lower prices. However, as I pointed out above, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been a strong, fundamental, long-term shift in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's oil demand as countries like India and China have grown with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir demand has supplementing US/EU demand, providing a long-term floor under prices. But currently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se countries are also tying to slow growth due to increased inflationary pressures within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective countries. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is currently a great deal of negative sentiment weighing down oil prices.

Wednesday, June 22, 2011

Some Notes on Existing Home Sales


Click for a larger image. Thanks to Calculated Risk for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart.

1.) Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three years, despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whipsaws created by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approaching tax credit expiration and subsequent expiration -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median and average pace of sales appears to be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5 million/year range (I'm eyeballing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart to make a point). This is despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worst housing market in about 50 years.

2.) The current sales pace is more or less equal to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sales pace from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 2000s.

3.) In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid 1990s, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average/median sales pace was about 1 million homes/year less, coming in about 4 million. I doubt this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level that sales are moving towards. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were going to move to this level, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y already would have done so.

Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point: to my eyes, existing home sales have hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir primary pace for this expansion.

Corporate bonds and pre-WW2 recessions

- by New Deal democrat

One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 items I always list in my "Weekly Indicators" column is BAA corporate bond yields. Since yesterday I wrote about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of economic indicators in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pre-inflationary era before WW2, it's worth revisiting that data, including BAA corporate bonds,because one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reasons I added it to my list is precisely because we have good data on corporate bonds (both AAA and BAA) for almost a century - since 1919. BAA bonds have shown more reaction to economic conditions, so that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 series I track.

Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph of BAA corporate bond yields from 1919 through 1941:



Note that, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sole exception of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1927 recession, BAA (i.e., lower grade) corporate bond prices began to fall, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir yields rise, in advance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 onset of a deflationary recession, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n continued to rise as corporate creditworthiness became more risky during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recessions. BAA corporate bond yields also typically began to decline in advance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recessions. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y functioned as a leading indicator.

Now let's look at BAA corporate bonds for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10 years. Note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same pattern in advance of and during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "great recession" of 2007-09. BAA corporate bond yields began to rise in 2005 and continued to rise as risk of corporate defaults increased during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession. Yields declined in advance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "great recession" in 2009. Once again, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y functioned as a leading indicator.



Now, take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 far right end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph above, showing 2010 and 2011. Do you notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rising bond yields in anticipation of worsening corporate creditworthiness?

No? Well, neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r do I.

Publicly available leading economic indicators from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pre-inflationary era are not non-existent. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next week, time permitting, I'll post some more series that go all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1920s or even 1910s.

Cost of Wars Is Finally An Issue

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Times:

President Obama will talk about troop numbers in Afghanistan when he makes a prime-time speech from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 White House on Wednesday night. But behind his words will be an acute awareness of what $1.3 trillion in spending on two wars in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past decade has meant at home: a ballooning budget deficit and a soaring national debt at a time when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is still struggling to get back on its feet.

As Mr. Obama begins trying to untangle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country from its military and civilian promises in Afghanistan, his critics and allies alike are drawing a direct line between what is not being spent to bolster cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sagging economy in America to what is being spent in Afghanistan — $120 billion this year alone.

On Monday, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States Conference of Mayors made that connection explicitly, saying that American taxes should be paying for bridges in Baltimore and Kansas City, not in Baghdad and Kandahar.

The mayors’ group approved a resolution calling for an early end to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American military role in Afghanistan and Iraq, asking Congress to redirect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 billions now being spent on war and reconstruction costs toward urgent domestic needs. The resolution, which noted that local governments cut 28,000 jobs in May alone, was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 group’s first venture into foreign policy since it passed a resolution four decades ago calling for an end to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Vietnam War.

And in a speech on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Senate floor on Tuesday, Senator Joe Manchin III, Democrat of West Virginia, said: “We can no longer, in good conscience, cut services and programs at home, raise taxes or — and this is very important — lift cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt ceiling in order to fund nation-building in Afghanistan. The question cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 president faces — we all face — is quite simple: Will we choose to rebuild America or Afghanistan? In light of our nation’s fiscal peril, we cannot do both.”



I was against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Iraq War from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning -- not for a higher reason such as wars are inherently immoral -- but instead for purely economy reasons: wars are expensive. And when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US got into Iraq, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did nothing to actually pay for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 war effort. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article notes, we've spent $1.3 trillion dollars on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two wars over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 8 years. It has gotten us nothing. And this at a time when all that money could have been pumped into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US' sagging infrastructure. In short, ending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wars ASAP will at minimum end cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are putting onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal budget.

