Sunday, November 27, 2011

The Federal Reserve and Stagnating Wages

I've written before about stagnating household wages in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US. My sense is that while wages have stagnated in recent decades, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth living standards have not, and issues in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 provision of government goods, education, and healthcare have a lot to do with why growth in income isn't keeping up with growth in real consumption spending.

Mike Konczal has proposed one different explanation centered on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent behavior of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve:


Here’s a question I’ve been trying to find research on lately – how much is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post-Volcker era of monetary policy responsible for stagnating wages and high-end inequality? I’m pretty familiar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stories and arguments surrounding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two topics, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve never shows up. It’s almost like taking an American phone charger overseas; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re’s no place for monetary policy to “plug-in” cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current research and arguments, from technology to superstars to policy to everything else, on wages/inequality.  Which is weird, since when you read transcripts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir FOMC meetings, released years after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were recorded, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 board members are obsessed with wages.   We have a sense of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Greenspan Put for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial sector, but what’s cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Greenspan option-metaphor for workers?

I was pretty skeptical of this idea when I first heard this. By what mechanism does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed targeting wage growth instead of CPI growth actually manifest itself into stagnating wages? Still, I wasn't able to think of a more effective argument against this on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spot. Nick Rowe, in a recent set of posts on related issues, argues against this idea much better:


1. Consider this policy proposal:
"I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada should switch from targeting CPI inflation to targeting wage inflation. I'm not hung up on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exact rate of wage inflation cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank should target. My guess is that something like 2.5% wage inflation would be roughly right, and would give us roughly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same 2% CPI inflation in future. But if you want to argue for a higher or lower target rate of wage inflation, I don't really care a lot. So if wages start to increase faster/slower than 2.5%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada should raise/lower interest rates, reducing/increasing demand for goods and labour, which would put downward/upward pressure on wage increases."
(BTW, I'm not actually proposing that, though it's not a bad policy, and is worth considering. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 merits or demerits of that proposal is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point of this post.)
2. Reactions.
2a Macroeconomists. Any New Keynesian (for example) macroeconomist would react to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above policy proposal like this:
"Ho hum. Nothing new here. Nick hasn't even given us any reasons why targeting wage inflation would be better than targeting CPI inflation. I could build a model where one would be better in some cases, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r would be better in ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cases. It all depends on: whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r wages are stickier than prices; on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shocks; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exact specification of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model and its parameter values; and stuff like that. It might matter in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run, but won't matter much if at all in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run (unless better performance in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 face of short run shocks leads to a higher growth rate).

The post goes on to discuss various ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r issues. But I think this snippet here captures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gist of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 critique. Even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed were somehow actually targeting wage inflation; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a whole set of models out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re that imply that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact on actual real wages is a lot more indeterminate than you might think.

Of course, one could probably develop a model in which wage stagnation was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 logical outcome of targeting nominal wages; or one could reject cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Keynesian paradigm entirely (in which case one should probably stop reading Paul Krugman as well). It was just nice for me to run into some critique (however ill-defined) against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea that stagnating wages are due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's policy target.

No comments: