Monday, December 13, 2010

Regulators All Talk

The problem when someone is given authority to regulate something really complicated, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 agents under regulation have vastly more knowledge of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 product landscape than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do, is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regulators know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y don't know what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are talking about. For all Warren has studied credit cards and mortgages, I bet she still doesn't know what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected charge-off rate is on 550-600 FICO credit cards off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top of her head. The participants know this stuff inside and out.

Thus if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y create a stupid law making X illegal, all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 industry does is create a slight modification and generates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same result, or a different industry takes up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slack with more onerous terms. Worse, like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Carter credit controls (which caused a GDP tailspin in 1980:Q2), it can totally shut down a market, highlighting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir ham-handedness. Thus, regulators rarely do anything that might have a conspicuous effect (eg, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y passed a health care overhaul that will be rolled out in such a fashion people will never agree as to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects)

Smarmy Warren's initial big idea was to simplify and standardize contracts. Thus, instead of having a mortgage contract with tens of pages in 10-point font, requiring 10+ initialings, you have one page with simple terms a regular person can understand. Unfortunately, simplification comes with a cost. It groups many contingencies under one big tent, and so specifics can not be spelled out. When someone gets screwed by some specific clause and did not foresee it, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have historically argued to courts this was unfair, which created cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lengthy documentation. The many pages and initials are meant to capture cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se cases, and now must be inferred.

So, pick your poison: a simple general statement that hopes people can figure out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 special cases, or list all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 special cases, making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general statement more obscure. I'm all for standardization, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks will reasonably demand indemnification for such simplicity, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Trial Lawyers will fight it. She's going to be shocked when her push-back comes from her side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aisle.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meantime, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new agency is guaranteed funding from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve, so it will be part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government forever. Its main objectives are enumerated thusly:

  1. Research
  2. Community Affairs
  3. Complaint Tracking and Collection
  4. Office of Fair Lending and Equal Opportunity - ensuring equitable access to credit
  5. Office of Financial Literacy - promoting financial literacy among consumers

These objectives are covered independently by tens if not hundreds of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r agencies that produce lots of stuff no one cares about. Highlighting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regulators continued cluelessness, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'equal access to credit' as a right as opposed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 signature problem that led to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage bubble. Discriminating on ability and/or willingness to pay invariably hits certain demographics differently, so this is a classic efficiency/equity trade-off, and we know where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government stands. The implications, however, are not obvious, as many still think this had absolutely nothing to do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage meltdown.

I'm sure Warren is happy as a pig in poop creating her new fiefdom with all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 status it implies. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first director, surely several conference rooms, pavilions, if not entire building will have her name on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m after she leaves. As to actually helping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumer, say by proposing specific data that would increase transparency, that would take greater understanding of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 product landscape than she and her ilk have. For example, why not make it easy for investors to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 track record of investment advisers and hedge funds? Currently, getting that data is not merely difficult, but often illegal! How about making it easier to see who has sued whom and for what? If someone has sued several prior colleagues and a neighbor, that's darn useful information, but currently it is made very difficult to acquire. Why not take over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rating agencies production of 'default studies' with your own, independent validation, so that we can see how AAA and BB ratings do for various categories without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tendentious reporting?

Instead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will busy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves having meetings, creating task-forces, showing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y listen, and maybe some pointless regulations that merely add fixed costs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business (eg, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Security Exchange Acts of 1934 and 40 are good examples).

Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UN Global Climate committe describing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir latest meeting
The United Nations Climate Change Conference took place in Cancun, Mexico, from 29 November to 10 December 2010. It encompassed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sixteenth Conference of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Parties (COP) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sixth Conference of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Parties serving as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Meeting of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Parties to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kyoto Protocol (CMP), as well as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 thirty-third sessions of both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Subsidiary Body for Implementation (SBI) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Subsidiary Body for Scientific and Technological Advice (SBSTA), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifteenth session of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 AWG-KP and thirteenth session of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 AWG-LCA.


