Wednesday, February 9, 2011

China Agritech: a follow up

THIS POST HAS IMPORTANT QUALIFICATIONS - SEE THE POST SCRIPT.  PLEASE READ THE QUALIFICATIONS AS AN IMPORTANT PART OF THIS POST.

China Agritech is a NASDAQ listed Chinese company that is – according to its SEC filings - in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business of manufacturing and distributing organic fertilizer.

The annual filing lists cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir capacity as follows:

... annual production capacity as of December 31, 2009 was approximately 13,000 metric tons of organic liquid compound fertilizers whereas ... annual production capacity for granular fertilizers as of December 31, 2009 was approximately 200,000 metric tons, consisting of 100,000 metric tons in Anhui, 50,000 metric tons in Harbin, and 50,000 tons in our newly completed plant in Xinjiang.

In my last blog post I noted that:

(a) A hicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rto unknown shortseller (Lucas McGee Research) had released a report that suggested that key plants eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r did not exist or were entirely incapable of producing at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 levels indicated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual filings.  Lucas McGee research - as company promoters have been keen to point out - operates out of a virtual office and have a very limited history.

(b). The biggest shareholder is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's most powerful private equity firm (Carlyle). I did not note – but Carlyle has filed a prospectus to register (and hence sell) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir stock.

(c). The company has issued a denial of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller report and claimed that all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir plants and distribution centers are as listed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual filing.

I have a short position in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock. I am keen to verify or reject cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 claims in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short seller report. (If I rejected cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 claims I would switch and go very long cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock.  The stock is on-face cheap - and it is liquid enough that I could change my position in minutes.)

I wrote to Carlyle – and to Anne Zheng (a staff member of Carlyle and Carlyle's representative on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 board of CAGC) – to see if Carlyle would confirm or deny cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller report. Alas I got no answer.

That makes research a little harder.  This post is a summary of my research efforts.

The research efforts of course wound up against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 normal epistemological problems of proving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence or non-existence of things.  In this case, if you find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plants and you count cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trucks entering and leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plants with amounts of fertilizer on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company filings you have proved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company and disproved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short case.

If however you do not find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plants you have not proved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short case - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plants could be somewhere else - or closed for a reason - or you could have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 address wrong or any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r similar snafu.  It is hard - nay impossible - to prove a negative.

So - if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short case is right - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best I could expect to do is find data consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short case.  I did not expect to be able to prove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fraud.

The key shortseller allegations

Here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key shortseller allegations as stated by Lucas McGee (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller):

Sinochem (a claimed large customer) has told us that it does not sell any Agritech products 
Government officials in China told us that Agritech does not have a license to manufacture granular fertilizers, which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company claims are its largest product line. 
After visiting Agritech’s reported manufacturing facilities in Beijing, Anhui, Xinjiang, and Harbin, we found virtually no manufacturing underway. The single exception was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facility in Pinggu County on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outskirts of Beijing, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant was not in operation on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Friday when we (Lucas McGee) visited but local people told us that it has sporadically produced some liquid fertilizer over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last year. 
Plants in Bengbu, Anhui (supposedly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest), Harbin, and Xinjiang were completely shuttered.
Obviously cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are allegations that go right to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company.  Instead Lucas McGee suggests that money is being stripped out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company by inflated rents to related parties.  

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas McGee allegations are correct cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company will probably trade well under a dollar at some future date.  

The company has categorically denied cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se allegations. Firstly it has pointed to a contract with Sinochem previously filed with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SEC (I will get to that contract later).  Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company has photographs of bags of granular fertilizer and some liquid fertilizer. And it has said that “cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company and its subsidiaries are operating normally.”

As stated – after repeated requests – Anne Zheng (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Carlyle executive on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 China Agritech board) did not confirm or ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise vouch for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's position.

Doing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work myself

Given that I could not rely on Carlyle, I employed a lawyer in China to visit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant and see what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could find. This was made somewhat more difficult than usual because of Chinese New Year celebrations. You would not expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant to be operational during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 holiday – and hence you could not check cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 volume of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant by, say, counting trucks visiting.

