Tuesday, April 12, 2011

Wednesday Commodities Round-Up: Copper




The five year copper chart shows that prices are in a strong uptrend and are also above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last five years. The 4-4.2 price area had been providing strong upside resistance over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term, but prices have moved through that resistance. The EMAs are very bullish -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer and all are moving higher. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is fairly weak for a chart in this type of bullish posture. Ideally, we'd like to see a stronger move higher. However, notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has been in a fairly flat position for most of this rally so this is not a deal killer. Also note that after breaking through to new highs, prices consolidated gains by moving back to previous levels only to now bounce higher. But -- unlike cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QQQs latest move -- copper prices advanced a bit after moving through resistance before moving lower.


The main point with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yearly chart is how prices have recently formed a downward sloping pennant pattern and are now moving between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one year trend line and a lower trend line. Prices are having a hard time betting above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer trend line.

The shorter chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest action in more detail. Prices have broken out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir downward sloping channel, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're not exactly in a strong move higher eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. The EMAs are in a tight bunch and have been for about a month. The MACD has given a buy signal, but its upward angle is fairly weak. This chart shows a fairly indecisive mrket.

Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se charts in combination with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following stories:

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:

But Chinese buyers are now facing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 double whammy of higher copper prices and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's aggressive moves to tighten credit. Moreover, evidence has recently surfaced of previously unreported copper stockpiles, a sign that much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purchased copper hasn't been put to use. The stash is estimated by people in China and several Western banks to be around one million tons, or about 15% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's annual consumption.

Copper is closely watched and has been given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nickname "Dr. Copper" because it is a proven bellwecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metal is used in myriad industries, a strong demand often indicates that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall economy is expanding.

Since reaching an all-time high of $4.6230 a pound on Feb. 14, copper's rally has stalled. At one point, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metal was down 11% from its high, though it has clawed its way back and closed at $4.4950 Friday on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Comex division of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New York Mercantile Exchange.

Official commodity inventories aren't readily released by China's government, forcing industry watchers to resort to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r means—eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r physically scouting warehouses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves or finding government sources—to try to determine just how much copper has actually been used.

The task has become even more daunting recently because companies and individuals have been hoarding commodities of all types—from cotton and copper to cooking oil—betting that prices will rise. With little insight into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stockpiles, analysts tend to overestimate China's real strength of consumption.

In late March, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market got a rare glimpse at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential copper overhang when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 China Non-ferrous Metals Industry Association, a government-backed trade group, indicated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 levels across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country could be as much as one million tons.

"The risk is that you end up with this overhang, which finally finds its way back" onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market, said Leon Westgate, a London-based analyst at Standard Bank, who took a field trip to China last month to scout warehouses. He said he saw a glut of copper in warehouses just along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coast, which he estimates at about 700,000 tons. That "intensified" his negative feelings about copper, he said.

Alphaville also has some stories on this situation.

The data indicates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re may be a fair amount of speculative excess built-into copper's price right now, which would lead to at best sideways movement for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next few weeks.

Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are caution flags on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental side. China is raising interest rates, and Japan's supply chain is broken. Both of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se factors could lead to a slowing of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world economies, lowering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for copper.

U.S. Health Care: Spend More to Get Less

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:
A new report finds that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. spends far more on health care than any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 29 OECD nations, and gets less health for its money. Annual public and private health-care spending in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. stands at $7,538 per person, 2.41 times cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OECD average and 51% more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second-biggest spender, Norway. Meanwhile, average U.S. life expectancy is 77.9 years, less than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OECD average of 79.4.

Improving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health-care system could go a long way toward fixing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. government’s finances. The OECD estimates that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. reached cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficiency level of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best-performing countries, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government could save cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equivalent of 2.7% of economic output every year. That’s enough to solve about a third of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country’s budget-deficit problem.

For anybody who has actually looked at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers (and shut out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 talking heads), this is old news. The last time I seriously studied cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue (about 2 years ago), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers were striking. Our system is bloated and ineffective compared to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "socialized" medicines of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU and Asia. Logic would dictate that we should adopt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system that is cheaper and more effective. However, logic left our discourse a long time ago.

Rail Volumes Increasing

From Bloomberg:

Growth in railroad-shipping volume shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economic expansion is gaining momentum, even with rising energy prices in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter.

Total rail volumes excluding grain and coal shipments rose 7.9 percent to 4.6 million carloads in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quarter ended March 31, according to data compiled by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Association of American Railroads in Washington. It was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second-highest increase in a first quarter, following last year’s 9.3 percent rise.

“This is almost double cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first-quarter growth rates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last economic recession, during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2003-2006 recovery period,” said John Mims, a transportation analyst in Richmond, Virginia, at BB&T Corp. Rail volumes were on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “high end” of his expectations for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter, and his projections for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter assume cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pace of volume recovery will continue.

Rail-car shipments that exclude coal and grain, such as chemicals and metals, represent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bulk of materials that go into industrial production, so an increase in volumes bodes well for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy, Mims said.

“We’ve had no indications from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rails that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re pulling back on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir projections for strong commodity shipments throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year, which is a strong indication that industrial production will continue to improve,” Mims said.

Energy Prices and Recessions

While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest Fed Minutes were very encouraging, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were concerns raised about commodity prices:
Overall consumer prices in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States rose somewhat faster in December and January than in earlier months, as consumer energy prices posted furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r sizable increases and consumer food prices responded to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent upturn in farm commodity prices. The price index for PCE excluding food and energy (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core PCE price index) rose slightly in January, boosted by an uptick in prices of core goods after four months of declines; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 12-month change in this core price index stayed near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very low levels seen in late 2010. Recent surveys showed furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hefty increases in retail gasoline prices in February and early March, and prices of nonfuel industrial commodities also rose sharply on net. According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Thomson Reuters/University of Michigan Surveys of Consumers, households' near-term inflation expectations increased substantially in early March, likely because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 run-up in gasoline prices; longer-term inflation expectations moved up somewhat in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early March survey but were still within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 range that prevailed over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 preceding few years.
The ISM non-manufacturing echoed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problems associated with high fuel costs. The latest report had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following bullet points:
  • "Business is steady. Very concerned about high fuel costs and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 speed of any Japanese recovery." (Agriculture, Forestry, Fishing & Hunting)
  • "Housing market still slow getting started. Freight costs going higher. Prices moving up." (Wholesale Trade)
  • "Business activities remain about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in fuel costs has made both a direct and indirect impact." (Public Administration)
  • "Occupancy continues to increase compared to last year by about 3 percent." (Accommodation & Food Services)
  • "The catastrophe in Japan is severely affecting supply chains for magnetic media." (Management of Companies & Support Services)
  • "General state of business has improved slightly over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prior month. There seems to be an increase in qualified customers." (Construction)
The same report showed widespread price increases impacting many groups.

