Friday, June 30, 2006

What would Alan do?

There has been a lot of talk lately about whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed will continue raising interest rates or pause for a while. I don't know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer, but here is one way to think about it.

About five years ago, I wrote a paper on monetary policy in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s. I estimated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following simple formula for setting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal funds rate:

Federal funds rate = 8.5 + 1.4 (Core inflation - Unemployment).

Here "core inflation" is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI inflation rate over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous 12 months excluding food and energy, and "unemployment" is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seasonally-adjusted unemployment rate. The parameters in this formula were chosen to offer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best fit for data from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s.

Right now, core inflation is 2.4 percent, and unemployment is 4.6 percent. This formula says cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal funds rate should be set at 5.42 percent--just 17 basis point above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current target of 5.25 percent.

So we now seem to be very close to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate that Alan Greenspan would have set under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se conditions.

Set your TiVo!

I am scheduled to be a guest on Kudlow & Company today. CNBC at 5 pm EST.

Update: I believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 show will be repeated Monday and/or Tuesday, when Larry is on vacation.

Mishkin to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed

President Bush nominated Frederic Mishkin to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve today--anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r great appointment. It always warms my heart to see a textbook author make good.

On Energy Independence

A reader emails me a question about "energy independence."

Professor Mankiw,

Because I graduated from Harvard in '05, I took Ec 10 from Marty (although I did have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pleasure of using your excellent textbook). I've been a dedicated reader of your blog ever since I discovered it this spring. Anyway, on to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question.

I'm working in DC right now, and everywhere you turn cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a politician advocating for "energy independence." What's more, both parties seem to have adopted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mantra, and I have not yet heard a serious voice denouncing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 call to "end our addiction on foreign oil."

Am I crazy to think that "energy independence" makes absolutely zero sense and is instead a political canard to appease protectionists on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 left and isolationists on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right?

I'm pretty sure that Marty gave a spirited lecture about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 virtues of free trade and decried examples to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contrary like China's push for food "self-sufficiency."

How is "energy independence" any different?

[name withheld]

The reader is correct that "energy independence" is a bipartisan mantra. George Bush in his 2003 State of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Union address said, "Our third goal is to promote energy independence for our country." John Kerry in a 2004 campaign ad said, "It's time to make energy independence a national priority."

Does this make any sense? Consider this passage:

"One of my policy goals will be to shut down LNG facilities and to stop building new ones. These facilities make it easier for American to buy cheap natural gas from abroad. Americans may enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower prices, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se facilities keep us dependent on foreign suppliers. It is better to produce all our energy domestically, even if it means consuming less and paying higher prices."
Would eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Bush or Kerry insert such a passage into a speech? Of course not.

If we could wave a magic wand and costlessly reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for imported energy, that would be great. Calls for energy independence are usually followed by magic-wand-like claims about what conservation, technology, etc. are likely to produce. But politicians rarely suggest that Americans make significant economic sacrifice for purposes of energy independence. The rhetoric is usually hollow.

This is, in my view, fortunate. Hollow rhetoric is less worrisome than substantive, misguided rhetoric. Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r word for "independence" is "autarky." While gasoline taxes can be justified as a policy to deal with externalities, "energy autarky" is not in itself a desirable goal.

Update: Econbrowser estimates what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of oil would be under energy independence.

Define "Hack"

Mark Thoma calls our attention to an old column from Paul Krugman that contains cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se words of wisdom:
How can you tell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hacks from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serious analysts?... if a person, or especially an organization, always sings cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same tune, watch out. Real experts, you see, tend to have views that are not entirely one-sided.
I couldn't agree more.

Define "Rich"

From Hal Varian's column in yesterday's NY Times:
After a detailed examination of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial circumstances of people close to retirement, two economists, Stephen F. Venti of Dartmouth and David A. Wise of Harvard, concluded that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 primary reason for differences in retirement assets was differences in propensities to save. It is not unusual to see low-income households with high savings rates holding more financial assets at retirement than high-income households who saved a smaller fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income.
People often use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 term "rich" as if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word had an unambiguous meaning. Venti and Wise show that high-income people and wealthy people are frequently different people.

Thursday, June 29, 2006

On Arthur Burns

The conventional wisdom is that Arthur Burns was a failure as a central banker. The mysterious knzn, however, questions whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r this assessment is right:
for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 12 months ending in February 1970, when Burns began his chairmanship, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI inflation rate was 6.3%. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 12 months ending January 1978, when Burns ended his chairmanship, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate was 6.7%. On balance, that hardly looks to me like letting inflation get out of hand.....it looks like Johnson’s influence on Martin deserves as much blame for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsequent high inflation rates as does Nixon’s influence on Burns.
An intriguing suggestion, but I don't think we can revive Burns's reputation quite so easily.

While Burns was dealt a particularly difficult hand to play (OPEC shocks, productivity slowdown), inflation was not nearly as well contained as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se numbers suggest. Recall that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed influences cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation rate with a lag. Let's suppose that lag is one year, which I believe is roughly consistent with econometric studies. The story cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n looks very different. By this reckoning, Burns inherited an inflation rate of 5.0 percent (during his first year in office) and left his successor an inflation rate of 9.3 percent (during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year after Burns left office). Not a happy legacy for a central banker.

Wages and Work Hours

Here is an intriguing fact from a new NBER study:
In 1983, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most poorly paid 20 percent of workers were more likely to put in long work hours than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top paid 20 percent. By 2002, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best-paid 20 percent were twice as likely to work long hours as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom 20 percent.
That is, wages and hours worked went from being negatively correlated to being positively correlated. This may be an important piece of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 puzzle of rising income inequality.

Credos of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Left and Right

From Barbara Ehrenreich:
Yeah, I'm talking "class war" as a solution to poverty and rising inequality. But remember, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 working class didn't start this war.
From Jeff Taylor:
Nothing is more dangerous than a lunatic with government letterhead.

Wessel on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fiscal Challenge

In today's Wall Street Journal, David Wessel hits cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nail on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 head (as he often does):
cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political reality is that a Republican president can hope to restrain spending on Social Security, Medicare and Medicaid only if he can bring some Democrats along. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only way to bring Democrats along is to put taxes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table -- maybe not increasing tax rates, but raising revenues by simplifying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code, closing loopholes, targeting corporate subsidies, broadening cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax base or whatever brings in more money.
Let's take aim at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state-and-local tax deduction, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage-interest deduction, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exclusion of employer-provided health insurance. (And have I mentioned gasoline taxes lately?) But let's keep tax rates low.

Wednesday, June 28, 2006

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Reason to Envy Brad Pitt

My principles text includes a case study on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that more attractive people are paid more. (See cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chapter on Earnings and Discrimination.) A new study on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beauty premium tells us more about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phenomenon:

Using a rich set of data from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 College of Economics at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of XX, we examine cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of students’ physical appearance on examination results. We find evidence that beauty has a significant impact on academic performance, a result which is consistent with and comparable to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact found in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market literature.

