Monday, September 05, 2011

Betting on Banks

Warren Buffett made a big investment in Bank of America a couple weeks ago. The PE based on estimates of next year's earnings is about 4, which suggests it is really cheap. Unfortunately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's a catch.

Our government is going after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks, suing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m for losses on loans guaranteed by Fannie and Freddie. As Dick Bove notes, this would be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tip of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 iceberg:
The price tag is unlimited. Basically, we can look at Fannie Mae and Freddie Mac and say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y've lost $33 billion, supposedly, as a result of buying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se bad mortgages, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore, those losses should be put back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system. But in essence, if we establish cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 precedent that anyone can sue a bank if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get a mortgage that doesn't work out, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were $5 trillion of mortgages that were securitized through this Fannie-Freddie system over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past number of years. I have no idea how many people would sue, nor how much cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 courts are willing to give back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se companies and take away from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks. It's a very, very negative development.

So, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government wins this case, it would establish a fact that ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r investors could use, and given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage market, basically wipe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks out. Meanwhile, Obama has been castigating 'fat cat bankers' for not lending more. Bove thinks banks are a good buy because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government will realize it is making a mistake: ruining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking sector would not help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, we don't have enough money to recapitalize it after giving it to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trial lawyers.

The government is basically behaving like a child, wanting inconsistent things. That's understandible, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government is not a unified whole, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, a collective with many parochial interests. The rumored call for selective stimulus through targeted tax breaks for 'innovative' businesses, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 constant demand for closing corporate loopholes, is inconsistent. Today's loophole is yesterday's targeted tax break. So is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea that for labor, temporarily reducing payroll taxes is a good idea, but that same administration has pushed for increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage.

Bove is betting that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FHA will have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wisdom to drop cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lawsuit because winning would be a tragedy for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, and I bet Buffett also has this kind of faith. It's an interesting gamble.

Personally, I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quicker bad ideas fail cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better. Obamacare is really poisonous because it kicks in slowly and front loads revenues, so by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time everyone notices it is a bad idea and very expensive (say 2014), it will be impossible to prove what provisions and who is at fault (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new President, or Congress, will be to blame). Let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FHA win its lawsuit asap, crash cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n our legislators may understand that without a vibrant business sector, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have no taxes to distribute.

11 comments:

Blixa said...

Surely increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage is consistent with reducing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payroll taxes. Both, on balance, should go towards increasing aggregate demand. The impact of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage is a bit controversial, though empirical evidence seems to hint strongly at a positive effect.

And so does common sense. Imagine you're a well-off person who's used to buy a $2 coffee every morning on your way to work. A hike of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 barista puts that coffee to $2.20. What do you do? Skip coffee every alternate Friday so as to keep your coffee budget constant, or just ignore it and save 20 cents a day less than you did before? In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meantime cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low-wage barista, who now gets your 20 cents a day, will be more likely to spend it, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are likely to be on a tight budget with less slack for savings.

B. A. said...

Gee Blixa, seems that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 extra cents for a coffee you are talking about were just "saved" before and did absolutely nothing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, but now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y increase aggregate demand. How about if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were lent to some corporation (say via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond market) that could create jobs without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for state intervention?

Blixa said...

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector in aggregate did put enough of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir (net) savings to productive investments, we wouldn't be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mess we're in in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first place. People, for some reason, don't buy (enough) corporate bonds or equity with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir current savings. In boom times, putting up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage could indeed be an unwise idea.

Besides corporate bonds are not always investment, e.g. when Google issues bonds to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir cash pile, it doesn't help.

Basically cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector loves government paper too much, and government intervention is needed to tame cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector's excessive unwillingness to invest in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves.

Mercury said...

"Personally, I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quicker bad ideas fail cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better."

And that's why everyone needs to vote Obama in 2012. The sooner cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inevitable collapse comes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better.

D said...

Payroll Tax Impact

That blog maintains excellent quantitative analysis of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political paralysis that exists today, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage topic.

The key structural changes that should be made to stimulate capital formation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US are:

1) 0% LT capital gains tax
2) 0 employer payroll tax contribution
3) eliminate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 501c3 and convert cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existing 501c3 into traditional corporate structures.

Transitional deficits can be patched by government borrowing/spending through additional QE measures if required to keep interest rates from going negative.