As such, this is a good time to look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact of energy prices on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Consider this chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year percentage change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 energy component of CPI:

Link
(Click for a larger image)

This chart shows some very interesting characteristics. First, note how prices have become more and more volatile. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1960s energy prices were constant. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1970s we experienced two oil price shocks that led to recessions. Also note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YOY number started to print higher numbers. Prices settled down at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1980s, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n became more volatile as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s approached. Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big run up in prices at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heightened volatility that occurred in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2000s.

Energy prices spiked in relative terms before six of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last recessions -- a point that has been researched in-depth by Professor Hamilton over at EconBrowser. Perhaps most importantly, notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current YOY percentage change -- while high -- is lower than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r recent times when a recession followed. Prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 2000s recession and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest recession, oil prices hit a YOY percentage change of 20% while currently cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 YOY percentage change is only at 10%.

For more of Professor Hamilton's work see this article and this PDF link.

Monday, April 11, 2011

Treasury Tuesdays

Last week, I wrote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market:

Going forward, I would expect Treasuries to retest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA, perhaps move a touch higher, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n resume cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir downward trend. The Fed is getting out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic numbers on balance are indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery is self-sustaining (although possibly slowing down). In addition, we have heard more hawkishness from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed of late.

Something I did not mention, but will add, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increased perception regarding inflation. Gold and silver are making new highs, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TIPS-10-year spread is high, indicating traders are concerned about inflation. Nothing has changed my opinion that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market is heading lower. In fact, last weeks action simply confirms my feelings about this move.


Prices on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IEF are in a clear downtrend, and have been since mid-March. Also remember that mid-March's bounce was purely driven by short-term fundamentals, caused by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political unrest in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Middle East. Prices are now below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter EMAs are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer -- although this development is new and shouldn't be considered too heavily in trading calculations. However, prices have printed three weak candles cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three days on weakening volume, indicating prices might be looking to rebound and test cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs, providing a good opportunity to short cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market.


The TLTs hit upside resistance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA and have been moving lower since. They broke through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir upward sloping trendline, became entangled with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs and have been moving lower ever since. Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long downward bar printed four days ago. Like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IEFs, prices have printed smaller candles over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three days, which may be signs a a reverse where prices rebound and move into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs.



The underlying technical indicators for both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IEFs and TLTs are very bearish. Both are showing a net-outflow of cash in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of decreasing A/D and CMF lines. It's very helpful that both of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se indicators are moving lower; sometimes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 A/D line will move sideways while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CMF shows weaker levels, giving a mixed (and confusing) reading. In addition, momentum is clearly decreasing on both ETFs with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD having a way to move lower.

Going forward, I expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury market to continue moving lower for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following reasons.

1.) Fed hawkishness
2.) Inflation concerns
3.) The end of QEII

Seven Headwinds Confronting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Markets

This list nicely summarizes why I see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market moving sideways for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next bit of time:

1) QE2 is ending on June 30th. The program will, by that time, have pumped $600 billion into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, meeting Chairman Bernanke’s stated goal of jump-starting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market. The end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program means a defacto tightening of monetary policy. This has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 major factor holding up both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market and a fragile economy that will not be self-sustaining once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury bond purchases are halted. A continuation of quantitative easing is highly unlikely as it would be politically difficult. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore an increasing number of FOMC members are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves hinting at a possible imminent tightening.

2) Fiscal policy is about to tighten as well. That is obviously what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discussion in Washington is all about. Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government temporarily shuts down or not is a non-issue. The fact is that, one way or anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, both sides of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debate are now intent on reducing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal deficit. So, whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 merits, both fiscal and monetary policy will be less easy. That is a headwind against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy and stock market

3) A broad array of commodity prices is rising. This is increasing corporate costs at a time when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will be difficult to pass on as consumers are strapped for income and are paying down debt. This is bound to squeeze profit margins in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period ahead and result in downward earnings guidance.

4) The Mid-East turmoil is continuing and showing no signs of lowing down. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eventual outcome is unknown, it is doubtful that it will be market-friendly.

5) The European Union (EU) is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r major problem. First cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 authorities tried to build a firewall around Greece, second around Ireland and now around Portugal. These are relatively small economies, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU can probably “kick cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 can down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road” one more time with no real solution in sight. Now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are attempting to build a wall protecting Spain, a nation said to be “too big to fail and too big to rescue”. If Spain follows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lead of Greece, Ireland and Portugal, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results could be catastrophic to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial system. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 midst of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se events cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU has also raised interest rates, a move cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y last made in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 summer of 2008 just prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit crisis.

6) China is battling against soaring inflation and has increased interest rates four times in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last five months in an attempt to slow down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. No financial bubble has ever been stopped without a recession, and we doubt that this will be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first. This would have major ramifications on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commodities markets, emerging market suppliers, multinational corporations and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S bond market.

7) The Japanese earthquake is yet anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r headwind to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Toyota is shutting down all of its American factories, and American vehicle manufactures are facing parts shortages as well. According to AutoNation, “production disruptions will significantly impact product availability from Japanese auto manufacturers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second and third quarters.” We’re hearing about supply disruptions in a number of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r industries as well. We won’t be surprised to hear numerous companies comment on this issue when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y report first quarter earnings and give guidance for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year.

The "Core vs. Headline" Inflation Debate Explained

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 St. Louis Fed:

Monetary policymakers are responsible for maintaining overall price stability, which is usually interpreted as low and stable inflation. In order to decide on appropriate

policy actions given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir objective, policymakers need to know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current rate of inflation and where it is headed. What makes for a reliable predictor of future inflation has been debated throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 years and continues to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subject of economic analyses today. One debate that has received attention recently is whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 focus should be on headline or core inflation. The former is calculated from an all-item index, whereas cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter is commonly calculated from a price index that excludes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highly volatile food and energy components.

Central bankers around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world have taken both sides of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debate. For instance, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation goals of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 European Central Bank and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of England are explicitly stated in terms of headline measures, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir policymakers pay less attention to core measures. In contrast, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Open Market Committee (FOMC) focuses on inflation that is derived from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 personal consumption expenditures price index excluding food and energy ("core PCE"). This does not mean, however, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC ignores headline PCE. In fact, since 2008 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC has reported its forecasts for both core and headline inflation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 semiannual Monetary Policy Report to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congress. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's main concern is long-run headline inflation and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prices people actually pay.

A natural question to ask, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, is: If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed ultimately cares about overall prices, why would it ever look at core inflation, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reby excluding items on which Americans spend a nontrivial portion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income? The reason is because, historically, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 food and energy components were highly variable (for example, due to temporary supply disruptions), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir large price fluctuations were usually expected to correct cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves within a relatively short period of time. Consequently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC focuses on core PCE as a measure of underlying inflation trends and, thus, a predictor of future headline PCE inflation. Assuming core PCE is an appropriate measure to use, we would expect to see headline inflation fluctuate above and below core inflation over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run.

