Saturday, June 30, 2012

Weekly Indicators: if we're not in a recession now, ECRI was wrong edition


  - by New Deal democrat

Tomorrow begins July, meaning that we have arrived at midyear, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point by which ECRI predicted we would enter a new recession.  While we don't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 June data, as of May real income, payrolls, and real retail sales continued to rise, although retail sales are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir March peak.  Industrial production was off slightly in May from its post recession peak in April.

In monthly data released last week, new home sales continued cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir recent improvement, making a 2 year high.  The Case-Shiller index of repeat home sales after adjusting for seasonality still improved slightly for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third month in a row.  Durable goods orders increased although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir overall trend is still sideways.  The Chicago PMI remained slightly positive.  Consumer confidence continued to fade.  Consumer spending was flat, but as indicated above consumer income improved.

Overall cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 high frequency weekly indicators were weakly positive in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past week, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more leading components more positive than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more coincident ones.  Since June payrolls will be reported next Friday, let's start with those and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more coincident indicators.

Employment related indicators were weak:

The Department of Labor reported that Initial jobless claims fell 1,000 to 386,000 last week.   The four week average rose 500 to 386,750.   The rise in jobless claims is a serious concern, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re remains some question of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a seasonal adjustment issue or whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r something more ominous is going on, as we had a similar rise during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter of 2011.

The Daily Treasury Statement for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 20 days of June showed $132.0B vs. $127.5B for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period in 2011, an increase of $4.5B, or +3.5%.  The YoY growth in ax receipts has lessened in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months although it remains positive.   

The American Staffing Association Index remained at 93.  This index has been flat for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two months, mirroring its 2nd quarter flatness last year.  

Rail traffic continued its recent more positive turn this week.

The American Association of Railroads  reported a +3.0% increase in total traffic YoY, or +15,400 cars, at 534,900.  Non-intermodal rail carloads were up 1.4% YoY at 288,700, as coal hauling leveled off YoY. Intermodal traffic was up 4.8% YoY at 246,100.  Nine of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 carload types were negative YoY vs. 8 types one week ago.

Same Store Sales have weakened significantly.

The ICSC reported that same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending June 23 were up 2% w/w, and were up +2.7% YoY.  Johnson Redbook reported a 1.9% YoY gain.  Shoppertrak did not report last week.  The 14 day average of Gallup daily consumer spending  at $69 was barely positive compared with $68 last year.  This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third week in a row in which consumer spending has weakened significantly, barely if at all improving YoY.  A few months back I noted that YoY consumer spending had consistently run better than 2.0% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 duration of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery.  Gallup has now declined under that for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire month.  Johnson Redbook is under 2%, and Shoppertrak's last few reports have also been dismal. The consumer is wavering.

Housing reports continued positive although not quite so strong:

The Mortgage Bankers' Association reported that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted Purchase Index fell 1% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week prior, and was down 3% YoY, back into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle part of its two year range.  The Refinance Index fell 8%, but it still close to its 3 year high set one week ago. 

The Federal Reserve Bank's weekly H8 report of real estate loans, which turned positive YoY in March after having been negative for 4 years, this week rose 0.1%, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY comparison improved to +0.9%.  On a seasonally adjusted basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se bottomed in September and remain up +1.0%.  The YoY growth rate has weakened in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks.

YoY weekly median asking house prices from 54 metropolitan areas at Housing Tracker  were up + 2.1% from a year ago.  YoY asking prices have been positive for 7 months, remain higher than at any point last year, and at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir maximum seasonal point  on a seasonally adjusted basis.  Only cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-in-coming foreclosure tsunami might finally materialize remains as a reason to think we have not seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom in housing prices.

Money supply was mixed but continued very positive on a YoY basis:

M1 fell -1.0% last week, and was flat month over month.  Its YoY growth rate declined to +15.7%, so Real M1 is up 14.0%. YoY.  M2 fell -0.3% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, but was up 0.4% month/month.  Its YoY growth fell slightly +9.4%, so Real M2 grew at +7.7%.  Real money supply indicators continue to be strong positives on a YoY basis, and after slowing earlier this year,  have increased again.

Bond prices were mixed and credit spreads declined:

Weekly BAA commercial bond rates decreased by .03% to 5.02%.  Yields on 10 year treasury bonds  rose .02% to 1.64%.  The credit spread between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two fell to 3.38%, just above its new 52 week low set last week.  The recent collapse in government bond yields shows fear of deflation due to economic weakness.  Corporate yields have not followed.

The energy choke collar has disengaged:

Gasoline prices fell for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tenth straight week, down anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r .09 to $3.44.  Oil prices per barrel rose sharply on Friday, so that for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week Oil rose over $5 from $79.76 to $84.96. Ex-Friday, Oil has only been less expensive for about 2 months in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 years.  Oil prices remain well below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y start to constrict cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, and gasoline has followed.  The 4 week average of Gasoline usage, at 8829 M gallons vs. 9278 M a year ago, was off  -4.8%.  For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, 8840 M gallons were used vs. 9261 M a year ago, for a decline of -4.5%.  This is a significant YoY decline; however, June and early July of 2011 were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only months after March 2011 where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a YoY increase in usage, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY comparison now is especially difficult.  If this decline persists past cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of July, it will be a red flag.

Turning now to high frequency indicators for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy:

The TED spread declined 0.1 to 0.38, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of its recent 4 month range.  This index remains slightly below its 2010 peak.  The one month LIBOR rose anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 0.001 to 0.246.  It has risen slightly above its recent 4 month range, it remains well below its 2010 peak, and has still within its typical background reading of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 years. 

The Baltic Dry Index rose anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 26 from 978 to 1004.  It remains 334 points above its February 52 week low of 670.  The Harpex Shipping Index fell for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth straight week from 447 to 438, but is still up 63 from its February low of 375. 

Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 JoC ECRI industrial commodities index rebounded slightly from its recent cliff-dive, up from 113.89 to 114.53.  This is just above its 52 week low.  Its recent 10%+ downturn during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months is is a strong sign of all that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 globe taken as a whole is slipping back into recession.

The best comparisons are found in money supply, bond yields, and housing.  All of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are long leading indicators.  Low gas prices are helping to fatten cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumer's wallet, as is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continuing surge in refinancing activity. The weakest are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short leading indicators of jobless claims, credit spreads, and industrial commodities.  Payroll related data is weakly positive to weakly negative, portending a poor June payrolls report.  I would not rule out a negative number.  Consumer spending is also weakening.  Rail traffic, however, has been turning more positive. 

All things considered, it appears that this summer, like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 summers of 2010 and 2011, will likely be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakest point of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year.  Deflation now should set up a rebound later.  Turning to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 title of this week's piece, while I suspect it will be touch and go for a couple more months, I continue to believe that ECRI's prediction will ultimately be proven wrong.

Have a nice weekend.

Thursday, June 28, 2012

It's Long Weekend Time

Hey all

This is Bonddad.  I'm taking a long weekend this weekend (actually, my allergies kicked-up and now I have a really annoying head and chest cold).

So -- NDD will be here on Saturday and I'll be back on Monday.





Holy Cow -- The SC Upheld cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ACA

I have to admit, I and NDD had a post ready to go up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 court over-turned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ACA.  However, that is not necessary for obvious reasons.

As an aside, I think that Roberts voted for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 act, largely because he was concerned about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Supreme Court's stature in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US as a whole.  Had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ACA been voted down, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 court would have been seen as far more partisan -- and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore less relevant and important.  I also think he saw cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political landscape as one where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was no hope for health reform should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law be voted down.

I'm very pleased by this development, happy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law was upheld, and am glad this nonsense is over.

Have a good day.
------------
NDD here -- Here's what I wrote, regardless of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual ruling:

>>The only way to solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem is at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national level, which is clearly within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commerce clause.


>>If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pharmaceutical and health care insurance industries aren't "interstate commerce", I don't know what is. Medical care expenses constitute 15% of GDP, about 5% more than any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r industrialized country. There are no intrastate pharmaceutical manufacturers. The field is dominated by a few very large international companies. Similarly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are only a few, nationwide health care insurers who dominate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 field. Even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hospital system is becoming more concentrated and dominated by a decreasing number of providers, who frequently have multiple locations in metropolitan areas spanning several states.

>>So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea that health care as a whole is anything ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest single component of interstate commerce is laughable. That spiraling medical costs from this interstate, even international system, is anything ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a crisis that demands an federal solution is similarly laughable. If ever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was something within Congress's delegated power to regulate interstate commerce, this is it.

>>Indeed, if individual states attempted to rein in medical costs as Congress has attempted to do under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ACA, it is unclear to say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least if those statutes could withstand Constitutional challenge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves, as unduly burdening interstate commerce (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason that state level Usury statutes were largely gutted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Supreme Court in 1978).

>>Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, so long as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 means of implementing that regulation of interstate commerce are reasonable and do not impinge on ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r substantive Constitutional protections -- such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right to privacy, which even though Justice Scalia doesn't like it, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason that I can't be forced to eat broccoli -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re ought to be no question that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 legislation is valid.<<

With cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exception of Chief Justice Roberts, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opinion broke exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way partisans expected it to break immediately after oral argument.   There are four reactionary Justices who want to repeal cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Deal.  There are four liberal justices who are in favor of maintaining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 precedents from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 75 years.  I agree with Bonddad's first impression (which by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way is shared by at least one reactionary partisan) that Roberts joined cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liberal Justices because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likely devastation to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Court's reputation had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opinion been seen - accurately in my opinion - as enshrining reactionary partisan loyalty as constitutional Dogma.  Keep in mind that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price for that was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5-4 ruling that places new restrictions on Congress's power to regulate interstate commerce.

Those are my immediate impressions, subject to more patient reflection.





Morning Market Analysis


The industrial metals ETF has been dropping since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of March, falling from a level of 21.5 to 17.5 -- a drop of nearly 18.6%.  Also note that no price level seems to be providing any technical support and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are using resistance racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than support.  Momentum is weak and negative and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative prices are weak as well. 


The weekly gold chart is still holding at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 150/155 level. 


The yen was in an upward sloping rally from mid-March to early June.  However, prices have since broken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend and are now moving sideways.  Pay particular attention to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are tightly bunched and all inter-twined around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA.  The underlying technicals tell as that  a move lower is more likely -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has given a sell signal and is moving lower while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF shows money leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market.


The pound is still trading between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 152 and 162 level.  However, note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD and CMF both indicate that a move lower over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer term is more likely.  The real key to this chart is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365152 price level; should that break, prices have a long way to go.

Wednesday, June 27, 2012

What's Up With Australia?

