Saturday, June 9, 2012

Weekly Indicators: ending spring weakly positive edition


 - by New Deal democrat

There was little in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way of monthly data this past week. The bright spot was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM services index which rose slightly. Productivity fell, which is actually a positive for jobs and wages. Wholesale inventories were up. Factory orders decreased, continuing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir streak, along with durable goods, of being cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most negative of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading indicators.

Let me repeat a few points about this column. First, it is not designed to be predictive but racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r an up-to-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-moment report on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy by use of high frequency weekly indicators. Second, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is some randomness in each week's data, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a turning point in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, it should show up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se indicators first before it shows up in monthly indicators.

Housing reports were mixed:

The Mortgage Bankers' Association reported that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted Purchase Index was reported to have fallen "slightly" from one week before, and was down -3.0% YoY. The Refinance Index rose 2.0% with lower mortgage rates. Despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 declines of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks, this index continues to be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upper part of its 2 year generally flat range.

The Federal Reserve Bank's weekly H8 report of real estate loans, which turned positive at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of March after having been negative for 4 years, fell less than -0.1% w/w, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY comparison declined -0.1% to +0.9%. On a seasonally adjusted basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se bottomed in September and remain up +1.3%.

YoY weekly median asking house prices from 54 metropolitan areas at Housing Tracker  were up + 2.3% from a year ago. Median asking prices, at $236,118, have now been higher YoY for over 6 months, and are higher than at any point last year, when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest month featured median asking prices of $231,233. To repeat my point from last week, eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r this index had to turn or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case-Shiller repeat sales index had to turn. This index has been steadily higher, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case-Shiller index on a seasonally adjusted basis has now turned up for two months in a row. As I anticipated, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Housing Tracker index led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indexes. Barring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appearance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-a'coming foreclosure tsunami, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom in prices is here.

Employment related indicators were also mixed:

The Department of Labor reported that Initial jobless claims fell 6,000 to 377,000 last week. The four week average rose 3,250 to 377,750. This may be a seasonal adjustment issue or something more ominous may be going on.

The Daily Treasury Statement for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 5 days of June showed $39.4B vs. $38.3B for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 5 days of June 2011. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20 reporting days, $132.5B was collected vs. $117.8B a year ago, an increase of $15.5 B, or +12.5%. This is a more positive YoY comparison that has been usual in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last several months.

The American Staffing Association Index fell by one to 93. This is in keeping with prior years for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week including Memorial Day. It remains equal to 2007 and is several points below its all time record from 2006 for this week of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year.

Same Store Sales continue to be solidly positive.

The ICSC reported that same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending May 26 rise +0.4%w/w, and were up +2.8% YoY. Johnson Redbook reported a 3.1% YoY gain. Shoppertrak reported a gain of 3.2% YoY. The 14 day average of Gallup daily consumer spending remained positive again this week at $73 vs. $71 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equivalent period last year.

Money supply was mixed again:

M1 fell -0.3% last week, and also fell -0.7% month over month. Its YoY level decreased to +15.4%, so Real M1 is up 13.1%. YoY. M2 was flat for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, but rose +0.4% month over month. Its YoY advance fell slightly to +9.4%, so Real M2 increased to +7.1%. Real money supply indicators continue to be strong positives on a YoY basis, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have had a far more subdued advance since September of last year.

Bond prices rose slightly and credit spreads continued to blow out:

Weekly BAA commercial bond rates fell .08% to 5.01%. Yields on 10 year treasury bonds fell .15% to 1.61%. The credit spread between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two increased furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r to 3.40%, a 52 week maximum. The trend of strongly falling bond yields means that fear of deflation is strong.

Rail traffic also was mixed again.

The American Association of Railroads report showed that total traffic for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week was flat YoY. Non-intermodal traffic was negative again, with 9 of 20 groups participating, down by -8400 cars, or -3.1% YoY. Excluding coal, this traffic was up +5,100 cars. Intermodal traffic was up 8,300 carloads, or +4.1%.
The graphs by Railfax are once again very instructive, showing cyclical traffic up about 5% YoY, while it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 non-cyclical baseline traffic which is off more than 10% YoY.
The energy choke collar continues to disengage:

Gasoline prices fell for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seventh straight week, down anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r .06 to $3.61.  Oil was generally flat this week and ended at $84.10. Oil has only been less expensive for about 1 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 12 months, and are now well below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can be expected to exert a constricting influence on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Since gasoline prices follow with a lag, we can expect gasoline to fall to that point as well. The 4 week average of Gasoline usage, at 8796 M gallons vs. 9167 M a year ago, was off -4.0%. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, 8648 M gallons were used vs. 9143 M a year ago, for a decline of -5.4%. This is not enough to cause me concern as June last year was one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 few months that did not have a YoY decline.

Turning now to high frequency indicators for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy:

The TED spread fell 0.1 to 0.39, near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom of its recent 4 month range. This index remains slightly below its 2010 peak.  The one month LIBOR rose 0.001 to 0.241.  It is well below its 12 month peak set 3 months ago, remains below its 2010 peak, and has returned to its typical background reading of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 years. It remains interesting that neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two measures of fear have budged even slightly with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Europanic of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month.

