When we tell our investors to invest for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run, we have to make sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run doesn’t kill cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m first… Investing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run isn’t bad advice, it’s just unrealistic. It doesn’t take into account human behavior.

-Andrew Lo (HT: Andrew Thrasher)


Trend following has historically provided strong long-term returns with materially reduced drawdowns relative to a traditional buy and hold investment, but none of this matters if an investor cannot stick with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strategy through periods of relative underperformance. This “opportunity cost” is often felt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most during periods when more traditional allocations outperform.

The consistency of a trend following strategy’s relative performance vs a 60/40 portfolio (impacting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ability for investors to stick with trend following) is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basis of an argument that’s taken place offline (yes, I also argue offline) with a FinTwit friend who is a huge proponent of buy and hold. It’s progressed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point that we’ve discussed making a mini (very mini) Buffett style bet related to whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r trend following or a 60% US Stock / 40% Bond allocation will outperform over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next five years (with money going to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winner's charity of choice).

Given we've hit a dead-end due to his view that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result will be a coin flip (i.e. random whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r trend or buy and hold outperforms, thus even if he were to lose it would be random as well), I thought I would put my case forward in this post outlining why I think trend following has a much higher probability of outperforming a 60/40 portfolio in most environments and especially in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current environment.


Backdrop: What is Trend?

As outlined in a previous post:

In a nutshell, trend following is simply a means of determining if you will own an asset based on its recent price history. 

One simple set of trend following rules are: ­

• If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 S&P 500 Total Return Index > 12-Month Moving Average, Own Stocks ­ 

• Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise Own Bonds

Specific to point #4, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical yield of a 60/40 portfolio (i.e. what can be viewed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likely opportunity cost of trend following). We can see that a high starting yield that compressed quickly in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid 1930's coincided with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underperformance that took place in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 late 1930's / early 1940's, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 huge yield compression of a 60/40 portfolio in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid 1980's coincided with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 challenging relative performance in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 late 1980's / early 1990's.

Current Expectation

Simply put, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 starting yield / opportunity cost of a 60/40 portfolio is extremely low at ~3%. Historically, when we split cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 universe into buckets when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 starting 60/40 yield was above or below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term 6% average (3% higher than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current level), we can see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increased likelihood a trend following strategy outperforms at lower starting yields. In fact, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical beat rate over rolling 5 year time frames moves up to 85%.

Conclusion

I really like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way my friend Wes from Alpha Architect framed this decision:

Flip it and make trend following cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benchmark and consider buy and hold. Works sometimes, doesn't work ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r times, but you eat massive tail risk with buy and hold, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore isn't worth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk/effort.