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Conference Board:
The Conference Board LEI for Australia fell sharply in April led by a large decline in building approvals (April’s significant drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing indicator was mainly due to a temporary interruption in approval processing), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were downward revisions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few months as actual data for sales to inventories ratio* and gross operating surplus* for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter of 2012 became available. With this month’s decline, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 six-month change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading economic index remained negative at 2.8 percent (about a -5.5 percent annual rate) between October 2011 and April 2012, significantly down from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase of 1.0 percent (about a 1.9 percent annual rate) during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous six months. In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weaknesses among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading indicators have been somewhat more widespread than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strengths in recent months
Consider this chart from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same report:


Let's go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest policy announcement from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA to get an overview of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir economy:
Members noted that indicators of recent economic activity had been mixed but, on balance, suggested continued moderate growth. Taking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past two months togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, ABS data suggested a pick-up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth rate of retail sales; nominal retail sales declined by 0.2 per cent in April, but this had followed a strong rise of 1.1 per cent in March. Consumer confidence rose slightly in May, but remained below its long-run average level. In aggregate, housing prices continued to decline and activity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market remained weak, with a sharp fall in dwelling approvals in April partly accentuated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 introduction of new legislative guidelines in Western Australia

Overall, this report looked very much like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US consumer economy; weaker confidence plus some (but not) great growth in overall retail sales.
Surveys of business conditions generally fell in April, to average or below-average levels. Much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reported strength in business conditions continued to be in mining-related and transport industries, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakness concentrated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 retail, construction and manufacturing industries. Members were briefed on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 March quarter capital expenditure survey, which suggested a continuation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very large pipeline of committed mining investment in coming years, notwithstanding recent announcements by some mining companies that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were re-considering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 viability of a number of resource projects to which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had not yet committed. The data also showed that non-mining investment intentions remained weak. The pace of business credit had been increasing gradually to an annualised rate of around 4 per cent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 six months to April.
Australia's economy has two sectors: mining/natural resources and everybody else.  With China right around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corner, Australian natural resource companies have a natural market for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir goods.  However, note that China is now becoming a less-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n competitive manufacturer because of rising wages.  This is part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir latest slowdown, which in turn is having an impact on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 suppliers of China's raw materials.  This explains why miners are going to continue with current expansion plans, but are rethinking expansion that is only cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical right now. 

Here's a chart of Australian business confidence:


The drop is concerning.  I'm guess that most of it is related to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 China slowdown.
Some modest strengcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ning in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labour market over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year to date was apparent, as employment increased by 15,000 in April, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate declined to below 5 per cent and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend measure of average hours worked edged up. However, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indicators and information from liaison continued to suggest that hiring intentions outside mining-related activities remained relatively subdued.




The above chart shows Australia's overall unemployment rate, which is solid by comparison to literally everybody else.  However, note again that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Australian economy is a bit of a "one trick pony;" mining/natural resources are booming and everybody else is limping.
Recent data indicated that private wage growth had been relatively steady in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few quarters. The wage price index for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector increased by 0.9 per cent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 March quarter, to be 3.7 per cent higher over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year; growth of public-sector wages slowed a little in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quarter and was running at 3.1 per cent in year-ended terms. In line with differences in labour market conditions across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of private-sector wage growth had picked up across a broad range of industries in Western Australia, although, relative to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r states, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of growth of wages was less marked than it had been in 2007–2008. Fair Work Australia's annual wage review announced a 2.9 per cent increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage and award wages.

The above wage gains are impressive, and are probably largely caused by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy being near full employment.  The only way for a company to attract workers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current environment is through increasing wages.

Overall, things are OK, but not great.  Most importantly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one-sided nature of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir economy is a big problem right now, as a consensus is emerging that China is now looking to shift cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir economy from one driven by manufacturing and trade to one driven by internal demand.

The good thing about Australia is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir Central Bank Board, which recently lowered rates in response to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 declining situation.  As noted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Money Illuision Blog:
Forget about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implied 5.5% NGDP growth forecast.  Australia has a 2-3% inflation target and faster trend RGDP growth than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US.  That sort of nominal growth would be beyond my wildest dreams for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US.  Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r think about how proactive cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are.  Unemployment is low and inflation is in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sweet spot.  But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are easing monetary policy because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global slowdown, which for some reason cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 much more sophisticated Fed and ECB don’t quite comprehend.  They aren’t cutting rates because 5.5% NGDP growth is too low, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are cutting rates to make sure that 5.5% NGDP growth happens.

The Fed seems content to wait until our recovery is off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rails, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n pull out still anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r QE, each one less stimulative than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y mostly work via signalling.  Every time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed fails to carry through it losses a little more credibility.  And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest irony is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credibility loss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are worried about is too much inflation!  That’d be like Mitt Romney worrying that people will regard him as too spontaneous and reckless.



Some Basic Health Care Facts

Tomorrow we should hear from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Supreme Court regarding health care.  Health care is by far cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy, totaling about 15%.  It's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only segment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy to continually add jobs over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few years, largely because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aging US population.  And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system to paying for that is beyond broken.

The individual mandate that is causing all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hoopla was first proposed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Heritage Foundation in 1989.  It was also part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republicans response to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Clinton health initiative in 1994.  Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 original bill for health reform had strong bi-partisan support.  Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, it was included as part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill because it was thought (rationally) that because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y proposed it, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y'd support it.  Eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were incredibly stupid regarding its constitutionality, or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y, too thought it was constitutional for most of that time.  And in case you're wondering, most constitutional professors think its constitutional.

Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few days, Wonkblog at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Washington Post (and Ezra Klein in particular) has done a great job of highlighting some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issues involved and explaining how we got here.  First, here are some basic facts about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill as it currently stands:


By 2022, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congressional Budget Office estimates (pdf) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Affordable Care Act will have extended coverage to 33 million Americans who would ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise be uninsured.

2. Families making less than 133 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poverty line — that’s about $29,000 for a family of four — will be covered through Medicaid. Between 133 percent and 400 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poverty line —  $88,000 for a family of four – families will get tax credits on a sliding scale to help pay for private insurance.

3. For families making less than 400 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poverty line, premiums are capped. So, between 150% and 200% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poverty line, for instance, families won’t have to pay more than 6.3 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income in premiums. Between 300 percent and 400 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y won’t have to pay more than 9.5 percent. This calculator from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kaiser Family Foundation will let you see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidies and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 caps for different families at different income levels.

4. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 individual mandate is fully phased-in, those who can afford coverage — which is defined as insurance costing less than 8 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir annual income — but choose to forgo it will have to pay eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r $695 or 2.5 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual income, whichever is greater.

5. Small businesses that have fewer than 10 employees, average wages beneath $25,000, and that provide insurance for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir workers will get a 50 percent tax credit on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir contribution. The tax credit reaches up to small businesses with up to 50 employees and average wages of $50,000, though it gets smaller as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business get bigger and richer. The credit lasts for two years, though many think Congress will be pressured to extend it, which would raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term cost of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 legislation.

6. Insurance companies are not allowed to discriminated based on preexisting conditions. They are allowed to discriminate based “on age (limited to 3 to 1 ratio), premium rating area, family composition, and tobacco use (limited to 1.5. to 1 ratio).”

7. Starting in 2018, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law imposes a 35 percent tax on employer-provided health plans that exceed $10,200 for individual coverage and $27,500 for family coverage. The idea is a kind of roundabout second-best to capping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code’s (currently unlimited) deduction for employer-provided heath insurance. The policy idea is to give employers that much more reason to avoid expensive insurance policies and thus give insurers that much more reason to hold costs down.

8. The law requires insurers to spend between 80 and 85 percent of every premium dollar on medical care (as opposed to administration, advertising, etc). If insurers exceed this threshold, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have to rebate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 excess to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir customers. This policy is already in effect, and insurers are expected to rebate $1.1 billion this year.

9. The law is expected to spend a bit over $1 trillion in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 10 years. The law’s spending cuts — many of which fall on Medicare — and tax increases are expected to eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r save or raise a bit more than that, which is why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congressional Budget Office estimates that it will slightly reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit. (There’s been some confusion on this point lately, but no, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CBO has not changed its mind about this.) As time goes on, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 savings are projected to grow more quickly than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spending, and CBO expects that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law will cut cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit by around a trillion dollars in its second decade.

10. In recent years, health-care costs have slowed dramatically. Much of this is likely due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession. Some of it may just be chance. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re’s also evidence that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law has accelerated changes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 medical system delivers care, as providers prepare for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law’s efforts to move from fee-for-service to quality-based payments.

11. The law’s long-term success at controlling costs will likely hinge on its efforts to change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way health care is delivered, most of which have gotten very little attention. They include everything from encouraging Accountable Care Organizations to spreading medical homes to penalizing hospitals with high rates of preventable infections to creating an independent board able to quickly implement new reforms through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Medicare system.


It's complicated law because it's a complicated area of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy that is really quirky.   There is no simple way to solve this.  That's why it was 2700 pages when passes.



Housing and Second Half Growth


  - by New Deal democrat

Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy has obviously slowed down in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 months, and I expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data to continue to look near-recessionary for about a couple of months more, I continue to believe we will have a rebound in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second half of this year.

The biggest reason for expecting a positive jolt to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy comes from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least expected source:  housing.  An increase or decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of houses built has been one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 surest harbingers of where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy as a whole is headed 12 to 18 months later.

The below graph is an update of one I published a few months ago.  It contrasts YoY GDP% growth (red) with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase or decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of houses built YoY (blue).  Generally speaking, for each increase of 100,000 in houses built YoY, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a 1% increase in GDP growth YoY over trend:



This year we have generally built about 200,000 houses more than last year.  That suggests that by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of this year or early next year we should be seeing 3%+ YoY GDP growth.  Of course GDP is an imperfect measure, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact remains that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 higher cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more job growth, and that plus income growth for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average American is what I care about.

____________
From Bonddad: I want to add a few points.

1.) Housing has been a stealth story, hidden by all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problems in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BRIC slowdown.  However, we've seen better and better numbers from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market.  Granted, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are coming from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest level in decades, so saying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's an increase isn't saying too much.  However, consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following chart:


The housing affordability index is near an all-time high.  Here is how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index works:
Value of 100 means that a family with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median income has exactly enough income to qualify for a mortgage on a median-priced home. An index above 100 signifies that family earning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median income has more than enough income to qualify for a mortgage loan on a median-priced home, assuming a 20 percent down payment. For example, a composite housing affordability index (COMPHAI) of 120.0 means a family earning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median family income has 120% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income necessary to qualify for a conventional loan covering 80 percent of a median-priced existing single-family home. An increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 COMPHAI cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n shows that this family is more able to afford cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median priced home.
Finally, remember that building permits are a leading indicator while total payrolls is a coincident indicator.  Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, builders have to start building in anticipation of demand, largely because it takes awhile to get a housing community up and running.

As I've previously stated, I think part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in real estate activity over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last say 6 months is simply that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market swung hard to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "not doing anything"side, which was in contrast to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "let's make housing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 centerpiece of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy" stance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 2000s.  However, we're starting to see a fair amount of activity in this part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.  It's fragile, but it is definitely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.


Morning Market Analysis; Asia Treading Water


The weekly chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese market shows that -- although prices are now below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have steadied above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 32 price level for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month.  However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are acting as technical resistance, momentum is dropping, money is flowing out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market and volatility is up.  The key here is for prices to hold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 32 price level.  Should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y break that level, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next logical price target is 31 and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n 30.


The Japanese market hit a two and a half year low at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of May and have since rallied, hitting resistance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 week EMA.  Like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese market, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying technicals are weak: momentum is declining and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF is negative, while volatility is increasing.


Hong Kong is a bit stronger.  Prices did break an uptrend started in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter of law year, but prices remain above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 week EMA.  Momentum is slightly negative, as is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF.


Taiwan's market is in similar shape to Hong Kong's, although prices are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than above it.


Singapore's market is also just above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA.  However, it has hit resistance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 week EMA.

The good news in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above charts is that prices have stabilized over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month or so.  In addition, two of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets are still above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir 200 week EMA.  However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elephant in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 room is China, which is still below its 200 week EMA and has several weak technical developments. 