The Anhui plant

I chose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 China Agritech plant in Anhui because (a) it is listed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest plant run by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company – doing 100 thousand tonnes per year of fertilizer, (b) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas McGee report suggested that it was shuttered and (c) it was fairly close to Shanghai and hence possible to visit.

Here is what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller report said about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant.

In Anhui, which Agritech calls its principal production facility, $400,000 worth of plant and equipment would seem slim for 100,000 tons of production capacity. We visited and found a small plant on a rutted road outside Bengbu, completely deserted.

Lucas McGee give a photograph.





This (surprisingly) was not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant we found.  We found cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant we photographed  from following SEC filings.  

The annual filing gives cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 addresses of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plants as follows:




The Anhui plant is giving as  Changzheng East Rd, Gaoxin District, Bangfu City. The plant is (according to this part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual filing) large (3,400 square meters) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rent is USD32,488 per month. (You can calculate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rent per square foot and my knowledgeable China contact suggests that this is high for low end industrial rent in China.)

Changzheng (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 street name) translates as “Long March”.

There is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r SEC filing (a quarterly) which gives a lease agreement for a plant in Bangfu City.

The address is consistent (1188 Changzheng Road Gaoxin District, Bengbu.)  I am presuming that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same plant - as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is only one plant listed as rented in Anhui in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 property section of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual report.  

We have however had problems with this in translation.  Some translations have it as "Long Road" Gaoxin District – racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than “Changzheng Road” or “Long March Road”. You can see that translation in using a Google translation of this 2007 job advert.

The lease gives cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 space as 1338 meters squared – considerably smaller than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 3400 meters square in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual report. The rent is also considerably less than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual report (commensurate with size) but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rent per square foot was higher - and high according to my (knowledgeable) contact.

Anyway my contact visited this site – and it is clearly an industrial site – but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no large fertiliser plant on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 site. The ground floor is held by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bengbu Yi Machinery Factory and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bengbu Equipment Factory. These are metalworking shops – and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sign is on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 front door.

Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photograph.



THERE IS AN IMPORTANT CAVEAT REGARDING THIS PHOTO AT THE END...


There were not a large number of people on site. That was not surprising as it was Chinese New Year. There was however a security guard – and my contact talked to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 security guard. He had never heard of China Agritech – or even Anhui Agritech. However it turned out that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did have premises on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second floor of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 building – though nothing as large as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amounts indicated in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lease or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual.

There were no smells associated with organic fertiliser. Organic fertiliser as most people would know smells somewhat.

Moreover – and this is an obvious point – a fertilizer plant that processes 100 thousand tonnes of fertilizer per year is vanishingly unlikely to be on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second floor. 100 thousand tonnes of fertilizer is 2.5 million 40kg bags of fertilizer.  Moving this requires trucks and loading docks and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 like.

The Security Guard said that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bengbu Equipment Factory moved here approximately 3 months ago. He was not aware of eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r China Agritech or Anhui Agritech having any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r premises. A cursory online check with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Administration of Industry and Commerce database showed Anhui Agritech only at this address. My lawyer-contact in Shanghai noted that it would be breaking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law to be operating from a second address without including that address in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 database.

This all sounds consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas McGee report, however I note a glaring inconsistency.  This appears to be a different premise to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one photographed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller report. 


The shortseller premises are a small plant on a rutted road whereas my contact suggested that this was a more urban plant.  It would be sensible to have a fertiliser plant at an address closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outskirts of town, after all fertiliser is a bulk commodity and organic fertiliser smells. Moreover it is used outside towns – so premises on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outskirts of town make more sense than this site.

It is possible cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 premises are different from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ones mentioned in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual report. However our contact visited cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 premises in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual report and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did not find a fertiliser plant capable of producing 100 thousand tonnes per annum.

Moreover - considerable digging on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 internet has meant that we have found an advert for a plant lease for 1338 square meters at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same address as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Anhui Agritech lease.  The same address and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same plant size to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 square meter suggests that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant was released.  This is consistent with Bengbu Equipment Factory moving into premises previously occupied by China Agritech - however we have no information that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 premises were ever occupied by China Agritech.  The security guard did not know China Agritech...  