The Baltic Dry Index fell for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third week in a row, down from 904 to 877. It remains 207 points above its February 52 week low of 670. The Harpex Shipping Index fell 2 points from 459 to 457 last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time it has not risen in close to 4 months.

Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 JoC ECRI industrial commodities index fell again this week, down from 117.74 to 116.25. This is at a 52 week low. This indicator appears to have more value as a measure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy as a whole than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy.

The only domestic data which look poor YoY are gasoline usage and rail traffic, and while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline is real, it still appears to have everything to do with energy efficiency. Initial claims, purchase mortgages, and real estate loans, which are seasonally adjusted, have retreated but not so much so as to set off alarm bells yet. Consumer spending continues to hold up like a champ, fueled no doubt in part by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continuing refinancing boom. Those areas faring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poorest are all related to European and/or Asian weakness: credit spreads, shipping rates, and commodity prices.

In short, US data, while mixed in this week's report, continues to look weakly positive, and certainly better than it was last August and September. This coming week in monthly data will give us retail sales, producer and consumer prices, and industrial production, which will generally complete cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture for May. Watch to see if real sales and production are weakly positive or not.

Friday, June 8, 2012

Weekend Weimar, Beagle and Pit Bull

It's that time of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week. NDD will be here tomorrow with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 indicators. I'll be back on Monday. Until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n ....




Yes, It's Uncertainty, But Not From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US ....

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Washington Post:


And given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expectation that many European countries are in for long bouts of austerity, executives do not envision a rebound.

Last month, John Chambers, chief executive of networking
giant Cisco, said that not only was business in Europe getting worse, but customers around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world were also holding back on purchases while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y wait to see what happens on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continent.

“I think people are in this uncertain environment and when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re uncertain, unfortunately, you don’t spend,” he said. “Even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial institutions outside of Europe are really focused on getting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 profitability back in line. . . . So clearly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re keeping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir powder dry.


The Beige Book

The opening summation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 page book follows.  Overall, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report is fair.  Consumers are still spending, manufacturing is doing well, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto industry is good and real estate has rebounded.  However, we're still not as "escape velocity"

Begin cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report:

Reports from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 twelve Federal Reserve Districts suggest overall economic activity expanded at a moderate pace during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reporting period from early April to late May. Activity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Cleveland, Atlanta, Chicago, Kansas City, Dallas, and San Francisco Districts was characterized as growing at a moderate pace, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, St. Louis, and Minneapolis Districts noted modest growth. Boston reported steady growth, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District indicated that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of expansion had slowed slightly since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous Beige Book.

Manufacturing continued to expand in most Districts. Consumer spending was unchanged or up modestly. New vehicle sales remained strong and inventories of some popular models were tight. Sales of used automobiles held steady. Travel and tourism expanded, boosted by both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business and leisure segments. Demand for nonfinancial services was generally stable to slightly higher since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last report, and several Districts noted strong growth in information technology services. Conditions in residential and commercial real estate improved. Construction picked up in many areas of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country. Lenders in most Districts noted an improvement in loan demand and credit conditions. Agricultural conditions generally improved, and spring planting was well ahead of its normal pace in most reporting Districts. Energy production and exploration continued to expand, except for coal producers who noted a slight slowing in activity.

Wage pressures overall were modest. Hiring was steady or increased slightly, and contacts in a number of Districts reported difficulties in finding qualified workers, particularly those with specialized skills. Price inflation remained modest across Districts, and overall cost pressures eased as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of energy inputs declined. Economic outlooks remain positive, but contacts were slightly more guarded in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir optimism.

Manufacturing

Manufacturing continued to expand, and most Districts reported gains in production or new orders. The only exceptions were from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia, Richmond and St. Louis Districts, where factory activity was mixed or had softened slightly. Demand appeared to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strongest in auto and steel manufacturing. Reports from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland, Atlanta, Chicago, and St. Louis Districts noted vibrant activity for auto manufacturers, and an auto maker in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta District reported plans to add a third shift to keep up with increased global demand. Steel manufacturing remained robust, with contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District reporting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest capacity utilization rates since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession and firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 St. Louis and Minneapolis Districts noting plans to upgrade or expand operations. Producers of semiconductors and high-tech equipment saw continued growth in orders in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas and San Francisco Districts. Aircraft and parts makers noted furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r increases in orders according to reports from Boston, Richmond, and San Francisco, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District reported steady demand. Demand for agricultural and construction equipment remained strong according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District report, and industrial machinery manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District noted gains. Food producers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia and Dallas Districts noted solid demand for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir products, and pharmaceutical manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco District reported robust activity. Activity at refineries and petrochemical manufacturing facilities expanded furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Demand for construction-related products improved in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District, and orders for lumber and wood products increased in most reporting Districts.

Hiring at manufacturing firms was mixed, but manufacturers in some Districts reported difficulty finding qualified workers such as welders. Capital spending plans in most reporting Districts were positive. Ongoing capital investments and plans for future capacity expansions were reported by various manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago, St. Louis, Minneapolis, and Kansas City Districts. Firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland District noted spending on capital outlays was on track, while producers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District reported a decline in future spending plans since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report. Manufacturers' outlooks were positive in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia, Cleveland, Chicago, and Kansas City Districts; however, contacts in a number of Districts were concerned that a slowdown in Europe and domestic political uncertainty may affect future business conditions.