Tuesday, June 26, 2012

Bonddad Linkfest

  1. GOP clash looms over tax bill (The Hill)
  2. How Republicans made it possible to vote against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mandate (WaPo)
  3. Chicago Fed national activity index declines (Chicago Fed)
  4. New home sales increase in May (CR)
  5. China's LEIs increase (Conference Board)
  6. Weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r casts doubt on crop forecasts (FT)
  7. Money raised on equity markets at a 7 year low (FT)
  8. Cyprus requests a bailout (FT)

How Low Will Oil Fall?


The daily chart is very bearish.  Let's start with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price section and move outward.

1.) Prices have been dropping for two months.  We see a gradual, continual sell-off in May, followed by a price consolidation in June.  Prices traded between 82.5 and 85 for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first few weeks of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month, but have moved a touch lower since.  Prices are using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs as technical resistance.

2.) The MACD declined in May and moved sideways in June.  Although ti gave a buy signal earlier this month, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is still in negative territory and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 angle of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise is not encouraging.

3.) Overall, prices are still very weak versus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-term trend.

4.) For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 6 weeks, money has been flowing out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market.  Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fairly negative readings at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month; traders were selling at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fastest clip in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 6 months.

5.) The good news is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 volatility is decreasing, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-off might be nearing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end. 





Above is a weekly oil chart.  Let's take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 technicals, starting with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price section.

1.) Prices have been dropping since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first week of May -- a nearly two month stretch.  We see prices traded sideways for two weeks after falling below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could not get any momentum going. They fell furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r last week.  Right now, we see technical support at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 75 price level.

2.) Prices are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 week EMA.  Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are moving lower.  These two developments are bearish.

3.) The MACD is negative and declining.

4.) The RSI is very low -- it's right around 30.  While some traders use this as a signal for a reversal, I don't.  Instead, I simply use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RSI as a gauge of where prices are relative to recent price action.  This reading tells us that prices are weaker today than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 14 day average.

4.) The CMF is right around 0.  While we've seen some negative readings, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y haven't been that severe.

5.) Volatility is up.

Overall, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two charts are bearish.  Any rally would be seen as a technical trade racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a big move higher.  I'd be looking at 75 as a price target based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above.

Why Would A Bad Situation in Europe Hurt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US?

Something that we really haven't touched on is why does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU situation hurt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US?  After all -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, and we're over here.  Doesn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlantic provide any kind of buffer for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation?

No.  Here's why:

1.) One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary reasons for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 formation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU was to create a common market for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 European continent.  That is now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second largest economic region in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world, trailing only cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US in terms of size.  And that block has now been in existence for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10+ years, meaning it has become part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world-wide trading system.  Speaking from personal experience, when a company is looking to expand, we try to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m "into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU," as opposed to "getting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into France."  Now that system is in danger of splitting up, meaning that a coherent economic region may now become fragmented.  That creates enormous uncertainty for businesses -- it essentially freezes most moves into that region until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation is resolved.

2.) The inter-relationship of financial markets is now at an all time high.  When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 German market falls, it creates a negative loop that feeds into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Asian markets and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US.  When EU investors seek safety, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y buy US treasury bonds across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocean.  In short, money doesn't stay locked in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU, especially when ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, safer alternatives exist.  And that easy, cross-border flow of money ties cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two economies togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r like never before.  Also remember that financial markets are leading indicators of economic activity.  The stock market and yield spread are both parts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Conference Board's leading indicator index.

3.) All banks have portfolios of bonds.  Some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 larger banks own bonds issued by some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 countries that are weakening -- Spain, Greece, Portugal, and Italy.  Should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se countries leave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bond prices will drop, which will in turn force cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks to take losses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bond holdings.   This, in turn, makes it more difficult for banks to make loans, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reby slowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery here.

4.) Overall sentiment and psychology.   While difficult to define and quantify, it's hard to ignore cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall negative impact on sentiment when we continually hear negative news from a significant part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world.  Put anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, when was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last time you heard about good news coming from Europe?  It's been quite awhile.  Eventually, that starts to have an impact on your actions and decisions.  Magnify that several times over, and you'll start to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ripple effect as it moves through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.








Case Shiller index shows more evidence housing prices have bottomed

  -  by New Deal democrat

This morning's Case Shiller report of repeat home sales is more evidence that housing prices have already bottomed.  Unlike most commentary, which inexplicably focuses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 non-seasonally adjusted index, I focus on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted data.  So long as those adjustments are fair, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month over month seasonally adjusted index is going to show changes in trend well before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year-over-year measures turn.

For April (really an average of February, March, and April), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted 20 city index rose for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third month in a row.  As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below graph shows, outside of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time period when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $8000 housing credit was in effect, this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time we have had house price increases for three months in a row since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peak of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365  market in 2006. (Note: graph does not include this morning's increase):



Beyond cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate number, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 diffusion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gains was also impressive.  Sixteen of 20 metropolitan areas in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index showed seasonally adjusted month over month gains - meaning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gains were not simply a factor of house prices typically going up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spring, and were widespread.

On a YoY basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index declined only -1.9%.

A year ago, I said that I expected Housing Tracker's index of asking prices to turn positive YoY by early this year.  It did, at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of November of last year.  I also said I expected it to lead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case Shiller index.  It did that too.  The only caveat I have now, as I had a year ago, is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 turn has been in nominal prices, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than real, inflation-adjusted prices, which may still be a long way off.  At this point cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only argument cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bears have left is waiting for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-fabled foreclosure tsunami to finally wash ashore.

Morning Market Analysis


The five minute chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall price action for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets yesterday.  Prices gapped lower at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open and moved lower all morning.  However, prices found cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bottom around noon and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n traded sideways for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remainder of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day.  Notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were two small rally attempts -- one about 1:300 and one a little after 3:00.  Both failed.




