Thursday, January 31, 2008

Four Goals of Tax Policy

I thought it might be useful to put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debate over fiscal stimulus in a broader perspective.

When designing a tax system and evaluating tax proposals, policy analysts have at least four goals in mind:
  1. Efficiency: The tax system should distort incentives as little as possible (and, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of externalities and Pigovian taxes, correct incentives when necessary).
  2. Intergenerational equity: The tax system should raise enough revenue so current generations do not unduly burden future generations.
  3. Egalitarianism: The tax system should try to achieve a more equal distribution of after-tax incomes.
  4. Stabilization: The tax system should help maintain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy at full employment.

The current debate over fiscal stimulus involves trading off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se goals. The stimulus package being discussed is mainly aimed at achieving goal 4, but it does so at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of sacrificing goals 1 and 2 to some degree. Efficiency is sacrificed because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phase out raises effective marginal tax rates and because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 higher future taxes that result from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra government debt will likely be distortionary. Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phase out is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re in order to achieve goal 3: This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classic tradeoff between efficiency and equality.

Differences of opinion arise when policy analysts weight cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se goals differently. Advocates of fiscal stimulus put a large weight on goal 4. Critics of fiscal stimulus come in two varieties. One type of critic discounts goal 4 entirely because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are skeptical of Keynesian cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ories that underlie this goal. A second type of critic admits that goal 4 is legitimate in principle but believes that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current environment macroeconomic stabilization is best left to monetary policy so fiscal policy can focus on goals 1 and 2. I am in this latter category.

The cat is out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bag

“The problem is not that economists are unreasonable people, it’s that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re evil people.”

Source.

Wednesday, January 30, 2008

Fiscal Stimulus Update

Alex Brill, formerly an economist at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ways and Means Committee, emails me:

Have you noticed how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus bill is shifting? Only in Washington can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re be two definitions of what $150 billion means. The House and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 White House wanted $150 billion stimulus in 2008 but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Finance Committee appears to define cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $150 billion price tag as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 10-year cost, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one year cost. Subtle but important difference. As a result cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have increased cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2008-2009 cost to $196 billion and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ten year cost is now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "magic" $150 billion. The policy changes? More rebate checks and tax relief for firms with NOLs in 2006 and 2007 (presumably home builders and financial services companies being notable winners).
Here and here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers.

Update: Jason Furman emails me a comment:

I think your correspondent gets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "only in Washington" definition backwards. The important fact to understand is that both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House and Senate stimulus plans contain bonus depreciation. That allows companies to take larger depreciation allowances in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first year in exchange for lower depreciation allowances in future years. The one-year cost of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House version is $44 billion but much of that money is recouped so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 net present value is $13.6 billion. Only in Washington (and in this case cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House bill that your correspondent seems to implicitly support) would this be described as $44 billion. Any business would use a concept much closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NPV.

You get closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NPV by using 11 year nominal totals, which taking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire bills are $117 billion for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House and $156 billion for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Senate. This does not say which is substantively better, but it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better way to pose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question.

Also, like your correspondent I am skeptical about allowing firms to essentially get tax credits against net operating losses, it does nothing to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate of return to new investment and I do not expect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 improved cash flow to have much stimulative effect. But I would have thought you would have agreed with former Bush administration Assistant Secretary for Tax Policy Pamela Olson who argued, "In a perfect world, economists (of all stripes) wouldn't just permit carrybacks and carryforwards, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y'd refund losses to taxpayers... So, I would say that it's a good idea, but it will cost revenue, which will have to be balanced against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit."

Finally, most policymakers do not realize that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "true-up" that allows taxpayers to claim cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best of 2007 and 2008 adds extra complications, has no stimulative effect, and creates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 marginal rate problems you identified in your earlier post. Maybe you should see if you could convince folks to drop this provision so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebate will be entirely a lump sum transfer, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than mostly a lump sum transfer.

Also, The Onion gives us cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest stimulus proposal.

Tuesday, January 29, 2008

How is Mike Huckabee like Martin Lucá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r King?

Dartmouth's Bruce Sacerdote and Owen Zidar analyze cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 words used in candidates' speeches. They conclude:

John McCain and Mitt Romney are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most like Ronald Reagan whereas (within cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 set of primary candidates) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 words of Mike Huckabee and Barack Obama are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 closest to those of Martin Lucá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r King. Hillary Clinton is by far cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 candidate closest in oratory to Bill Clinton.