In addition, since we can compare student performances in oral and written exams, where in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 evaluation is blind, i.e., not influenced by physical appearance, we can in fact understand better cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “beauty premium”, that is disentangle productivity from discrimination effects. We find that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of beauty on academic performance cannot be ascribed to pure professor discrimination. One could cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n argue that to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent that wages rise with educational attainments, our findings corroborate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payoffs to beauty reflect differences in productivity.

Thanks to New Economist for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pointer.

Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gas Tax Regressive?

Today's Washington Post reports:

When it comes to greenhouse gases, U.S. drivers are getting more of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blame.

Americans represent 5 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's population but contribute 45 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's emission of carbon dioxide, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main pollutant that causes global warming, according to a report by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nonprofit group Environmental Defense.

Americans own 30 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's vehicles, drive farcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r each year than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 international average and burn more fuel per mile, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report says.

Unfortunately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article does not discuss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural solution: higher taxes on gasoline or carbon.

When I have advocated higher gasoline taxes previously on this blog, some commenters have argued against my position with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 claim that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax is regressive. That argument is nonstarter, for two reasons.

First, even if gasoline taxes were regressive, one could alter ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r taxes at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time one increased cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gasoline tax to leave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall progressivity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax system cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same. This is one example of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 principle that we should, to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent possible, separate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issues of efficiency and equality. We should set cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gasoline tax at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficient level to deal with externalities and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n use more general taxes and transfers to achieve whatever distribution goals we have.

Second, gasoline taxes are not nearly as regressive as many people assume. Here is economist Jim Poterba:

Claims of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 regressivity of gasoline taxes typically rely on annual surveys of consumer income and expenditures which show that gasoline expenditures are a larger fraction of income for very low income households than for middle or high-income households. This paper argues that annual expenditure provides a more reliable indicator of household well-being than annual income. It uses data from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Consumer Expenditure Survey to reassess cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 claim that gasoline taxes are regressive by computing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 share of total expenditures which high-spending and low-spending households devote to retail gasoline purchases. This alternative approach shows that low-expenditure households devote a smaller share of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir budget to gasoline than do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir counterparts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expenditure distribution. Although households in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top five percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total spending distribution spend less on gasoline than those who are less well off, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 share of expenditure devoted to gasoline is much more stable across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ratio of gasoline outlays to current income. The gasoline tax thus appears far less regressive than conventional analyses suggest.

The issue of distribution should not deter anyone from joining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club.

Behavioral Economics

A reader asks about hot topics in economics:
What have been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical papers/breakthroughs in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10-15 years? New growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory is now getting quite old and while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are plenty of hot topics empirically, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory seems to have died down since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1980s. Am I missing some important developments?
The reader is correct that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory ran into diminishing returns--as everything eventually does.

Without doubt, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next hot research topic after new growth cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, at least here in Cambridge, has been behavioral economics, which integrates economics and psychology. You can find a good introduction to this research in Harvard Magazine. To many economists, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise of behavioral economics is old news, but readers unfamilar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic will enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article. Even more recently, those working in this area have taken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next step of integrating brain science to create a new subfield called neuroeconomics. (Note to incoming Harvard students: David Laibson will be giving an ec 10 lecture on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se topics in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fall.)

Research on behavioral economics has promise for providing new perspective on public policy. Here is a new case study from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sixth edition of my intermediate macro textbook:

Case Study
How to Get People to Save More


Many economists believe that it would be desirable for Americans to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y save. There are several reasons for this conclusion. From a microeconomic perspective, greater saving would mean that people would be better prepared for retirement; this goal is especially important because Social Security, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public program that provides retirement income, is projected to run into financial difficulties in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 years ahead as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population ages. From a macroeconomic perspective, greater saving would increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply of loanable funds available to finance investment; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Solow growth model shows that increased capital accumulation leads to higher income. From an open-economy perspective, greater saving would mean that less domestic investment would be financed by capital flows from abroad; a smaller capital inflow pushes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trade balance from deficit toward surplus. Finally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that many Americans say that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not saving enough may be sufficient reason to think that increased saving should be a national goal.

The difficult issue is how to get Americans to save more. The burgeoning field of behavioral economics offers some answers.

One approach is to make saving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 path of least resistance. For example, consider 401(k) plans, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax-advantaged retirement savings accounts available to many workers through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir employers. In most firms, participation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan is an option that workers can choose by filling out a simple form. In some firms, however, workers are automatically enrolled in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan but can opt out by filling out a simple form. Studies have shown that workers are far more likely to participate in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second case than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first. If workers were rational maximizers, as is so often assumed in economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would choose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 optimal amount of retirement saving, regardless of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had to choose to enroll or were enrolled automatically. In fact, workers' behavior appears to exhibit substantial inertia. Policymakers who want to increase saving can take advantage of this inertia by making automatic enrollment in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se savings plans more common.

A second approach to increase saving is to give people cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opportunity to control cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir desires for instant gratification. One intriguing possibility is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “Save More Tomorrow” program proposed by economist Richard Thaler. The essence of this program is that people commit in advance to putting a portion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir future salary increases into a retirement savings account. When a worker signs up, he or she makes no sacrifice of lower consumption today but, instead, commits to reducing consumption growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. When this plan was implemented in several firms, it had a large impact. A high proportion (78 percent) of those offered cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan joined. In addition, of those enrolled, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vast majority (80 percent) stayed with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program through at least cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth annual pay raise. The average saving rates for those in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program increased from 3.5 percent to 13.6 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 course of 40 months.

How successful would more widespread applications of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se ideas be in increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. national saving rate? It is impossible to say for sure. But given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 importance of saving to both personal and national economic prosperity, many economists believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se proposals are worth a try.

Tuesday, June 27, 2006

Lazear on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Trade Deficit

CEA Chair Eddie Lazear testified at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Joint Economic Committee today. An interesting excerpt:

I would like to point out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historic record suggests that countries can be in a current-account deficit or a surplus situation for very long periods of time. New Zealand and Australia have had deficits for decades. Australia in particular has been running a current account deficit that has created a level of foreign indebtedness equal to about 72 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir GDP, whereas our foreign indebtedness was only about 21 percent of GDP in 2004 (most recent available published data). Yet, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Australian economy has been very strong and growing at robust rates over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past decades. Australia’s real GDP has grown at an average rate of 3.5 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last decade.

Research on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Line-Item Veto

The Washington Post this afternoon reports:
President Bush called on Congress today to give him a line-item veto as a means to enforce fiscal discipline in spending bills.
What do economists who have studied cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue think about it? Here is something from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Journal of Public Economics in 1988:

The paper examines cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 claim that gubernatorial line item veto power reduces state spending. Analysis of a rich set of state budget data indicates that long run budgets are not altered by an item veto....These results suggest that state budgets have not been importantly altered as a result of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line item veto and shed doubt on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line item veto to reduce federal government spending.
Source: "The line item veto and public sector budgets: Evidence from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 states," by Douglas Holtz-Eakin, Journal of Public Economics, Volume 36, Issue 3 , August 1988, pages 269-292.

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same journal in 2003:
Forty-three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifty states of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States have granted item veto authority to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir governors as part of state constitutions. In this paper, I test explanations of why and when a legislature would cede institutional power. Using data from 1865 to 1994, I show that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se measures are most likely proposed by fiscal conservatives who fear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loss of power in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future; in order to protect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir interests for those periods when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minority, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y implement institutions such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 item veto which will limit future, liberal legislatures.
Source: "Budget institutions and political insulation: why states adopt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 item veto," by Rui J. P. de Figueiredo, Jr., Journal of Public Economics, Volume 87, Issue 12 , December 2003, pages 2677-2701.

The bottom line: The line-item veto is a tactic of conservatives running scared in a vain attempt to control cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth of government.

But I wonder: Does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 endogeneity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line-item veto cast doubt on studies that suggest its futility? If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line-item veto is put in when conservatives expect to lose power to liberals, that would seem to bias estimates of its effect toward zero.

Send Ted a Secret Decoder Ring

Ted Gayer, an environmental economist at Georgetown and formerly one of my staff at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA, reminds me of anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way to join cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club: Advocating an auction of pollution rights under cap-and-trade environmental regulations. If pollution rights are auctioned racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than handed out as freebies to firms, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system is equivalent to Pigovian taxes. (You can read Ted's article on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue starting on page 5 of this pdf document.)

He is right. Welcome to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Club, Ted.

Leadership Change at Harvard

Consider this description of a great, visionary leader:
[He] is a voracious reader of science and history who questions subordinates relentlessly about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir projects, she says. "If he respects you, he'll argue with you. If not, he ignores you," she says. "If he says, 'That's stupid,' it means he cares" about a project, she adds.

When I read that passage in yesterday's Wall Street Journal, I thought, "Yes, that captures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Larry Summers I know perfectly."

It wasn't written about Larry, however. It was written about Bill Gates. Apparently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 personality attributes that work well for an entrepreneur and CEO don't work nearly as well for a university president.

Larry has only a few days left as President of Harvard. The friends and fans of Larry, a group in which I include myself, are looking forward to finding out what his next act will be. How about President of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bill and Melinda Gates Foundation? Bill and Larry would get along swimmingly.

Debating Wal-Mart

Jason Furman and Barbara Ehrenreich debate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact of Wal-Mart.

Consumption vs Income Taxation

In a previous post, I expressed a preference for consumption taxation over income taxation. In a comment, Daniel Demetri (an ec 10 student this past year) asks an important question about incentives:

I'm confused as to why a consumption tax does not affect incentives while an income tax does.... People don't care about saving money--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y care about spending it.

With income tax: 1 hr work --> $16 pre-tax --> $8 post-tax --> $8 of chocolate cake, video games, and Red Sox tickets.

With consumption tax: 1 hr work --> $16 pre-tax --> $8 of chocolate cake, video games, and Red Sox tickets + $8 of tax.

The amount worked and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount spent are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same, so what's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real difference?

Daniel is exactly right, as far as he goes. If we are looking at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decision to work today in order to consume today, consumption and income taxes have similar effects. Both discourage work effort.

Consider, however, anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r margin of adjustment: Work today in order to save and consume in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. Let's continue with Daniel's example of a 50 percent tax rate. Suppose that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate is 7 percent, so $1 saved today becomes $2 in 10 years.

With income tax: 1 hr work --> $16 pre-tax --> $8 post-tax --> $16 of savings in 10 years --->$4 more in income taxes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest--> $12 of chocolate cake, video games, and Red Sox tickets.

With consumption tax: 1 hr work --> $16 pre-tax --> $32 of savings in 10 years --> $16 of chocolate cake, video games, and Red Sox tickets + $16 of tax.
So under a consumption tax, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a greater incentive to work and save today in order to consume in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future.

Let's be even more wonky about this and do a bit of math. Let W be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real wage, r be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate, and t be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax rate. Suppose I work today in order to save and consume in T years. Under an income tax, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of consumption I get for one hour of work is:

(1-t)W*[1+(1-t)r]^T

Under a consumption tax, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of consumption I get is:

(1-t)W*[1+r]^T

Now compare cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se after-tax relative prices to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 before-tax relative price, which is

W*[1+r]^T

You can see that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumption tax creates a constant wedge: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 after-tax relative price is 1-t times cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 before-tax relative price, regardless of T. However, an income tax creates a growing wedge. The larger is T, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 greater is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gap between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 before-tax and after-tax relative price. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, a consumption tax taxes current and future consumption at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same rate, whereas an income tax in effect taxes future consumption at a higher rate than current consumption.

The bottom line: Both consumption taxes and income taxes discourage work, but income taxes discourage saving as well.

Monday, June 26, 2006

Classic Milton Friedman

A great video of Milton Friedman, several decades ago. Thanks to Arnold Kling for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pointer.

Friedman discuss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage at 2:40.

Always Glad to Be Helpful

The Republic of Heaven blog endorses my book:
Gregory Mankiw's Macroeconomics textbook provides just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right amount of added height to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 step stool for a child who wants to plant her feet on something while attempting to poop on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big potty.

Application Rejected

In today's Washington Post, Sebastian Mallaby worries that Americans have fewer close friends than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y used to. Then he proposes a solution:

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's one antidote to loneliness that is at least intriguing. In an experiment in Austin, Princeton's Daniel Kahneman found that commuting -- generally alone, and generally by car -- is rated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least enjoyable daily activity, but commuting by car pool is reasonably pleasant. Measures that promote car pooling could make Americans less isolated and healthier.

So here's my slogan for 2008: Gas taxes make you happy.

Mallaby might think this makes him a member of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club. Sorry: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 argument here is too squishy to qualify.

There is no externality here that I can see. My friend Jeff Miron and I live in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same Boston suburb, and we could commute to Harvard togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r if we wanted. While I would enjoy Jeff's company (and perhaps with enough carpooling I could talk him out of some of his loonier libertarian ideas), I also enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 autonomy I get from not having to coordinate with someone else. There are pros and cons to carpooling, and Jeff and I don't need cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government to prod us to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficient decision. The Coase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365orem should work just fine here. Mallaby's policy is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sort of social engineering that offends even namby-pamby libertarians like me.

I am, however, a forgiving sort. I will happily reconsider Mallaby's application for membership after a future column. Consider this a revise-and-resubmit.

Philanthropy vs Free Trade

Compare cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers from two articles in today's NY Times:

Warren E. Buffett, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chairman of Berkshire Hathaway Inc. and one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's wealthiest men, plans to donate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bulk of his $44 billion fortune to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bill & Melinda Gates Foundation and four ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r philanthropies starting in July.

According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 study [by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 International Food Policy Research Institute], a deal similar to what is now on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table — modest cuts in real tariffs, limited cuts in domestic support payments, full elimination of export subsidies and 97 percent duty- and quota-free access for exports from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poorest countries — would create global gains of $54 billion per year.
In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, success in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Doha round of international trade talks would give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world more every year than what Buffett can give once after a lifetime of being cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's most successful investor.