The 60 minute charts shows that prices are now back into areas with strong price support.  For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs (top chart), that's in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 75.5-77 area, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QQQs (middle chart) that's 62-63, and for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SPYs (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom chart) that's 131-133. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is support for all three charts at levels established in early June.






The entire US treasury curve -- from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short end (top chart) to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long end (bottom chart) -- is still trading at high levels.  Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no indication of any sell-off coming down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pike; all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charts are bullish, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exception of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SHYs (but, how much more can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y rally in a 0% environment).



Monday, June 25, 2012

Bonddad Linkfest

  1. Transportation bill again up for extension (CNN)
  2. The source of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economic stalemate (WaPo)
  3. How policy has contributed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great divide (WaPo)
  4. 11 facts about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ACA (Wonk Blog)
  5. Legal scholars think mandate valid (BB)
  6. Everything you need to know about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SC and ACA (Wonk Blog)
  7. Developing economies currencies taking a big hit (BB)

What Krugman Said

It's taken me a very long time to get my head around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "liquidity trap" -- and frankly, I'm not sure I still get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea completely.  However, this is a very lucid explanation of what's involved from Krugman:


Now, if people are borrowing, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people must be lending. What induced cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary lending? Higher real interest rates, which encouraged “patient” economic agents to spend less than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir incomes while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impatient spent more.

OK, so that’s what happens when an economy is engaged in increased leveraging. Then something makes people remember cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dangers of debt, and leveraging gives way to deleveraging.

You might think that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process would be symmetric: debtors pay down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir debt, while creditors are correspondingly induced to spend more by low real interest rates. And it would be symmetric if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shock were small enough. In fact, however, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deleveraging shock has been so large that we’re hard up against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound; interest rates can’t go low enough. And so we have a persistent excess of desired saving over desired investment, which is to say persistently inadequate demand, which is to say a depression.

By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, this is in a fundamental sense a market failure: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a price mechanism, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real interest rate, that because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound can’t do its job under certain circumstances, namely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 circumstances we face now.
What to do? One answer is fiscal policy: let governments temporarily run big enough deficits to maintain more or less full employment, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector repairs its balance sheets. The ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r answer is unconventional monetary policy to get around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound: maybe unconventional asset purchases, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 obvious answer is to try to create expected inflation, so as to reduce real rates.

Now look at what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serious people say: we must have fiscal austerity, not stimulus, because debt is bad; we must not have unconventional monetary policy, because that would endanger “credibility” (where it’s not at all clear what that means).

So basically, we must do nothing to fix this horrific market failure, and allow unemployment to fester instead.

It’s really awesome, when you think about — not just that we’re committing this massive act of folly, but that it’s all being done in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name of sound policy.


This is one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reasons I harp on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower levels levels of monetary velocity right now; that tells us people simply are not spending nearly as fast as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y should.  As a result, money is being "saved" -- or perhaps more appropriately, not spent.  As a result, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an excess of funds to lend.  But, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is not enough investment to soak up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increased savings.  In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, this would be accomplished by lower interest rates -- which, unfortunately, can't go lower than 0%.  This means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's essentially a market failure in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money market -- interest rates can't move lower.  Hence, we see a primary reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low interest rates on government debt; we have an excess of savings sopping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m up.  This also tells us that government bonds aren't competing with corporates for financing. 


Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Week of Negative News

Once again, we had a week where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall economic news was, at best, bad.

Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:

Australian Leading Index declines:
The Conference Board LEI for Australia fell sharply in April led by a large decline in building approvals (April’s significant drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing indicator was mainly due to a temporary interruption in approval processing), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were downward revisions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few months as actual data for sales to inventories ratio* and gross operating surplus* for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter of 2012 became available. With this month’s decline, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 six-month change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading economic index remained negative at 2.8 percent (about a -5.5 percent annual rate) between October 2011 and April 2012, significantly down from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase of 1.0 percent (about a 1.9 percent annual rate) during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous six months.  In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weaknesses among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading indicators have been somewhat more widespread than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strengths in recent months.
The overall trend for this number is now down.  As my co-blogger Silver Oz points out, this may be a country specific event; Australia is heavily dependent on China, which is itself slowing down.  In addition, Australia is also heavily dependent on natural resources, which are also declining.

EU Markit Manufacturing index shows contraction:
The Markit Eurozone PMI® Composite Output Index was unchanged at 46.0 in June, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 preliminary ‘flash’ reading which is based on around 85% of usual monthly replies. The index cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore signalled that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector economy shrank at a rate unchanged on May – which had seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 steepest contraction since June 2009.

With cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exception of a marginal increase in January, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey has recorded continual contraction since last September, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of decline having gacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365red significant momentum in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter. The second quarter has seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 steepest downturn for three years
Philly Fed Manufacturing Index tanks
Manufacturing firms responding to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Business Outlook Survey indicated weaker business conditions this month. The survey’s diffusion index of current activity fell to -16.6 from a reading of -5.8 in May, its second consecutive negative reading. The survey’s indicators of future activity remained positive and improved slightly.

Indicators for new orders, shipments, and average work hours were also negative this month, suggesting overall declines in business. Indexes for current unfilled orders and delivery times both registered negative readings again this month, suggesting lower levels of unfilled orders and faster deliveries
China's manufacturing index dropped into negative territory:
China’s manufacturing may shrink for an eighth month in June, matching cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 streak during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial crisis in a signal cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government’s stimulus has yet to reverse cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy’s slowdown.

The preliminary reading was 48.1 for a purchasing managers’ index today from HSBC Holdings Plc and Markit Economics. Above-50 readings indicate expansion. The lowest crisis level was 40.9 in November 2008, when industrial production increased 5.4 percent from a year earlier, compared with a gain of 9.6 percent last month.

