Showing posts with label government. Show all posts
Showing posts with label government. Show all posts

Monday, February 7, 2011

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Prospects of G

The chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual change in government spending and investment since 1960 (left hand side) and contribution to overall GDP growth (right hand side).



The takeaway? The government sector has been a consistent source of growth (positive in 36 out of 37 years), but with states acting like Europe (i.e. austerity) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need to cut back, expect this to reverse course in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 years to come.

Source: BEA

Wednesday, January 6, 2010

Goods Producing vs. Government

Tim from The Mess that Greenspan Made (great blog by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way) showed a racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r astounding chart detailing that for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time (ever?) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of individuals employed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government is larger than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number employed within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector.



However, in this instance, this is not a story about "bigger government". Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, it is a story of a long in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 making shift from manufacturing to servicing (as anyone who has lived or visited an old manufacturing city [think Detroit or Cleveland] can attest to).



For all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hype of big government, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of individuals employed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government is actually smaller as a percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 civilian institutional population than it was in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mid-1970's (9% vs. 10%).

Source: BLS

Wednesday, September 9, 2009

More on U.S. Manufacturing

In response to my post on lost jobs in manufacturing, I was asked to provide manufacturing output as a percent of US GDP.



What we see is a manufacturing sector that has been on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline, relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy, going on 60+ years. This in itself this doesn't mean much. All it means is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector has not grown as fast as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory (ignoring everything else for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time being), this is logical. At a certain point, we should not be consuming goods (durable and non-durable) at a level that grows as fast as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy. 20 years from now, do we really need to consume twice as much as we currently do? (Unless it means those not fortunate enough finally have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessities that most of us take for granted, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n no... we don't. )

But, our past few generations HAVE consumed that much more than previous generations (in fact consumption has grown substantially faster than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy reaching more than 70% of GDP). To put this in perspective, one recent study showed that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average number of cars owned in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States is now 765 vehicles per 1000 people (including every man, woman, and child), or about 5x more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global average. So... cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumption was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. The manufacturing just happened to be done outside of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States.

The chart below shows just that. Net export of goods (ignores services) as a percent of GDP, went from a small positive figure until cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1970's (i.e. we manufactured for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world), to a large negative figure since (i.e. we consume for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world).



So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question of decreased jobs in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector was likely three-fold:

  • Productivity increased
  • The manufacturing sector grew slower than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy
  • The U.S. outsourced a large portion of that sector to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r counties

Here's some additional perspective. The manufacturing sector now adds less to our broader economy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n... wait for it... cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government itself.



And while I understand that outsourcing is not really an option with regards to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government, shouldn't we expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same productivity gains and slower growth (than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy) from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government sector as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 manufacturing sector?

Source: BEA

Monday, May 11, 2009

We're All Euro Now: Government Spending at 45% of GDP

Chuck Dietrick with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 details:

One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more disconcerting statistics is government spending as a percentage of GDP. In 1903, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure was 6.8% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. In 2009, it's projected to be 44.72%—a greater than 8% increase over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous 5 years—not particularly encouraging. Less encouraging are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 comparisons with major Western European countries. In 2007, France was at 61.1%, Sweden and Denmark 58.1%, Italy 55.3%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK 50%, and Germany 48.8%. Yep, we're on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 march to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equal of those paragons of economic stagnation.
The below chart details this run up since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1900's (Federal, State, and Local as a percent of GDP); government spending is now projected to be at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest level as compared to GDP since WWII.

Wednesday, April 22, 2009

The One Recession Proof Area Within Finance

Lobbying paid for by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial sector continued to grow in 2008 despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 turmoil.



As Boston.com reports, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend continues:

Major recipients of federal bailout money spent more than $10 million to lobby lawmakers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first three months of 2009, including arguing against pay limits for corporate executives, according to newly filed disclosure records.

The biggest spenders among major financial firms and automakers included General Motors Corp., which spent nearly $1 million a month on lobbying so far this year, and Citigroup and J.P. Morgan Chase & Co., which togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r spent more than $2.5 million in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir efforts to sway lawmakers and Obama administration officials on a wide range of financial issues.

"Taxpayers are subsidizing a legislative agenda that is inimical to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir interests and offensive to what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole TARP program is about," said William Patterson, executive director of CtW Investment Group, an activist group affiliated with a coalition of labor unions. "It's business as usual with taxpayers picking up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill."
Source: Open Secrets (idea via Charting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economy)

Friday, March 27, 2009

Personal Consumption Holding Steady

WSJ reports:

Americans spent at a slower rate in February as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income fell and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y saved money at a historically elevated level to cushion against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession. Personal consumption rose 0.2% compared to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month before, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Commerce Department said Friday. Spending had increased a revised 1.0% in January; originally, spending was seen up 0.6%.