The Sinochem contract

China Agritech has claimed Sinochem as a major customer. Lucas McGee says that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y talked to Sinochem and Sinochem denied being a customer. The company in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir defence has pointed to an SEC filing that details a contract with Sinochem. Here is that filing.

The filing is interesting. It is for liquid fertiliser and in surprisingly small quantity. The contract is for liquid fertiliser in tiny bottles. I quote:


Name

Package Size


Number


Volume (L)


Unit Price (Yuan /L)


Purchase Amount (Yuan)

organic condensed liquid compound fertilizer (Broad Spectrum Type)

15ml *300 packages/piece



5,000



22,500



60



1,350,000

organic condensed liquid compound fertilizer (Broad Spectrum Type)

180ml *50
bottle/piece



100,000



900,000



55



49,500,000

organic condensed liquid compound fertilizer (Anti-disease Type)

20 mil * 300
bag/piece



25,000



150,000



66



9,900,000

Total (RMB)

60,750,000


















Note: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prices above include packaging price, Party B shall pay transportation fee.

These are tiny bottles – sometimes only 15ml and always less than one fifth of a litre. The contracts include packaging.  A 15ml packet is probably enough for one to five shrubs - not a commercial farm.  The instructions (in Chinese on China Agritech's website) suggests that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquid be diluted 1000 to 1 before watering plants.  A 15ml packet would do a watering can.  

The total contract is for just over a million litres – or just over a thousand tonnes. This is tiny for a company that produces (or claims to produce) over 200 thousand tonnes per year of fertilizer - and indeed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main product appears to be packing and handling.  

This Sinochem contract is probably real (contrary to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 suggestions of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller).  But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contract is tiny and unlikely to be financially relevant. 

Moreover, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contract is not agricultural supply (which is done in bulk) racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r a packaging contract for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sort of product someone use to fertilize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir home flower patch. I might buy a small bottle of fertilizer for my (postage stamp size) backyard.

Moreover this contract is consistent with what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller said about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company – cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y said that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company produced small quantities of liquid fertiliser at Pinggu County on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outskirts of Beijing. Indeed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contract was signed in Beijing. 


The company's photographic evidence 

The company has presented several photos to prove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plants are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.  The photos show plants but without loading docks or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 like.  They also show liquid fertilizer packing.  They show a total of five 40kg bags of mixed organic/NPK fertilizer.

They are however not supportive of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposition that this company produces 200 thousand tonnes (5 million 40kg bags) of dry fertilizer annually.

Several of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photos are of packaging and distributing very small quantities of liquid fertilizer.  Here is one example.


Summary

I sent a researcher to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's stated main premise to see if I could find a plant capable of producing 100 thousand tonnes per annum of bulk fertiliser. We did not find that plant.

The company has protested cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is one cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. The premises appear different from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller visited – but I found stuff consistent with what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas McGee report and inconsistent with what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company says.

The Lucas McGee report said that no contract with Sinochem existed. I am satisfied that Lucas McGee is wrong on that point. A small contract for liquid fertiliser for retail use exists – and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company is capable of bottling such a product. However it is entirely possible that no bulk-dry-product contract with Sinochem exists.  The contract in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SEC filings does not support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposition that Sinochem is a meaningful customer relative to China Agritech’s claimed sales.

China Agritech has produced photos to support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir main business. These photos are alas entirely consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortseller claims - in that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do not support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposition that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a business capable of distributing 5 million bags of fertilizer.  Moreover none of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photos is labelled or geo-tagged in any way that helps verify cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company.

I am staying short.




John

Some people have noticed - that unbeknown to me - my Chinese contact took cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gate from a website.

I have attached cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 document cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese contact sent me.  Here it is

http://www.calameo.com/books/0005679007df8943103d9

I agree cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 document is IDENTICAL to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one taken from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 website.  I instructed him clearly to TAKE photos -

He just says "Here is a picture of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gate".  He never told me he TOOK cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gate.  Though my instructions to him were clearly TAKE PHOTOS.