As I discussed in a 2007 commentary, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship seemed to break down in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-2000s when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was persistent divergence in headline and core inflation rates.1 Measured on a year-over-year basis, headline PCE remained higher than core PCE from 2002:Q4 to 2006:Q3. During that period, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 divergence was largely driven by rapid economic growth in Asia; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rising global demand for commodities caused cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir prices to rise faster than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r prices, putting upward pressure on headline inflation.

During cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis and recession, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected patterns re-emerged—headline PCE inflation fluctuated around core PCE inflation. But now that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is recovering again, do we see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-2000s trend reasserting itself? Since June 2010, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two measures have been diverging slowly, with core inflation below headline. It is too early to tell if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 divergence reflects anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r persistent increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative prices of global commodities or if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 divergence is more temporary. Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strong growth rates of emerging economies during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global recovery, though, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 divergence in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two inflation measures deserves close attention.

What would it mean for monetary policy analysis if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC does expect headline and core inflation to continue diverging in 2011 and 2012? As I asserted in my previous commentary, one interpretation is that, during times of continuous increases in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative price of energy, perhaps core PCE is a misleading indicator of underlying inflation trends. This implies that core PCE may not be a good predictor of future headline inflation after all. Under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se circumstances, headline PCE inflation should probably have more weight in policymaking decisions than core PCE inflation.

Of course, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 evidence shows that core PCE is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best measure to focus on for policy purposes, exploring ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r options may make sense. One alternative measure could include all components but put less weight on those that have highly volatile prices. Such a measure would avoid systematically excluding certain prices and would more accurately reflect consumers' expenditures. Additionally, studies have shown that ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r existing "core" measures, such as PCE trimmed-mean or PCE weighted-median inflation, may be better predictors of headline PCE inflation than core PCE.2 In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policymakers' goal is to use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation measure that helps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m achieve low and stable headline inflation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run.

The economy is doing well. Only cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people are suffering.

- by New Deal democrat

This week March retail sales, industrial production, and capacity utilization will be reported. These measures of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, like many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs, have shown a strong rebound, regaining in real, inflation-adjusted terms half or more of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground lost since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Great Recession." In fact, several ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r labor-oriented metrics - real income and aggregate hours worked - have also shown recent strength. That strength, however, masks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying continuation of poor conditions faced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 individuals who make up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force.

After languishing for nearly a year after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 official bottom of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, real income has picked up considerably, making up half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 losses during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession:



But on a per capita basis, real income is still languishing, making up only 20% of its recession losses (compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 S&P 500's 90% profit rebound):



Aggregate hours of work in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy have also bounced back about 1/3 from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir recession bottom:



This too is an absolute good. It is also worth remembering that employers have been adding hours (blue) more than jobs (red). At this point, over half of that relative shortfall has been made up, boding well for better job growth if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend continues:



But take a look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of hours available in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy for each individual making up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 civilian labor force to work, measured over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long term. (In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph below, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1999 peak = 1. I am using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 civilian labor force racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than population to take into account cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entry of women into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 workforce in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1960s - 1980s):



While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no denying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 improvement since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "'Great Recession," cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are still more than 10% fewer hours avaialable to be worked in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy per capita compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s expansion. This is yet anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r measure of how lackluster cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2000s expansion was. More importantly, we are still close to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 absolute worst situations in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last half a century.

So while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy as a whole is doing much better, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force and in particular cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 millions of unemployed and underemployed continue to suffer.

Equity Week in Review and Preview of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Upcoming Week/Month

Last week, I stated I believed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market would be moving sideways for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next week/month, largely because of a slowdown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall economy.

Going forward (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next approximately one month), I see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market moving sideways for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following reasons:

In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest "rally" has been on very weak volume, indicating a lack of overall participation. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs have broken out to new highs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been no follow-through from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QQQs or SPYs, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SPYs chart has been printing some very weak candles.

None of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se conditions has changed over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week.



For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SPYs have printed very weak candles and have stalled at important resistance levels. The volume has been weak. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are bullishly aligned, my feeling is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weak volume and fundamental backdrop trump.



Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QQQs have moved through resistance, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y immediately formed a downward sloping pennant pattern after doing so. This lack of follow through indicates a firm lack of conviction on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of market participants to take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market higher. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of volume.


The Transports broke though key resistance, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n promptly fell back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs. Notice that Friday's bar was very long and on slightly higher relative volume.


The IWMs have been leading cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market higher for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 6 months or so. However, after breaking through resistance, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have also fallen, printing a large down candle on Friday. Also note how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three downward bars also printed higher volume, indicating more participation on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-off than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally.

Going forward, I still expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equity markets to perform in a lackluster manner. The SPYs have hit resistance in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 134-134.5 area -- an area that I expect to continue providing resistance. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QQQs, IYTs and IWMs have not followed through on any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective rallies. I'm also expecting to see weaker prints of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic numbers for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next few weeks, reflecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact of higher oil prices, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU situation not being resolved, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aftermath of Japan's earthquake and China's continued move to increase interest rates.

Friday, April 8, 2011

Weekly Indicators: Oil vs. Jobs Edition

- by New Deal democrat

[Special note to Seeking Alpha readers: In addition to Hale Stewart a/k/a Bonddad, Silver Oz, myself, and every once in a blue moon Invictus (from The Big Picture) write posts at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bonddad Blog. I started writing this column at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of every week about 2 years ago to check on whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "green shoots" were real. Reports that are issued every week are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first sign of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a turn in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can do so in virtual "real time."]

This was a slow week for monthly reports, so let's turn immediately to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 high-frequency weekly indicators:

Probably cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important news is that Oil was trading at $111.75 a barrel midday on Friday, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifth full week it has been above $100. It remains at a level above 4% of GDP. Gas at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pump increased $.08 to $3.68 a gallon. Gasoline usage at 8853 M gallons was 2.5% lower than last year's 9057. This YoY comparison has turned negative and deteriorated furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week.

The BLS reported that Initial jobless claims last week were 382,000. The 4 week average is 389,500. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seventh week in a row that this number has been initially reported below 400,000. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, this series has not made a new low in five weeks.

Railfax was up 11.2% YoY, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best relative showing in months. Baseline traffic for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third week is no higher than last year's levels, intermodal traffic turned significantly higher last week, driving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 improvement. Waste materials continued below last year's levels (this may be fallout from municipal funding cuts for recycling). Shipments of motor vehicles, however, continued to improve YoY. This was a good week.

The Mortgage Bankers' Association reported a decrease of 6.7% in seasonally adjusted mortgage applications last week. This series has meandered generally in a flat range since last June. Refinancing decreased 6.7%, and is close toits lows since last July. The silver lining is that neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r series has hit a new low in 9 months - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longest such period since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bust began half a decade ago.

The American Staffing Association Index increased one point to 92, after stalling at he 90-91 level for 7 weeks. This is improvement for this year, but this series is making no relative headway against its pre-recession peak.