This blurb underneath a picture of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m all applauding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves! How wonderful that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y all care enough to make time for Cancun in December to talk about global warming.

What has come from all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se meetings? Well, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y all agree that 'something should be done', and voted for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rich countries to give money to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more numerous poor countries. Needless to say, this has no impact on anything, because bureaucrats can't unilaterally budget such expenditures. That's top-down politics. To think that Hollywood created a big production to pass cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 law creating Warren's CFPA, highlights how many people get excited about government power, when really all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y mean is more government expenditure and sinecures.

13 comments:

Carsten Valgreen said...

Hi Eric,

Thanks as always for a thoughtprovoking blog. Enjoy your utterings, and generally agree with you. As a continental European it strikes me that some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problems in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US mortgage space are refelcting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more general problem of common law: That contracts have to cover just about everything than can happen on earth. Sometimes standardization of contracts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of law as happens in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 continental European form leads to much smaller and clearer contracts, less litigation .. and not to forget less lawyers. That might sometimes be economically efficient too.

Anonymous said...

Enjoy your blog, less so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gratuitous ad hominem attacks ("smarmy Warren"??)and dismissive condescension. (Has anyone pointed out that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tone of your blog is often indistinguishable from that of Austism's GadFly?)
Shame that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chip on your shoulder is detracting from your keen intellect.

TK

Eric Falkenstein said...

Anon: I think Warren's a simple muck-raker for appealing victims, and her academic studies are so filled with omitted variables biases her work fills a much needed gap. Now, I may be wrong, but if I believe that to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case, my condescension is simple honesty. If she isn't smarmy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word has no meaning.

J said...

How could be "pointless" to spend a few days in Cancun in December? Michigan weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r is better?

Anonymous #5 said...

If one starts with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 assumption that all government regulation is eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r completely ineffectual or counterproductive, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it's quite hard to avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conclusion that government regulation is worse than useless.

But your post is quite long for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reiteration of a single assumption, combined with resentment-generating storytelling details ("smarmy", "conference rooms", "picture of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m congratulating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves", "Cancun in December") that you would probably consider irrelevant if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were being applied to executives at a large bank.

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was some government regulation that had prevented your former employer from fucking with your livelihood, would that be a good thing? Or is such a regulation inherently impossible, or would it as a matter of logic create side effects worse than what actually happened?

Anonymous said...

"gratuitous ad hominem attacks ("smarmy Warren"??)"

Should Eric refrain from using adjectives and adverbs? Or perhaps use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m only when describing inanimate objects?... He's an opinionated essayist, and his color is useful to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reader. When I read his characterization of her as "smarmy," I thought: yes, that's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word I was looking for!

Dave said...

Eric,

If you were in charge of creating a new regulatory structure for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial industry from scratch, what would you do?

Eric Falkenstein said...

I'd focus on disclosure, providing information. As mentioned, return data, default data, at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of actual funds and products. Legal data are very difficult to get. When I head head of Risk capital allocations at KeyCorp, I could tell you how we sliced risk for every line of business, with numbers. The fed should discuss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se in detail, and show by comparison which firms are leading and which are lagging, what data cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y look at. Those not tracking things like LTV should be exposed.

Anonymous said...

Hi, i just want to say hello to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 community

Unknown said...

Mr Falkenstein,
Did you leave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fund management business to become a risk software consultant or programmer?
Thank you for your reply.

Eric Falkenstein said...

I'm a quant at a firm that engages in many things...I work at a 'software' company for regulatory reasons. I do not discuss what I work on, but I can say it is high frequency and equity related.

Anonymous said...

You are being tough on Warren... she is a lawyer... did cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general counsel at Key know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 default rates for various credit buckets?

Anonymous said...

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general counsel at Key was setting credit policy, as Warren is, he or she should have known cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 default rates per bucket.

I think you give Ms. Warren too much credit, though. I think she knows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 default rates per credit bucket and eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r doesn't care or refuses to believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.