Consumer Spending and Tourism

Retail spending was flat to modestly positive in nearly all Districts. Firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, Chicago, and Minneapolis Districts noted sales increased at a more modest pace than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report, as unseasonably warm weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r and an earlier Easter holiday had shifted sales into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous reporting period. By contrast, warm spring weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r continued to boost traffic and sales for retailers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia and Cleveland Districts. Sales of household goods increased in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and Kansas City Districts, and gains in apparel sales were reported by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and Dallas Districts. Sales of big ticket items declined in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond and Chicago Districts, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were a few reports of high fuel prices affecting consumer spending and sentiment. Inventories were generally at desired levels and were being managed carefully. Outlooks were optimistic, and retailers in several Districts expect modest sales growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 near term. In particular, contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District expect stronger sales growth in coming months, while some retailers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District plan to add inventories in expectation of higher back-to-school sales compared with last year.

Automobile sales generally remained strong, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of growth moderated in a few Districts. Sales of used vehicles held steady, and a slight decline in prices was reported. Inventories of popular vehicles were tight. Outlooks were positive and contacts across several Districts expect steady growth in sales in coming months.

Reports from most Districts pointed to continued strength in travel and tourism, bolstered by both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business and leisure segments. Favorable spring weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r spurred tourism in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis and Kansas City Districts. Time-share rentals were strong in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond District, and foreign visitors boosted activity in Florida as well as at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365me parks in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District. Restaurants and food service contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, Kansas City, and San Francisco Districts noted increased sales. Ticket prices and attendance at Broadway cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365aters strengcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ned in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York District, boosting revenues to well above year-ago levels. Business travel picked up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston, New York, and Atlanta Districts, and convention bookings were strong according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta District. Hotel bookings were strong in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and New York Districts, and solid gains or high levels of occupancy and room rental rates were noted by hotel contacts in most reporting Districts. Atlanta's report noted that hospitality-related projects were underway in several areas of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 District.

Nonfinancial Services

Demand for nonfinancial services was generally stable to slightly stronger since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report. Several Districts noted some growth in information technology services, including Boston, Richmond, Kansas City, Dallas, and San Francisco. Solid demand for healthcare services was also noted by some Districts.

A few Districts said that activity expanded for professional and business services, such as accounting, engineering, advertising, and legal services. The Boston District noted some renewed activity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial sector, although engineering and accounting demand remained weak. The Richmond District said architectural engineering firms reported stronger revenues, and Minneapolis noted strength in engineering near oil producing areas, in part due to planned future construction. Responding firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas District noted strength in legal services and accounting.

Advertising sales picked up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia and San Francisco Districts, and air travel improved in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas and San Francisco Districts. Freight transportation volumes moved higher in Cleveland, and railroad contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta District noted continued growth. However, Kansas City's report noted flat activity in transportation, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas report noted mixed results from shipping firms.

Real Estate and Construction

Activity in residential real estate markets improved in most Districts since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report. Several Districts noted consistent indications of recovery in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 single-family housing market, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery was characterized as fragile. The apartment market continued to improve, and multifamily construction increased in several Districts.

Home sales were above year-ago levels in most areas of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country and several Districts noted sales had improved since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report, although some noted that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace was well below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical average. In particular, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Cleveland, and Richmond Districts noted a pickup in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of distressed sales. Residential brokers and some builders in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia, Atlanta, and Dallas Districts said home sales were exceeding expectations. Contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond District said homes were being snapped up as investors become more confident in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing recovery, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta report noted stronger sales to cash buyers and investors in Florida. Chicago said more sales had multiple offers. Apartment rental markets improved in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York, Atlanta, and Dallas Districts. One contact from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York District noted rising apartment rents have made buying more attractive, contributing to a slight uptick in sales.

Most Districts reported that home inventories decreased. Overall, home prices remained unchanged in many Districts, although reports were mixed. There were a few reports that sellers were lowering asking prices, leading to downward pressure on housing prices.

New home construction increased in a number of Districts, including Cleveland, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, and San Francisco. Contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia District said demand for new home construction eased slightly. Builders in Kansas City noted housing starts were down, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y expected an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next three months. The Boston, Atlanta, and Chicago Districts reported an increase in multifamily construction, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis District noted numerous multifamily projects were in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pipeline.

Commercial real estate conditions improved in most Districts, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were some reports that commercial construction picked up. Commercial leasing remained steady or increased in most Districts including Philadelphia, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco. The New York, Dallas, and San Francisco Districts noted growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 technology sector was prompting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 absorption of commercial space. Energy activity was helping boost demand for space in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond and Dallas Districts. Boston's relatively strong commercial market continued to generate robust investor interest, although commercial property sales in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York District remained slow.

Build-to-suit construction was noted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and Philadelphia Districts. The New York District reported new office development projects in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pipeline, and St. Louis' report noted a pickup in speculative industrial projects. The Richmond District said expansion in manufacturing led to a pickup in construction. Reports from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland and Chicago Districts suggested an increase in hotels and higher education projects, and a New York contact noted that interest in luxury hotel development increased. Outlooks were positive overall, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were a few reports of increased uncertainty from still unknown U.S. fiscal changes and Europe's debt situation.