The ICSC reported that same store sales for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week of April 2 rose 2.3% YoY, and increased 2.8% week over week. Shoppertrak reported an 8.7% YoY decline for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending April 2, and a WoW decline of 2.0%. Unlike almost every ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r series, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two series' YoY comparisons have been remaining steady or improving over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month. Shoppertrak cautioned that calendar affects (Easter week this year vs. last year) strongly affected this week's result. The ICSC YoY result is about average for this year so far.

Weekly BAA commercial bond rates increased.05% to 6.05%. This compares with a 09% increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yields of 10 year treasuries to 3.47%. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 6 months both series have seen higher interest rates, but government bonds have generally been weaker. There is no sign of corporate distress here.

Adjusting +1.07% due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent tax compromise, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Daily Treasury Statement showed that for this first 4 days in April, $41.9 B was collected vs. $35.5 B a year ago, for a gain of $6.4 B YoY. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 20 days, $155.8 B was collected vs. $138.3 B a year ago, for a gain of $17.5 B, or +12.6%. I suggest using this series with extra caution, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjustment for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 withholding tax compromise is only a best guess, and may be significantly incorrect.

M1 was up 0.7% w/w, up 0.5% M/M, and up a strong 10.0% YoY, so Real M1 is up 7.8%. M2 was unchanged w/w, up 0.1% M/M and up 4.5% YoY, so Real M2 is up 2.3%. Although Real M1 is still strongly in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "green zone" where it has been since before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "great recession," Real M2 has been fading back into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "yellow zone" below 2.5%. Additionally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weak +0.2% M/M reading means that, depending on inflation, it could become yet anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10 components of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LEI to go negative in March.

This was a pretty decent week, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continued slide in YoY comparisons of gasoline usage shows that Oil prices are taking a bite out of consumer spending. So far, only a slowdown and not a reversal in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy seems to be in order.

Have a nice weekend!

One More Thought on Ryan's Economic Model


The above chart is from Ryan's economic projections, courtesy of Professor Krugman. It assumes that under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ryan plan, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be a big increase in residential investment.

Consider that in light of this statement from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest FOMC Minutes regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market:

Activity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market continued to be depressed, held down by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large inventory of foreclosed or distressed properties on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market and by weak demand. In January, starts and permits for new single-family homes remained near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low levels that had prevailed since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of 2010. New home sales moved down in January; existing home sales stepped up somewhat but still were quite low by historical standards. Measures of house prices softened again in December and January.


There is a large inventory of homes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market and that's before we get to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue of foreclosed homes entering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inventory. In short, this is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r example of magical think tank "thinking."

So Much for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Global Currency War" ...

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:Link
After months of tough talk to speculators and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r governments driving up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Brazilian real, Finance

As Mr. Mantega announced cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 controls, investors were surprised to hear him acknowledge that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are legitimate reasons for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real to rise.

Some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gains are "inevitable, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real is a stronger currency, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy of Brazil is stronger than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r economies, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an attraction and a security," Mr. Mantega told reporters in Brasilia on Wednesday as he announced an extension of a 6% tax on locals who borrow abroad—an effort to keep dollars out of Brazil.

That is a big change from his confrontational statements of last September, when he warned currency traders that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government would draw on "unlimited resources" to buy dollars and keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real from rising. "We will not lose this game," he said at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time. The real has gained 8.5% against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar since that Sept. 15 speech.

Mr. Mantega declared that Brazil was in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cross hairs of a "currency war," where rich countries like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies weak, artificially pumping up currencies in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 developing world.

The Brazilian real is rising as foreign money pours into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 South American nation from investors optimistic about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's growth prospects, as well as those hoping to cash in on its 11.75% overnight interest rates, among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's highest.

Those high interest rates have made Brazil a key global destination for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 so-called carry trade, where investors borrow money in countries like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S., where rates are low, and deposit it in Brazil where rates are high, pocketing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference.

When Brazil used cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phrase "global currency war" earlier this year, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blogsphere went ablaze, arguing that QEII was in fact a plot that would be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sole driver for higher commodity prices and lead to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ruin of developing countries.

In fact, Brazil's currency was appreciating because it is growing, has high interest rates and numerous natural resources. In short, it is an attractive place to invest, inviting people to, well, invest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. Hence, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reals increase relative to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r currencies. Now, a major Brazilian official is admitting as such.

I'm sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be many retractions today ....

Thursday, April 7, 2011

Friday Dollar Analysis


The multi-year chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar in a clear consolidation pattern. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top, prices are contained by a downward sloping line while prices on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom are contained by prices near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $22/level (which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have moved through). After a long-consolidation, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 move lower will should be prolonged as traders have had some time to amass cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective positions.


In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last year, notice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 clear down/up/down or lower low, lower high pattern prices have moved in. The EMAs have also been providing upside resistance. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA is moving lower, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer-term trend is down.


The EMA/price picture is extremely bearish -- all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are moving lower, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer and prices are below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most bearish orientation possible for a chart.

Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy is growing, which is usually bullish for a currency, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r factors weighing negatively on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar.

1.) The large amount of debt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US is issuing is leading traders to question cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer term vitality of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US market (although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond market is still printing very low interest rates, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y disagree with this for now).

2.) Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries have must more attractive interest rate structures. The EU has just raised rates, as have ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Asian countries. Australia was one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first countries to start raising rates after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, and Brazil's rates are some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world. In short, US rates are very low and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore unattractive from a longer-term perspective.

3.) There are continuing signs of a possible slowdown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy: durable goods orders are stalling and gas prices are very high.

Right now, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar is in a confirmed downtrend. There is little reason to thing it will reverse course anytime soon, especially as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EU has started to raise rates before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve.

"Think Tanks" - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Oxymoron

Yesterday cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic blogsphere ganged up on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Heritage Foundation. I believe it started with Paul Krugman. I added my thoughts, and Invictus added his over at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Big Picture. In short, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Heritage Foundation has any internal credibility left, it should issue an apology and move forward.

However, this underlines a greater issue: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role of "think tanks" in public debate. First, I always place "think tanks" in quotation marks because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se really aren't great organizations devoted to higher goals; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are groups of political hacks from both sides of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political aisle who are interested in pushing an agenda, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n twisting facts to move that agenda forward.

Sometime over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last year, I was asked by a liberal "think tank" to participate in a "debate" regarding manufacturing policy. I foolishly participated. The ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r parties' initial response was a bit less than dignified, after which time it took cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m approximately 1-week to post my response. In short, I was asked to "participate" in order to be "one-upped" by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir resident expert. Needless to say, I was less than thrilled by this treatment, but hopefully became wiser in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ways to politics.

In short, both sides of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political aisle have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir "experts" all of whom are essentially paid whores; give time enough money and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sky is yellow, up is down, Kenny G is s great sax player, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cubs will win cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Series this year.

