Showing posts with label capacity. Show all posts
Showing posts with label capacity. Show all posts

Wednesday, January 18, 2012

Tuesday, August 16, 2011

Capacity Utilization Passing "CACU" Levels

Bloomberg details:
Industrial production advanced 0.9 percent in July. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index was revised down in April, primarily as a result of a downward revision to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output of utilities, stronger manufacturing output led to upward revisions to production in both May and June. Manufacturing output rose 0.6 percent in July, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index for motor vehicles and parts jumped 5.2 percent and production elsewhere moved up 0.3 percent.

The output of mines advanced 1.1 percent, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output of utilities increased 2.8 percent, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extreme heat during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month boosted air conditioning usage. At 94.2 percent of its 2007 average, total industrial production for July was 3.7 percentage points above its year-earlier level. The capacity utilization rate for total industry climbed to 77.5 percent, a rate 2.2 percentage points above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate from a year earlier but 2.9 percentage points below its long-run (1972-2010) average.
While output and capacity utilization increased, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are both still well below pre-2008 crisis levels pointing some (including me) to think inflation will be a lesser concern, than most, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is still plenty of capacity. My own personal devil's advocate is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below chart that compares current capacity utilization levels to rolling ten year averages (call it cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cyclically adjusted capacity utilization... through "CACU" doesn't have a ring to it).



On this basis, two of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three sectors are at or above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir CACU. If capacity was taken offline (i.e. is not really cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re) due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 downturn, this would indicate that we would be much closer to a capacity shortage than comparing to previous levels.

Tuesday, January 18, 2011

Still Too Much Capacity

The below chart shows that capacity utilization in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system is slowly recovering, but remains remain very low.



This in part explains why core inflation remains muted, even with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent commodity spike.

Source: Federal Reserve / BLS

Wednesday, December 15, 2010

Capacity and Inflation

My view yesterday of inflation.

My view? Unless we see a pickup in employment (we may), all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus (fiscal and monetary) will just feed into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise we are seeing in commodities, not overall price levels. If corporations / individuals don't see a corresponding pickup in profits / income, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n all this means is less money for non-core items. The result? A split between headline and core inflation. Just what we have seen thus far...
Capacity utilization strongly (in my opinion) supports this view. While excess capacity has declined (a lot) since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lows, it is still very low relative to historical levels WITH THE EXCEPTION OF MINING (in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. at least - globally levels may be different, though unlikely.



Result? The potential for commodity and core inflation to remain bifurcated going forward.

Source: Federal Reserve

Tuesday, August 17, 2010

Capacity Utilization Jumps in July

Daily Finance details:

Don't write-off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economic recovery just yet. The nation's industrial sector, which has led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expansion but cooled recently, showed signs of renewed life in July, with industrial production climbing a better-than-expected 1%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Federal Reserve announced Tuesday.

Capacity utilization jumped to 74.8% in July from 74.1% in June. The 74.8% utilization rate is 5.7% higher than a year ago, but is still 5.7 percentage points below its 1972 to 2009 average of 80.5%.

A Bloomberg survey had expected industrial production to rise 0.6% in July and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capacity utilization rate to rise to 74.5%. Industrial production fell 0.1% in June and rose 1.3% in May.


Source: Federal Reserve

Thursday, June 17, 2010

What Stinkin' Inflation?

Briefing.com details a thought EconomPic has relayed for quite some time... that inflation is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 concern:

The CPI data for May provide furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r affirmation that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed will be on hold for some time yet. Inflation pressures are simply not a problem at this juncture. The trend in both total CPI and core CPI is clearly one of disinflation, which is apt to stoke commentary about a possible turn to a deflation environment.

Consumer prices declined 0.2% in May, slightly lower than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 -0.1% decline in April. The Briefing.com consensus expected cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index to fall 0.1%. Total CPI is up 2.0% year-over-year versus a 2.2% increase in April.

Core prices, which exclude food and energy, increased 0.1% (consensus +0.1%). The year-over-year core CPI growth rate has fallen to 0.9%, well below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's target level of 2.0% - 2.5%.
Year over Year Change in CPI



Excess Capacity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 System (and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship to price levels)



Source: CPI / Federal Reserve

Thursday, April 15, 2010

Capacity Utilization Increases (Remains Low)

Business Week details:

Capacity utilization, or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proportion of plants in use, rose to 73.2 from 73 percent in February.

Industrial capacity utilization was estimated to rise to 73.3 percent, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bloomberg survey median. The rate averaged 81 over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past four decades. Economists track plant operating rates to gauge factories’ ability to produce goods with existing resources. Lower rates reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk of bottlenecks that can force prices higher.