D said...

"The private sector loves government paper too much"

That is a fallacy! LOL

Do you own any treasuries? How many people do you know that own treasuries? What about in relation to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir overall asset mix?

The fact is that central banks and money center banks are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary investors in treasury paper because of its risk-weighting and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that it can't "default." It's BETTER because it is actually...better!

B. A. said...

@Blixa

I think it's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same argument, only hidden better this time :)

I suspect Google keeps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash pile in bank accounts racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than some company safe, and it's banks that ultimately hoard it or make poor use of it by lending it to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government. I believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is some truth in this. But you are saying that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best fix for this is for government to make companies pay that "extra" money as extra salaries, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than allow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to save it in banks that ultimately hoard it or lend it to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government. Now Google and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks may well have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir reasons why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hold on to cash, but hell with that, let's eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r force cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to spend it, or keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m from getting it! way to go.

If lending money to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government is a mis-use of resources that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government itself is concerned about, maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government should look for ways to spend and borrrow less? Banks are holding on to cash mainly to avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fate of those that didn't have it. It's a safety buffer against liquidity risk. Having less safety buffer means cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank will have to lend even less.

Even regardless of all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se, increasing minimum wage has far reaching consequences. As long as buyers (both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 guy who buys cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coffee and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 employee) are free to choose what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir money, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will ultimately buy whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y need from whoever offers cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best value for money, and that may well turn out to be a maker in Asia, which nobody can force to pay cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same minimum wage. To me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real problem is efficiency against competitors. It's not something that economists can fix with redistribution schemes or anything else.

Blixa said...

@B.A.

So you're saying someone who lives in say New York is going to fly to Uganda every morning for breakfast because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coffee is $1 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re? While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect you describe is not as such incorrect in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, it's not that relevant in practice because it only applies to tradable goods (and not services like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 making of a cup of coffee in front of you) and all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low skill jobs that can be done anywhere have already moved elsewhere, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ugandan wages are already way below what a no-regulation low wage would be.

You can observe that by looking at countries with no minimum wage. In Germany cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's no minimum wage for shit jobs, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 going rate is about $7/hour which already isn't competitive with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third world. All movable shit jobs have moved and those that remain are services that cannot be moved (cleaning, elderly care, barristas, digging up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 street, etc). If Germany introduced a minimum wage it would just transfer a bit of wealth from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 buyers of shit-jobs-intensive services to those who do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

Blixa said...

@D

For what it's worth, I hold almost half of my wealth in government paper of some sort or ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, and have done so for a couple of years. I was 80%+ in equity before.

Of course it doesn't help on a macro level, which illustrates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem: too many investors are making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same choice, because it's a rational one individually, and we need to be eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r collectively forced away, or at least convinced in some way or ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector has better prospects.

B. A. said...

@Blixa

I guess we can think of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $7 per hour in Germany as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level where furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r immigration, legal or illegal, from Eastern Europe to Germany, to do low pay jobs, doesn't make economic sense any more. Impose a minimum wage and it will begin to make sense. You can't fly to Uganda to buy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coffee, but you can have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 guy come over, live in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US and make it for you every day, legally or illegally. This, togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with free competition for tradable goods, is why you have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem of low pay for such jobs in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first place, I guess.

Assuming you have a way to make all immigrants stay in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir poor countries and live cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir sorry lives cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m come and compete with low pay americans, an increase of minimum salary is no guarantee of transfer of wealth overall. You can artificially set cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price, but you can't control cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount that will be traded. Some people will prefer to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own coffee at home.

Somehow I have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 feeling you could argue this point of view a lot better than I do, if only you wanted to :D

Blixa said...

@B.A.

I do agree a minimum wage may increase immigration, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n?

We need people who spend money, it doesn't matter where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were born, it only matters that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y spend and immigrants taking low skill work are likely to have a similar high propensity to spend as locally grown poor people.

And that it incidentally makes some poor people a little better off than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise, is all bonus, where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were born is also totally irrelevant. One person is as good as any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

As for people making coffee at home, some will do of course, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 measure should be effective because most will not, that is I think on aggregate people would racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r metaphorically speaking sell some treasuries than make coffee at home and keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 treasuries. If I'm wrong on that, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macro argument for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus effect of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage does indeed fall down.