Banking and Finance

Most Districts that commented on lending noted steady or slightly stronger loan demand. Small and medium-sized banks in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York District reported cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most broad-based increase in loan demand since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-1990s. Several bankers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond District said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 volume of small business loan applications was markedly higher. Drivers of business loan demand included energy, healthcare, and commercial real estate. Several Districts noted increased demand for capital spending loans.

Reports on mortgage lending generally indicated slow improvement. The New York District noted stronger mortgage lending, although growth in refinancing eased. The Cleveland District indicated strong mortgage demand and a shift from home refinancing to new purchases. The Richmond District cited continued improvement in mortgage demand, although refinancing still dominated much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage lending. The Atlanta District said that more applicants had ample cash for down payments or enough equity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir homes to meet refinancing requirements. Demand for commercial real estate loans was generally reported to be stronger.

A number of Districts, including Cleveland, Atlanta, Chicago, Dallas, and San Francisco, said loan pricing remained quite competitive. New York District respondents noted a decrease in spreads of loan rates over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of funds, particularly for commercial mortgages. Lending standards were relatively unchanged to slightly easier across Districts and loan types. Bankers reporting on deposit growth indicated that deposits were steady or continued to increase. Credit quality remained solid, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were several reports of improved loan quality. Most District banks said loan delinquencies continued to decline.

Agriculture and Natural Resources

Agricultural conditions generally improved since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report. Rainfall provided much needed moisture in several parts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond, Minneapolis, and Dallas Districts. Spring planting and crop emergence was well ahead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 normal pace in most reporting Districts, and corn producers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District were hopeful that this promising start may result in a record harvest. Producers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 St. Louis, Kansas City, and Dallas Districts noted that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winter wheat crop was in fair-to-good condition. Farm incomes rose furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis and Kansas City Districts, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco District reported furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r sales growth for most crop and livestock products. Producers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago and San Francisco Districts expressed concern that persistent dry conditions may undermine crop production. Although prices of most agricultural commodities declined, hog and cattle prices rose since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report.
Energy activity remained robust, with drilling expanding furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland, Atlanta, Minneapolis, Kansas City, and Dallas Districts. Atlanta's report noted that increased investment in transportation infrastructure was needed to accommodate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent rise in domestic and Canadian energy production. Exploration and production continued to shift away from dry-gas to wet-gas or oil-directed drilling in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dallas and San Francisco Districts in part due to low natural gas prices. Firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would like to expand payrolls but reported difficulty finding engineers and experienced field workers. Iron-ore and rock mining continued to expand at a strong pace according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis District report. In contrast, demand for coal slowed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland and St. Louis Districts, and contacts noted that production was below year-ago levels. Limestone quarries in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis District continued to report sluggish demand.

Employment, Wages, and Prices

Hiring was steady or showed a modest increase. Reports of hiring were most prevalent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing, construction, information technology, and professional services sectors. Staffing firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland and Dallas Districts noted a pickup in orders, and contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston and Philadelphia Districts reported steady growth in orders. Demand for temporary workers rose in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Richmond District, and several employers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis District noted a tightening labor market. New York's report indicated that demand for staffing services was mixed, but manufacturers and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r business contacts expect hiring to pick up in coming months. Atlanta's report pointed to positive employment growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 District. Hiring remained limited in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District, and modest employment increases were noted in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco District report. There were widespread reports that firms continued to face difficulty finding highly trained or skilled workers--especially in information technology, engineering, and manufacturing fields--and manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago District said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were easing job requirements or using interns to fill open positions. Overall upward wage pressures continued to be fairly modest. There were reports of slight wage increases for skilled workers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boston, Cleveland, Minneapolis, Dallas and San Francisco. Contacts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Philadelphia and Chicago Districts noted increases in healthcare costs.

Price inflation was modest across most areas of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country. Reports from several Districts, including New York, Philadelphia, Richmond, Chicago, Minneapolis, and Dallas indicated selling prices were stable or had softened somewhat since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous report. Some Districts, including Philadelphia, Chicago, Minneapolis, Dallas, and San Francisco noted cost pressures eased as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of energy inputs fell. However, Atlanta's report noted some firms had implemented price increases tied to previous increases in energy costs, and firms in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City District noted higher input and final goods prices.

Morning Market Analysis




The Italian, Spanish and French markets are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of a quick, technical rebound.  The best point of all charts is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 declining BB width, telling us that volatility is dropping.  The Italian market is in slightly better condition, as prices have moved completely through a downward sloping trend line, while Spanish and French prices broke cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective trend, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n fell back.  At this point, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no reason to think of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se as ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than technical rallies from oversold positions.


Gold is in an interesting position right now.  The bulls will still be arguing that runaway government spending requires a hedge -- as does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU situation.  However, inflation is contained and dropping across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 globe.  As such, I don't see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for gold to move one way or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r right now.


The junk bond market has sold off a bit over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month or so, with prices falling to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 38.2% Fib level from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2011-early May rally.  However, note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 declining momentum picture over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 5 months, and weaker CMF reading as signs that this move lower was forecast.