Sunday, June 25, 2006

On Inequality

A student asks a broad question:
I was wondering if you could offer your views on income inequality.
Let me offer a few observations as broad as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question:

1. There is little doubt that U.S. income inequality has been increasing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past three decades. (The trend in world inequality is very different.) Most economists who study cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic attribute cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend primarily to changes in technology that reward skilled workers relative to unskilled workers. Education and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r skills are more valuable now than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past.

2. Reasonable people can disagree about how much cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government should redistribute income. Part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 disagreement is economic: for example, how large are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elasticities that determine tax distortions? Part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 disagreement is philosophical: for example, is taking money from high-wage individuals to give it to low-wage individuals a way to ameliorate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 injustices inherent in a market economy or a form of government-sanctioned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ft? Economists can help with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 disagreement, but we have no comparative advantage to help with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 philosophical part.

3. However much redistribution we choose, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best way to accomplish it is by a progressive system of taxes and transfers. Economists sometimes call this a negative income tax, because low-income individuals pay a "negative" tax. The current progressive income tax togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Earned Income Tax Credit is close to being an example (although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EITC has a variety of conditions that a pure negative income tax would not have). Wikipedia reports cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 history of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EITC: "Enacted in 1975, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n very small EITC was expanded in 1986, 1990, 1993, and 2001 with each major tax bill, regardless of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax bill in general raised taxes (1990), lowered taxes (2001), or eliminated ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r deductions and credits (1986). Today, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 EITC is one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest anti-poverty tools in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States, and enjoys broad bipartisan support."

4. Ideally, I would use consumption, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than income, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax base for purposes of raising revenue and redistribution. The benefit of consumption taxes over income taxes is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do not distort cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intertemporal allocation of consumption. A variety of economists have proposed ways to implement a progressive consumption tax. For example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Hall and Rabushka flat tax is progressive in average tax rates; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bradford X-tax is similar but even more progressive.

5. Having achieved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 desired degree of redistribution with a system of taxes and transfers, policymakers should focus on economic efficiency when setting most ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r policies. That is, policy regarding international trade, rent control, minimum wages, health care, housing and so on should, in my view, aim to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic pie as large as possible. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r policies affect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of different slices, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are inefficient and poorly targeted instruments for purposes of redistribution. To cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent that we choose to redistribute income, we should use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best tools we have for that purpose (see points 3 and 4).

Saturday, June 24, 2006

Steve Levitt is no macroeconomist

According to today's NY Times, Steve Levitt once said,

economics is a science with excellent tools for gaining answers but a serious shortage of interesting questions.
Steve must have skipped his classes in macroeconomics. We macroeconomists have a serious surplus of interesting questions but inadequate tools for gaining answers.

Salinger on Price Gouging

In today's Wall Street Journal, Michael Salinger (chief economist at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FTC, on leave from BU) has a nice piece on price gouging in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market for gasoline. It is based on a recent FTC report.

The bottom line is no surprise:
Just before Memorial Day, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FTC submitted its report to Congress. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investigation found some instances of price gouging as defined by Congress, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 staff concluded that virtually all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cases meeting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 statutory definition were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result of competitive market forces, not market manipulation. More generally, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FTC staff concluded that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market worked much as one would expect a competitive market to respond to a shortage.
Mike also discusses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility of new federal laws to regulate price gouging. He views legislation as perhaps inevitable but certainly ill-advised. He suggests that we econ profs assign our students cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following exam question:

Oil industry critics argue that lower inventory holdings have left cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 industry more susceptible to supply disruptions. How would 'price gouging' legislation affect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incentive to hold additional inventories to sell during shortages?
He offers this interesting tidbit:

cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FTC investigation uncovered examples of gas stations that shut down racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than risk a suit under a state price-gouging statute.
Finally, he leaves us with this observation:

Professional economists are, of course, accustomed to giving unheeded advice.
Really? I never noticed.

Al Gore in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club

Al Gore on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Charlie Rose Show this week reaffirmed his membership in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club. Starting at 42:45, he endorses a revenue-neutral shift toward carbon taxes.

The Pigou Club is an elite group of economists and pundits with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 good sense to have publicly advocated higher Pigovian taxes, such as gasoline taxes or carbon taxes. The current membership includes:
We are always looking for more members.

Friday, June 23, 2006

Crook on Health Care Reform

The ever-thoughtful Clive Crook opines on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent health care initiative in Massachusetts and what it takes to reform health care more broadly. An excerpt:

How to do national health reform worthy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name? First, and most important, create a level playing field tax-wise for individuals and firms, so that nobody has a financial incentive to prefer employer-provided insurance to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 individually purchased kind. You could do this by extending Connector-style tax relief to all taxpayers, or by abolishing it for employers. Abolition would be better. It would raise a lot of revenue (which will be needed in my plan) and would jolt people into changing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir insurance arrangements.

Second, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 free-rider problem makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case for an individual mandate compelling, in my view. Massachusetts is right about that. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mandate, in turn, makes health subsidies for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor, which would be desirable in any case, unavoidable. Massachusetts is right about that, too. But to avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 enormous problems of enforcing and administering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mandate (all in return for less-than-universal coverage in any case), turn this logic around and give everybody a voucher sufficient to buy stripped-down, Connector-style coverage.

These two ideas--scrapping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidy for employer-provided insurance and instituting an individual mandate--make sense to me. The individual mandate turns cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 traditional liberal idea on its head: Health insurance is not a right but a responsibility.

I see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 appeal of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 voucher idea, but I would like to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers before I sign on. I am apprehensive about expanding entitlements, as we haven't figured out yet how to pay for those we have already promised.

Hillary vs Bastiat

One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 high points of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Clinton administration was Al Gore standing up for free trade against Ross Perot during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debate over NAFTA. Will Hillary Clinton continue this triangulation strategy of being a free-trade Democrat? I don't know, but check out this clue. (After reading this, you can read my views on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 anti-dumping laws.)

Krugman on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minimum Wage

An old article by Paul Krugman is relevant for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current policy debate. An excerpt:
So what are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of increasing minimum wages? Any Econ 101 student can tell you cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer: The higher wage reduces cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quantity of labor demanded, and hence leads to unemployment. This cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical prediction has, however, been hard to confirm with actual data. Indeed, much-cited studies by two well-regarded labor economists, David Card and Alan Krueger, find that where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re have been more or less controlled experiments, for example when New Jersey raised minimum wages but Pennsylvania did not, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase on employment have been negligible or even positive. Exactly what to make of this result is a source of great dispute. Card and Krueger offered some complex cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical rationales, but most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir colleagues are unconvinced; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 centrist view is probably that minimum wages "do," in fact, reduce employment, but that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects are small and swamped by ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r forces. What is remarkable, however, is how this racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r iffy result has been seized upon by some liberals as a rationale for making large minimum wage increases a core component of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liberal agenda.
Thanks to Mark Thoma for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pointer.

