Saturday, December 2, 2017

Weekly Indicators for November 27 - December 1 at XE.com


 - by New Deal democrat

My Weekly Indicators post is up at XE.com.

The economy is firing on nearly all cylinders right now. Meanwhile cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re have been two changes among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long leading indicators.

Friday, December 1, 2017

Extreme measures?


 - by New Deal democrat

Are stock prices at extreme levels?  I take an updated look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long leading indicator of corporate profits, and stock prices.

This post is up at XE.com.

Where's Waldo, er, I Mean Inflation?

Just a quick note: according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 3, 6 and 12 month moving average of Y/Y percentage change in total and core PCE price indexes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is little to no inflation to worry about.



Thursday, November 30, 2017

What Bill McBride says


 - by New Deal democrat


The current tax cut bill is a[ ] clear policy mistake. 
First, if we look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit, economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory suggests that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government should increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit during economic downturns, and work down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit during expansions.  The economy is currently in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-to-late stage of a recovery, so decreasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit makes sense now - not increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit.
This is particularly so since after ten years, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy has finally made it back to its long term trendline growth (via WaPo):
For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2007,  cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, measured as gross domestic product (GDP), is at its (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical) potential.

There is simply no rational excuse for a producer-sided tax cut. The economy is not suffering from a lack of supply. It's one big problem is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of real long-term growth in middle, working, and lower class incomes, constraining demand.

Two points of my own:

1. One way I depart from progressive orthodoxy is that I favor a ***COUNTERCYCLICAL*** (have I made that emphatic enough?) balanced budget amendment, mandating surpluses in good economic times (like now), to pay for deficits in hard times like recessions.

2. The GOP's Johnny-one-note "tax cuts for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wealthy are always good!"  orthodoxy -- which by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have no longer believe in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'Laffer Curve' since that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory agrees that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a tipping point below which tax cuts do raise total revenues --  means that if a recession hits while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are in power between now and 2020, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will do nothing to alleviate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pain for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vast majority of Americans, If anything, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "fiscal trigger" survives, mandating budget cuts or tax increases during a recession (when declining tax revenues mean bigger deficits), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pain will actually be intensified.

A Solid GDP Report

The BEA released cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir latest estimate of 3Q GDP, which had a 2.3% Y/Y headline number percentage change.  The following table shows that gains were broad:

The pace of Y/Y growth is increasing: 




The following charts highlight several important aspects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report:





Equipment investment (top chart) and, more specifically, industrial equipment investment (bottom chart) have increased for four and six quarters, respectively.

However, residential investment may be topping:



The top chart shows total residential investment while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom chart is residential construction.  Both have recently stalled.

            Consumers continue to spend at a consistent pace:









The top chart shows total PCEs, which have printed between 2.5%-3% for some time.  Durables goods spending (middle chart) ticked higher while non-durable goods spending (bottom chart) has improved solidly over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few quarters.

There is very little to be concerned about in this report.


Wednesday, November 29, 2017

Mid-Week Bond Market Round-Up

Yellen's Congressional Testimony:

Even with a step-up in growth of economic activity and a stronger labor market, inflation has continued to run below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2 percent rate that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Open Market Committee (FOMC) judges most consistent with our congressional mandate to foster both maximum employment and price stability. Increases in gasoline prices in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aftermath of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hurricanes temporarily pushed up measures of overall consumer price inflation, but inflation for items ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than food and energy has remained surprisingly subdued. The total price index for personal consumption expenditures increased 1.6 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 12 months ending in September, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core price index, which excludes energy and food prices, rose just 1.3 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period, about 1/2 percentage point slower than a year earlier. In my view, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent lower readings on inflation likely reflect transitory factors. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se transitory factors fade, I anticipate that inflation will stabilize around 2 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 medium term. However, it is also possible that this year's low inflation could reflect something more persistent. Indeed, inflation has been below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Committee's 2 percent objective for most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past five years. Against this backdrop, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC has indicated that it intends to carefully monitor actual and expected progress toward our inflation goal.


Kashkari: no reason to raise rates right now:

“Because inflation is low, I am seeing no reason to tap cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 brakes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy,” Kashkari said in a Town Hall event at Winona State University in Minnesota and broadcast via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minneapolis Fed’s website. A rate hike would be expected to slow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy by reducing incentives for borrowing, investing and hiring.

Dudley thinks inflation will rebound and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate hiking camp:

Dudley, a close ally of Fed Chair Janet Yellen who is set to step down in mid-2018, said that with unemployment having fallen to 4.1% cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. central bank thinks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy has reached “full employment.” Theoretically, that is that unemployment can get without prompting inflation; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed’s preferred price measure has drifted down to 1.4% this year, below a 2-% target.


Thus “we have been gradually raising interest rates,” he said, repeating that he expects inflation to rebound along with wage gains.

Are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re different reasons for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve flattening?

When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve raises short-term interest rates, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rates on longer-term Treasuries are generally expected to rise. However, even though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has raised short-term interest rates three times since December 2016 and started reducing its asset holdings, Treasury yields have dropped instead. This decoupling of short-term and long-term rates is reminiscent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “Greenspan conundrum” of 2004–05. This time, however, evidence suggests compelling explanations—a lower “normal” interest rate, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk of persistently low inflation, and fiscal and geopolitical uncertainty—may account for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve flattening.

Flattening yield curve faces test of its predictive powers (FT)



Tuesday, November 28, 2017

New Home Sales Were Broadly Higher

     When I first saw that new home sales increased, I naturally thought that a post-hurricane bump occurred.  But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase was far broader:



The South region -- which includes Texas and Florida -- did increase; it rose 1.3%.  But notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incredibly large increases in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NE -- which rose 30.2% -- and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Midwest -- which was up 17.9%.




The top chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NE region, which has increased 2 consecutive months and currently stands at a 5-year high.  The Midwest number is still within recently reported numbers. 

     While homes are expensive, mortgage rates are still fairly low:



This was a very encouraging report.

  

Monday, November 27, 2017

Monday Morning Credit Market Round Up






From October 23 to November 15, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CCC yields widened out nearly 100 basis points, rising from 10.19% to 11.09%.  The BBBs also increased, but not by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same magnitude.  They rose 11 basis points between October 23 and mid-November.  The Baa's saw no increase, meaning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problems in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 junk bond market were contained.




The St. Louis Financial Stress Index -- which is similar to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kansas City number but is issued weekly instead of monthly -- is showing very little stress


The 90-day commercial paper treasury bill spread has widened a bit, rising o 19 basis points.  But it was higher a year ago.  This bears watching but is not concerning yet.  




In contrast, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-term asset-backed market has maintained its current short-term spread (top chart) or has come in a bit (bottom chart).





Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10-year FF spread has widened about 30 basis points since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of September while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 30 year FF rate has been stable.  






Sunday, November 26, 2017

My Columns Are Up At XE.com

US Economic Week in Review

US Bond Market Week in Review

International Economic Week in Review

I am so thankful that I am an economic blogger


 - by New Deal democrat

A few days late for Thanksgiving, but ... like a lot of people, I woke up to a real nightmare one year ago.  One decision I made for mental health purposes was to focus like a laser beam on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than have my blood boil over each day by each new atrocity.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months it has occurred to me over and over to be extremely thankful that I am writing about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one aspect of America that isn't going straight to hell.