Excess capacity is one reason Fed policy makers see little risk of inflation. Fed Chairman Ben S. Bernanke yesterday said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of increase in consumer prices was “subdued,” and said “moderation in inflation has been broadly based.” He also said economic growth will remain “moderate” as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy contends with weak construction spending and high unemployment.

The chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical relationship between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in capacity and headline CPI. Please note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below chart only reflects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year figure, thus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2.8% jump in CPI is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest 2.4% print and March 2009's -0.4% print.



Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way to view it...



Source: Federal Reserve / BLS

Monday, March 15, 2010

Industrial Production Grows Despite Weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r

WSJ reports:

U.S. industries reduced manufacturing output in February because of severe weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, while overall production totals inched ahead slightly. Industrial production last month increased by 0.1%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve said Monday. That falls in line with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expectations of economists surveyed by Dow Jones Newswires. January output remained unchanged at 0.9%.

The biggest gain in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report showed output in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mining industry rose 2.0% after climbing 1.1% in January. Mining capacity use rose to 88.2% from 86.4%. Still, manufacturing production in February decreased 0.2% from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous month's 0.9% increase, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report said. Car and parts output showed a steep dip of 4.4%. excluding autos, production in all ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r industry remained stagnant.


Friday, January 15, 2010

Production Continues to Recover

Marketwatch details:

Colder-than-usual weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r contributed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gain in December, with utility production rising a seasonally adjusted 5.9%. The output of factories dropped 0.1% in November after a 0.9% gain in November, repeating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 see-saw pattern of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past four months. Output of mines rose 0.2%. Read our complete economic calendar and consensus forecast.

For all of 2009, output plunged 9.7%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 steepest yearly decline since output fell 13.7% in 1946. Output fell at a 12.5% annual pace in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n rose at a 9.6% annual pace in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 final six months of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession began two years ago, industrial output dropped 10.8%. Manufacturing output fell 13.2% since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession began.

In December, capacity utilization in industry rose to 72% from 71.5%. It's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest in a year. For manufacturing, capacity utilization rose to 68.6% from 68.5%, also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest since December 2008. The utilization rate in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 factory sector -- a measure of slack in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy -- is 11 percentage points below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term average, showing very weak inflationary pressures.

And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between capacity and inflation remains strong.



Source: Federal Reserve

Friday, December 18, 2009

Can Capacity Destruction be Good for GDP?

Notice that I state GDP and not "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 headline (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broken window cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory explains why destruction is not good for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, BUT it doesn't mean that it won't lead to a better GDP print down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road). As Richard Posner details, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are many issues relying too much on GDP:

But it is necessary to emphasize that it is just a starting point. I disagree with economists who say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “recession” ended in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter. The depression (as I think we should call it if only because of its enormous potential political consequences) has caused massive unemployment with all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 associated anxieties and hardships, has greatly reduced household wealth, has caused private investment to turn negative, has cost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government trillions of dollars in lost tax revenues and recovery expenditures (TARP, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal stimulus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage-relief programs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto bailouts, etc.), has undermined belief in free markets and altered cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line between government and business in favor government, and is threatening a future inflation while deepening our dependence on foreign lenders. To view a change in GDP from negative to positive as signifying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of a depression (by which criterion cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression ended in 1933 and again in 1938) is to misunderstand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 utility of GDP as a measure of economic activity.
Historical Capacity Destruction

That said, as I initially stated in my post on capacity destruction:
Capacity utilization is utilized capacity / total capacity. This means that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in capacity utilization may not only be due to a change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numerator (utilized capacity), but in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 denominator as well (overall capacity). And my guess is overall capacity is actually decreasing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 telecom overbuild collapse in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 00's.
Reader Dennis Oullet pointed out that while I was correct, I went cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difficult route to get to that point (full historically data is available on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's website).

And here is that data showing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year change in total capacity going back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1980's.



While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent period has seen overall capacity removed from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of capacity build since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 telecom bust (2001) is even more striking (below is a chart showing 8 year rolling periods, which matches cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time frame since that telecom bust).



Capacity Reduction --> Higher GDP Print?

Reader dblwyo made an interesting point that:
A complementary notion is that industry grossly under-invested relative to growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 00's and drove utilization higher, i.e. let equipment die off. That guess seems to tie a lot of things togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.
So while we overbuilt toward cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990's, we have since under-invested as we outsourced production to cheap Asian labor, grew cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing / financial sectors racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than manufacturing, and ran into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worst economic slump since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression (or WWII at a minimum).