I will follow up with photos HE TOOK.

----------------

The current state of play is this:  The lawyer in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 states had a colleague swing by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factory on her way home.  She was visiting her family in Anhui for Chinese New Year and SHE provided photos including photos of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 metalworking.  She also provided cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factory gate - a photo that perplexed me because it was NOT a photo that matched cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photos in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas McGee report.

My lawyer in Shanghai cannot explain why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo came from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 website and was not taken on her phone.

He is trying to follow this up.  I will have a furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r follow up details when available.

31 comments:

But What do I Know? said...

Fascinating. Thanks for publishing this. . .

Potato said...

Still don't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 testicular fortitude to become a short myself, but I love cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stories, John.

Someone's going to have to write a novel on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se reverse-takeovers and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-sellers that investigate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, and if Michael Lewis won't do it cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n I'll have to try to find some time myself ;)

Anonymous said...

Excellent work, John. Really well done.

It seems obvious now - as with CCME - that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are 'real' companies, but that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 revenue is highly inflated, esp as all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 legit China firms try to keep a lid on revenue and thus taxes.

Anonymous said...

Their CFO was discussed on seekingalpha last year http://seekingalpha.com/article/228395-china-agritech-questioning-management-s-credibility-part-1

The management have been selling out like billy-o,

http://www.gurufocus.com/news.php?id=118599

and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are numerous legal eagles swooping in...from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 states. E&Y China were appointed auditors in December.

Everything (but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fertilizer!) about this stinks.

Anonymous said...

You guys are a complete joke. Carlyle calls cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shots here, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have done cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 due diligence for you.
Lucas McGee's research was completely flawed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above analysis is not due diligence. You don't have much time left.

Anonymous said...

Outed from SEC 'The plant Party A leases to Party B is located in No. 1188, Changzheng Road, Gaoxin District, Bengbu. The coverage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant is 1338 square meters. The type of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 light structure. It is located in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 northwest of Anhui Water Resources Industrial Park. ' cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is not only one plant in Anhui Water Resources Industrial Park. 'Bangbushi Dongfang Jingcheng Jixie Shebeichang' is also located in Anhui Water Resources Industrial Park. You may get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo of Dongfang Jingcheng from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir website http://www.dfjch.com/info.asp?second_id=1001
see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture in that website, Bronte Capital copied it and posted in this blog and claimed it was photoed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir contact. Apparently Bronte Capital is scam!

Anonymous said...

now if you were really unbiased and interested in evaluating whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plant existed (and capabale of meeting production quota), wouldn't you just call cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company and ask for directions and a tour?

They can't "bring in" all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fertilizer industrial machinery to "trick you" on a day's notice?

instead you hire a secret spy w/ a camera to lurk around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outside cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 premises?

really?

Anonymous said...

John, you really should answer that question about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture. Undeniably, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photos are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same.

Eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r you got duped by your investigator or you are misrepresenting or you're blog post is misleading.

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photos are definitely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same.

Anonymous said...

What is really frightening about accounts like John's is that not a single analyst is willing to immediately stand up and say "I have visited cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facilities at location X,Y,Z and in our due diligence cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se plants support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of production in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's filings."

The implication is that this thing somehow went through a reverse merger and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n uplisting without a single analyst being cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re to validate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company.

You cannot use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investment by Carlyle as evidence of thorough due diligence, because Carlyle may have seen this as a short term speculative investment racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a long term buy and hold. The registration statementn from Carlyle certainly suggests that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 option to sell everything quickly, at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir choosing.

Anonymous said...

All is not as it seems with this blog. I thought you were on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 up and up but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se posts on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "China Fruads" are starting to seem very...constructed racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 innocuous accounts or musings cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y purport to be. All cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CCME posts with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 caveat "I'm not saying anything...", now this apparently mislabled photo (why would cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Chinese Lawyer" go all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way out to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 site and not give you his own photos). Seems like just anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Citron Reserach or Muddy Waters masquerading as an unbiased source.

