Redirecting

Wednesday, November 04, 2009

A Sit Down With Senior Treasury Officials - Part I

I received a mysterious email last week from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury, inviting me to a discussion about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Administration's policies and reactions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic crisis.  Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 timing sucked for me - it was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Monday following cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weekend of my move out of NYC - it was too rare an opportunity to pass up.

Arriving at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury, I quickly bumped into AccruedInterest along with John Jansen from Across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Curve.   Michael Panzner soon joined us, before we were escorted to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proper conference room, where we found Yves Smith from Naked Capitalism, Steve Waldman of Interfluidity, Tyler Cowen from Marginal Revolution, and David Merkel of Aleph Blog fame.  In all, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were 8 "bloggers" and a handful of senior Treasury officials, who shall remain nameless.  Henceforth, all Treasury views will be attributed to "STO" - Senior Treasury Officials.

STO began cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 session with a little background regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Administration's response to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis.  The first point that caught my ear was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 description of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stress tests as having been designed to restore a level of confidence in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system.   The STO mentioned that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 focus was now on reducing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 footprint of economic intervention cautiously, quickly and prudently.    Michael Panzner jumped right in, addressing a concept I've writted about previously - that of "extend and pretend," or "delay and pray" - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 concept of attempting to avoid recognizing actual losses and or insolvencies, and growing out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m after enough time.  Panzner called it "fake it 'till you make it."    I mentioned that I felt like we were undergoing a "Ponzi scheme of confidence" - but that confidence mattered less than ever in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current environment where, contrary to perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prior 10 years, confidence can no longer be "spent."

In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, 5 years ago, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy could be kept churning along if consumers were convinced that things were going to be ok - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could go and borrow more and spend more.  They could take out anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r mortgage on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir home.  Today, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, that credit bubble has popped - we're broke, both as a consumer, and a nation - and we can no longer simply "spend" confidence by levering up our personal balance sheets any more.    I challenged cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 STO that he had a poor choice of words in describing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stress tests as designed to restore a level of confidence, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than to determine which banks were healthy and which were insolvent.

This drew a chorus of "whoa whoa's" and a murmur from a number of STO's present in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 room, who quickly banded togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r to clarify that no one knew cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stress tests before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y happened, and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were designed to restore confidence by identifying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 levels of capital needed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks, and requiring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to raise such capital.  I said that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y wanted to restore confidence, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y should require banks to mark assets to market, and depict cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 true financial situation.

The response was that banks don't mark to market because, well, that's just not what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do - since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hold assets to maturity.  It was also pointed out that if banks had been required to mark to market, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system would have been insolvent multiple times in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past 50 years.  I almost laughed - that was my whole point - just because you pretend that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system is not insolvent doesn't mean that it's not insolvent!  Holding assets to maturity does not mean you'll receive your principal back, obviously.  I also noted that I understood that my background in equities gave me a slightly different perspective, since our (equity) assets were much more liquid and had to be marked to market daily - but I took umbrage with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent decision by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FDIC to allow banks to recognize commercial real estate loans which were clearly impaired as "performing" and avoid taking writedowns.  I referenced David Einhorn, who wrote an entire book on Allied Capital - whose accounting shenanigans attempted to hide cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir loan book in exactly this manner.  Loans which were certain to default, but had not yet defaulted were still recorded on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 books at full price, and as "performing."

I failed to draw an analogy to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 local Washington Redskins, which I think would have been a good one:  cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Redskins are technically in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NFC East playoff race - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y haven't been macá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365matically eliminated yet - but in reality, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not a contender.  Similarly, many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se CRE loans are technically "performing" - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payments are currently being made - but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 values of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 properties are down massively, rents are falling,  and it's widely recognized as a mere matter of time before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loans default in one form or anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

David Merkel jumped in with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 suggestion that even if loans are not marked to market prices, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re still has to be an increase in capital requirements held against loans that have seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir market values impaired.

Steve Waldman was a harsh critic of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy of "Prompt Corrective Action," and was credited (by me) with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quote of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day when he addressed one STO on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regulatory reform plan: "I've read your bill, and it's terrible - no offense," and followed with "too big to fail is too stupid a criteria."    This led to a discussion of how capital ratios were not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem - although I do think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are a part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem.  The buzzword issue was really "interconnectedness," aka, "counterparty risk."