However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corporate market is still doing well.  However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are a few chinks in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 armor.  Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall declining MACD in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short and intermediate sectors, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that prices have moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend line on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intermediate curve.  The EMA picture is starting to deteriorate on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short and intermediate curves as well.


Thursday, June 7, 2012

Bonddad Linkfest

  1. Spain holds trump card in negotiations (NYT)
  2. Europe's woes give Democrats new line of attack (NYT)
  3. CBO defends stimulus (WaPo)
  4. US crop progress (AgWeb) 
  5. 7 reasons farmland values are high (AgWeb) 
  6. Liveblog of ECB conference (Money Supply) 
  7. BOE keeps rates at .5% (BOE)
  8. China cuts rate 25 BP (FT)
  9. Beige Book (FRB)
  10. Depressing (Free Exchange)

The Mess That is The UK Economy

The following charts are from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest UK GDP report.  I bring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m up for several reasons.  First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK economy is not in good shape.  While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state is not catastrophic, it is not booming eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.  Also consider that this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy which authorities thought could withstand some type of austerity program, telling us that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people making policy in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK just aren't that bright.


The above chart, to me, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most troubling.  Manufacturing growth has clearly been declining since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2Q10 and is now negative.


Household spending still has a recessionary profile.


And we see an overall dearth of capital investment.

For me, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key issue is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 final household consumption expenditures, which tell us that households just aren't spending.  In a developed economy, that is literally cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 kiss of death.  While US consumers aren't spending as much as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y used to, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are still contributing to economic growth. 


Krugman v. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Austerians

Almost sounds like a Godzilla movie, doesn't it?

Anyway -- here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 video:



Here's how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BBC described cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 footage at this link:
Jeremy Paxman is joined by Nobel Prize winning economist Paul Krugman, venture capitalist Jon Moulton and Conservative MP Andrea Leadsom to discuss whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r austerity is always cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best method for resolving a country's national debt problem.

0 - 1:26: Krugman notes that experience over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few years indicates that austerity does not work. It’s been tried in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK, Greece, Ireland and to a certain extent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US.  It does not work.  In addition, austerity makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term fiscal situation worse by lowering growth, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reby lowering GDP and increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt/GDP ratio at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macro level.

1:26 – 2:05: Ms. Leadsom makes two arguments. More spending doesn’t solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem; it’s really simple math.  In addition, we should be implementing a far more aggressive austerity program to sharpen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hit and get it over with.

Bonddad: The “simple math” argument works just as strongly when you consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP equation (C+I+X+G), doesn’t it?  So why not increase spending, especially when consumption and investment is down?  In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “we’re not doing it properly argument,” is pure garbage.  The MP sidesteps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 simple fact that austerity hasn’t worked as advertised.  Instead, she says, “let’s try it again, but do it more aggressively.  There is no data to back-up this claim; it’s pure faith.

2:05-3:05: Krugman notes that when everyone is trying to cut spending all at once, you cut yourself into a depression – an observation noted by Irving Fisher in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1930s.  There is a circular nature of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy; your spending is my income and my spending is your income.  When everyone is slashing spending at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, income drops at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macro level.

3:10-3:52: Mr. Molton makes two arguments.  First, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public sector is too big (according to him, The UK government sector accounts for 50% of GDP) and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a moral argument about passing on too much debt.

3:52-4:30: Krugman responds that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real moral crime is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no jobs for college graduates right now; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re graduating with degrees and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have no jobs available.  In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scheme of things, a high unemployment rate is in fact more “immoral” than too much debt.

Bonddad’s note: something that is missed here is that in borrowing to build cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, you create jobs and growth.  Eventually, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is enough growth from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public sector to hand off growth to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector.  This growth increases GDP, which eventually lowers cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt/GDP ratio. In addition, properly implemented Keynesian policy leads to a hand-off from government to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector.

4:40-4:50: Mr. Molton and Ms. Leadsom respond that growth will return as people leave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public sector and join cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector.  Ms. Leadsom also argues that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government should be lowering taxes and, in general, creating an environment for entrepreneurs to start businesses etc..

4:50-5:42: Krugman responds that most people won’t start businesses.

Bonddad’ note: this is a very important point, and one that is often not fully developed.  Inherent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of supply-side economics is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government should create an entrepreneur friendly business climate.  First, being an entrepreneur myself, I couldn’t agree more.  But, just as importantly, most people aren’t entrepreneurs; most people work for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people. Consideration must be made for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 far larger number of people who aren't entrepreneurs.

In addition, Krugman notes that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real agenda of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conservatives is to cut cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of government; that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir agenda isn’t fiscal, but political.

5:40-6:24: Cross talk between Molton and Krugman regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state and economic growth.  Mr. Molton references a study (I believe by “Alfonso”) which demonstrates that larger public sectors slow growth.  Krugman responds that this is not true and uses Sweden as an example.

6:24-7:20: Ms. Leadsom argues that taking money from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public sector is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way to create jobs; that, in fact, eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r public sector expands or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector expands.

Krugman states she is missing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point.  The real problem is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is in a depression; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are a vast number of resources that are not being used.  At this time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector are not competing for resources.  As such, government spending isn’t going to crowd out investment.

