Redirecting

Tuesday, October 27, 2009

Calling Out Matt Taibbi on Dark Pools

So, I wrote this explanation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reality of dark pools earlier today.    Then, after having a few going away drinks with some friends, I read Taibbi's piece "Goldman Lobbies Senate, Says Full Transparency Sucks," which pretty much proved my point - that people railing against dark pools almost certainly don't understand what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are angry about.  Goldman Sachs put out a presentation attempting to explain to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ignorant masses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 internet how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 markets actually work.  It's a pretty decent presentation, which ZeroHedge has an even better version of here.   

Now, let's get to Taibbi's analysis:  "One friend of mine put it this way: say Goldman buys a big block of stock from a pension fund in a dark pool. Now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have shares cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want to get out of and flatten out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir risk. So where do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y sell? Well, a big chunk of it might go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 retail schmuck who has no idea what’s going on. He’s buying 1000 shares of whatever at $28, not knowing that Goldman has anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 50,000 shares to go. Next thing you know, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 schmuck’s shares are at $27."

You don't have to be a professional trader to understand why Taibbi's "friend's"  logic is batshit crazy.  In fact, I'd expect any intelligent journalist who endeavors to write financial articles with impact to understand this simple concept:  If you're Goldman Sachs, your business model is not, has never been, and never will be to buy large blocks of stock from pension funds in dark pools and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n unload cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m on unsuspecting retail "schmucks" at lower prices.   Buying at $28, selling at $27.  Sounds like a barnburner business plan - sign me up! (/sarcsm).


There's an old allegory about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 farmer who bought watermelons for $10 and sold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m at market for $9.  His friend asked him, "How will you make money doing that?"  "VOLUME!"  He replied.

That's basically what Taibbi's suggestion is:  that Goldman Sachs is buying large blocks of stock from pension funds, and turning around and selling small pieces of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se blocks to poor innocent retail investors, thus driving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price down.  Somehow, I guess Taibbi believes, GS will make up for it in volume! By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is almost no reason for any retail investor to use dark pools - since retail investors don't need to worry about ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r traders acting on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir visible supply and demand - because it's so small.

I went back and pulled anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Taibbi quote on high frequency trading, just for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fun of it:

"The people who are actively innovating on Wall Street are all involved in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business of gaming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system to take advantage of short-term price swings. The people who invest money for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term and stick with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir investments are punished in this environment."

Hey Taibbi - guess what - that was my point:  you've been complaining about high frequency traders scalping visible supply and demand, and now you're complaining about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 antidote to such high frequency traders.  It  may make for good click bait among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ignorati (I just coined that word, and I love it) - but it doesn't make sense in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real world.  Pick your battle - hate one or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r - or even neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r - but as long as you hate both, you're proving your ignorance.

-KD

ps - usual disclosures - I do not, and have never worked for or received any compensation from Goldman Sachs.

5 comments:

Anonymous said...

ignorati - it's eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Italian or Latin - nice invention

RATCHEESE

Daniel said...

ignorati= ignorant Catholics?

Jr Deputy Accountant said...

Interesting analysis. Misplaced outrage is running rampant cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se days, not limited to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial press I suppose.

Goldman is still diabolical though, right? Just checking.

Jesse said...

Your example of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trading that Taibbi's friend put forward was a misunderstanding of course, just based on common sense might have been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tipoff.

The notion he describes is goldman pays a lower "wholesale price kept dark" than 28 and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n feeds it out at 28, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n that price later falls to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wholesale price of 27.

If you are going to diss someone who might deserve it, it usually helps to at least make at handwave at understanding what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are saying so you don't appear to be dismissive from ignoranze.

Kid Dynamite said...

come on Jesse - I thought you were aware on matters of markets. Maybe you need to read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dark Pool Primer:

http://fridayinvegas.blogspot.com/2009/10/dark-pools-are-not-scary-shady-places.html

cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's no such thing as "wholesale prices kept dark" cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trades all hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tape, and all happen at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inside market.