Monday, January 28, 2008

Jason Furman vs Steven Landsburg

P(recession now)=0.355

Tim Kane of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Joint Economic Committee staff has a new paper on Employment Numbers as Recession Indicators. The abstract:
This paper investigates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of employment data as real-time recession indicators. Among popular monthly labor measures, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most useful as an indicator of recession, whereas two top measures of employment growth–payroll jobs and civilian employment–have little value. Two ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r series, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force participation rate and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 employment-population ratio, also provide little or no value in anticipating a recession. The best pre-recession employment indicator is actually weekly claims for unemployment insurance (UI). The paper reviews a new technique for predicting recessions, and develops an employment recession probability index. The index indicates a 35.5 percent chance that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy is in recession, sharply up from 10 percent last month.

Ed Glaeser on John McCain

Don't believe every rumor you hear

David Warsh, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 erstwhile Boston Globe journalist, reports on his blog:
Speaking of Martin Feldstein, who intends to step down in June after thirty-one years at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 helm of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 National Bureau of Economic Research, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 search committee that has been seeking his successor is said to have nearly completed its work. As expected (second item), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 front-runners are thought to be N. Gregory Mankiw, 49, of Harvard University, and James M. Poterba, 49, of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Massachusetts Institute of Technology. Both are long-time affiliates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NBER, which under Feldstein became cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation’s premier venue of applied economic research, with more than 1,000 professors of economics and business publishing under its aegis. The more likely choice is textbook author Mankiw.
I have no idea about whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 search committee is close to a decision, but I am sure that Marty's successor at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bureau won't be "textbook author Mankiw." The search committee contacted me some time ago to gauge my interest, and after deliberation, I took my name out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 running.

Why did I decide not to pursue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 job? As in many such decisions in life, various factors were at play, both personal and professional. But what really pushed me over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 edge was pending tax policy. With cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bush tax cuts set to expire in a couple years, I am looking for ways to reduce my taxable income.

You may not believe me, but I bet Marty Feldstein does.

Sunday, January 27, 2008

The Coalition against Fiscal Stimulus

Sovereign Wealth Funds

Saturday, January 26, 2008

UI Claims point to a healthy labor market

From Mark Perry:

The chart above shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of new claims for unemployment benefits in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first month of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four official recessions using data from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Department of Labor (claims) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 National Bureau of Economic Research (recession dates).

At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 onset of each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last four recessions (1980, 1981, 1990 and 2001), initial claims for unemployment benefits were above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average of 353,000 (from 1967), and in most cases, way above average. The two most recent reports of 301,000 claims (week ending January 19) and 302,000 claims (week ending January 12) suggest that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market is healthy and resilient, not weak and anemic.
Jan 31 Update: Bad news today: "In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week ending Jan. 26, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advance figure for seasonally adjusted initial claims was 375,000, an increase of 69,000 from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous week's revised figure of 306,000. The 4-week moving average was 325,750."

McCain on Tax Reform

David Leonhardt writes about John McCain's economics, including an excellent idea:
He also said that he would consider resuscitating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work of a bipartisan tax-reform commission, appointed by Mr. Bush, whose 2005 report on simplifying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code was largely ignored by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration. Using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process that has been used to close military bases, Mr. McCain said he would ask Congress to vote yes or no on an entire tax-simplification program.
Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commission's report.

If you had an up-or-down vote on eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two reform plans described in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 report compared to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 status quo, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposed reform would, I predict, get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 votes of more than 90 percent of economists. I have no idea how it would do in Congress.

Thursday, January 24, 2008

Proposed Fiscal Stimulus: My View

Several reporters have called or emailed to get my view of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal stimulus agreement announced today. Here it is.

I am personally skeptical that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic weakness is sufficient at this point to justify such a package. Yesterday CBO came out with its forecast, including "growth for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year as a whole of under 2 percent and an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate to an average of 5.1 percent." That is similar to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current predictions of some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best private forecasters, who put near-term growth between 1 and 2 percent.

In this environment, I would prefer to rely on monetary policy as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main source of macroeconomic stimulus. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were a stronger case for a short-run demand-oriented fiscal stimulus, I would view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 compromise package announced today as reasonable. But given where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is right now and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best forecasts of where it is heading, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal package seems unnecessary as a short-run measure, while in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run adding to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt burden without doing anything to improve incentives for economic growth.