Personal income in February fell at a seasonally adjusted rate of 0.2% compared to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month before. Income increased a revised 0.2% in January; originally, income for that month was seen 0.4% higher.

Personal saving as a percentage of disposable personal income was 4.2% in February, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Commerce Department said. It was 4.4% in January. The last time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 saving rate exceeded 4.0% two straight months was August and September 1998, up 4.3% and 4.2%, respectively.


How is it possible to spend more, save more, all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 while earning less? Taxes paid down and social benefits up...



Source: BEA

Thursday, March 26, 2009

Banks Buying Assets to Sell Through Gov't Programs... Does It Even Matter?

FT Alphaville (via Zero Hedge):

Shows Goldman’s estimates for how banks are carrying assets like commercial mortgages and consumer loans on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir books. According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re carrying those assets at ludicrously optimistic averages of between 89 per cent and 96 per cent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir original purchase price. Yeah. Right.

That preposterous positivity has huge implications for Tim Geithner’s toxic asset plan, or PPIP.
The chart below details one such asset, commercial mortgages, are still priced at or near par, which I'll agree is a joke...



BUT, (fortunately or unfortunately), I don't think this will have any impact on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Public Private Investment Program "PPIP". Why? Because it turns out banks may have no intention of using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se assets. Dealbook with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 details:
The Treasury Department recently unveiled its plan to lift mortgage-linked securities off banks’ balance sheets. But Citigroup and Bank of America have been buying those assets in a hurry from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 secondary market, The New York Post reported.

The two banks, which have each received $45 billion in federal bailout money, have been buying up AAA rated securities, including some based on alt-A and option adjustable-rate mortgages, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 paper said.

One trader told The Post that Citi and Bank of America were sometimes paying higher than market rate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 securities. A Bank of America spokesman said that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purchases would help increase liquidity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage market.
But does it even matter? Lets visit both sides.


"Yes... it Does matter!" Camp


Yves at Naked Capitalism has a view similar to my initial reaction:
It certainly looks as if Citigroup and Bank of America are using TARP funds, not to lending, which was one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary goals of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program, but to scoop up secondary market dreck assets to game cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public private investment partnership.

And it fleeces cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 taxpayer a second way: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public has spent enough money on both banks so that in an economic sense, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y ought to have been nationalized, yet for reasons that are largely ideological and cosmetic (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks' debt would need to be consolidated were nationalized), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y remain private. So not only are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y seeking to extract far more than was intended even with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 already generous subsidies embodied in this program, but this activity is also speculating with taxpayer money.
While I do understand why Yves is so critical and my personal distaste for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system (and banks in particular) is growing each and every day, lets go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposing camp as played by my alter-ego...


"Only Injecting Liquidity and Propping Up Prices" Matters Camp

According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goal of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PPIP is:
To restart cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market for legacy securities, allowing banks and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r financial institutions to free up capital and stimulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extension of new credit. The resulting process of price discovery will also reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 uncertainty surrounding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial institutions holding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se securities, potentially enabling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to raise new private capital.
How can this be accomplished by banks selling legacy assets at above market value and not by banks buying assets at above market value, only to sell to investors at an even higher value (all made possible by subsidized loans)? My view is it works in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r or neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r scenario. In both cases cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PPIP is able to transfer liquidity into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market, which props up asset prices. The main difference is whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process is contained in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system or not. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter, if a pension plan and/or mutual fund can sell assets at an above market price to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n those pension plans and/or mutual funds were provided "liquidity". If this results in a higher clearing price and additional cash to spend on new issues... great!

As detailed at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 start of this post, in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r scenario banks weren't going to sell assets held on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir books for remotely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir fair value. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first scenario, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 clear winners involved were:
  • Banks (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were provided a way to recapitalize via selling assets at above market prices)
  • Investment managers (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get to market a new revenue generating fund to investors)
  • Wealthy investors (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y receive a taxpayer subsidized loan - I say wealthy because like investing in a hedge fund, to qualify you will likely need to be wealthy)
It is clear who were not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big winners. The average investor who owns a lot of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se "toxic assets" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir pension plan or in a mutual fund. They likely would have only seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit if and when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PPIP helped increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 performance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 security via secondary effects to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 broader economy.