Notes on Job creation and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Unemployment rate

- by New Deal democrat

With March's payrolls number reported, let me update a few of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 series showing how weekly initial jobless claims have been correlating with new job creation and leading cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate.

First, here is a graph of initial jobless claims as a percent of population (blue) vs. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate (red):



Recall that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 initial jobless claims rate has consistently led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate for almost 50 years. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent decline in iniital jobless claims is predicting furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r declines in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate.

Now here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Thumbcharts graph depicting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 six month average of initial jobless claims (blue) with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 six month average of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate (red), compared YoY:



Once again, initial jobless claims lead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate. The relationship depicted here is a little more complex. The continuing decline in YoY iinitial jobless claims is predicting that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 6 month average of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate will continue to decline YoY. This suggests that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next several months, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 October and November 9.4% and 9.8% unemployment readings will be replaced with significantly lower numbers, although not necessarily lower than March's 8.8% rate.

The above relationships continue to indicate that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent decline in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate is no fluke. The validation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading relationship of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first graph above - i.e., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 surprise drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate - may be one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big stories of 2011.

Secondly, let's update cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scatter graph showing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correlation in recently reported initial jobless claims, with payroll growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same month. The below graph shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correlation of initial jobless claims with jobs created in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector (blue) and all payrolls including government (excluding those months where census hiring and firing distorted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figures) since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peak in initial claims of March 2009:



The relationship continues to be close. Note that (1) job growth has occurred once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average of initial jobless claims dropped below 475,000; (2) recent job growth averaging over 150,000 a month with initial claims in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vicinity of 400,000 is no fluke; and finally (3) it appears that we only need to see initial claims drop to about 370,000 a month to give us cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 300,000 monthly job growth we need to make a real dent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 8 million long term job deficit caused by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great recession.

Third, let's compare this job recovery with previous jobs recoveries. Net job creation is hires minus fires. Initial jobless claims generally tell us about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "firing" part of that metric. Conventional wisdom is, firing has declined sharply in this recovery, but "hiring" remains lackluster. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below graphs, pay attention to how much firing was consistent with net payroll growth. Consider especially what that means for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "hiring" part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payrolls equation.

First, here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current recovery compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1975 jobs recovery:



The two recoveries are tracking quite closely. Notice that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1975 recovery, 300,000 new jobs a month were created at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were about 370,000 layoffs per week. If this recovery stays on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same track, we don't have far to go for some very good job creation numbers.

Next, here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current recovery compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1983 recovery:



In that recovery, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was some enormous new job creation. On net, 300,000 new jobs a month were being created at a time when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were still 450,000 layoffs per week.

Finally, here is this recovery (red) compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2003-04 recovery (blue) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1993 recovery (green):



Both earlier recoveries were creating comparatively *fewer* new jobs than this one. Why? In this recovery we started on net adding jobs when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were about 475,000 new layoffs a week. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2003 recovery that didn't happen until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were only 400,000 layoffs a week, and in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1993 recovery that didn't happen until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were only 440,000 layoffs a week. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same amount of layoffs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re have been more *new* jobs created in this recovery than in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two.

This is strong evidence against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conventional wisdom that it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of job creation that has been lagging in this jobs recovery. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contrary, on a relative basis new job creation has been strong. It is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relentless continuation of elevated layoffs that has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem.

Wednesday, April 6, 2011

Gold Market Update





On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multi-year chart, Gold is clearly in a bull market. First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a strong upward sloping trendline that started at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of 2009 that is still intact. Along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, prices have consolidated in dowward sloping pennant patterns, shaking out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weaker money. This chart uses weekly candles, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are also weekly. Notice all are rising and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer. In short, this is a very strong bull market.


The daily chart shows that prices -- which had run into considerable resistance in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 140 area, have now convincingly moved through that area Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strength of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 candle that broke through. The EMA picture -- like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monthly chart -- is also very strong with all EMAs moving higher and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer.


The primary technical indicators are giving a mixed reading. The A/D line has been stagnant since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of last year -- a reading that is confirmed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weak CMF reading. Ideally, we'd like to see strong numbers confirming an uptrend. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period of time, gold hit resistance in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 140 area, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stalling could be a result of people taking stock of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental situation. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD dropped during this time. It has given a buy signal recently, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall pattern of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is a bit weaker than we'd like.

Gold is benefiting from several fundamental trends.

1.) The drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar
2.) The rise of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r commodities
3.) The rise of uncertainty

All three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se events is powering golds upward move . While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 technical indicators are a bit weak, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakness can also be attributed to gold stalling/consolidating below 140. The multiple attempts to get through 140 have now resulted in a move higher.




Quantifying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Boomer Effect on Labor Force Participation

I know that many people have commented recently on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 baby boomers on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force (and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate), but I wanted to put attempt to quantify that impact. I drew upon Table A-6 from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Current Population Survey and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical labor force statistics from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Current Population Survey for much of this data. I am going to look numerically at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force, but will also be drawing a few conclusions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate as well (this will be a graph free post).

The baby boomer generation coupled with longer life expectancies have changed demographics (let alone economics) in this country profoundly in recent years and have skewed some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metrics by which we measure economic health (and a recovery from recession). For instance, since 2007 over 1.5 million people age 65+ have left cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force (whereas between 2003 and 2007 roughly 960k left of that same age cohort). This large nominal change in those leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force (and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general size of this age cohort) impacts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force participation rate as this age group has a much lower participation rate than those less than 65 (even though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate for those 65+ is rising, it is still extremely low in comparison) and growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir population as a percentage of total population will continue to place downward pressure on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force participation rate. Thus, even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate of those 65+ rises, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall effect on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate will be lower as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weight of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population 65+ increases.

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers, from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recently released data, demographic changes alone have accounted for taking roughly .3 off of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force participation rate. From 2003, those demographic changes have been responsible for roughly .57 points off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force participation rate (in ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, if we had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same age mix of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population we had in 2003, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labo0r force participation rate would be .57 points higher). While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se numbers do no sound very big, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are huge in terms of changes to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual average for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate in 2003 was 66.2 (today it is at 64.0), which means that roughly 26% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate from 2003 to today can be attributed to changing age demographics (obviously ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r factors come into play here as well since only 15% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession began can be attributed to those demographic changes).

An inverse of this relationship occurs with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate, as those 65+ typically have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest unemployment rate among all age cohorts (obviously since many are retired or could be and thus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percentage of those who need/want to work is much smaller). Thus, as this group's percentage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population (and labor force, where it has risen from 3.9% to 4.6% just since mid-2008) increases, it will place some downward pressure on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate (although at this point that difference is a relatively modest .02%).

To sum all this up, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 boomers will have a much bigger impact on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 participation rate than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will have an impact on both and that impact will be increasing as more of that generation turns 65 (really 62 when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are first eligible for social security, but I haven't found a way to measure those 62-64 yet).