Combined with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent capacity destruction, am I crazy to think that businesses may NEED to invest in new (or upgraded) capacity sooner than many think? My thought is along similar lines of how inventory restocking may lead Q4 '09 GDP to grow as much as 5% (per David Rosenberg):
We mentioned two days ago, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an outside chance that we could see Q4 real GDP approach a 4-5% range at an annual rate, well above current consensus expectations (currently cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bloomberg consensus is expecting a 3.0% increase in GDP). A good chunk of that is in inventories, not final demand, but so be it.
Why can't capacity replacement lead to higher GDP prints as well (again, separating GDP from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual economy)? Obviously cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 timing of this may be off (i.e. I can't imagine it occuring when capacity utilization is near all time lows, unless some new technology springs to life), but as capacity continues to be taken off-line (i.e. destroyed), couldn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 replacement be a surprise upside for GDP?

Source: Federal Reserve

Wednesday, December 16, 2009

Capacity Destruction?

Upon furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r review of capacity utilization...

The chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year change in industrial production, capacity utilization, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two. In a world in which productivity is booming (it is), that means people are making more... with less. Thus, productivity "should" be rising more than capacity utilization all else equal. However, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart below shows... it is not.



Why? Well, here's my cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory... capacity utilization is utilized capacity / total capacity. This means that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in capacity utilization may not only be due to a change in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numerator (utilized capacity), but in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 denominator as well (overall capacity). And my guess is overall capacity is actually decreasing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 telecom overbuild collapse in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 00's.

Thoughts?

Source: Federal Reserve

Update:

Reader Dennis Oullet points out that while I am correct, I went cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difficult route (overall capacity data is available on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's website).

Tuesday, December 15, 2009

Capacity Utilization and Production Rebounding

Reuters reports:

U.S. industrial output rose firmly in November as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector extended a recovery that economists hope will help turn around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ailing labor market.

Production climbed 0.8 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve said on Tuesday, well above forecasts for a 0.5 percent gain. The strides were powered in part by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 automotive sector, and came despite a sharp drop in utility output. Capacity utilization, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's industrial capacity being put to use, rose to 71.3 percent in November from a revised 70.6 in October, its highest level since last December but still well below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-range average.


Update:

An Anonymous reader didn't like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post.
Come on Jake. This reporting is hugely inaccurate. If we really want BS spin reporting, we'll just watch CNBC! A prosuction increase of .8 percent is not significantly above a forecast of .5 percent. This is noise. Capacity Utilization is much closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom than 2007 levels. Your graph does not illustrate that at all.
While I did enjoy his candor... my response:
I will defend myself and say I used cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "spike" not "rebound".

After cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 freefall we saw from late 2008 through early 2009, I'll agree that we need a "spike" to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy back to trend, BUT a rebound is better than a continued decline.
And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data seems to show just that.



Does this mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "rebound" is sustainable? Not necessarily, but it has been a rebound none-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-less.

Source: Federal Reserve

Wednesday, November 18, 2009

Auto Prices and CFC; CPI and Capacity

Marketwatch details cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest CPI release:

The consumer price index increased a seasonally adjusted 0.3% in October as energy prices increased for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifth time in six months to offset anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r rare decline in rents, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Labor Department said.

The core CPI rate, which excludes food and energy prices in order to get a better look at underlying inflation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, rose 0.2% last month, led by higher prices for cars and trucks, due in part to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unwinding of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's "cash-for-clunkers" incentives program.

Prices for new cars rose 1.6%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most in 28 years. Used-car prices also increased, up 3.4%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most in 29 years.

The consumer price index has fallen 0.2% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past year. The core CPI is up 1.7% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past year. In September, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core CPI were up 0.2%.
Autos and Cash for Clunkers

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between used car prices (legitimately higher) and cash for clunkers go here. And while cash for clunkers also plays cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role in why prices of new cars increased, it is not permanent (i.e. not legitimately higher), but what I would classify as a reporting blip. Broadly it goes like this... no cash for clunkers + no change in methodology to account for no cash for clunkers = higher prices feeding into CPI. Per cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BLS:
The BLS did not change its estimation method to incorporate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash for clunkers program. The standard method for estimating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transaction price on sampled new vehicles calls for collecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 retail price of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vehicle and its selected options, and asking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dealer for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average discount on that sampled model over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous 30 days. The 30 day average is used because sales volumes per specific model per month are typically low at individual dealerships.

To cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 degree that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total dealer discount to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumer is influenced by discounts or incentives to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dealer from any source, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash for clunkers program, it would be reflected in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI. The average discount for sampled vehicles would reflect both cash for clunker transactions as well as transactions not eligible for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program.
As mentioned yesterday, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite was true for PPI (autos were a drag on PPI as producer pricing of autos were impacted less directly than prices to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumer). In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, expect CPI to bounce back (at least cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto portion) in November.