Tuesday, June 21, 2011

Wednesday Commodity Round-Up

Today, I'm going to look closer at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 copper market because it's a good harbinger of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Let's start with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one year chart.

The primary point made by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one year chart is prices have broken a long-term uptrend. However, also note that from a long-term perspective prices have not dropped as sharply as anticipated given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall weakness of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current economic numbers.


On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter chart, prices have continued to move in a down, up, down pattern. Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 disciplined manner of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-off; prices have not collapsed in a massive sell-off, but have instead moved in a disciplined move lower. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last several weeks, prices have moved sideways. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20 day EMA are now moving sideways, and both EMAs are entwined with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. The MACD indicates momentum is fair. There chart says traders are in a wait and see mode.

Overall, this is really not a bad chart. Although China and India are raising rates, Japan is just starting to dig out from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 earthquake and US manufacturing is slowing down, prices are still only down about 12%. Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macro backdrop, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of a price collapse is very good news.

Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Stock Market Over Sold?

Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following chart from Bespoke Investment's Blog:

Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 explanation:
The chart to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right summarizes where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 S&P 500 and each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ten sectors are trading relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir normal trading ranges. For each sector, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 circle represents where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sector is currently trading while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tail represents where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sector was trading one week ago. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 circle is in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pink or red area it is considered overbought, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 green areas indicate oversold levels.
I find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above chart interesting in comparison to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market. Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two charts:



While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond market has benefited from increased concern about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU area and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US' economic expansion, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upward rally has stalled for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month-month and a half. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inverse relationship between stocks and bonds is not perfect, it can be a telling indicator.

Forecasting models and pre-WW2 recessions

- by New Deal democrat

It seems to be my week to have bones to pick with Berkeley Prof. Brad Delong. On Sunday, quoting a Wall Street Journal article in which Yale Prof. Robert Shiller says he is worried that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US could be lurching towards anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r recession, Prof. Delong says:
I am not sure why [Prof. Shiller] is alarmed in spite of forecasting models' non-pessimism. So let me tell you why I am alarmed [despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 models' non-pessimism].

One way to think of large-scale forecasting models is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are essentially vector autoregressions surrounded by a shell of behavioral equations and accounting relationships. The purpose of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equations and relationships is to trigger alarm bells in your mind when you look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vector autoregression forecast--and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n decide whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not you want to incorporate an add factor. This methodology does, I think, work pretty well for forecasting: it works much better than a poke in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eye with a sharp stick, for example.

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying VAR correlations still largely come from an age of inflation-fighting recessions and rapid bounce-back. Thus that is an input to what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets are forecasting. And is that input still valid for today?

That is why I am alarmed.
It is puzzling to say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least why Prof. Delong, a student of economic history, is not aware of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not forecasting models would operate in pre-WW2 deflationary environments. Most notably, Columbia University Prof. Geoffrey H. Moore spent an entire career gacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ring data and building indices of leading indicators. When his Institute left Columbia, he founded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economic Cycle Research Institute (ECRI), which has been very much in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 news since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir gutsy March 2009 call that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "great recession" would bottom sometime that summer.

Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, specifically in response to criticism by Prof. Krugman, ECRI wrote:
Please note that, contrary to what most bloggers assume, ECRI’s leading indexes are not based on back-fitting of data to “garden-variety” postwar recessions. Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y go back over a century and, with no recourse to data fitting, can be shown to correctly anticipate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “jungle-variety” depressions, panics and crises of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 20th century, as well as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recoveries from those extraordinary events.
(emphasis mine)

)While ECRI's index is proprietary, I have to think that much of Prof. Moore's work, including papers on downturns that preceded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post-WW2 inflationary era, are accessible to Prof. Delong. Thus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 claim that at least some forecasting indices do not cover eras like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression appears simply to be wrong.

Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index of Leading Economic Indicators also almost certainly would have accurately forecast cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continuing slide of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great contraction of 1929-32, a point I originally made two years ago:
[D]uring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire period of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Contraction of 1929-32, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ONLY time that all three monetary/financial elements of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI would have been positive, would have been in September 1931.