Job Destruction and Unemployment

The traditional concept most people have of recessions is businesses lay people off with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intention of hiring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m back when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy turns. However, this concept overlooks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility of job destruction -- that is, people were laid off from jobs that were subsequently destroyed, implying those laid-off won't be rehired. One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reasons we are experiencing prolonged, high unemployment is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jobs from which people were laid-off aren't coming back.

First, here is a chart of total non-farm employment:

According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above chart, employment reached its peak in January, 2007 when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were 137,998 jobs. In January 2010 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were 129,246 jobs, meaning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy lost a total of 8,750,000 jobs during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession.

The above chart shows total construction jobs, which peaked in January 2007 at 7,718,000 and are currently at 5,514,000, for a total loss of 2,204,000 (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure was slightly higher in January 2010, but not by much). Considering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se jobs were created by a housing bubble that isn't coming back, its fair to say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se jobs are at minimum highly questionable in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir long-term viability.


The above chart shows total manufacturing employment in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US. This figure was 13,728,000 in January of 2008, produced a reading of 11,465,000 in January of 20110 and currently stands at 11,667,000 for a loss of 2,061,000. Considering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase we've seen in productivity gains over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 25+ years, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se jobs won't be coming back eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

Simply looking at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two areas of job growth, we see that nearly 50% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jobs lost are in areas where we can expect (at best) extremely paltry job growth. And this is before we factor in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 professional jobs lost related to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing market (mortgage brokers, realtors, architects, inspectors etc..). In short, a little more than a simple majority of jobs lost during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession are in economic areas where we won't see any meaningful job growth going forward.

Ryan's Plan and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fallicy of Say's Law

Several days ago, I complimented Representative Ryan for actually addressing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary problem facing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US -- medical payments as a percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal budget. While he should still be complemented for that act, this plan is an absolute disaster. First, here was my initial reaction cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "meat" of his plan:
This is not an endorsement of Mr. Ryans plan, as it has many problems which I believe are insurmountable -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least of which is that $15,000 for private insurance for a person or couple aged 65 is not enough by far. I should also add that I fully advocate 100% public health care. The US is one of only three OECD countries that does not have fully funded public health care. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, we pay far more than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries, yet have a higher infant mortality and lower life expectancy. In short, we are clearly not getting what we are paying for.
Now we have more detail about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying assumptions of his plan. Professor Krugman has already chimed in with this analysis:
Except briefly during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Korean War, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States has never achieved unemployment as low as Ryan and co. are claiming. The Fed believes that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lowest unemployment rate compatible with price stability is between 5 and 6 percent — that is, twice what Ryan is claiming he will achieve.
What Krugman notes is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Heritage Foundation is projecting an unemployment rate of of 2.8% in 2021 (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are also arguing for an unemployment rate of, 6.4% next year, which is also highly doubtful, as I will argue later today). This is, well, laughable. But more to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point is how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir analysis gets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. Their analysis assumes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following order of events: tax cuts lead to more investment, which expands cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need to labor which increases hiring. Because workers face lower taxes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have higher incomes, which increase spending (see page 3 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report linked above). For those of you who are unfamiliar with this chain of thought, it's based on and around Say's Law. Say was a French economist who basically argued that supply creates its own demand. When business in operating, it has to pay labor (wages), lenders (interest) and producers of raw materials (which are converted into ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r products). All of this money going out from producers creates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income to purchase goods. However, notice one thing missing? Demand is never discussed.

The cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory assumes that business is simply stimulated to produce a good out of thin air. While it is important to talk about supply and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factors cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect supply, demand is just as important; if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no demand for a good, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no reason to produce it. By focusing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir analysis on one side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand/side equation, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Heritage Foundation completely misses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic boat.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current environment, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is little reason to think a tax cut will lead to an increase in investment. First, capacity utilization is still very low, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is currently excess capacity that business can access before adding more. Second, although consumers are spending, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are also saving more as well, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equation will be weaker. Third, China has been aggressively raising rates in hopes of slowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir economy. As China has been one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary drivers of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest expansion, this does not bode well for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility of boosted US production.

As I previously mentioned, Ryan does deserve credit for actually talking about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real problem facing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government: medical expenses. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 details of his plan emerge, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more it becomes obvious he and his backers have engaged in pure economic magical thinking racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a serious policy debate. For more, see this from Rex Nutting at Marketwatch.

Tuesday, April 5, 2011

Wednesday Oil Market Analysis




On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weekly chart, oil prices have moved through key resistance areas and are approaching a third. Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 length of time that prices were somewhat range bound between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 70-80 price area -- about 3/4 of a year. The longer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 base, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stronger cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally from that base. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strength of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 move from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $90 price level -- prices printed a very strong bar.


On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 daily, chart, prices are still consolidating in a triangle pattern. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are very bullish (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter are above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer and all are moving higher) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD could be stronger. Also note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two days have printed very weak candles -- candles with thin bodies, indicating a lack of intra-say price action.


The 5-minute chart shows over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last five days a consolidation/rally/consolidation pattern.

The 110/price level is important from two perspectives: it's a round number which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market likes and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level was hit over two years ago, providing technical resistance. In addition, its above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current resistance level of about 108 and should provide a nice "layover" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event of an upward price move.

However, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental side, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are problems for furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r price increases.

1.) There is evidence that increased oil prices are hurting overall US demand.
2.) China is trying to slow its economy
3.) There is talk of a possible resolution to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Libyan situation.

While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third point is ephemeral, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first two go right to demand, indicating a slowing of demand is taking place, which may slow oil's price increase. This is confirmed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weaker MACD reading.

While I expect furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r price increases, I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equation will limit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se increases for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time being.

More Economic Headwinds -- China Raises Rates Again

From Bloomberg:

China raised interest rates for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth time since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial crisis to restrain inflation and limit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk of asset bubbles in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fastest-growing major economy.

The benchmark one-year lending rate will increase to 6.31 percent from 6.06 percent, effective tomorrow, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 People’s Bank of China said on its website at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of a national holiday. The one-year deposit rate rises to 3.25 percent from 3 percent.

China -- and to a lesser extent all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BRIC economics -- have been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drivers of this expansion. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's economies hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wall, China engaged a massive stimulus program to prevent a slowdown which was largely successful. However, now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country is facing higher inflation, which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have attempted to limit by first increasing reserve requirements. However, those moves have not been enough; hence cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more drastic action of starting to raise interest rates.

However, China is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only country to raise rates recently:

Vietnam, Taiwan, India, South Korea and Thailand raised benchmark rates in March or April and Chinese officials have also drained cash from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy by raising bank reserve requirements.



Job gains -- not good enough

- by New Deal democrat

As regular readers of this blog know, leaving aside cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month over month variation, each quarter over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 5 quarters, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average job gains have gotten better and better, to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point where, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 3 months of this year, more jobs were added to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy than necessary to keep up with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force due to population increase.