Niskanen on Monetary Policy

Bill Niskanen's piece in today's Wall Street Journal concludes as follows:
Mr. Bernanke and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r members of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC should stop speculating about future changes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed funds rate. They could provide a lot of useful information to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial markets, however, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were more explicit about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conditions that affect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir decisions on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed funds rate.
The distinction between speculation and useful information is less clear to me than it is to Bill. As soon as any Fed official starts providing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 useful information that Bill wants, Fed watchers ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves what this useful information means for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next Fed decision. I am not sure how one would ever operationalize Bill's advice.

Careers in Law and Economics

A student emails me a question about being a lawyer:

Hi Professor Mankiw,

Ever since you came to Boston University and told us about your experiences at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA, I've been reading your blog incessantly and I love it. You give out a lot of academic advice and I appreciate it, it is really helping me with some decisions. Anyways, I am getting a masters in economics right now and was thinking about law school but I don't want to leave cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 field of economics. You mentioned that you can pursue an economic career with a law degree. I was wondering what type of law deals directly with economics? Does it teach you quantitative methods (When I think law, I usually think a lot of writing)? And what type of job besides being a lawyer could someone with a JD but an interest in economics (or masters) go into? I'm specifically interested in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public or international sector (non-private).Thank you and I just want to mention that your blog is much more intellectually stimulating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n what I get from traditional sources of information.

[name withheld]

There are at least two areas of public policy in which economics and law are inextricably connected: tax and antitrust. If you go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax policy arm of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury Department or to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 antitrust division of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Justice Department, you will find lawyers and economists interacting every day. The same is true in several ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r places in government, such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Trade Commission and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 staffs of Congressional committees that make tax policy. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r policy areas where economists and lawyers interact, but maybe to a lesser extent, include trade law and environmental regulation.

The economists who work in such places often appreciate lawyers with some economics training. (The reverse may also be true, but it is rarer to find economists like me who took a tour of duty in a law school). If you were to go to law school with a master's in economics, you would end up with a great mix of human capital for a policy job of that sort.

There are also international versions of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se jobs. I know a tax lawyer who worked at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IMF, helping countries around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world reform cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir tax systems. That might be a type of job you would enjoy.

Finally, I should call to your attention a more general "law and economics" movement that tries to infuse economics more broadly into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 study and development of law. One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more famous figures here is Judge Richard Posner, whose book Economic Analysis of Law is a classic.

Thursday, June 22, 2006

Toward a World Language

I enjoyed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 piece by Austan Goolsbee in today's NY Times about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incentives and difficulties of immigrants' learning English. It made me recall my paternal grandmocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, who never was very good in English, even though she spent most of her life in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States. Partly as a result, my facá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r learned Ukrainian before English, even though he was born and raised in Bayonne, New Jersey.

To those anti-immigrant readers who might take this story as a warning about things to come: Don't worry. The Mankiw family is fully assimilated now, thank you very much. Sadly, however, I inherited this grandmocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r's language-learning ability (racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than that of my maternal grandmocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, who mastered several languages seemingly without much effort). The only language I ever managed to become proficient at besides English was Fortran.

Austan points out, no doubt correctly, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are tremendous incentives for people to learn cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prevailing language (making it pointless and a bit mean-spirited to make learning English a legal requirement). In our increasingly globalized world, I wonder how fast cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend toward a common world language will be. I also wonder which language it will be. Although a list of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most spoken languages puts Chinese at about twice English, I would bet on English. If people are weighted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income, English would probably be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number-one language by a large margin. (If anyone has seen that calculation, please let me know.) As incentives go to learn ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r languages, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of dollars will likely exert a more powerful influence than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of people.

Here's my prediction: In 500 years, English will be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world language. You can hold me to it.

Self-Control and Academic Success

The Australian reports:
A child's capacity for self-discipline was about twice as important as his or her IQ when it came to predicting academic success.
I can believe that. But I wonder: To what extent is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capacity for self-control something we learn and to what extent is it something in our genes?

Sperling on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Minimum Wage

Gene Sperling, former economic adviser to Bill Clinton, tries to get President Bush to endorse a minimum-wage increase. Gene dismisses worries about adverse effects on employment. He writes:
No one has yet rebutted convincingly David Card and Alan Krueger's study that compared fast-food jobs on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 border of New Jersey and Pennsylvania, and found no decrease in lower-wage jobs after New Jersey raised its state minimum wage.
The key word here is "convincingly." Gene is, apparently, not convinced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Neumark-Wascher study that reevaluated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Card-Krueger work:
estimates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 employment effect of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Jersey minimum wage increase from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payroll data lead to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite conclusion from that reached by CK.
Nor is he convinced by anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Neumark-Wascher study that found
"no compelling evidence" that minimum wages help in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fight against poverty. A higher minimum wage...generates tradeoffs with respect to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incomes of poor and low-income families. Some families gain and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs lose.
Nor is he convinced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Neumark-Nizalova study that found adverse long-run effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage:
The evidence indicates that even as individuals reach cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir late 20's, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y work less and earn less cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were exposed to a higher minimum wage, especially as a teenager.
Nor is he convinced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Abowd-Kramarz-Margolis study that reported
movements in both French and American real minimum wages are associated with mild employment effects in general and very strong effects on workers employed at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage.
To me, Gene looks like a doctor prescribing a drug relying on a single controversial study that finds no adverse side effects, while ignoring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 many reports of debilitating results.

Textbook Economics

A student asks an intriguing question about what happens when professors sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 free examination copies of textbooks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get from publishers:

Dear Professor Mankiw,

I am an undergraduate student currently taking a course on Principles of Microeconomics. The required textbook for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 course is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth edition of your Principles of Microeconomics, which I have immensely enjoyed reading.

However, a NOT FOR SALE note on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 back cover of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 instructors edition of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book caught my eyes when I happened to see it on my professor's desk. The note reads:

This textbook has been provided free for an instructor to consider for classroom use. Selling free examination copies contributes to higher prices of textbooks for students.

This seems to contradict cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 analysis of changes in equilibrium that is introduced in your textbook and was discussed in our class. According to what I have learned about analyzing changes in equilibrium, I believe that selling free examination copies shifts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply curve to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right, thus reduces (racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than increases) equilibrium prices and increases equilibrium quantity. Therefore, all else being equal, selling free examination copies DOES NOT contribute to higher prices for textbooks for students.

Professor Mankiw, would you please let me know if my analysis is correct? If so, would it not be desirable that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 publisher remove or revise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NOT FOR SALE note from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 instructors edition of your textbook for economics majors? It might not matter in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of textbooks ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than economics textbooks, but it can confuse economics majors.

If my analysis is incorrect, I would appreciate your step by step explanation of how so.

Note that I do not wish to encourage anybody to sell free instructors examination copies. I put this matter to you only in respect to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic principles involved.

Sincerely,
[name withheld]

I do not view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 textbook market as well described by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model of perfect competition that underlies supply and demand curves. It is much closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world of monopolistic competition. Fixed costs are high, marginal costs are low, and products are differentiated. In equilibrium, price is well above marginal cost, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is free entry, which dissipates economic profits.