Money supply and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve would both have been positive from October 1930-October 1931. Based on how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI is presently calculated, those two elements would have been evaluated at about a combined +0.4 each month. The declining stock market would have subtracted 0.1 or 0.2 each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 months (aside from September 1931). Housing would have subtracted anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 0.1 or so. So long as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r six indicators, which we have stipulated would have been negative throughout, would have subtracted at least 0.3 each month, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI would have been relentlessly negative throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression until -- appropriately -- close to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end.
---
building permits were presumably also negative throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1929-32 period, except possibly at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very end.
....
What about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market? We know what a graph of that, measured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 DJIA looks like, courtesy of dshort. It is safe to say that, with a few exceptions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three month measure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock index would be down except for brief periods in about December 1929, spring 1930, and September and December 1931.

So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom line is, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI would be positive, with few exceptions it is going to have to be because of blowout yield curve and monetary conditions.

Well, here is real M1 from Milton Friedman's classic, "Monetary History of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States." ... [D]uring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Contraction of 1929-32, real monetary supply was negative
In fact, at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of 2009 I went beyond that, and wrote a five part series on Economic Indicators during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Roaring Twenties and Great Depression and concluded that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary difference for indicators between deflationary and inflationary recessions was that:
at no point did eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve indicator give a false signal. When eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r one was triggered, a recession followed.

As I have previously indicated, all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deflationary recessions followed a pattern. The CPI declined from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession and its YoY rate of decline bottomed immediately before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession's end. M1 followed a similar pattern, sometimes coincidentally, sometimes leading slightly. Like a roller coaster reaching cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom of a decline, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 indicator that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom is at hand is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coaster continues to decline, but declines at an ever decreasing rate! In all 6 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deflationary recessions during our study period of 1920-50, once M1 and CPI both declined at a decreasing rate, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession was about to end.
Indeed, if one entirely backs out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve from current readings of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI still only show a stall, not a downturn.

Prof. Delong has written extensively in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past several years about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 failures of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic profession. If he believes that post-WW2 business cycle indicators are inadequate, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n why hasn't he devoted time and effort to working with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prewar data? After all, Milton Friedman already wrote a Nobel-prize winning book about exactly that data ("A Monetary History of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States"), and it isn't as if ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r financial data such as bond rates, housing starts, industrial production, and bond rates are unavailable.

For my part, it is largely bacause of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extensive work I put into dissecting pre-War deflationary era indicators that I believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy will be resilient once energy prices stay reasonably moderate, real money supply is positive, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve is strongly positive. Only strident, deflationary, contractionary economic policy coming from Washington is sufficient to cause me concern that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy could tip into any prolonged deflationary bust.

What Are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Markets Telling Us?

I track four broad markets: equities, treasuries, commodities and currencies. I do this because -- thanks to ETFs -- we can now trade in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se broad based asset categories. In addition, each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se commodities has a different part of play during different parts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic cycle. So, let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price action over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months to get an idea for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture that traders are seeing of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

Equities: Equities are a leading indicator of economic activity (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hold a 3.7% weighting in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Conference Boards leading indicators). The reason is simple: traders will start to bid up shares in advance of an economic rebound as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y anticipate recovery. They will be looking for various indicators regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future expansion on which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will base cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir trades. Right now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of a sell-off which has also occurred at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time economic numbers have been weakening. This tells us that traders are doing two things. First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are taking profits off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table. Remember -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally has been occurring for over a year now; for traders that got in near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally is getting long in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tooth. Second, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are selling into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakness of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, waiting for furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r confirmation regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic direction.

Bonds: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond makes has been rallying for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months. Bonds rally for several reasons. First, low inflation expectations. Inflation eats away at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 return on bonds, so high inflation leads to low bond prices (and higher yields). The low bond yields tell us inflation is not a concern. Second, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally indicates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is little concern cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed will be raising rates anytime soon, as a rate hike would lower cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of currently issued bonds. Third, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally indicates people are concerned, largely with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU situation, but also with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US expansion. In short, bond rallies are not good harbingers as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y indicate people are concerned with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic expansion.

Oil: Once oil moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 96/98 area, prices dropped hard. This tell us that traders are concerned about growth prospects as well. Remember -- strong growth means higher fuel demand while weak growth means less demand. In addition, technically speaking, prices are now below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA, which is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard line between a bull and bear market.

