Saturday, June 13, 2015

Weekly Indicators for June 8 - 12 at XE.com


 - by New Deal democrat

My Weekly Indicators post is up at XE.com.

Several recent trends in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data were amplified this week.

Friday, June 12, 2015

International Economic Review For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Week of June 8-12; Much Better, Edition

This is over at XE.com

Patterns of consumer spending: no recession near


 - by New Deal democrat

I have a new post up at XE.com, looking at two patterns of consumer spending that tend to turn near midcycle.  Neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r one suggests a recession is particularly close at hand.

Actually, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market recovery since 2009 has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best in 25years


 - by New Deal democrat

[UPDATE: After I published this article, I realized that I used an incorrect measure of hours worked, namely, hours for manufacturing, series AWHMAN, instead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correct measure, hours for all jobs, series AWHI.  Using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correct measure does change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results somewhat.  The updated and corrected measures are here .  The updated results show that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current expansion is better than 4 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous 7, but worse than 3 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs, mesured 69 months from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion.  Essentially, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of hours and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nominal wages paid both show mediocre growth, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longevity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion makes up for those deficiencies.]

Every month we read stories about what a poor labor market recovery this has been.  The latest articles were from Profs. Brad DeLong and Menzie Chinn.  I respectfully disagree.

With few exceptions, people don't get a job for social reasons.  They go to work each day in order to earn money to purchase necessities, discretionary goods, and to save for future needs.  In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y work because of cold, hard cash.

So why is it that most economic writers appear to think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 defining element of a labor market recovery after a recession is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of jobs created?

Let me give you a few examples.

First, compare an economy that creates 1 million 40 hour a week jobs at $10/hour, with an economy that creates 2 million jobs at 10 hours a week at $10/hour.  If we were to count by job creation, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second economy would be better.  But that's clearly  not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case.  The second economy is paying out only half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cold hard cash to workers as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first.

Next, let's compare two economies that both create 1 million 40 hour a week jobs, but one pays $10/hour and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r pays $12/hour.  Clearly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second economy is better.  It is paying workers 20% more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first.

Finally, let's compare two economies that create 1 million 40 hour a week jobs at $10/hour.  In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first economy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are 3% annual raises, but inflation is rising 4%.  In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are 2% annual raises, but inflation is rising 1%.  Again, even though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second economy is giving less raises, it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better one -- those workers are seeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir lot improve in real, inflation-adjusted terms, whereas cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 workers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first economy are actually losing ground.

In each case, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy creating more jobs, or more hourly employment, is inferior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy that pays more in real wages to its workers,  In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best measure of a labor market recovery is that economy which doles out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest increase in real aggregate wages.

So let's compare cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in real aggregate wages -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total wages paid to all nonsupervisory workers, adjusted for inflation, from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bottom in each recession.  Since that was 5 years and 11 months ago for our current recovery, that will be our measuring stick.

Below are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graphs of aggregate real wages for each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 6 recoveries (and from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 start of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 series in January 1964), measured to a point 5 years and 11 months after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir recession bottom. This is calculated as follows:
average hourly earnings for nonsupervisory workers, times average hours worked, times cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of jobs, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n divided by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumer price index, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result indexed to 100 at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom.  Here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results:

1964 (start of data) +35.9%




1971: +17.1% (+20.6% at July 1973 peak)




1974: +13.6% (+23.3% at March 1979 peak)




1982: +21.0%





1991: +16.4%



2001: +10.1%



2009: +18.8%



Quite a different, and I believe more accurate, measure than simply comparing payrolls.   We can immediately see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of labor bargaining power, as all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic expansions before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1980s showed far faster real aggregate wage growth than any expansion since.  Also important are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big decreases in interest rates, such as coming out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1982 recession, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact of big changes in gas prices.  

The bottom line is that,  measured 5 years and 11 months out from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom, this labor market recovery has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third best of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 7 expansions, behind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1960s and 1980s.

Thursday, June 11, 2015

The American consumer comes roaring back


 - by New Deal democrat

This morning's retail sales report marks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demise of one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two weak areas in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy.

Last fall, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a debate as to whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in gas prices would be a net positive for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy, as an unambiguous positive for consumers (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 majority view) vs. a negative due to impact on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Oil patch (Doomers!).  Prof. James Hamilton of Econbrowser wrote that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakness in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Oil patch would be more concentrated and sooner, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 positives would be diffuse and take place over a longer period of time.  That's what has happened.

With this morning's revision, even in April real inflation-adjusted retail sales exceeded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir previous November high.  With an additional gain of +1.2% in May, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have blown through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous high by about 1%, even after inflation is taken into account (May inflation hasn't been reported yet).  The graph below includes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 revised data through April (blue), togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader measure of real personal consumption expenditures (red):




Not only are retail sales and real retail sals at new highs, but it is almost certain that per capita real retail sales also made a new high in May.  This last measure is a pretty reliable long leading indicator, so it suggests cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy will continue to grow at least into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter of next year.

to summarize:
1. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re really was a bout of winter weakness due to unusually rough weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.
2. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has also been transitory weakness concentrated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Oil patch, but as indicated by initial jobless claims, and as of this morning, consumer purchases, have outweighed that weakness.
3. take heart, Doomers!  Industrial production still stinks, due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overly strong US$.