All of that is good, but as Dean Baker pointed out in a column over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weekend, even an average of 200,000 new jobs a month is not particularly strong compared with expansions over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last several decades.

Below is a graph of monthly job gains during each jobs expansion beginning in 1975, adjusted for population. For example, a gain of .001 means that jobs equal to 1/10 of 1% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US population were added in a particular month. The result is striking:



Each successive expansion has had progressively weaker job growth, and so far, this expansion is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weakest of all. For example, note that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebound from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1974 oil shock, and in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early to mid 1980s, it was not uncommon at all for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re to be job growth in excess of .10% or even .15% of population in a single month. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10 years, that almost never happened. In today's terms, that would be 300,000 to 500,000 jobs a month.

While it is true that this jobs expansion is (hopefully) only in its early stages - only 13 months old - and may and hopefully will continue to gain in strength, comparing job gains in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 3 months with job gains during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first 13 months of each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past jobs expansions shown above, demonstrates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative weakness of this recovery:

June 1975 -July 1976: 3.027m
Dec 1982 - Jan 1984: 3.901m
June 1992 - July 1993: 1.570m
July 2003 - Aug 2004: 1.725m
Feb 2010 - March 2011: 1.492m

Note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above list doesn't even adjust for population growth, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual comparison is even weaker. The bottom line is, we are getting some good job growth. But it's not good enough.

By contrast, as I pointed out last week, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 awful terrible soshulist New Deal generated in today's terms about 750,000 jobs a month for 3 years in a row.

The "Great Rebalancing"

From Fed President Lockhart:

First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deleveraging of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 household sector is racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r well advanced and continuing. Households are repairing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir balance sheets by reducing debt and rebuilding savings. The savings rate has hovered around 6 percent for many months now, more than triple cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level that prevailed at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation. Consumer spending has been growing more slowly relative to income than it did before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession. I expect that this more measured consumption behavior is likely to persist.

A less consumption-dependent economy will help rebalance cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's external accounts—cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trade and current accounts. It's unlikely and even undesirable that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re be a drastic shift away from consumption, so less American consumption will not fix cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global imbalances. But a stronger savings and investment economy here and its mirror image—a less consumption-driven economy—should temper cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dangerous tensions that are characteristic of international imbalances.

Stronger savings by U.S. consumers won't be enough to correct our external imbalance without significant reduction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's public borrowing.

NDD and I have both commented on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above phonomina; I did so here and NDD here.

Treasury Tuesdays





The chart above is a long-term (4+ year chart) and shows that Treasuries have been rallying for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better part of four years. This period covers cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contraction caused by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession when Treasuries were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beneficiary of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 safety bid and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current expansion. However, with more and more talk of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed at minimum getting out to QEII, Treasuries are less attractive, explaining recent selling pressure.


Notice that Treasury prices (weekly bars) are currently right at 50% Fibonacci levels.



In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week, we've seen Treasury prices sell-off hard, moving through resistance and continuing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir downward sloping pennant pattern. For a period, Treasury prices were experiencing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir longest down period since 1999. While Treasuries caught a safety bid due to Middle East tensions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sell-off indicates traders are losing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir fear. In addition, as it becomes more and more obvious that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market, traders are seeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exit of a very large bid, adding furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r downward pressure in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market.

Going forward, I would expect Treasuries to retest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 day EMA, perhaps move a touch higher, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n resume cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir downward trend. The Fed is getting out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic numbers on balance are indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery is self-sustaining (although possibly slowing down). In addition, we have heard more hawkishness from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed of late.

Monday, April 4, 2011

This is not me

- by New Deal democrat

Every now and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n I do a google search to see who if anyone has picked up on Bonddad's or my posts. Recently I have discovered that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r person who goes by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 handle "New Deal Democrat" posting at yahoo message boards and some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r places.

That wouldn't be such a big deal, except it turns out this person is a climate change denier and a racist, and some people are responding to him as "NDD."

So, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 record, if you come across a post that uses this handle, and it doesn't sound like me and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 person is espousing opinions you wouldn't expect me to have, that's because it isn't me.

The next chapter: whicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Expansion?

- by New Deal democrat

I've been blogging now for about 6 years. The first chapter of my blogging involved documenting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 turn from housing bubble to housing bust in real time, while positing that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy was "not Doomed yet." By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2006, when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield curve inverted, it was apparent that we had become Doomed and that some type of replay of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1929 scenario was likely. Even so, to paraphrase Mark Twain, "history may rhyme, but it doesn't repeat." Thus when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crash came I focused on whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r it would turn into a deflationary spiral, or would hit bottom without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worst happening. By about April 2009, it was apparent that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy would most likely bottom in about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 summer, and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worst case scenario had been averted.

As most readers of this blog know, this last assertion cut against some deeply entrenched ideological beliefs. Once we had a 1929 style crash, Doomers thought, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re must be an inevitable slide into full-on depression, with 25% U3 unemployment and ever worsening conditions for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vast majority of people. Thus, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last two years, almost all of my blogging energy has been put into documenting that history did NOT in fact repeat. The economy bottomed, real income bottomed, industrial production bottomed, consumer spending bottomed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate bottomed, and finally cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of people holding jobs bottomed. Every single one of those measures of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy has been up for at least one year, or even close to two. With cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exception of employment and unemployment, almost every ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r metric (including real income) has regained at least half cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground lost during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Recession.

I am officially closing that portion of my blogging career. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pied Piper of Doom and his acolyte Doomettes continue to glory in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir ignorance (last week he demonstrated that he does not know how mortgage insurance works, nor how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FDIC collects its assessments), as far as I am concerned, you can stick a fork in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. They're done. Even Mish (remember cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 L-shaped recovery and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state tax revenues that weren't increasing?) and David Rosenberg ("The End of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 End of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Recession") have thrown in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 towel, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y just can't help being bearish.

The Recovery is trying its best to turn into a self-sustaining Expansion, Oil and world events be damned. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, it is time to open a new chapter. What does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion look like? What are its defining features? What are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest threats to continued improvements?

So far, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quintessential feature of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Expansion has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 powerhouse recovery in manufacturing and exports. Month after month, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ISM and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chicago PMI, among ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r measures, show cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strongest expansion in manufacturing in decades. Much of that is going overseas in exports. This growth is responsible for a large share of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 V-shaped recovery in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP and in Industrial Production. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, fewer and fewer employees are needed to manufacture items, which are increasingly assembled via machines and robots.

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hallmark of this expansion has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continued deleveraging by households, generating hundreds of billions of dollars in savings which are gradually being unleashed into consumer spending. Real retail sales continue to grow at a rate in excess of 5% a year, equal to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest rate of growth during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last expansion - but without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 toxic byproduct of debt.