Gold: There are two primary drivers of gold demand: inflationary concern and overall economic concern or uncertainty. From an inflationary perspective, it's important to note that gold prices have not moved above previous highs. In fact, while still in an uptrend, momentum (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD) is showing an overall decrease. I believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflationary buy is less important right now, an argument which is furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365red by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market rally (if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 treasury market were concerned about inflation, we'd be seeing a sell-off). However, I also think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uncertainty trade is still a big part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold trade, and uncertainty is currently very high. So I believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold market indicates uncertainty is high.

Dollar: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar is still considered a safe haven. Thus, while we have seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tensions regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU situation increase, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar has benefited. In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US overall is still considered cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 safest place to invest, which has provided support for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar.

The drop in equities signals a concern for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall macro-environment which is confirmed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury rally. Inflation isn't a concern, but uncertainty is. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unknown is a big issue right now with most everybody in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market. The economic numbers are weakening, but we're not seeing enough information to warrant a total sell-off.

Monday, June 20, 2011

Treasury Tuesdays

Last week, I wrote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market:
The overall IEF chart -- like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TLT chart -- is positive (with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same criteria). However, notice that prices are bunched over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week or so. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two days have printed very weak candles with a possible MACD sell-signal on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way.

The MACD and price action is giving me pause. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are not definitive sell-signals, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are chips in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 armor. If you've made a profit, take it.
While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IEFs and TLTs have enjoyed a strong run, I've grown concerned about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trade. This started with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TLT's MACD giving a sell signal. In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TLTs have been moving sideways for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two weeks and have had a declining CMF. Finally, prices are becoming entangled with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 and 20 day EMA in a pattern called "barbed wire." As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart below shows, it looks like upward momentum has stalled:


While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IEFs are still technically in an uptrend, prices have dipped below support and are currently trading on top of support. In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF is declining and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has also given a sell signal:



While I'm not seeing anything to indicate a mass exodus from with security, I do think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally is over for now. I'd take profits if you haven't already.

Expect More Food Price Pressures

From Bloomberg:

Even a fifth consecutive year of record global corn harvests will fail to meet demand for food, fuel and livestock feed, reducing world stockpiles to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest in two generations.

Consumption will rise 3 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next marketing year, a 16th consecutive annual gain that saw demand jump 66 percent, according to U.S. Department of Agriculture estimates. Inventory will drop to 47 days of use, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fewest since 1974, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data show. Waterlogged fields in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest exporter, will curb yields, Goldman Sachs Group Inc. says. Corn may jump 36 percent to a record $9 a bushel if conditions worsen, Morgan Stanley says.

Corn purchases are accelerating as droughts and floods limit output gains in everything from soybeans to wheat, driving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Standard & Poor’s Agriculture Index of eight commodities 60 percent higher in 12 months. China, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world’s second-biggest consumer after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S., will use 47 percent more than a decade ago, adding an amount greater than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire crop of Brazil, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third-largest producer.

“There is a storm developing in agriculture,” said Jean Bourlot, global head of commodities at UBS AG in London. “If we have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slightest disruption in any part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price will be considerable.”

Household deleveraging continues

- by New Deal democrat

The Federal Reserve's report on household debt burdens was released yesterday, covering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 January - March quarter of 2011. According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank,
The household debt service ratio (DSR) is an estimate of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ratio of debt payments to disposable personal income. Debt payments consist of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 estimated required payments on outstanding mortgage and consumer debt.

The financial obligations ratio (FOR) adds automobile lease payments, rental payments on tenant-occupied property, homeowners' insurance, and property tax payments to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt service ratio.
Both measures declined substantially again, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have almost relentlessly since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2007. I've combined cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into a single graph:



Both debt service payments (blue line, left scale) and total financial obligations (red line, right scale), are now less than about 3/4's of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years -- all but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1980s and a few years in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1990s.

If this rate of decline continues, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of this year, both of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se will be near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir all time lows, and may surpass cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m by next spring.

As I have pointed out previously, a lot of this reflects refinancing debt obligations at lower rates -- which is why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall debt owed by American households has not contracted nearly so much as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percent of disposable income needed to pay it.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer term, this is good for households, and good for a sustainable economic expansion.

Was 1974-87 a Depression?

- by New Deal democrat

Prof. Brad Delong is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest prominent economist to label cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period of Hard Times we are in a "depression." Prof. Paul Krugman has suggested several times that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period we are living through may be comparable to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post-1873 "Long Depression" that may have lasted over 20 years. Prof. Delong had previously insisted on 10%+ unemployment to label a period a "depression" but acknowledged admittedly that he was "moving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goalposts" to 9%+. He cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reupon relabeled cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "great recession" and our subsequent recovery, "The Little Depression."