There had been suggestions as far back as a year ago, I believe, about having a central counterparty risk identifier, like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve, monitor cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 net counterparty risk of each firm, and quantify it systematically.  I mentioned that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem was that even if we had a "Counterparty Risk Czar" who somehow managed to magically quantify cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exposures of each firm (which may be quite a difficult task in itself), we'd see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same problems we saw when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government went to give out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TARP funds. The government didn't want to "bail out" select firms (ie, BAC and CITI) because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y feared that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stigma attached to such assistance would create panic and runs on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank - so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y asked a large pool of financial institutions to take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money to hide cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 truly sick cows.  The Counterparty Risk Czar would have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same issue - if he were to somehow miraculously identify that Firm A had too much exposure to Firm B, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very announcement of such extreme exposure would become a self fulfilling prophecy and result in panic by investors in Firm B, which would in turn spread like wildfire to Firm A.  Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 solution to move cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trading of every product onto a clearing house centered exchange?  Perhaps, although that would eliminate an immeasurable amount of OTC trading that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system seems to need to keep churning at its current size, and hamper cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic growth fueled by it (with "it" being financial engineering, in some sense).

I made anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r point that, although I was not going to presume to lecture a room full of economists and pseudo-economists (as one STO described himself) on economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, it was clear to me that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y needed to throw away cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir old economic playbooks.  The thing that bocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs me most about economic history is that it's based on a relatively small number of samples.  Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inputs in each scenario are vastly different.  Today, for example, we have record length of time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government will provide unemployment benefits, record length of time people spend receiving unemployment benefits, and yet still a record number of people exhausting unemployment benefits.  I cautioned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economists in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 room that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no rule about what "usually" happens when GDP rebounds from -3% to +3% - or when unemployment goes from 5% to 10% - because it's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 INPUTS that determine cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rationale for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 response.  In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, a +3% GDP print from government spending (which I maintain is what we just saw) is very different from a +3% GDP print from organic economic growth.  The stimulus induced GDP growth will revert when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus stops.

Stay tuned for Part II - where I"ll talk about some unsatisfying answers to questions asked by myself and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs, and attempt to syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365size my interpretation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury's stance on policies.

-KD 

23 comments:

Joel said...

Good stuff, can't wait for part II... I'm assuming that's when you all are appointed to some new board to help get us out of this mess...

bergsten said...

Did cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Feds pay for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trip?

frank.mcgillicuddy said...

how many bloggers id DON'T correspond to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir gender? good bit, btw

bergsten said...

Did cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 invitation cite a purpose/agenda for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meeting?

Carlo Ponzi said...

A dude with a blog about gambling gets invited to a confab with STOs. Makes perfect sense...

S said...

fascinated by your discussion of dark pools and algos - curious however when you boil it all down top info arb and spread how one can argue in favor? Clearly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks running cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m are arbing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spread/impact differential of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exchange or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would be no need for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m (in spite of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reported discovery after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact). Putting aside technical jargan and execution arguments - because I banks arn't in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bsuiness of altruism - can you identify cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 arbitage? if it is an informational one how can one argue without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 default "better execusion" reflex that it isnt scalping by anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r name

Kid Dynamite said...

bergsten - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y didn't pay for it, although i asked. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pretense of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meeting was "As part of Treasury’s efforts to communicate with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public"....

Carlo - this is hardly a blog about gambling - although it once was...

S - i think you overestimate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 arb - dark pools were created because customers needed/demanded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. Banks run cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y charge commission - it's like running cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own little exchange - not because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y arb cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 flow within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

bergsten said...

"They didn't pay" -- sorry.
"Pretense of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meeting" -- good one!

EconomicDisconnect said...

Hey,
I cannot believe I never came across your blog before. Great writing and a poker player! I really wish online poker would return, I rmemebr cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 good old partypoker sit-n-gos.

Thanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most interesting report from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury meeting.

The Bracelet said...

I can relate.

I was recently asked by local government officials to meet with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to discuss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 penalties and payments incurred as a result of what is apparently cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 illegal activity of minding my own business outside of what I didn't know was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bathroom window of what turned out to be a high school girl from my neighborhood but how's a guy supposed to know where is and where isn't ok to mind one's own business and where do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get off assuming I was peeping on this busty young lady because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are many reasons I could have been standing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re minding my own business and none of THEM were assumed and I can promise you each of those scenarios would explain why I had my pants around my ankles.

Don't worry, though. I think my "elastic bands lose effectiveness over time" defense will explain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pants.

I'll keep you posted.

Anonymous said...