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, that a vast chasm of inequality has opened in society, that it is being exacerbated by an increasing share of inherited wealth and increasing lack of social mobility, and that neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r large political party shows any interest in addressing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem, means that even though corporate America is enjoying record profits, none of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real improvement is filtering down to average workers. Real median wages have made no progress whatsoever since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession. The expansion moves faster or slower, depending on whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r workers temporarily have more real disposable income or less. There is no sign of that changing. Nor will it change until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a change of mindset within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Beltway. The odds are, that change in mindset will have to come from outside cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current power structure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two existing political parties.

The biggest threat to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ongoing expansion in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next several years is probably Oil. Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not "peak oil" has occurred on a global basis, it is clear that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply-demand balance is tight. Economic growth leads to increased demand for Oil, as to which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is very little excess supply, resulting in a near-vertical price spike. We had a mini-spike last spring, and we are having a bigger spike now. A big enough spike will cause cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy to sink back into a recession. Against this are new finds off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coast of Africa and Brazil, new technologies opening up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shales of North Dakota, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vast increase in natural gas production, and continuing efforts by automakers to increase fuel efficiency including conversion away from gasoline entirely. At some point all of those togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r will reach critical mass and bring an end to this era of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 choke collar hold of Oil on economic recovery.

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r brake on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion, that bears signs of watching as to bottoming, is construction. New home sales are bouncing along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom, and nonresidential construction continues to decline, albeit at a slower pace. The bust in housing prices will bottom just as it topped, one metropolitan area at a time. As I pointed out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r day, in at least one such area - southwestern Florida - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom may already be in.

An even bigger, but less immediate threat is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 imbalance of power between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial class and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of society remains completely unaddressed. Nothing of significance has been done to rein in risk-taking by now even bigger Too Big to Fail institutions. All of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same poorly aligned incentives are still in place. Unless cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a fundamental change, eventually cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be a Great Recession 2.0 - and it is extremely unlikely that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public will tolerate 2008-style bailouts for a second time.

Even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next recession should hold off for anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r seven or eight years, we need an average of something like 250,000 new jobs a month to be created during that entire time for all of 8 million plus laid off during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Recession to find employment before that time. Yet so far we are on track to as paltry a job-creation record during this expansion as during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last one. We need a modern sports sedan of a fiscal policy, but Beltway Washington is instead reverting to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 high collars of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 horse and buggy era. That cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Doomers have been shown to be relentlessly wrong does not mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama Administration and Congress have done enough.

Republicans Offer Budget Plan

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 WSJ:

Republicans will present this week a 2012 budget proposal that would cut more than $4 trillion from federal spending projected over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next decade and transform cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Medicare health program for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elderly, a move that will dramatically reshape cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 budget debate in Washington.

.....

The plan would essentially end Medicare, which now pays most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health-care bills for 48 million elderly and disabled Americans, as a program that directly pays those bills. Mr. Ryan and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r conservatives say this is necessary because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program's soaring costs. Medicare cost $396.5 billion in 2010 and is projected to rise to $502.8 billion in 2016. At that pace, spending on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program would have doubled between 2002 and 2016.

Mr. Ryan's proposal would apply to those currently under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 age of 55, and for those Americans would convert Medicare into a "premium support" system. Participants from that group would choose from an array of private insurance plans when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y reach 65 and become eligible, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government would pay about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first $15,000 in premiums. Those who are poorer or less healthy would receive bigger payments than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs.

.....

The proposal would also convert Medicaid, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health program for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor, into a series of block grants to give states more flexibility. And it is expected to suggest significant cuts in Social Security, while proposing fewer details on how to achieve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

The federal government expects to spend about $275 billion in 2011 on Medicaid, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program that provides medical care to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor and disabled, up from $117.9 billion in 2000. The Congressional Budget Office projects Medicaid spending will roughly double by 2021


This is not an endorsement of Mr. Ryans plan, as it has many problems which I believe are insurmountable -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least of which is that $15,000 for private insurance for a person or couple aged 65 is not enough by far. I should also add that I fully advocate 100% public health care. The US is one of only three OECD countries that does not have fully funded public health care. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, we pay far more than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries, yet have a higher infant mortality and lower life expectancy. In short, we are clearly not getting what we are paying for.

However, Mr. Ryan deserves credit for actually dealing with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary problem -- health care expenditures. While I believe his solution is incorrect, he is attacking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correct problem.

Equity Week in Review and Preview of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Upcoming Week/Month

I'm going to return to a daily focus on particular markets. Expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next month: Equities on Monday, Treasuries on Tuesday, Commodities on Wednesday, Oil on Thursday, and Currencies on Friday

Here is what I wrote about stocks last Monday:

The rally over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last week or so has been very weak. Volume has been down and half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upward moves occurred at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open with no intra-day follow through. The SPYs are still contained by a downward sloping trend line. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs (which have led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market higher) have broken through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir trend line but also have a declining MACD. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying technical are still OK (for example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD is about to give a buy signal on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SPY) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underlying economic situation (weakening durable goods orders, high gasoline prices, increasing agricultural prices) are concerning.

The weakness of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rally continued last week.


The intra-day, 5-minute chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was only one day (Tuesday) when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market rallied throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day. Two days (Monday and Friday) saw an end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day sell-off and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big upward move (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 jump between Tuesday and Wednesday) was followed by two days of sideways movement. Ideally, we'd like to see prices make a consistent move higher, supported by an upward sloping trendline. The above chart shows no consistent move higher.


The daily chart shows very weak candles -- candles with small bodies -- and a very weak volume reading. This is a very weak rally. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EMAs are giving a bullish reading, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are still very close togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indicating some indecision on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of market participants. In addition,


Notice that prices are below two important resistance areas.

While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IWMs and IYTs (transports) have broken out, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QQQs have not. In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weak volume is very concerning, indicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is simply a lack of participation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market.

Going forward (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next approximately one month), I see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market moving sideways for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following reasons:

1.) There are signs of an economic slowdown. Durable goods orders are stalling -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y haven't dropped but also haven't risen as sharply as we would like. Gas prices are at 3.59/gallon nationally, which is very high (also note we're right at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 summer driving season when gas prices typically increase). Unemployment -- while dropping a full percentage point over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four months -- is still at 8.8%. The fall out from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Japanese earthquake is disrupting supply schedules in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto industry. Savings and paying down debt is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 order of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, indicating consumers could start to pull back on spending. Domestically, it seems as though people are in a "show me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money" phase of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery.

China is trying to slow inflationary pressures with more severe bank measures and we're still hearing about possible problems in Europe. Brazil -- which still has high interest rateds -- recently raised rates to slow inflation. International economies have led us out of recession -- now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are signs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir growth is slowing.

2.) Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following longer-term chart:


The A/D and CMF are both showing very weak readings. The last time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y showed similar readings was in May of last year when prices moved sideways as Europe dealt with its debt issue. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MACD has given a but signal, it would be far better if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indicators confirmed this trend, which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're not. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 technical picture is weaker, but not catastrophic. In addition, prices are up 104% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir ultimate low in 2009, so a breacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r is in order.