In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, this only shifts around when and where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money is going, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mechanism created to add liquidity. Assuming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks aren't just buying / selling from each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r (I don't see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit of that), but accumulating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se assets for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PPIP, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it may also result in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:
  1. The liquidity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market increases (i.e. it becomes not only a one-way seller's market)
  2. The market value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se securities increases (more buyers = increased demand = higher prices)
  3. The banks will in turn sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se new assets at a premium through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 PPIP to those that would not have been natural buyers of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se securities
  4. Rinse repeat, until asset values reach a new equilibrium price
  5. Marginal assets previously overstated on balance sheets are now closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new equilibrium (refer back to #2)
Trust me, things will never work out this perfectly, but why should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks and "wealthy" investors have all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fun?

Sunday, March 22, 2009

Private Public Partnership: Cheap Financing = Lower Discount Rate = Higher Asset Prices

Before I dive in, I am not making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Private Public Partnership likely to be announced Monday morning will in fact work. In addition, I am not making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government should be providing a subsidy to private investors. What I am attempting to do is detail how it can work.

Thus, while I don't typically disagree with Yves from Naked Capitalism, her post Investor on Private Public Partnership: "One would have to be a criminal to participate in this" misses a HUGE detail of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan (to be fair, I believe she nails it in a previous post here). First cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basic assumptions in her example:

  • Citi holds $100mm of face-value securities, carried at $80mm.
  • The market bid on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se securities is $30mm.
  • Say with perfect foresight cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of all cash flows is $50mm.
  • The investor buys cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets for $75mm, putting only 3% down and borrows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government (FDIC and Treasury) at a low rate.
Yves makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that this investment will no doubt result in a loss of $25mm. The line "say with perfect foresight cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of all cash flows is $50mm" combined with Yves stating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 example “did not allow for time value of money” reveals her example is oversimplified to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point of missing what I feel is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan... that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan reduces cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate at which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash flows of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets are discounted, which increases cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present value of those cash flows.

Cheap Financing = Lower Discount Rate = Higher Asset Prices

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 securities will only have $50mm in total cash flows, which equals cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present value of those cash flows due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ignoring of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time value of money. That makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Private Public Partnership seem like a loser... if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are only $50mm in cash flows and an investor pays $75mm, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan would be foolish.

However, even at low market prices, cash flows are MUCH HIGHER than $50mm. A current $30mm market bid doesn't mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 security will have $30mm (or $50mm) in cash flows. It means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present value of all future cash flows discounted at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 required rate of return on capital is $30mm. A security that pays $5 each year for 10 years and $50 in year ten may be worth close to $30 if discounted at 16%, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash flows are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 full $100.

Visually, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart below details cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present value of a security that pays out that $5 per year for 10 years and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n $50 in year 10 using a variety of discount rates. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se cash flows (i.e. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 security) is close to $30 assuming a 15% required return, it becomes clear that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value changes based upon cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 required return of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investor.



And that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Private Public Partnership. The government has a VERY low required return on investment, which it is providing to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 partnership. How low? As of Friday, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. government was able to borrow over 5 years at 1.64% and over 10 years at 2.63%. Thus, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government makes a return above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se levels on an investment, it MAKES money. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, a private investor (or bank) requires a substantially higher return (let's call it 15% in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se bad assets) from an investment or asset because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir cost of capital is substantially higher.

The Mechanism; 97% Cheap Financing

Calculated Risk reports that:
The FDIC plan involves almost no money down.

The FDIC will provide a low interest non-recourse loan up to 85% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets. The remaining 15 percent will come from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private investors. The Treasury would put up as much as 80 percent of that, while private investors would put up as little as 20 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money ... Private investors, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, would be contributing as little as 3 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equity, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government as much as 97 percent.
Thus, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than discounting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash flows at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 required rate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private market requires (i.e. 15%), cheap government financing allows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash flows of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 security to be discounted at a much much lower rate (a weighting of 3% at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private rate and 97% at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's much lower rate). This lower rate in turn props up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present value of all those cash flows (i.e. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asset price) AND makes it possible that BOTH cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private investor and government can make money paying $75mm for assets currently priced significantly lower.

Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program perfect? Not at all. For starters, I'd prefer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government go ahead and buy 100% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets and take 100% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 upside, but I understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 preference is to keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assets in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hands of private investors. The important thing to remember is THERE IS NO PERFECT SOLUTION in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current environment and it is important to analyze how and why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se plans may work before completely dismissing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

Tuesday, December 30, 2008

The Emerging... 'Emerging Market' Crowd Out

The Financial Times via Naked Capitalism details cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issues Emerging Market countries may face

Record volumes of government bonds from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 industrialised nations – intended to reverse what could be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worst recession since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression – threaten to curb access to credit markets by emerging economies.

