Saturday, March 24, 2018

Weekly Indicators for March 19 - 23 at XE.com


 - by New Deal democrat

My Weekly Indicators post is up at XE.com.

The long leading forecast continues to hover just above neutral, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365me is one of slow deterioration.

Friday, March 23, 2018

February new and existing home sales: signs of stress?


 - by New Deal democrat

There's a real disconnect between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market for new and existing homes.  To cut to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chase, while sales of new homes have continued to increase, even in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 face of higher mortgage rates, those of existing homes have stalled.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below graph, I have normed both series to 100 as of July 2015.  While sales of new homes (red) are roughly 25% higher than over 2 years ago on a three month rolling average, existing home sales are only about 2% above that level!



Meanwhile, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median price of both new and existing houses continue to increase at a rate in excess of 5% YoY:




We know that inventory of existing homes is down, resulting in a seller's market with bidding wars for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time in over a decade (h/t Calculated Risk):



One way to look at this is to in terms of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly carrying cost of housing. There is probably at least anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 10% to go before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se rise near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir 2005 bubble levels.

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re may be some signs of some stress already. The number of houses sold leads cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of houses under construction. Before a downturn, as sales decline but houses are still being built, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative YoY change in houses sold vs. under construction typically turns negative:



The above graph is quarterly to cut down on noise and ends as of Q4 2017. Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past year:



With a few months' exception, sales have not been keeping pace with construction.

Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent increase in mortgage rates hasn't really filtered through yet, this situation is likely to deteriorate furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than to improve.

Thursday, March 22, 2018

A rare event has happened in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond markets


 - by New Deal democrat

There has been an inversion in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 *direction* in which yields in long vs. short term bonds are moving.

I examine this over at XE.com.

Tuesday, March 20, 2018

Prime age labor force participation: disability and homemaking decline


 - by New Deal democrat

About a year ago I wrote a series of posts on various reasons for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relatively low labor force participation by prime age individuals, and its effect on wages; In my post summing up that study I wrote:
A major element of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate is comparison with ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r alternatives to being in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force. 
Two alternatives to labor participation appear to have had a significant effect on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate.
First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of child care, which has soared over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 15 years, compared with subdued (or paltry) wage growth has caused many women and some men as well in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prime age demographic to leave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force completely and instead raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir children as homemakers. 
A second alternative, which appears to be a major determinant of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in male participation at least over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 60 years is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion of disability insurance. This increase in disability has been mainly due to neck and back conditions, and togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with improved longevity, has increased cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incidence of long-term disability dramatically.  
It has also been suggested that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 huge increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incarceration rate from roughly 1980 through 2000 has also played an important role in depressing participation.
I bring this up again because a few days ago cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Times published a very interesting graph depicting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trends in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percentage of prime age individuals who report that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force due to homemaking, disability, discouragement, being in school, and "ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r," which presumably includes incarceration:



Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, one important reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in disability is simply that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large Boomer generation is aging out: in 21 months cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last Boomer will have turned 55. This will mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 younger half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prime age demographic, roughly, will be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 even larger Millennial contingent, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presumably less healthy older half will roughly consist of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "baby bust," a/k/a Gen Xers, a point referenced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Times:
The data shows that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline has come almost entirely from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 older half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prime age population.
As Spock might say, "fascinating."

Monday, March 19, 2018

JOLTS revisions paint brighter labor market picture


 - by New Deal democrat

Last Friday's JOLTS report for January included some important revisions, particularly with regard to hiring.  So let's take a closer look.

As a refresher, unlike cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jobs report, which tabulates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 net gain or loss of hiring over firing, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 JOLTS report breaks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market down into openings, hirings, firings, quits, and total separations.

I pay little attention to "job openings," which can simply reflect that companies trolling for resumes, or looking for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 perfect, cheap candidate, and concentrate on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hard data of hiring, firing, quits and layoffs.

The first important relationship in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data is that historically, hiring leads firing.  While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one big shortcoming of this report is that it has only covered one full business cycle, during that time hires have peaked and troughed before separations.

And here, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been an important revision.  Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical relationship on a quarterly basis between hiring (red) and total separations (blue) as it existed through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter of 2017:



Note that hiring had just gotten around to equalling its peak from late 2015.

Now here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same data, with revisions, through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of 2017:



Our update graph shows hiring exceeding its prior peak in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter and clearly establishing a new high in Q4 2017.  That is unequivocal good news, since in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last expansion, hiring was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first metric to peak.

Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly breakdown over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 2 years:




The positive trend in both hiring and total separations is clear.

Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous cycle, after hires stagnated, shortly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reafter involuntary separations began to rise, even as quits continued to rise for a short period of time as well:

 

[Note: above graph show quarterly data to smooth out noise]


Here are voluntary quits vs. layoffs and discharges on a monthly basis for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 2 years:




With hiring increasing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few months, I expected cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of voluntary quits to improve as well, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have:again, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pattern from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last decade holds, I would expect quits to  improve somewhat as well.  As in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last business cycle, quits are still rising. The only divergence is that  involuntary separations remain off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bottom.

So while I continue to watch to see if hiring stagnates,cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new highs in hiring are a very positive sign, consistent (though not necessarily) even with being before mid-cycle.

Sunday, March 18, 2018

A thought for Sunday: in which I pour some cold water on 2018 midterm overoptimism


 - by New Deal democrat

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wake of Conor Lamb's election victory in Pennsylvania last Tuesday night, some Democratic partisans are suggesting that every GOP-held seat from a district that is less than trump +20% is in play.
Hold your horses. The results of last June's special election in Georgia, in which GOPer Karen Handel defeated Democrat Jon Ossoff show that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a roadmap to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP minimizing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir losses in this November's midterms.

Because while all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 legislative elections in 2017 and so far in 2018 have featured huge gains in Democratic turnout, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference in Georgia was that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a *similar* spike in GOP turnout.  And this playbook is going to be easier for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP to run in nationwide contests than in local special elections. 

Let's start with turnout in Pennsylvania last week. Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph on point:



Democratic turnout in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PA special election approached that of Presidential election levels, while GOP turnout was much smaller. Simple point: when D's turn out, and R's don't, D's win.

Let's take a similar look at turnout in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Virginia legislative elections  last November:



What is noteworthy in this graph, and a point that was made at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time, is that it wasn't only Democratic turnout that exceeded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 levels of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last state election. GOP turnout was *also* higher, although not by nearly so much. Even so, that slight increase in GOP turnout was enough for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to hold on to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Virginia House of Delegates (literally, by one vote!) even though more votes were cast statewide for Democratic candidates, by a margin of 54%-46%.

Finally, let's turn to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Georgia election from last June.  Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 similar graph:




While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was sky-high Democratic turnout, turnout by GOPers was almost as high -- enough so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir candidate prevailed.  In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, when both D's and R's turn out at near-Presidential levels, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outcome resembles that of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 district's vote in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last Presidential election.  That's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point made in this analysis by Politico:

Pollsters say sky-high turnout drove Handel, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP nominee, to a nearly 4-point victory on Tuesday, despite most pre-election surveys showing Ossoff with a small-but-shrinking lead. 
... [I[t wasn’t because Democratic voters didn’t show up. More than 259,000 votes have been tallied as of Wednesday afternoon, considerably more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 193,000 votes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first round of voting in  April. 
In fact, turnout was much higher than for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r off-year special elections in recent history.... 
John Anzalone, Ossoff’s pollster, said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Democrat’s campaign succeeded in turning out its voters — but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were swamped by Republicans who came out in numbers that ended up dwarfing previous high-profile special elections ....
....
“When turnout starts going up that high, and people start coming out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 woodwork to vote,” Cahaly said, “it moves back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 [natural] alignment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 district.”
Cahaly added that, in his view, Handel and Republican outside groups also drove turnout by nationalizing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 race.

In November, it is going to be much easier for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir propaganda organs like Fox to "nationalize" local elections, arguing that a Democratic House is likely to impeach Trump (true) and veto new regulations on, e.g., Muslim and Latino immigratiion proposed by Trump's bureaucracy (true), while a Democratic Senate will refuse to confirm Trump's anti-gay and anti-abortion Judicial nominations, including any vacancies that may open up on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Supreme Court (also true).

At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y probably will use social media accounts to try to drive down Latino turnout by arguing that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congressional Democrats sold out Dreamers (as to which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is at least some merit).

If so, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vote in Congressional districts and Senate races is likely to come closer to mirroring that from 2016.  That strategy probably concedes that GOPers will lose any Congressional districts that voted more for Hillary Clinton than Trump. But under that result -- even one in which  Democrats "win" cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of ballots nationwide by something like 53%-47% -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less retains control of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House and Senate.

While as I pointed out several weeks ago, demographics alone should make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 electorate less reddish, people shouldn't get carried away with over-optimism.