Wednesday, June 10, 2015

Test photos post

If you are seeing this, that means that I can circumvent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 clusterfk of Apple's IOS 8.3 rendering Picasa inoperable, by using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Blogger App.


I spent 3 hours at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Genius Bar at my local Apple store yesterday, after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest upgrade for all intents and purposes turned my iPad into a brick.

April 2015 JOLTS report: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first sign of an approaching employment peak"-


- by New Deal democrat

I have a new post up at XE.com discussing yesterday's JOLTS report.  Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of job openings are soaring, my takeaway was decidedly cautious.

Tuesday, June 9, 2015

The Pied Piper of Doom is still an idiot, US Tresuury market edition


 - by New Deal democrat 

After a very long hiatus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pied Piper of Doom is back, determined to maintain Daily Kos as a laughingstock of economic "analysis."  His latest bit of expertise is to trumpet, via Wolf Richter, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y US treasury market is imploding, because it has been manipulated, titled Is this why US Treasuries are diving?:

The global bond market swoon wiped out $1.2 trillion in value since April. Bonds with long maturities suffered cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most. The 10-year Treasury Note Price Index lost 3.2%. The 30-year yield, at 3.1% currently, is still very low, but it’s cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest since October 2014. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 30-year Treasury Bond Price Index has dropped 9%.....
There are numerous reasons for this scenario – a very benign scenario where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 greatest credit bubble in history winds down gradually, in small steps with many ups and downs that give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “smart money” time to reposition, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than suddenly and all at once.And today we learned of anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r reason.....
So how tempting would it be to manipulate this monster [US treasury] market? Very, apparently.
Turns out, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Department of Justice smells a rat in this until now pristine Treasury market, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York Post ....And now that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 probe by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 DOJ has started some time ago, we can assume that a finely-honed flurry of activity has broken out at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se banks ....In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process, Treasury prices, left to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vagaries of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets, which have already been spooked by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed’s interest-rate cacophony and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r factors, are beginning to swoon from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir manipulated perch.
Now, mind you, as far as I can tell Wolf Richter is basically Some Guy on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 West Coast, but let's pass that.  Last month I caught him cherry-picking trucking data, claiming that April trucking had "fallen again" from March, based on a misleading YoY comparison, despite a huge month-over-month gain shown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual data.
But to t he specific point.  Here is a graph of 10 year US Treasury yields over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last year:

As you can see, since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir January bottom, and particularly since mid-April, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y  have risen about 0.75%.

Evidence of unwinding manipulation?  Well, let's test that by comparing Treasuries with yields on 10 year UK gilts:
Oh, dear.  It appears someone neglected to tell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 British that it was US Treasuries were being manipulated, not Gilts, since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y fell even more than Treasuries, by 0.85%.

And how about those sternly upright Germans?  Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir 10 year Bund:



Now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Germans really have a right to be frosted.  Despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alleged manipulation was of US Treasuries, German bunds have unwound cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most of all, rising about 0.90% just in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month and a half! Much more than Treasuries, which only sold off by about 0.55% during that time.

So, what might account for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se moves?  Well, let's look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 news from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week in January.  Did anything interesting happen?

Well, first of all gas prices bottomed.  This marked cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big deflation scare, which had dominated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Doomers at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2014.

Secondly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was this little matter that on January 25, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BBC reported,  "Anti-austerity Syriza wins election."  Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been a prolonged version of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual spring Eurocrisis. Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 take one week ago from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Financial Times:
 Yields on U.S. Treasurys and German bunds hit 2015 highs on Wednesday, extending a recent government-bond selloff, after a wave of upbeat economic data highlighted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 valuation concerns that have nagged investors for months.
Wednesday’s price decline is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest sign that traders and portfolio managers are once again recalibrating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir expectations for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 major Western economies and financial markets, following an early-year brush with deflation fears that briefly sent yields on 10-year German debt within range of zero.

Now, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pied Piper of Doom most likely will counter that he is merely a neutral, detached observer passing along an item of interest.  Why, he isn't endorsing those views in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slightest!  He reports, you decide.

So I am sure he will pass along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FT's take on matters, above.  Or maybe
Bloomberg's. Or a sample from Business Insider.  Just for examples.

Don't hold your breath.
 
From Bonddad:
 
The PPoD (tm) has been skirting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 DK copyright policy forever and a day.  FYI: here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 guidance:
 
  1. Copying and pasting complete copyrighted articles without permission from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 copyright holder is absolutely prohibited by both this site's policies and copyright laws. Copyright infringement can expose both you and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 site's owners to financial liability. Just don't do it. And if you see someone else doing it, please politely ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to edit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir diary accordingly. This is a bannable offense.
  1. Limited copying within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bounds of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 doctrine of "fair use" is permitted. A reasonable rule-of-thumb is that copying three paragraphs from a normal-length news article or editorial is acceptable. (This, however, is not a safe-harbor. If even three paragraphs seems like "too much," cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n copy less or nothing at all.) For more on fair use, please visit this site.
Yes, he always gets permission to post someone else's stuff.  But, he been doing this for YEARS.  Can't someone with his deep knowledge, capabilities and connections write an in-depth, well-researched and documented article on his own?  I guess not.  Finally, I would guess that because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 editors of DK just love this guy to no end, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regularly let him ride up to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rules without any consequence.

My two cents, inflation adjusted.