7:20-8:20: Ms. Leadsom argues that lowering taxes and deregulation are in fact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most effective way to stimulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. 

Krugman notes that in survey after survey, businesses are saying lack of demand is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real problem.

8:20-8:40: Mr. Molton argues cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re have been some austerity success stories.  Krugman responds that those worked because interest rates were high and could be lowered or that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country could devalue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currency, which no one can do right now.

And that’s cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end.

Bonddad’s commentary:

In response to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conservative argument, I wish I had written this, but it’s from Mark Dow (I used this earlier this week, but frankly, it's just too good to not use again):
Basically, supply-side policies work best when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is pent-up private sector demand. By lowering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of investment, you can unleash a self-reinforcing cycle. The bigger cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pent-up demand, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bigger cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payoff to an improvement in expectations. Without that pent-up demand, resources freed from supply-side measures and austerity get saved, not spent, and no self-reinforcing cycle is triggered.

The world of 1980 had tons of pent-up demand and gale-force tailwinds. Inflation and interest rates were coming down from high levels, household leverage was very, very low, financial innovation non-existent, consumption had been deferred, and demography was coiled as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 baby boomers were just coming on line. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government side, unions were powerful, price and wage controls were a reality, and tax rates were high. This was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ideal set up for supply side reforms.

Fast-forward to post-2008. Whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite of pent-up demand is, that’s what we have. Inflation and interest rates are already low, household leverage is a major burden, consumption was pulled forward during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 boom, and demography is no longer our friend. Plus, we have globalization acting like a supply shock to our labor pool, holding down wages. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tailwinds are now headwinds. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government side, unions are far less powerful today, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no price and wage controls, and tax rates are low. It seems next to impossible to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that supply-side policies can have anywhere near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect today that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 80s.

The conservative representatives were really politicians and not economists.  As such, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were at a disadvantage when answering and dealing with economic questions.  I think a fairer debate would have been to have someone like John Taylor represent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conservative view – someone who is more versed in economics and could have responded in appropriate terms.  Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, this debate was between two politicians and an economist.

At no point did any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conservatives talk about unemployment.  There was no mention of how many people are out of work and something should be done about that.   They obviously felt no need to to get people to work in any way.  And that, in and of itself, is a big problem.

 



 

















Morning Market Analysis


Yesterday's chart was a great chart. It opens with a gap higher with a follow-through rally.  Prices consolidated for most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rallied higher on a nice volume spike.  



The 60 minute chart shows that prices consolidated between 130 and 134 between May 21 and May 31.  At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of June, prices formed a"V" shaped reversal pattern.  Yesterday, prices made a strong advance.  The next best thing prices could do would be to advance through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 134 level.



On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 daily chart, notice that prices have printed two strong bars in a row, and are now through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA.

The above charts give hove that a relief rally may be in order.  However, we're a long way before talking about a return to bullish sentiment.



Both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial and technology ETF have moved through resistance.  While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financials are still below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir 200 day EMA, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 technology sector has moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA.


The weekly oil chart shows that prices have been in a strong downtrend for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 6 weeks, moving from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 105 area to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current 84.81 level -- a drop of 19%.  Even if prices bottom here, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's been a fair amount of technical damage to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart: prices are below all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are moving lower, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has given a sell signal and volatility is increasing.  In addition, consider this chart of total US inventories:


We have a ton of supply on hand.

Wednesday, June 6, 2012

For God Sakes -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Markets Are ASKING US TO BORROW!!!!!!!

Lawrence Summers:


The question is not whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current policy path is acceptable. The question is what should be done? To come up with a viable solution, consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remarkable level of interest rates in much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 industrialised economies. The US government can borrow in nominal terms at about 0.5 per cent for five years, 1.5 per cent for 10 years and 2.5 per cent for 30 years. Rates are considerably lower in Germany and still lower in Japan.

..........................

These low rates even on long maturities mean that markets are offering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opportunity to lock in low long-term borrowing costs. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US, for example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government could commit to borrowing five-year money in five years at a nominal cost of about 2.5 per cent and at a real cost very close to zero.  What does all this say about macroeconomic policy? Many in both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US and Europe are arguing for furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r quantitative easing to bring down longer-term interest rates. This may be appropriate given that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a much greater danger from policy underreacting to current economic weakness than from it overreacting.

However, one has to wonder how much investment businesses are unwilling to undertake at extraordinarily low interest rates that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would be willing to with rates reduced by yet anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 25 or 50 basis points. It is also worth querying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quality of projects that businesses judge unprofitable at a -60 basis point real interest rate but choose to undertake at a still more negative real interest rate. There is also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r extremely low safe real interest rates promote bubbles of various kinds.


Right now, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets are essentially asking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US government to borrow.  And yet, we're still discussing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea ofausterity.....

Will Housing Save Us?

Several weeks ago, NDD and Barry Ritholtz of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Big Picture had a friendly debate about whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market has bottomed.  NDD noted that housing is actually affordable by most measures, pent-up demand for housing exists,  and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shadow inventory story hasn't materialized (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are links to Barry's pieces in NDDs pieces; I recommend you read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m as well).