Previously I have discussed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inadequacy of economic business cycle terms. To economists and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r financial professionals, "Recession" and "recovery" mean, respectively, declining economic activity and increasing economic activity (that has not yet reached its previous peak). To ordinary citizens, however, "recession" conveys hard times, whereas "recovery" means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of good times. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, one group measures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in activity, while average citizens are more concerned about its level. It would be really helpful if professionals developed and agreed upon terms that reflected cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 common concern with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of activity as well. The ad hoc usage of depression and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 refusal to apply cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previously agreed term of recovery for improvement off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom clearly show cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for such vocabulary.

But let's accept that, in terms of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of unemployment and economic activity, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period since December 2007 to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present should be called a "depression."

If that is true, however, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n why shouldn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period from 1974 through 1987 also be labeled a depression?

The unemployment rate throughout this period was consistently high. Unemployment exceeded 6% from October 1974 through August 1987 for all but 4 months in 1978 and 9 months of 1979. It exceeded 7% from December 1974 through July 1978 and with one exception again from May 1980 through October 1986. It exceeded 8% from all during 1975 and again from november 1981 through January 1984. Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was 10%+ unemployment from September 1982 through June 1983 (vs. only one month of 10%+ unemployment in 2009).

All of those periods are longer than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period of elevated unemployment since December 2007, as shown in this graph of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 respective two periods:



Thus, only by specifically selecting 9%, as to which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were 18 months of higher unemployment in 1982-83 vs. 24 months from 2009 to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present can Delong make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current period is worse.

If unemployment was at least as bad during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1974-87 period as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present, real income looks even worse. Between 1974 and 1987, real inflation adjusted average hourly earnings decreased about 16%. In contrast, since Decmeber 2007 real hourly earning have actually increased:



The reason, incidentally, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 counter-inuitive result since 2007 has to do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stickiness of wages. Energy prices had a one-off unreplaced decline in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "great recession" while wages continued to slowly improve:



Finally, let's turn to real GDP. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of World War 2, over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long term cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend of real GDP has gradually declined, from roughly 4% growth over 10 years, to 3%, and recently to 2%, as shown on this graph (h/t Christian Science Monitor):



With this slowly declining long term trend in mind, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a 2-stairstep decline off previous trend during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1974 - 1987 period, of about 13%. By comparison, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current decline off previous trend is about 10%:



In summary, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1974-87 period is about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same in terms of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate so far, but was considerably worse both in terms of real hourly income and decline from previously trending GDP. So if Profs. Krugman and Delong believe we are in a depression now, why weren't we in a depression cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n?

Sunday, June 19, 2011

Equity Week in Review and Preview of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Upcoming Week/Month

Last week, I wrote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market:

After leading up to a sell-off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets have now started to clear out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dead wood. Concern about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of economic recovery has been building, so this sell-off should not be considered out-of-place. The real test going forward will be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reaction to prices as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y approach cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA. A strong break through that technical area would be a major trading event, and confirmation of a stronger move lower. However, as I'll show throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Beige Book does not show an economic catastrophe in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 making, but instead an economy simply slowing. I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more likely action is prices holding at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA to "catch cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir breath," as it were. However, for those who took my advice and shorted last week, place your stops so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is still a profit if triggered.


Let's take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charts:


I've included this long-term chart to illustrate that key Fibonacci levels are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA.


The overall market picture has been decidedly negative for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks. Prices are in a clear downtrend, and all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are moving lower. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are below all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs, prices are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs and prices are using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs as technical resistance. All of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se factors are negative for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market. However, notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uptick in overall volume as prices hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA. This could be an indication of a selling climax for this sell-off, as prices now use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA for technical support.


All of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 technical indicators are negative: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 A/D and CMF indicate that money is leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD shows momentum is declining.


While IWMS are also at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA,


The QQQQs have moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA.

The IWMS and QQQs are both down ~ 9.5% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peaks, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SPYs are down ~ 7.25%, meaning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-offs are still in standard correction territory. This week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important developments will occur regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMAs. The QQQs have already moved through this key technical area, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs and SPYs are holding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir ground. If we see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs and SPYs break this important level, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-off could get much worse.