CPI and Capacity Utilization

As for relationships to keep an eye on regarding future CPI prints; think capacity utilization. As I detailed back in July, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between capacity utilization and CPI (lagged six months) has been very strong for more than 30 years.



So, if you think capacity will come back (good) or be eliminated from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system (bad) [i.e. numerator vs. denominator] eliminating excess capacity, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n you probably should gear towards higher inflation (sell fixed rate bonds, buy who knows... depends on if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "good" or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "bad"). If you think capacity will remain low due to continued production capacity staying off-line (very possible) or new capacity being added (not likely), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n inflation will likely be in check (fixed rate bonds = opportunity).

Source: BLS / Federal Reserve

Friday, October 16, 2009

Output Gap and Inflation

Marketwatch details:

Output of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's factories, mines and utilities rose 0.7% in September after an upwardly revised 1.2% gain in August and a 0.9% increase in July, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed said. The 0.7% increase in output in September was stronger than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 0.4% gain expected by economists surveyed by MarketWatch. Manufacturing output rose 0.9% in September. Capacity utilization rose to 70.5% in September from a revised 69.9% in August.
Looking at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart below, we see an improvement in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year decline in capacity utilization, which indicates less disinflationary pressure in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system.


BUT, Macro-man details why inflation may tick up before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of capacity utilization increases:
However, it's probably worth touching on some small aspect of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debate, as behind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scenes it seems as if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same is happeneing at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed. Don Kohn's recent speech highlighted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output gap, a view largely echoed in last night's FOMC minutes. Yet at a recent St. Louis Fed conference, Bank president James Bullard offered a somewhat contrary view-namely that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 collapse of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bubble has eradicated some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 productive capacity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, thus rendering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output gap smaller than commonly believed.
And an example of how a decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of a dollar may play into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation/deflation debate (i.e. a weak dollar will make it more difficult to import disinflation from overseas):

While it's certainly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that import prices from China are still down year-on-year, intriguingly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quarterly change in import prices has returned to zero. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no marginal deflationary trend in US import prices from China. If (or racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, when) domestic inflation in China starts to rise, courtesy of PBOC's helicopter money-drop, it seems reasonable to posit that US import prices from China will begin to rise.

Source: BLS

Wednesday, September 16, 2009

Production and Capacity Utilization Up

Marketwatch reports:

The output of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's factories, mines and utilities rose 0.8% in August. Output was also much stronger in July than first estimated, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve said Wednesday. The August increase was just a bit better than expected by economists surveyed by MarketWatch. Analysts had been expecting a 0.7% gain. Capacity utilization - a gauge of slack in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy -- rose to 69.6% in August from a revised 69.0% in July. There were gains across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 board in August. Manufacturing expanded 0.6% in August. Excluding autos and auto parts, manufacturing rose 0.4%.
An economic rebound is definitely under way, how fast and far that rebound is remains to be seen. That said, I am impressed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strength in output outside of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector. As I detailed yesterday, capacity utilization has historically had a strong relationship with employment.


In addition, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in capacity utilization decreases cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worry over deflation (though not out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 woods yet). The relationship between capacity utilization and inflation was detailed here and we may be seeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning stages of what may be a reflationary period that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader investment community had been worried about for some time.


Tuesday, September 15, 2009

Capacity Utilization vs. Unemployment

August's capacity utilization figure to be released tomorrow is forecast at an improved 69.6% from 68.5%. The importance of that figure is it tends to be a leading indicator of inflation. Per cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Fed:

The level of capacity utilization in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 industrial sector provides information on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall level of resource utilization in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy which may in turn provide information on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likely future course of inflation.
More importantly perhaps, capacity utilization has been a racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r reliable leading indicator of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future unemployment rate. The below chart shows just that with unemployment rate in blue (left hand side) vs. capacity utiliation in red (reversed on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right hand side).



Though it should be noted that August should include a substantial bump in capacity utilization via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash for clunkers program. Thus, it will important to look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 breadth of any rebound in utilization.

Friday, August 14, 2009

Capacity Utilization Jumps from 17.4% Increase in Automotive Production

The good news... a 0.5% jump in industrial production and an increase in capacity utilization. The bad news... capacity utilization jumped to levels last seen... in April (i.e. not much) even with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MASSIVE 17.4% increase in auto production due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash for clunkers program.



And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 update of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capacity utilization vs. CPI chart, which shows CPI may be bottoming in a few months. Details of this analysis can be found here.