Analysts warn that emerging market borrowers could be crowded out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit markets by $3,000bn of government bonds expected to be issued by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big developed economies in 2009 – three times more than in 2008. The US alone is expected to issue about $2,000bn next year....
How dependent are Emerging Market countries to credit markets? Well, as can be seen below BRIC countries alone have~$3.5 trillion in External Debt Payments to make in 2009.

Tuesday, December 23, 2008

We're All Socialist Now...

Reported GDP would have been much worse had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government (Federal and State) not stepped in with spending and balance sheet. Per cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BEA release:

Real federal government consumption expenditures and gross investment increased 13.8 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter, compared with an increase of 6.6 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second. National defense increased 18.0 percent, compared with an increase of 7.3 percent. Nondefense increased 5.1 percent, compared with an increase of 5.0 percent. Real state and local government consumption expenditures and gross investment increased 1.3 percent, compared with an increase of 2.5 percent.


And this was only through Q3, before trillions of dollars in guarantees and cash were put into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system. As can be seen below, government spending at both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal and State level has continued its steady climb over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past 8 years.



Get ready for a spike. How large will it be? Well, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UPI:
With government spending accelerating with financial bailout funds and a possible economic stimulus package on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, government's share of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is projected to exceed 25 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's $14.4 trillion economy in 2009, USA Today reported Thursday.

The previous record in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post-World War II era was 23.5 percent, set in 1983. In 1943 and 1944, government spending hit 44 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total economy.
Source: BEA

Sunday, August 24, 2008

Auto Bail Out... What's Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r $25 Billion?

When I called this cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ener-GM Bail... I Mean Energy Bill earlier this month (guaranteeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt of poorly managed / failing auto companies is somehow good for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 environment), U.S. Representative (surprisingly from Michigan) John Dingell was asking for a measly $25 Billion.

It looks like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big three (GM, Ford, and Chrysler) need a little more cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se days to stay afloat; per Bloomberg:

General Motors Corp., Ford Motor Co., Chrysler LLC and U.S. auto-parts makers are seeking $50 billion in government-backed loans, double cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir initial request, to develop and build more fuel-efficient vehicles.

The U.S. automakers and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 suppliers want Congress to appropriate $3.75 billion needed to back $25 billion in U.S. loans approved in last year's energy bill and add $25 billion in new loans over subsequent years, according to people familiar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strategy. The industry is also seeking fewer restrictions on how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 funding is used, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people said today.





















Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r $25 Billion? Fewer restrictions on how it's used? So $50 Billion for auto markers when it was approved as part of an Energy Bill (i.e. hardly any connection) and it should be LESS restrictive??? Sounds more and more like a pure bail out, but can't be right?

Well, Global Insight's Aaron Bragman doesn't even pretend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loans are meant to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big three transition to new energy efficient technology:
"We've seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se kinds of bailouts for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial companies, why not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 automakers?'' said Aaron Bragman, a Troy, Michigan-based auto analyst for Global Insight Inc. `"The big problem is that a lot of people in Washington don't see a value in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. auto industry because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have a foreign plant in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir district that is doing just fine.''
So foreign plants are doing just fine? Isn't that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EXACT reason cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 failed U.S. Auto Industry should NOT get $50 Billion in unappropriated loans?

Wednesday, August 13, 2008

U.S. Budget Deficit Indicates Recession

The Age reports:

The United States federal budget deficit soared in July, pushed higher by stimulus payments and outlays to protect depositors at failed banks. The Treasury Department reported that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit for July totaled $US102.8 billion, nearly triple cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $US36.4 billion deficit recorded in July 2007.

Lets take a deeper look...

The first chart below shows historical receipts, outlays and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit over twelve month rolling periods, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year over year change in receipts and outlays over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se periods, along with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two YoY changes.

Interestingly, this difference has turned negative in all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 four recessions (yes I'm calling this a recession!) since this data has been released...


Friday, August 8, 2008

$330,000 per Capita National Debt

Bill Walker points us to a speech made by President and Chief Executive Officer of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Bank of Dallas, Richard W. Fisher. According to Mr. Fisher:

Add togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unfunded liabilities from Medicare and Social Security, and it comes to $99.2 trillion over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 infinite horizon. Traditional Medicare composes about 69 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new drug benefit roughly 17 percent and Social Security cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remaining 14 percent.
On a per capita basis (that is for each U.S. citizen) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount is a staggering $330,000 each, about 10 times higher than government released numbers.