How does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sale of free examination copies affect this kind of market? It is a hard question. The person at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 publisher who wrote that warning probably reasoned that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sale of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 free examination copies by professors would reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 company's sales, that fewer sales would drive up average costs (remember those large fixed costs), and that higher average costs would have to mean higher prices in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run.

The story, however, is not that simple. The initial impact is of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sale of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 examination copies to reduce profitability. Because lower profits discourage entry, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are fewer products in equilibrium. Fewer products would mean reduced variety and a larger market share for those products that do exist.

The hard part is figuring out how a smaller number of products translates into prices and consumer welfare. Less variety is certainly bad for consumers. Some "niche" books (for small courses, for example) might not exist at all. Fewer products could also mean less competition and higher prices, although I could imagine that this need not be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case. It would seem to depend on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand curve and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nature of post-entry competition. One would have to write down a formal model to figure it out.

Here is an analogous situation: If a person makes bootleg copies of movies and sells cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pirated DVDs, is he making consumers better off or worse off? In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run, consumers might enjoy lower prices, but because making movies is now less profitable, fewer movies are made, and consumers most likely end up worse off in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run. The economic forces at work when professors sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir free examination copies are similar.

If you don't believe that examination copies of textbooks and bootleg copies of movies are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same, change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bootleg copies into free examination DVDs given to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ater owners to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m decide which movies to show. Does it really matter how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 free copies get out into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marketplace? Maybe from a legal standpoint, but probably not from an economic standpoint.

Of course, I am not a disinterested player in all this. So think it through yourself. Do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se arguments make sense? Comments even more welcome than usual.

Wednesday, June 21, 2006

Four Worries

New things to read:

Rogoff on Russia

My colleague Ken Rogoff opines about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Russian economy. An excerpt:
Most economists advocate rich countries’ replacing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir complex and antiquated tax codes with a simple low flat tax, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y bemoan cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that so few countries have tried it. Putin, however, implemented such a policy a few years ago, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results have been nothing short of miraculous.

Peer Effects in Education

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NBER comes a new study of educational outcomes using data from China. Here is an excerpt:

We find that students benefit from having higher achieving schoolmates and from having less variation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quality of peers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir schools.... The marginal effect of a one percent increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quality of peers on student achievement is equivalent to between 8−15% of a one percent increase in one’s own earlier achievement.

We find that peer effects operate in a heterogeneous manner. High ability students benefit more from having higher achieving schoolmates and from having less variation in peer quality than students of lower ability.

In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are three findings. You should want your kids to be in a class with (1) high-achieving kids and (2) low variance in achievement. And (3) you should care more if you have a smart kid.

Effect (2) suggests that ability tracking is generally beneficial, because it puts all kids in low-variance environments. However, because tracking raises cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average peer for high-ability kids and lowers cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average peer for low-ability kids, effect (1) makes high-ability kids achieve more and low-ability kids achieve less. Effect (3) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n compounds cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increased inequality.

In short, ability tracking appears to be a policy that increases efficiency and decreases equality--anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r example of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Big Trade-off.

Tuesday, June 20, 2006

Can 500 economists all be wrong?

Actually, yes, we can, but in this case I don't think we are. An open letter on immigration signed by five Nobel Laureates (Thomas C. Schelling. Robert Lucas, Daniel McFadden, Vernon Smith, and James Heckman) plus a several hundred less notable economists has been released by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Independent Institute.

An engineer seeks career advice

A graduate student in engineering emails me to ask for some advice about his educational plans:

Hi Dr. Mankiw,

I've been reading your blog for a while now, and since you seem to be so wonderful about responding to email asking for comments and advice, I thought I'd give this a try especially after reading your post about how you ended up as an economist and not a lawyer.

I'm an engineering student, currently one year into graduate studies. I suppose I was one of those people who applied to grad school "by default," without thinking enough about what it was I really wanted to do with my life. One semester in, I realized I'd made a big mistake, that although I was still interested in academic research, engineering wasn't for me. I almost quit, but decided to stay with it until I eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r finished a Masters or decided what else to do. So right now (to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unfortunate detriment of my cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis research) I'm looking at a few ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r options.

I've always been interested in economics, and I'm beginning to think it might be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right fit for me. I believe I naturally think like an economist, and I have a very strong math and stats background to go with my interest. I've also done a lot of reading on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subject (including your wonderful macro textbook). The only problem is I have absolutely no formal education in economics--not even a single course, since I thought cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first year economics courses I had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prerequisites for in undergrad seemed a little too basic to spend my precious electives on.

Do you have any advice for someone like me who wants to transition into graduate studies in economics from anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r field?

Keep up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great blogging,
[name withheld]

In your situation, I would recommend applying directly to graduate schools in economics. As an engineer, you have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary background in math and statistics. If you have done as much econ reading as you say, my guess is that admissions committees will forgive you for not having taken formal economics courses.

Admissions committees for econ PhD programs are often more forgiving of a weak econ background than a weak math background. That might seem odd, but it is easily explained. As economists, we think we can help you catch up if you need help in econ. After all, econ grad school is all about studying econ. But if you have a weak math background, you will start behind and have a harder time catching up.

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r option, instead of applying directly to an econ PhD program, is to apply to a master's program, such as that at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LSE. With a master's under your belt, a subsequent application to PhD programs will look stronger.

I have met several students in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Harvard econ PhD program with stories like yours. They were "refugees" from technical fields like engineering and physics who discovered late in life cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir interest in economics. It was not too late for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to switch, and it is probably not too late for you. Your education may end up taking a year or two longer than it would have if you had figured out your interests earlier, but that is a small cost to pay compared with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of ending up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wrong field.

Who earns cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage?

The minimum wage is heating up as a political issue, so some readers might want to learn more about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 characteristics of minimum-wage workers. The Labor Department has a good fact sheet on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic.

One fact missing from this sheet, however, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percentage of minimum-wage workers who are in families below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poverty line. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum wage is often considered an anti-poverty program, in fact many minimum-wage workers are teenagers from middle-class homes. For example, my first full-time job (exactly 30 years ago) was a minimum-wage job; although my family wasn't rich, we also weren't poor.

An old study from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CBO reports:

Four-fifths of all minimum wage workers are not poor.... Part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 explanation for why so many minimum wage workers are not poor is that over two-thirds of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m are in families in which at least one ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r member has a job.
I am sure someone has updated this fact, but I don't know a source. I checked with one of my empirical labor economist friends, and he said this CBO number still seemed about right to him.

Question about Sticky Prices

A student emails me a question about price adjustment:

Dear Professor Mankiw:

My name is [name withheld], a student of financial economics. Today I immensely enjoyed your Macroeconomics book (2000) at a library. Your book should be among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best in its category.

I have some comments on "Sticky prices."

Although 39% of firms may change prices once a year, doesn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy demonstrate continuous or smooth changes? Don't CPI, PPI, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r indices change every month, every week, and everyday? Today, hundreds of firms would have changed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir prices. Tomorrow anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hundreds of firms would do so. Each firm changes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir prices at different time.