.....

If confirmed on July 2, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gauge would be at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest since November 2011 and equal cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 run of below-50 readings from August 2008 to March 2009. 
German sentiment is decreasing:
The Ifo Business Climate Index for industry and trade in Germany continued to fall in June. Although assessments of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current business situation brightened somewhat after deteriorating significantly last month, companies reported far lower expectations with regard to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir six-month business outlook.

The German economy fears cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growing impact of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro crisis.  The business climate index in manufacturing dropped furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Manufacturers assess cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current
business situation as slightly improved. As far as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir six-month business outlook is concerned, however, manufacturers expressed far greater caution than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past. Their expectations in terms of export business are also much lower and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir recruitment plans remain defensive. In retailing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business climate recovered somewhat, after clouding over considerably last month. The retailers surveyed assess cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir current business situation much more positively and
are also no longer as pessimistic about future business developments as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were last month.

In wholesaling, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business climate indicator fell. Fewer wholesalers described cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir current business situation as good. Moreover, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are now slightly more sceptical as far as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir outlook is concerned.

Simply put, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is nothing good coming out in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic numbers right now.

Morning Market Analysis

Let's start with a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macro environment.  Stocks are selling off.  Developing markets are in bear markets.  Commodities are dropping, but treasuries are rallying.  This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classic look of a slowing economy.  Traders are selling stocks because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 degradation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall macro environment.  They're selling commodities for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same reason.  Treasuries are rallying on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 safe haven bid.  The only good news here is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve has not inverted.  But, this might not be a good sign -- or, more precisely, this may not be a possibility right now.  In a 0% rate environment, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed can't drop interest rates to stimulate demand, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no reason to start buying treasuries on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assumption that you're getting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best safe yield for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 foreseeable future.


The monthly SPY chart shows that prices are still in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally started in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of 2009.  The volume indicators are positive, and relative strength is fair.  The overall EMA picture is fair; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer and all are rising.  Ideally, we'd like to see a somewhat sharper angle.  However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is concerning, as is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that prices hit resistance at 2008 highs, only to move lower.



Note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 treasury curve is still in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of a multi-year rally.  Most importantly, note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two recent rallies; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 summer/beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fall in 2011 and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent move higher.  Both of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se occurred about two years into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion -- at a time when money should have been going into equities and commodities. 


Oil hasn't hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highs of 2008, but has hit two successive "mini-highs" over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two years.  These spikes occurred right before two periods of economic weakness.  However, notice that over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two months, oil prices have decreased. sending prices below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10, 20 and 50 week EMA.

Sunday, June 24, 2012

What's you favorite summer drink?


 - by New Deal democrat

Here's a question for a summer Sunday:  what is your favorite summertime beverage, alcoholic or not?

Last summer I started working on concocting my perfect summer libation.  I know I want lime, mint, vodka, and ice, but I don't want it overly sweet (so not a mojito), and I don't want a bitter aftertaste (so not a vodka and tonic).  I've been experimenting so far with seltzer water, ginger ale, peppermint schnapps, and creme de mencá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 among ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r things, but still haven't found just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right combination.

Of course, all of this experimentation has required repeated and extensive testing!

So, what's your favorite liquid relaxation to beat cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heat?

Saturday, June 23, 2012

Weekly Indicators: America, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's least worst economy edition


  - by New Deal democrat

The monthly data released this past week was much better than last week's.  Housing permits rose to a new 3+ year high, over 250,000 higher than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir all time low in 2009.  This boosted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index of Leading Economic Indicators to +0.3.  Existing home sales fell slightly.  The very erratic Philly Fed index plunged to -16.6 (it is worth remembering that 9 months ago it plummeted below -30 before rebounding).

The high frequency weekly indicators remained generally positive, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent comparative weakness in a number of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 indicators remains, especially in new jobless claims, so let's start cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.

Employment related indicators were mixed:

The Department of Labor reported that Initial jobless claims rose 1,000 to 387,000 last week.   The four week average rose anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 4250 to 386,250, to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest level all year.   The rise in jobless claims is a serious concern, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re remains some question of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a seasonal adjustment issue or whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r something more ominous is going on, as we had a similar rise during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter of 2011.  This is a yellow flag for now.  If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakness persists into July, it will become a red flag.

The American Staffing Association Index rose back to 93.  It has generally leveled off for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two months.

The Daily Treasury Statement for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 15 days of June showed $103.5B vs. $98.8B for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period in 2011.  For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20 reporting days, $134.1B was collected vs. $127.6B a year ago, an increase of $6.5B, or +5.1%.    

Housing reports were softer than recently, but still positive:

The Mortgage Bankers' Association reported that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally adjusted Purchase Index fell 9% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week prior (which had been up 12.8%), and was down 2%  YoY, still at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upper end of its two year range.  The Refinance Index rose 1%. Refinancing is at a 3 year high. 

The Federal Reserve Bank's weekly H8 report of real estate loans, which turned positive YoY in March after having been negative for 4 years, this week fell -0.4%, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY comparison declined to +0.5%.  On a seasonally adjusted basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se bottomed in September and remain up +0.9%.  The growth rate has weakened in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks.

YoY weekly median asking house prices from 54 metropolitan areas at Housing Tracker  were up + 1.9% from a year ago, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakest such reading in several months.  YoY asking prices have been positive for over 6 months, are higher than at any point last year, and at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir maximum seasonal point  on a seasonally adjusted basis.  Barring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appearance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-in-coming foreclosure tsunami (which, per Calculated Risk, may only occur in judicial states and be counterbalanced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winding down of foreclosures in non-judicial states, which never had any delays), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom in prices is here.  The Case-Shiller repeat sales index will be reported in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coming week.  It remains negative YoY, but has increased on a seasonally adjusted basis for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two reports in a row.

