Wednesday, February 4, 2009

Game Theory: Why Giving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Option" to Limit Pay Won't Work

The AP reports:

The Obama administration plans to limit pay to $500,000 a year for executives of government-assisted financial institutions in a new get-tough approach to bankers and Wall Street, a senior administration official said Tuesday.
Back in September I used cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below chart to show why giving banks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 option to accepting TARP money with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 caveat that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y must limit pay will fail (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y key is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 option). My guess... if this passes, many banks will simply give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bailout money back (hey, maybe that's what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Whitehouse is hoping for).

Originally posted September 26th, 2008:

Lets assume for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time being that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are only two banks; Bank A and Bank B.

The media / political pundits would have you believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likely outcome of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bailout is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top-left box in which both Bank A and B sell risk assets to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury. In this case, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result is a more regulated banking industry, with imposed limits to salary, but importantly markets clear.

Click for larger table:



HOWEVER, it is in BOTH banks interest to deviate from that.

Why? Simple. If Bank A (or B) believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r is selling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir risk assets to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will each be better off holding on to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365irs.

Why? If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r bank sells and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hold, markets will still clear (in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank that holds onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir risk assets can sell at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new market prices. This results in increased market share as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y:
  • Can pay more for talent
  • Are less regulated
  • Don’t have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stigma of selling to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury (think of what selling portrays to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market)
This is even worse in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “real world” as all banks have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incentive to wait for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks to sell risk assets to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury to clear markets.

The likely result? The bottom right box in which no bank sells voluntarily and markets remain frozen. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were many problems with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 initial plan, at least cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a 100% incentive to sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets.

4 comments:

  1. I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only thing wrong with your logic is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 thought that some banks HAVE THE OPTION of saying no to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government money and keeping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "risky assets".

    Investors are extremely risk averse to all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "risky assets" ( sub-prime and some structured debt instruments) at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moment and will look for a bank/option that does not have those assets in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir books.

    Why do you think Lehman failed? AIG ? Merrill?

    It was a loss of confidence. So you eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r suck it up and take a reduced pay, or you have your institution probably go down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drain, which means your REPUTATION ALSO GOES DOWN THE DRAIN.

    Now, if you know Wall Street, you would know that to have a good management reputation is paramount to having high pay.

    So, which incentive is bigger? Your career reputation or getting $500 K per year for a short period of time ?

    ReplyDelete
  2. good points.

    one additional caveat... certain banks know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are too big to fail, thus KNOW that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will be bailed out regardless. so take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $500k and get bailed out or don't take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $500k and attempt to call cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government bluff while collecting ~$10mm / 12 = ~$1mm a month while doing so

    ReplyDelete
  3. Goldman to repay TARP money:

    http://news.yahoo.com/s/nm/20090204/bs_nm/us_goldmansachs_cfo_1

    Expect JP Morgan to make a similar move sooner than later.

    As I said "My guess... if this passes, many banks will simply give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bailout money back (hey, maybe that's what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Whitehouse is hoping for)."

    ReplyDelete
  4. Kudos to you.
    well said.

    ReplyDelete