Monday, December 7, 2009

Deleveraging Consumer and Economic Growth

Consumer credit continues to decrease. WSJ reports:

Consumer lending shrank 1.7% in October, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ninth consecutive drop, extending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dramatic decline of financing available to help fuel cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy.

The $3.5 billion decline, calculated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve, caps a 4% drop in consumer lending from its July 2008 peak. Before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, borrowing by U.S. consumers -- including credit-card debt and auto loans, but excluding mortgages -- had been growing for more than a half-century.

Consumer activity accounts for about two-thirds of U.S. economic growth. Curtailed lending to consumers could hurt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chances for a strong recovery.
Until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent crisis, consumer credit had exploded, now accounting for ~17% of nominal GDP, about twice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level from 50 years ago. All in, household debt is now more than 120% of GDP, twice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of just 25 years ago.



At some point this trend NEEDS to reverse course. Can it grow again before doing so? Sure, but that would push cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level to a level even more unsustainable (and painful to correct).

So... if it were to change course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are two ways this can happen:
  • Option 1a: Decrease cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numerator (consumer credit outstanding) via reduced borrowing
  • Option 1b: Decrease cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numerator (consumer credit outstanding) via default
  • Option 2a: Increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 denominator (nominal GDP) via true growth (i.e. real GDP)
  • Option 2b: Increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 denominator (nominal GDP) via inflation
Option #2a is unlikely. The reason? Consumer credit drives real GDP growth.

Long Term Trend


Relationship



So deleveraging or inflation? I know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 preference by policy makers, but it is awfully hard to get inflation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 face of a deleveraging consumer.

Source: Federal Reserve / BEA

1 comment:

  1. You have to wonder if this is not understating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation, since home equity loans and HELOCs are no longer in play.

    Private debt is coming down fast. The boost of before is becoming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bust of now. The consumer strength that we marveled at for so long turned out to be built on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 steroids of credit, now working in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite direction. Yikes.

    ReplyDelete