Same Store Sales were mixed.

The ICSC reported that same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending June 16 were flat w/w, but were up +3.0% YoY.  Johnson Redbook reported a 2.4% YoY gain.  Shoppertrak, which has been reporting erratically, and with erratic numbers, showed a +1.4% YoY gain and also a -0.3% YoY decline for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week prior.  The 14 day average of Gallup daily consumer spending  at $70 was equal to last year's average on this date for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second week in a row.  I am struggling with how best to report Gallup's numbers, which tend to ebb and flow over 3 to 5 week periods.  Average spending over 14 days peaked at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of May at $78, which is considerably above any number in spring 2011, while we just off a short cyclical peak in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2011 comparison.  Still, June spending has been weak during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire  month, so this is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r yellow flag.         

Bond prices fell slightly and credit spreads increased again:

Weekly BAA commercial bond rates increased by .02% to 5.05%.  Yields on 10 year treasury bonds  rose .01% to 1.62%.  The credit spread between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two incresed again to 3.43%, a new 52 week high.  The recent collapse in government bond yields screams of fear of deflation.  An uptick in corporate yields begins to signal increasing fear of default.  This pattern frequently occurs on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cusp of a recession. 

Rail traffic turned more positive this week.

The American Association of Railroads  reported a +0.9% increase in total traffic YoY, or +4,900 cars, at 537.0.  Non-intermodal rail carloads were down 2.5% YoY at 287.0. Intermodal traffic was up 5.2% YoY at 250.0.  Eight of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 carload types were negative YoY vs. 10 types one week ago.

Money supply was positive:

M1 increased +0.9% last week, and also rose +0.6% month over month.  Its YoY growth rose to +16.3%, so Real M1 is up 14.6%. YoY.  M2 rose +0.6% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, and was up 0.3% month/month.  Its YoY growth increased to +9.6%, so Real M2 increased to +7.9%.  Real money supply indicators continue to be strong positives on a YoY basis, and after slowing earlier this year,  are increasing again.

The energy choke collar has almost completely disengaged:

Gasoline prices fell for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ninth straight week, down anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r .04 to $3.53.  Oil prices per barrel fell over $4 to $79.76.  Oil hit a new 12 month low on Thursday, and has only been less expensive for about 2 months in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 years.  Oil prices are now well below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can be expected to exert a constricting influence on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, and gasoline is following.  The 4 week average of Gasoline usage, at 8851 M gallons vs. 9321 M a year ago, was off  -5.0%.  For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week, 8693 M gallons were used vs. 9319 M a year ago, for a decline of -6.7%.  This is a serious YoY decline; however, June and early July of 2011 were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only months after March 2011 where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a YoY increase in usage, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YoY comparison now is especially difficult.  If this decline persists past cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of July, it will be a red flag.

Turning now to high frequency indicators for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy:

The TED spread rose 0.1 to 0.39, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of its recent 4 month range.  This index remains slightly below its 2010 peak.  The one month LIBOR rose anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 0.002 to 0.245.  While it has risen slightly above its recent 4 month range, it remains well below its 2010 peak, and has still within its typical background reading of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 years.  It is interesting that neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two measures of fear have moved significantly despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chronic Europanic.

The Baltic Dry Index rose 54 from 924 to 978.  It remains 308 points above its February 52 week low of 670.  The Harpex Shipping Index fell slightly for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third straight week from 451 to 447, but is still up 72 from its February low of 375. 

Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 JoC ECRI industrial commodities index continued its recent cliff-dive, down from 115.34 to 113.89.  This is a new 52 week low.  The nearly 15 point collapse in this indicator during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few months is is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strongest sign of all that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 globe taken as a whole is slipping back into recession.

We have severe weakness in commodities.  This suggests that Asia as well as Europe is contracting.  On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, this ends cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 profit margin squeeze on US producers, and puts more money in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pockets of US consumers.  Global transport is weakening again slightly.  Credit spreads continue to widen, which may show a flight to US assets, comparatively greater to Treasuries.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US, initial jobless claims are rising.  Rail traffic remains mixed.  Gallup is showing stalling consumer sales, but is not supported by eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r ICSC or Johnson Redbook which remain resolutely positive.  Gasoline usage is significantly negative YoY again, but this may simply reflect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tougher comparisons with June last year.  Bank real estate loans have hit a little soft patch, although mortgage purchases and refinancings are positive.  Temporary help is starting to trend sideways.  Withholding tax payments and money supply remain positive.

The overall picture is of an incipient global recession, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US remaining in growth but weakly so for now.  I continue to watch consumer spending especially carefully, and in July cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture with gasoline usage and initial claims should become clearer.

Have a nice weekend!

Friday, June 22, 2012

Household Deleveraging In Pictures; Or This Is Why Debt Deflation Recoveries Suck

A few weeks ago, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve issued cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Flow of Funds report.  This is a great document, as it comprehensively looks at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "flow of funds" between business, individuals and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial markets.  There are two charts that really highlight cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of this recession and household deleveraging:


First, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nearly 60 years history of this data series, we have never seen households de-leverage like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are now.  That tells us about how different this current situation is relative to all ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r times.


 The above chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last ten years of this data series.  Since 2008, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US household sector has shed nearly $1 trillion in debt -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total drop has been from $13.8 to about $12.9 trillion.  That's 5.8% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US' nominal GDP.

Think about this from an economic perspective.  $900 billion dollars -- that could have gone to spending -- went to paying down debt (eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of actually paying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt down or letting it be extinguished through legal means). Think of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multiplier that would have on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy had it occurred -- we certainly would have had stronger growth without it.