Anonymous said...

Why are some of you so focused on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that his lawyer did not take an original photo. Simply point this out and give him a chance to correct that and get an original photo?

Is this request even a material point? One assumes John will produce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo. How does it change anything here? It looks like some of you are just grasping for any cheap shot you can make.

Anonymous said...

check this out - more on Mr. Tang

http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=8175&hide=

He owns a CPA firm, so probably is figurehead for someone else.

Funny thing is.. look here for its client list:
http://www.gcalliance.com.hk/client.html

"Fertilizer manufacturing"

and a few ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r possible 'fraudcaps' too...

Anonymous said...

"The lawyer in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 states had a colleague swing by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factory on her way home."

"My lawyer in Shanghai cannot explain why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo came from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 website and was not taken on her phone."

Is your lawyer in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 states or in Shanghai? Get your story straight. It would also help your case if you would identify your him/her as well as any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r parties involved.

Goldensun said...

The touts who are boosting this, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r China scams, seem only to be able to do two things:

1. Make eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r ad hominem attacks on writers such as Citron, or John.
2. Make arguments to authority, citing Carlyle.

Both are clear and well known examples of logical fallacies. Those arguments are simply invalid.

They also suffer from some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worst cognitive dissonance I have ever seen. The pain of accepting that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are being scammed is so great, that instead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y just believe with ever greater conviction.

This, by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, is one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key psychological principals used by cults.

@Potato, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are a great many stories about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se types of companies. Look up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old articles by Gary Weiss, Chris Byron and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incomparable Adrian Du Plessis.

Each and every reverse merger onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BB and Pink Sheet in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US (not some, not most, ALL) features a sucker. Eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sucker is management who got duped into doing a reverse merger to begin with, or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sucker is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 guy buying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock...sometimes both!

John Hempton said...

American lawyer - resident Shanghai.

Hope that satisfys you.

John

Ted K said...

For whatever it's worth to you Mr. Hempton I DO believe you about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 photo cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re (no sarcasm). The only thing that would even make me question that (and I don't really question you on that, I think you're a straight shooter John) is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact she is American--Chinese and not Chinese--Chinese. Usually it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese Chinese who want to do things half--ass. If she was born in China and forged her early years cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re before University in America I would say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is your answer for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 net pic (lie). You know what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y say John: "You can take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Liar, but you can't take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Liar out of a Chinese." Believe me I know what I am talking about on that, and you are reaping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 words of that cultural (genetic?) disfunction with your shorts.

By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way Mr. Hempton, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only things that will STOP this is when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. exchanges and FINRA get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir head out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir ass (and FINRA doesn't want to change this fraud because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir broker/dealer MEMBERS make commissions off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fraud), because Chinese have told lies for hundreds of years if not centuries. The last time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir society was even in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 football stadium of functional was during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TANG dynasty. May it never be forgotten.

Anonymous said...

Nicely written Goldensun. Do you have a blog?

Ted K said...

"reaping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rewards " (not "words") I should have typed in my above comment. I stand by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest, by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way. Anyone who wants to label me a "racist" (which I am not) for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above words, go spend 5+ years in China and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n get back to me. Then whatever you say, I'll tell you I still have more experience in China than you.

polit2k said...

CHINA AGRTCH : Robbins Umeda LLP Announces an Investigation of China Agritech, Inc.
02/09/2011 | 07:15 pm
Robbins Umeda LLP, a shareholder rights litigation firm, has commenced an investigation into possible breaches of fiduciary duty and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r violations of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law by certain officers and directors at China Agritech, Inc. (NASDAQ GS: CAGC). China Agritech, through its subsidiaries, manufactures and sells organic liquid compound fertilizers, organic granular compound fertilizers, and related agricultural products in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 People's Republic of China. The company was founded in 2003 and is headquartered in Beijing, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 People's Republic of China.

http://bit.ly/eiTs9S

Goldensun said...

@Persistentone

Thanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 compliment. Have often thought about a blog, but unsure if I really have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time. Will let you know if it ever happens.

@Ted K

You are absolutely, 100% correct.