First, put me in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 camp that we're at minimum very close to a bottom in housing.  This is based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:

1.) New home inventory is near multi-decade lows.
2.) New home sales have been at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same (albeit very low) level for several years.
3.) Existing home sales have stabilized
4.) Existing home inventories are now at far more realistic levels (excess inventory has been worked off).
5.) While real house prices are still dropping, we're far closer to a historical bottom than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top.  In addition, nominal prices are fairly stable (same link).

Ultimately, for me it comes down to inventory; new home inventories are incredibly low, existing home inventory is far more realistic and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "shadow inventory" story -- which has been hanging our or heads for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three years -- has never materialized.  Diminishing or steady supply = stable cost and, ultimately a more stable market.

All that being said, I want to propose a fairly radical hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis: new home sales and construction might wind up saving us.  Let me explain why.

First, consider this graph of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 months of available supply of new homes from Calculated Risk:


We're at multi-decade lows.  Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time we see more inventory in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market place, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than less.  That means we're short inventory; a sudden increase in demand would lead to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market being caught flat-footed. 




In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current level of building permits is at a historical low.  And, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four times building permits were at this level, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were followed by a sharp increase.  Also note that three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four times we were at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se level, we were in in a recession.  Finally, three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four times housing permits were at this level a multi-year expansion followed.

Let's place this data in historical perspective:



The top chart shows that single family starts are still very low by historical standards -- that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 building permit increase is largely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result of non-family units.  However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom graph shows that from a percent of GDP perspective, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 single family market is actually at very low levels as a percent of GDP -- in fact, it's very much out of synch with its historical trend.  Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, we've got nowhere to go but up.


The previous observation is highlighted more accurately in this graph, which shows construction spending is at very low historical levels.

So -- why should people do this now?  That is, why should people jump into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new home market?  Simple: interest rates are never going to be this low again in our lifetime.  Consider this chart:


The 10-year treasury yield has been declining since 1980 -- a 30 year trend.  On Friday, it closed at 1.45%.  Simply put, it can't get much lower.  And with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's population becoming more middle class, we'll see continued constraint in resource usage -- meaning more inflationary pressures, meaning interest rates have nowhere to go but up.

Perhaps most importantly, I'm not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only person thinking this way; home builders have become more confident over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lats 6 months:


To sum up, we over-invested in housing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2000-2010 time period.  Now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pendulum has swung cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way to a period of under-investment, largely to work off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 massive inventory overhang.  But, we're getting close to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cycle, which means a bump in demand could lead to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market being caught off-guard.  In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate story; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of borrowing to buy a home isn't going to get much cheaper.

The main element missing here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus that gets things moving; and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer to that is jobs.

Morning Market Analysis


The dollar continues to rally.  After breaking through resistance around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 22.4 level, it has continued higher to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 23 handle before consolidating.  The MACD is close to giving a sell signal and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RSI is pegged, telling us that, at minimum, a consolidation may be in order.


The yen has also continued cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally it started in mid-March, essentially catching a safety bid as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU mess took center state.  Prices have now moved through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 38.2% Fib level of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 February to mid-March sell-off.  Prices are now above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA as well, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD and RSI are getting a bit long in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tooth.


The euro chart is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mirror image of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar chart.  After moving through support at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 129.5-130 level, prices have continued lower to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir current 123.85 price.  A move below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 122 level would be an indication that prices have more room to move lower.

Key to both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar and euro charts is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 downward shift in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bollinger Band widths, telling us that volatility is starting drop a bit.  Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distance we've seen prices move, consolidation at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current level wouldn't be a surprise.




Utilities are consolidating above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-March highs, just below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year price spike.  But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying technicals are weakening; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF is negative and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is meandering.



Both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumer staples sector and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health care sector are dropping.  Both have declining momentum and negative volume inflow.  The big gap down for both three days ago is also troubling; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se sectors should be a bit safer from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se types of gyrations.


Tuesday, June 5, 2012

Bonddad Linkfest

  1. What worries Romney Backers (Politico)
  2. Election year bind for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Hill)
  3. G7 holding emergency meeting to discuss Europe (FT)
  4. TD securities Australian inflation gauge flat (TD Securities) 
  5. EU producer price steady (eurostat)
  6. US factory orders decrease .6% (Census) 
  7. Australia lowers rates by 25BP (RBA)  
  8. Record rice crop will lower prices (BB)
  9. The benign neglect of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term unemployed (Fiscal Times/Thoma) 

Professor Taylor's Completely Misguided Reagan Comparison

Once again, professor Taylor is talking with admiration and love of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reagan recovery.  In his latest blog post, he writes about a memo to Reagan written a few weeks before he took office.  However, Professor Taylor's statement that Reagan's policies -- if implemented -- would solve our current economic situation is completely misinformed.  First, as I've pointed out, we're in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of a debt deflation recovery.  The policies to extract ourselves from this problem are far different than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reagan slump.

More to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point, here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central problem with Taylor's analysis, beautifully written:

The world of 1980 had tons of pent-up demand and gale-force tailwinds. Inflation and interest rates were coming down from high levels, household leverage was very, very low, financial innovation non-existent, consumption had been deferred, and demography was coiled as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 baby boomers were just coming on line. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government side, unions were powerful, price and wage controls were a reality, and tax rates were high. This was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ideal set up for supply side reforms.