Just a thought gents. Did you think that maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y invited you to see if you've been able to pick up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scent of something cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are hiding. You know something really nasty. Not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 normal we've stolen trillions and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's nothing you can do about it. Something really bad.

s said...

it is my feable understanding that many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 qunts take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large basket trades break cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into packets and run cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pools. If so arn;t cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pools merely a back end to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hft and front side. Regardless, seems cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 arb has clearly been measured and it would comprise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 differential between what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential price exchnage execusion is and what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pool costs plus commision. Indeed if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pool where not intact would not some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 churning be uneconomic? any studies on this?

Also as to last point what was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 criteria for being selected - Yves, waldman and JJ and Accruedint were obviously thought to be persuadable

Kid Dynamite said...

S - yes - more liquidity certainly helps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "churning" as you call it, because more liquidity always helps. I guess you could say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dark pools are a "back end" for HFT - but my point is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 HFT algo's cannot prey on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dark pool volume - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can USE cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dark pools as anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r liquidity source, but cannot "pattern map" cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dark pools - because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no bids/offers to "pattern map"

as for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 criteria - I don't know what it was - but i don't think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury was successful in persuading this group that I was a part of.

David Chessik said...

Hello,

Accountability and responsibility go hand in hand, and accountability is personal accountability, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r kind. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y demanded your promise to not attribute what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y said to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m individually, why didn't you leave? Or tell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m that is not possible. Selling out principles of freedom as a ticket to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'in group' is not bright. Between governments and governed, truth must rule, not agreements to surpress cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 truth, and fail to hold government officials to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir record. I love your blogsite, but I am concerned about agreeing to diminishment of freedom to win access. Tell em to shove it.

Kid Dynamite said...

Hi David - that's an interesting comment, and one that I'd generally tend to agree with, but i think it's a bit too idealistic. After all, whatever access I was able to get to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury, and whatever responses I was able to absorb and re-communicate are doubtless better than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alternative of proving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ideological point of telling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to suck it, which would result in me getting zero access.

you call it a diminishment of freedom - i don't agree. Had I told cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 treasury "fuck you, Kid Dynamite will quote you or he will leave," cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would have escorted me out, and you'd be staring at a post about me raking leaves in my new yard today (which is what i'm taking a break from right now!)

would that be better?

asphaltjesus said...

Question: looking back on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event, were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re ideas/opinions *prior* to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meeting that changed *after* cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meeting to make your opinion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury/Policy/Whatever more favorable?

I think that was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury's goal. Why? Because it cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n becomes easier for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to influence cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public discussion.

Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r you like it or not, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trip will affect your opinions going forward. You will probably give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury a *little* more positive spin where maybe before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trip you would have come down harder on whatever issue you are writing about.

This is very common and well documented social/psychological phenomena irrespective of culture.

It doesn't mean you'll be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury's new cheerleader. Perhaps a little more friendly to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in your writing?

Thanks for writing about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trip.

Anonymous said...

Kid,

Did you sign a contract about quotes and ID's, or was it just scout's honor? Hell, I'd do it anyway. It's not like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y'd be able to put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cat back in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bag afterward.

Kid Dynamite said...

@Asphalt - i don't think so. if anything, I was more frustrated that my one key question was basically shafted (wait for part II)

anon - no - i didn't sign any disclosures. but i don't think it really detracts from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recap that you don't know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 names of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people who were in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 room.

EconomicDisconnect said...

I am glad you did not just walk out. I do not think it is material to have to know which exact Treasury official said X,Y, or Z only that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury was involved with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discussions. No issue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re.

Thanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 information and looking for Part II.

PS;
I am from Norcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ast Massachusetts near NH border and yes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leaves are rough, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 acorns this year are almost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 silly point.

David Chessik said...

You should not have walked out, but you should not have agreed to any supression of speech, especially before you knew who was going to say what. Why is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gov't calling bloggers in for a talking to, in secret?. Really, you should not consider yourself bound by that kind of agreement, its not enforceable. By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, did you insist that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y submit to your demands on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir future communication? You gave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m credibility with your presence, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y took your credibility by having you submit to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir unreasonable demands. Next time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will demand more control over you. You don't give an inch on principles of freedom when dealing with corrupt men of appetite and greed.

Kid Dynamite said...

@David - i think if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y demanded I write bright flowery things about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury crisis response, that would be unreasonable. Similarly, if i wrote such flowery things with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hope of being invited back, THAT would be a compromise of my values, integrity, and credibility.

fortunately, that is not what happened.

Unknown said...

Very thoughtfull post on "A Sit Down With Senior Treasury Officials - Part I".And I would like to say that I'm living my dream of owning my own business and working from home earning equally or more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regular jobs by using http://debtfreeliving.ownanewbusiness.com.

Thanks,
Peter- Own a new business

Unknown said...
This comment has been removed by a blog administrator.