Even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FINRA/SEC/DOJ wanted to do something, which I strongly doubt, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will do nothing. Why? Because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have zero jurisdiction over a company operated by PRC nationals in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PRC. Yet anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r invitation for PRC companies to commit fraud against foreigners.

Longs and touts want to believe that company management lies, but only to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Chinese government. That management is really "on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir side" and would not lie to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 thinking of many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Madoff victims, who knew something was fishy, but not with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir accounts.

Consider for a moment that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 punishment for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 practice of certain religions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PRC is at a minimum imprisonment, at worst death, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likely harvesting of organs somewhere in between.

The punishment for lying to American investors in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PRC is nothing.

So, to whom will Chinese management lie? The SAIC or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SEC? The constituency with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power to end cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir lives or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 constituency of sheeple, only too happy to trade cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir money for shares in VIEs and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r nonsense.

Anonymous said...

Goldensun, do you post on Yahoo or ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r message boards? What userid and stocks?

Goldensun said...

@persistentone

No, I do not, but thanks to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 encouragement of folks like you cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re should be a little treat for folks at my new blog BuyersStrike!

If people like it, I will keep doing it. If not, its been a fun day working on it.

Makes me respect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work that John, Jeff Matcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ws, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r quality bloggers do on a regular basis. It is not so easy.

Anonymous said...

Goldensun, you need to tell us how to find it first. :)

Goldensun said...

@persistentone,

Click on my username, it should be hyperlinked. Or
buyersstrike.wordpress.com, if John will allow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shameless advert.

Anonymous said...

So your investigation has run into trouble because you didn't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right guanxi.....

(Said in sympathy!)

Rajnish Sinha said...

Are you buying puts or doing something else ?

Jesse Glickenhaus said...

So, unlike John, I personally actually visited cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company. He might say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that I asked for a visit means I get a poteken tour al la Steve Martin's Sergent Bilko. However, unlike him, I can tell you I saw cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Anhui factory, I counted bags of inputs and outputs, I timed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output, I counted tons on trucks leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factory. Not only are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distribution centers and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Anhui factory cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, existing, stocked, and running, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers I calculated for production capacity matched what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factory manager told me, and also what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company states in its filings. For a detailed write up of what I found, including lots of pictures that I personally took, look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report on www.glickenhaus.com

Jesse Glickenhaus of Glickenhaus and Company

James G;ickenhaus said...

http://www.glickenhaus.com/

John Hempton said...

James

Do you think it is possible you were taken to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 SOE next door?

Oh, and I have looked at your photos cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re - of half cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir production and a reasonable slab of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir claimed distribution - say 25 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company.

Do you see 75 million bucks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.

Say after me: "I will no longer fall for Potemkin Villages." CAGC, CCME - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great Potemkin Village scams.

http://en.wikipedia.org/wiki/Potemkin_village

John

Anonymous said...

A airplane ticket from Austria to Shanghai only took less than $1,500.
Why don't you go and have a trip cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re for a personal check, John?

Anonymous said...

Giving an inaccurate operational estimate to Chinese government officials at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year is NOT lying - it is just like requesting for deferral when filing 1040 forms ...

General disclaimer

The content contained in this blog represents cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opinions of Mr. Hempton. You should assume Mr. Hempton and his affiliates have positions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 securities discussed in this blog, and such beneficial ownership can create a conflict of interest regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 objectivity of this blog. Statements in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blog are not guarantees of future performance and are subject to certain risks, uncertainties and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r factors. Certain information in this blog concerning economic trends and performance is based on or derived from information provided by third-party sources. Mr. Hempton does not guarantee cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 accuracy of such information and has not independently verified cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 accuracy or completeness of such information or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assumptions on which such information is based. Such information may change after it is posted and Mr. Hempton is not obligated to, and may not, update it. The commentary in this blog in no way constitutes a solicitation of business, an offer of a security or a solicitation to purchase a security, or investment advice. In fact, it should not be relied upon in making investment decisions, ever. It is intended solely for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entertainment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reader, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 author. In particular this blog is not directed for investment purposes at US Persons.