Would you please make a brief response. Thank you very much.

[name withheld]

Your letter raises an important question: how can we go from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 firm-level observation that many prices are adjusted only intermittently to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy-wide issue of adjustment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level (as measured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI) to macroeconomic shocks? This question, it turns out, is hard, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been a lot of research on it.

One famous paper, by Caplin and Spulber, showed that under some conditions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall price level will not be sticky in response to monetary shocks, even though individual prices are sticky. The reason is that those prices that are changed move by a large amount. So when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply rises by 1 percent, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall price level rises by 1 percent immediately, even though many individual prices are stuck at old levels. For example, under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Caplin-Spulber conditions, 90 percent of prices could be sticky, while 10 percent of prices are adjusted upward by 10 percent. The overall price level parallels cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply without any delay.

The Caplin-Spulber paper was important for illustrating that individual price stickiness need not imply aggregate price stickiness. Yet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se results require strong assumptions about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic environment. A subsequent paper by Caplin and Leahy relaxed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Caplin-Spulber assumptions and reached very different conclusions. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been considerable work on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n.

The subsequent literature is too vast to explain in a brief blog entry. I assume you were reading my intermediate macro text. If you want to pursue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subject furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, I recommend you continue your studies with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graduate-level textbook Advanced Macroeconomics by David Romer.

A Possible Estate Tax Compromise

When I was in Washington, I got to like Ways and Means Committee Chairman Bill Thomas. Not everyone working in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 White House shared that view. Some people found him hard to work with, but I was impressed by his intelligence and by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that he was usually fighting for good policy, as he saw it.

Last night, Thomas introduced a bill, Committee on Ways and Means H.R. 5638, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Permanent Estate Tax Relief Act of 2006. Here are some details:
  • Increased Estate and Gift Tax Exemption: The Permanent Estate Tax Relief Act of 2006 would increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exemption amount to $5 million per person effective January 1, 2010.
  • Lower Estate and Gift Tax Rates: The Permanent Estate Tax Relief Act of 2006 would reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of tax on estates up to $25 million to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capital gains tax rate (currently 15 percent, set to increase to 20 percent in 2011 unless extended).
  • The bill would reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of tax on estates of $25 million or more to twice cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capital gains rate (currently 30 percent, set to increase to 40 percent in 2011 unless extended).

I continue to favor repeal of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 estate tax, as Thomas probably does. But this bill is a good faith effort to find a compromise with those who hold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite view. This legislation could get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary 60 votes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Senate and put an end to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tremendous uncertainty now surrounding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 estate tax.

Update: Today's Wall Street Journal reports on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Thomas bill. It includes this tidbit:

To appeal to a few key Senate Democrats, Mr. Thomas included incentives for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 timber industry. The legislation includes a new 60% deduction for qualified timber capital gains.

It would be good for some journalist to figure out who those Senators are and to ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y think a special timber tax break is good policy.

Monday, June 19, 2006

How to Fix Social Security - update

The video on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 LMS Social Security plan (discussed in a previous post) is now available.

The next Fed chair

Steve Liesman has an intriguing idea about what it takes for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chairman of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve to establish credibility:

This may sound absurd (but might not be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 context of Bernanke), but think of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Biblical story of Abraham and Isaac. Only by showing that he was willing to sacrifice his son could Abraham prove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credibility of his faith. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 test that markets are putting Bernanke through.

Note, he doesn't have to cause a recession, just make markets believe 100% that he will to fight inflation. And I mean 100%. There is no wiggle room.

Hmmm....That gets me thinking.

If we really need a Fed chair who is willing to make any sacrifice, ruthlessly do whatever it takes, no matter how draconian, to furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national interest, I know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 perfect candidate: Jack Bauer.

Furman on Health Insurance

Economist Jason Furman, a frequent adviser to Democratic candidates, has a new article on health insurance that is well worth reading. In this excerpt, Jason points out that our tax code leads to excessive use of health insurance:

if your employer pays $1,000 in premiums to your insurance company, that money is effectively tax deductible to you. But if your employer raises your salary by $1,000 and you use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra money to pay for medical bills, you generally will not get a tax deduction. As a result, many people end up with more-generous health insurance plans than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise choose to have. These plans have lower deductibles, lower co-payments, and lower co-insurance and are often focused around providing first-dollar coverage for routine medical expenses, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than genuine insurance. As a result, individuals in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health system are often spending someone else’s money, which is never a recipe for cost consciousness. Unfortunately, ultimately it is not really someone else’s money: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost is paid in higher premiums, which in turn are reflected in lower wages.
Most economists agree with this analysis (see my previous post on health insurance).

Jason suggests several policy responses, such as limiting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of health insurance that is tax-deductible. That proposal has my vote.

Kling, Gore, and Pascal

Arnold Kling writes:
I do not think that economists ought to be bullied into believing in human-caused global warming. Paying a big carbon tax "just in case" is sort of like an agnostic making a big contribution to a church "just in case."
I am not a scientist and am cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore agnostic about a lot of issues surrounding global warming. Suppose I assign a probability p that Al Gore is right. The optimal policy from my perspective is not to oppose a carbon tax unless p exceeds some threshold. Instead, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 optimal tax is increasing as a function of p and is positive for any p>0. A person who thinks p is small would not want a big carbon tax but should endorse a modest one.

On giving money to a church "just in case," Pascal might argue with Arnold, but I won't offer an opinion. I want to stay clear of religion on this blog. Economics is controversial enough.

Update: Bryan Caplan notes that a positive tax for all p>0 need not hold if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are fixed costs of setting up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax system. Point taken. I was implicitly making some standard continuity assumptions that ensure that small taxes have small effects. A fixed cost would be a counterexample to those assumptions.

Surprise!

George Bush at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2004 Republican Convention:
We must strengcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n Social Security by allowing younger workers to save some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir taxes in a personal account -- a nest egg you can call your own, and government can never take away.
Paul Krugman in today's NY Times:
in 2004, President Bush basically ran as America's defender against gay married terrorists. He waited until after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 election to reveal that what he really wanted to do was privatize Social Security.

Sunday, June 18, 2006

Parents are people too

One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ten Principles of Economics is that "People Respond to Incentives." On this facá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r's day, here is a story to remind us that this principle applies to would-be parents.

As Joshua Gans tells it, in May 2004, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Australian government announced that it would give a $3000 maternity allowance for babies born on or after July 1, 2004. So what happened?

No surprise: a decline in births just before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cutoff and a surge in births just afterward. Economists call this intertemporal substitution. Gans reports:

Indeed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1st July, 2004, had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most number of births in a single day over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire 30 years of data we had (almost 11,000 days). The 2nd July was no slouch eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, being cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 7th highest day. This was a big effect.
The lesson: Always remember cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ten Principles.

FYI, Gans is one of my coauthors for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pacific Rim adaptation of my introductory text.

On Means Testing

The mysterious knzn makes a good point about means-testing entitlement programs for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elderly, such as Social Security and Medicare. He notes that from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standpoint of incentives, means-testing is equivalent to a tax increase. As a result, economists worried about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adverse incentive effects of taxes (like me) should be also worried about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adverse incentive effects of means-testing.