Source: BLS / Federal Reserve

Thursday, July 16, 2009

TOTAL Capacity in Economy Shrinking

I'll play my own devil's advocate regarding my initial conclusion to capacity utilization. To rewind... in my post about used cars and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation / deflation tug of war, I concluded (re: excess capacity):

To me this is deflationary over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer run, with one HUGE caveat / concern... supply destruction.

This story shows what can happen when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a significant change in supply (lower supply = higher prices). My fear is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy has anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r downturn and supply is permanently destroyed when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government finally accepts that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y cannot save every GM, Chrysler, etc... At that point I do feel that inflation, even with reduced demand, is a real threat. BUT, until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, deflation is my concern...
The "until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n" may be coming sooner than I thought. The following chart shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annualized monthly change in TOTAL CAPACITY (not capacity utilization) in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy today.



While of limited concern in an environment with as much excess supply as we currently have, it may be of increasing importance as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy comes back going forward.

Source: Federal Reserve

Wednesday, July 15, 2009

Capacity Utilization at Record Low

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r better late than never post as I'm still on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road... this morning's industrial production and capacity utilization release (via RTT News):

The Federal Reserve noted that output in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter as a whole fell at an annual rate of 11.6 percent, a more moderate contraction than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter, when output fell 19.1 percent.

Decreases in output in both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing and mining sectors contributed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continued drop in industrial production in June. While manufacturing output fell by 0.6 percent, mining output fell 0.5 percent.

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output of utilities increased by 0.8 percent in June after decreasing in each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 four previous months.

The report also showed that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capacity utilization rate fell to a record low of 68.0 percent in June from a revised 68.2 percent in May. Capacity utilization had been expected to fall to 67.9 percent compared to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 68.3 percent originally reported for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous month.
A record low not only in aggregate, but also in manufacturing, mining, AND utilities.



And an updated (shortened) version of my chart with unimpressive fit.



Source: BLS / Federal Reserve

Friday, July 10, 2009

I'm Impressed with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fit...

I posted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 below update directly to yesterday's post on Capacity Utilization vs. CPI, but as it was late in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, had already moved down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blog, and involved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 questioning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 validity of one of my beautiful charts, here it is again with a bit of additional analysis.

Scott Grannis of Calafia Beach Pundit apparently reads my blog, which is cool (for those that missed my earlier post, he is my favorite blogger to disagree with). He posted on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same topic of capacity utilization vs. CPI (bold mine). Here is an excerpt:

As a counterpart to my interpretation of events, I suggest you have a look at a similar post on EconompicData which has a chart that paints a very different picture than my chart. He argues that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in capacity utilization has always been a good predictor (by 6 months) of inflation. I'm not all that impressed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fit of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two lines on his chart (sometimes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y move togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, and sometimes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y don't), and I don't think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a logical reason to expect a strong fit in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first place.
Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart from yesterday which is referring to...


Before I defend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart, I must defend myself. I never said capacity utilization has ALWAYS been a good predictor of CPI (that would be foolish). The only thing I know that "always" follows something is my interrupting someone after I've had a few beers. I think "generally" would be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 term I would have used.

But more important to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credibility of EconomPic is that Scott is "not impressed" by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "two lines" in my chart. To me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship seems strong, but let's see what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 math shows.

Drum roll please.....

The monthly "lines" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart above have a correlation of 0.533 from July 1982 - November 2008 (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last date I have for CPI due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 6 month lag). Why July 1982? Because I like to make my numbers more impressive (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correlation from June 1982 was "only" 0.504 and from August was "only" 0.522).

And over 1, 5, 10, 20, and 30 years? Well, here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart...


Our back and forth reminds me of an article I just read over at Time.com, Yes, I Suck: Self-Help Through Negative Thinking. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y detail a study, which I feel is at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heart of our argument and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for Scott to say that "he isn't impressed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lines on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart" and my need to update not only my original post, but add this one as well.

The study's authors, Joanne Wood and John Lee of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of Waterloo and Elaine Perunovic of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of New Brunswick, begin with a common-sense proposition: when people hear something cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y don't believe, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not only often skeptical but adhere even more strongly to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir original position. A great deal of psychological research has shown this, but you need look no furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than any late-night bar debate you've had with friends: when someone asserts that Sarah Palin is brilliant, or that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Yankees are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best team in baseball, or that Michael Jackson was not a freak, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs not only argue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposing position, but do so with more conviction than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y actually hold. We are an argumentative species.
But, can anyone reasonably argue, whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data or analysis, that this isn't at least a semi-strong correlation?

I'm guessing Scott may have something to say.

Source: Federal Reserve, BLS