Fast-forward to post-2008. Whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite of pent-up demand is, that’s what we have. Inflation and interest rates are already low, household leverage is a major burden, consumption was pulled forward during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 boom, and demography is no longer our friend. Plus, we have globalization acting like a supply shock to our labor pool, holding down wages. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tailwinds are now headwinds. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government side, unions are far less powerful today, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no price and wage controls, and tax rates are low. It seems next to impossible to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that supply-side policies can have anywhere near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect today that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 80s.

As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 title to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above referenced article states, "Reagan's dead, you're old, get over it."  The continual pining for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 age of Reagan has become a  fetish on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right (which typically conveniently forgets his extensive fiscal recklessness), as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y long for a presidency and time that is over and with which we have nothing in common economically.

Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following points:


Taxes are already low; cutting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m more from this level will have little to no impact on economic activity -- but will blow a bigger hole in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit.  Compare especially cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 personal tax rate in late 1970s to today; in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1970s it was around 9% of GDP and climbing; now it's around 7%..  And corporate rates -- which have always been low, are now near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y've been in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 40 years.

And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that marginal rates are far lower today (39.6% v. 70% when Reagan took office).  And while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US corporate tax rate is 35%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are more holes than Swiss Cheese in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corporate code allowing corporations to pay little to no tax in most situations (and that's assuming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company uses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corporate structure racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a pass through structure: most don't).   

And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is this:


Under Reagan, interest rates were at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir highest level in nearly 50 years.  When you lower rates from 17.5% to a 8%, you're going to simulate growth.  Now, we're at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest level we can get.

The political right has been preaching cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same policy prescription for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 40 years: lower regulation and lower taxes.  While that solution did help to contribute to Reagan's economic success, an excessive amount of both got us into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current situation: a complete laissez-faire attitude toward regulation led to a financial sector making all sorts of stupid loans that started cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bubble and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continual cutting of taxes without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 requisite cutting in spending started cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 budget mess (Bush tax cuts + Iraq war + Medicare Part D == massive budget hole).  

Our current economic problem can best be defined as a liquidity trap:
The Liquidity trap is a Keynesian idea. When expected returns from investments in securities or real plant and equipment are low, investment falls, a recession begins, and cash holdings in banks rise. People and businesses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n continue to hold cash because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y expect spending and investment to be low. This is a self-fulfilling trap.
Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se charts:



We have a ton of money available to lend.  But we're not lending it:



Banks aren't lending at nearly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could be right now.  That means interest rates will stay low (excess supply = lower cost).

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r reason we have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increased savings is people aren't spending at anywhere near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same pace:




Transactions are moving at a glacial pace -- and getting slower not faster.

Professor Taylor is a darling of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ editorial page.  In saying that, we know before he even writes a word what he's going to say and advocate for.  But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 available data completely contradicts his statements and beliefs regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.   As I've previously written, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "policy uncertainty" argument doesn't hold up to even a surface evaluation, let alone an in-depth analysis.  And I have yet to see his reasoning on why this isn't a debt deflation bubble, especially when all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pieces of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory clearly line up.

To re-state cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 title of Mr. Dow's article: Reagan is dead.  He and Clinton had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit of rising cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wave of baby boomers as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peak earning years.   All eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r had to do was get out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way -- which both did.  However, we're dealing with a completely different population and economic situation now for which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard supply side ideas offer no new ideas -- and, in fact, would greatly exacerbate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current fiscal situation.  















Morning Market Analysis

Let's start by looking at a longer view of three large markets: Germany, China and Brazil:


Earlier this year, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 German market rallied to just shy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 61.8% Fib level, but has since fallen.  It found initial support at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 week EMA level, but has now moved lower, while breaking  a trend line.  The underlying technicals are weak -- we see a declining MACD, CMF and RSI.  The nest logical price target in at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 17-17.25 level.


Interestingly enough, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese market did not make new highs earlier this year, but came just shy of making that mark.  Like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 German market, Chinese shares have been falling for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better par of this year.  Whats most concerning about this chart is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 logical price target is about 30 -- about 7.6% below current levels.  That would make this years from (from about 40.5) a total of 25% -- bear market territory.


The Brazilian market has fallen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 farcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365st -- from 70 to 50.49, or a drop of almost 28%.  In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying technicals are all bearish -- dropping momentum and volume and increasing volatility.

Each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se three markets are important in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective geographic areas.  As such, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drops above do not bode well for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future.  More importantly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r downside room on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 German and Chinese markets is very concerning. 

In addition, consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following yield curves:




The Australian yield curve is slightly inverted form cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 3m to 2 year area.  The highest yield we see is 3.2%.


The German yield curve is very low -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20-30 year curve is slightly inverted, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 30 year at 1.70%.


The Japanese yield curve is also very low, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 30 year showing a rate of just below 1.8%.


The UK yield curve is slightly inverted at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short end of he curve, with a 30 year yield of 2.86%.

Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's a tremendous amount of nervousness on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of traders right now.  Money is flowing out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock markets and into bonds, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 safest bond markets (Germany and Japan) at incredibly expensive levels.