Knzn is exactly right about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equivalence. (I was once in a conversation about possible Medicare reforms, where a bunch of policy wonks were discussing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of making co-pays rise steeply as a function of income. I asked, "Aren't we in effect talking about an income tax surcharge levied only on old, sick people?") As a general matter, those of us who think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incentive effects of taxes are large should be careful before we endorse means-testing.

Beyond cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 general equivalence of taxation and means-testing, two furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r issues make means-testing of Social Security and Medicare even less attractive.

First, for seniors, a higher fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir income is capital income racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than labor income. If capital taxes are less efficient than labor taxes, as many economists believe, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n means-testing would seem to be less efficient than an overall increase in income taxes. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, means-testing Social Security and Medicare would largely be a form of a capital taxation and, as such, could provide a huge disincentive for saving.

Second, seniors can easily hide capital. Medicaid covers nursing homes for poor seniors, and a significant problem is asset shedding--giving assets to children in order to claim eligibility. A whole industry of Medicaid lawyers helps seniors structure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir finances to become eligible for government handouts. More extensive means-testing would encourage that industry to grow even larger.

Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re a solution to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se problems that would make means-testing less distortionary? One possibility is to define "means" not as income or assets in old age but, instead, as average lifetime earnings. The Social Security Administration is already collecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary data, so this solution is feasible. In this case, means-testing would be like a lifetime earnings tax, which is still distortionary but probably less so.

Under this plan, a person who earns a lot throughout his life and blows it, ending up penniless, would not be eligible for generous benefits. Some people might view this outcome as unfair. However, any option that is kinder to such a person will inevitably provide disincentives for people to prepare for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own retirement.

Saturday, June 17, 2006

Things to Read

Here are a few items worth reading:

CAFE Standards

Some commentators have suggested that I am too quick to reject corporate average fuel economy (CAFE) standards. Here is a good explanation of my view, courtesy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CBO:
This issue brief focuses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic costs of CAFE standards and compares cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs of a gasoline tax that would reduce gasoline consumption by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same amount. The Congressional Budget Office (CBO) estimates that a 10 percent reduction in gasoline consumption could be achieved at a lower cost by an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gasoline tax than by an increase in CAFE standards. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gasoline tax would reduce driving, leading to less traffic congestion and fewer accidents. This analysis stops short of estimating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of less congestion and fewer accidents and, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore, does not draw any conclusions about whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gasoline tax would be warranted. However, CBO does find that, given current estimates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of decreasing dependence on oil and reducing carbon emissions, increasing CAFE standards would not pass a benefit-cost test.

The Pigou Club

As readers of this blog know, I am a fan of Pigovian taxes. These taxes allow us to correct market failures without heavy-handed regulations, while raising government revenue so we can reduce more distortionary forms of taxation.

I am not alone in this view. Here are a list of some economists and pundits who at times have advocated higher gasoline taxes or carbon taxes:
I call this group cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club. We are looking for more members.

If commentators know of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r economists and pundits who have publicly advocated higher Pigovian taxes, please let me know, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relevant citation.

Friday, June 16, 2006

Senator Obama's Twofer

Here is an idea that I understand is gaining support in Democratic circles, as described earlier this week in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Times:

Sen. Barack Obama has proposed striking a bargain with American automakers to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m with retiree health care costs in exchange for higher fuel efficiency standards.
I will let readers complete cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equation:

Unjustified corporate bailout + Increase in heavy-handed regulations = ????

On Forecasting Inflation

Several readers have asked me to weigh in on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Krugman-Cecchetti debate on whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r inflation is about to calm down or take off. I don't have a dog in this fight. I posted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two views because it is interesting whenever two economists as smart as Paul and Steve reach diametrically opposite conclusions. It is always food for thought.

Paul's view, as I understand it, is that we need not worry about inflation until we see inflation in nominal wages. He points out (correctly) that labor is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest component of costs. He reasons that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of labor grows slowly, as it has recently, inflation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prices of goods and services won't be a problem. The logic is almost, but not quite, compelling.

Steve has a more purely data-oriented approach to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue. His thinking is informed more by time-series econometrics than by a particular cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical model of wage-price dynamics. Here is what econometricians say about Paul's hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis:
Lags of nominal wages do not seem to add information beyond that contained in lags of prices.
That quotation is from "Forecasting Inflation" by James H. Stock and Mark W. Watson (Journal of Monetary Economics, Volume 44, Issue 2, October 1999, Pages 293-335). Stock and Watson are two of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best applied econometricians around.

How should one reconcile Paul's observation that wages are a large part of costs with this time-series result that wages don't help forecast inflation? I don't know. (Students looking for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis topics: Your ears should perk up now.)

One possibility is that nominal wages are a lagging indicator of inflation. Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prices of goods and services have a dynamic of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own, perhaps described by some kind of Phillips curve, and nominal wages respond with a lag to prices. This is consistent with a view of labor markets in which wages are not allocative in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run but, instead, are more like installment payments on long-term contracts. If that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n one should not take much solace in Paul's observation that nominal wage inflation has been contained.

Krugman vs Cecchetti on Inflation

In today's NY Times, economist Paul Krugman writes about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outlook for inflation and monetary policy:

Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few weeks monetary officials have sounded increasingly worried about rising prices. On Wednesday, Richard Fisher, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 president of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Bank of Dallas, declared that inflation ''is running at a rate that is just too corrosive to be accepted by a virtuous central banker.'' I'm worried too -- but not about recent price increases. What worries me, instead, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's overreaction to those increases....

Much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent rise in core inflation probably represents cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 delayed effect of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big run-up in fuel prices a few months ago. And unless something else happens to drive up oil prices -- like, to give a wild example, a military strike on Iran -- inflation will probably subside in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 months ahead.

Two days ago, economist Steve Cecchetti offered a different take on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation:

This morning's CPI report confirms many people's worst fears. Inflation is up. The all items CPI rose 5.5% at an annual rate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month of May, and is up 4.2% since May 2005. This is well above recent (or acceptable) trends. Core measures faired little better, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI excluding food and energy up 3.6% (a.r.) in May, and 2.4% over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past 12 months. The Median CPI computed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Bank of Cleveland increased 4.3% (a.r.) for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month, and is up 2.7% for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year. Importantly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trends in all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se numbers are up. This time around, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 detail of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report is worse than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 headline numbers....

The implications for monetary policy are pretty clear. With inflation at 3%, one percentage point above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2% implicit target of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC, we can now expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal funds rate to rise to at least 6%. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk is that it will not stop cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. I could easily see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation trend rising to 3.5% over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 6 months, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal funds rate will have to go much higher.

For those who don't know him, I should note that Steve is a professor at Brandeis and author of a leading textbook on money and banking; he was previously Director of Research at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Bank of New York. This does not mean that he is right about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation outlook, but it does mean that his view is worth taking seriously.

Update: Read more in my next post on forecasting inflation.