Wednesday, June 28, 2006

Behavioral Economics

A reader asks about hot topics in economics:
What have been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical papers/breakthroughs in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10-15 years? New growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory is now getting quite old and while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are plenty of hot topics empirically, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory seems to have died down since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1980s. Am I missing some important developments?
The reader is correct that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory ran into diminishing returns--as everything eventually does.

Without doubt, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next hot research topic after new growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, at least here in Cambridge, has been behavioral economics, which integrates economics and psychology. You can find a good introduction to this research in Harvard Magazine. To many economists, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise of behavioral economics is old news, but readers unfamilar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic will enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article. Even more recently, those working in this area have taken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next step of integrating brain science to create a new subfield called neuroeconomics. (Note to incoming Harvard students: David Laibson will be giving an ec 10 lecture on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se topics in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fall.)

Research on behavioral economics has promise for providing new perspective on public policy. Here is a new case study from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sixth edition of my intermediate macro textbook:

Case Study
How to Get People to Save More


Many economists believe that it would be desirable for Americans to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y save. There are several reasons for this conclusion. From a microeconomic perspective, greater saving would mean that people would be better prepared for retirement; this goal is especially important because Social Security, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public program that provides retirement income, is projected to run into financial difficulties in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 years ahead as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population ages. From a macroeconomic perspective, greater saving would increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply of loanable funds available to finance investment; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Solow growth model shows that increased capital accumulation leads to higher income. From an open-economy perspective, greater saving would mean that less domestic investment would be financed by capital flows from abroad; a smaller capital inflow pushes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trade balance from deficit toward surplus. Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that many Americans say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not saving enough may be sufficient reason to think that increased saving should be a national goal.

The difficult issue is how to get Americans to save more. The burgeoning field of behavioral economics offers some answers.

One approach is to make saving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 path of least resistance. For example, consider 401(k) plans, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax-advantaged retirement savings accounts available to many workers through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir employers. In most firms, participation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan is an option that workers can choose by filling out a simple form. In some firms, however, workers are automatically enrolled in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan but can opt out by filling out a simple form. Studies have shown that workers are far more likely to participate in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second case than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first. If workers were rational maximizers, as is so often assumed in economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would choose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 optimal amount of retirement saving, regardless of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had to choose to enroll or were enrolled automatically. In fact, workers' behavior appears to exhibit substantial inertia. Policymakers who want to increase saving can take advantage of this inertia by making automatic enrollment in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se savings plans more common.

A second approach to increase saving is to give people cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opportunity to control cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir desires for instant gratification. One intriguing possibility is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “Save More Tomorrow” program proposed by economist Richard Thaler. The essence of this program is that people commit in advance to putting a portion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir future salary increases into a retirement savings account. When a worker signs up, he or she makes no sacrifice of lower consumption today but, instead, commits to reducing consumption growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. When this plan was implemented in several firms, it had a large impact. A high proportion (78 percent) of those offered cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan joined. In addition, of those enrolled, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vast majority (80 percent) stayed with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program through at least cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth annual pay raise. The average saving rates for those in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program increased from 3.5 percent to 13.6 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 course of 40 months.

How successful would more widespread applications of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se ideas be in increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. national saving rate? It is impossible to say for sure. But given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 importance of saving to both personal and national economic prosperity, many economists believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se proposals are worth a try.