Addendum: The fact sheet says, "This relief would be available to everyone with adjusted gross income less than $75,000 for singles and $150,000 for married couples filing jointly. It will be phased out for taxpayers above those income thresholds". The phase out is an increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effective marginal tax rate. So while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan gives a short-run boost to aggregate demand, it has a short-run depressing effect on aggregate supply.

Taxes don't stay where you put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m

What a shock: A tax on producers gets shifted to consumers. The Gazette (via The Misfit) reports

Quebec energy consumers - not just energy producers - are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ones who will end up paying for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 province's new green fund. The bills are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mail.

It wasn't supposed to be this way: When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 provincial government imposed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country's first carbon tax last fall, it wanted producers to pay.

But just as oil refiners have already done, Gaz Métro started passing on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 carbon tax this month.

Even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basic lessons of tax incidence, taught in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first few weeks of ec 10, come as a surprise to some people.

Lags in Fiscal Policy

The WSJ reports:
Even if Congress meets its goal of finishing a stimulus bill before March, it is likely to take until June for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government to start sending out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 millions of rebate checks that would be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan's centerpiece. It would take a couple more months before all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 checks could be mailed.

Wednesday, January 23, 2008

Eyes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed

According to options data analyzed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland Fed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed Funds rate will continue coming down again next week. The market is now expecting anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 50 basis point cut, even after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent cut to 3.50.

The Modern Lighthouse

A classic example of a public good is a lighthouse (even though, as Coase famously noted, it can sometimes be provided as a private good). Because any ship captain can freely see a lighthouse and navigate by it, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are positive externalities to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 provision of this good.

A reader points out that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new iPhone takes advantage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 modern equivalent of this externality:

"Every Wi-Fi access point, whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r public or private, sends out a signal every second or so, like a lighthouse. We pick up those signals and use our technology to calculate your exact location."

What Skyhook does not do, Skyhook Vice President Shean says, is connect to those Wi-Fi networks. "We're detecting, not connecting."

Source.

Tuesday, January 22, 2008

"a strategy of desperation"

My favorite book by Paul Krugman is Peddling Prosperity, which I once assigned in a course and still often recommend to students. A reader recently reminded me what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book says about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of fiscal stimulus (page 32):
When monetary expansion is ineffective, fiscal expansion...must take its place. Such a fiscal expansion can break cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vicious circle of low spending and low incomes, "priming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pump" and getting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy moving again. But remember this is no by any means an all-purpose policy recommendation; it is essentially a strategy of desperation, a dangerous drug to be prescribed only when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 usual over-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-counter remedy of monetary policy has failed.
Update: Jon Henke says that Paul has consistently expressed this view.

Monday, January 21, 2008

What I've been watching

This has nothing to do with economics, but for those readers curious what I do in my down time, I have been watching My So-Called Life, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-lived TV show from 1994, with my family.

My kids are aged 16, 13, and 9, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y all enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 show, as do my wife and I. (Admittedly, some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mes are too advanced for a typical 9 year old, but with two older siblings, Peter gets exposed to stuff earlier than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs did.) The show's writing is superb, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 acting is great. More important, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stories are often a good catalyst for family discussion. The show perfectly captures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 feelings, pressures, and conflicts, both at school and at home, that characterize adolescence.

Repugnance

The Clinton Plan

David Leonhardt profiles Senator Clinton's economic views. A notable paragraph:

Her first priority, she said, would be changing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code. She has proposed tax credits for college tuition, retirement savings, health care and alternative energy use, most of which would go to lower- and middle-income families. She would also raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top marginal rate to 39.6 percent, its level for much of her husband’s administration. Increasing high-end tax rates would bring in $52 billion a year, her campaign says, and help pay for some of her ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r proposals.
A few observations:

1. The $52 billion estimate seems high to me. The CBO reports that each percentage-point increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top two income tax rates--singles making over about $150K, married taxpayers over about $180K--increases tax revenue by only $6.5 billion in 2009. Multiply that by 4.6 (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposed rate increase), and you get $29 billion, not $52 billion. And even that $6.5 billion is an overestimate, because it includes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top two rates, not just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top rate. I would guess that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Clinton campaign included ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r tax increases in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $52 billion figure, such as increases in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax rates for dividends and capital gains.

2. Even taking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $52 billion estimate at face value, it shows how little revenue would come from increasing taxes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rich. This is only about 1/3 of one percent of GDP.

3. The passage from Leonhardt makes clear that Senator Clinton wants to spend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra revenue on ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r proposals, instead of using it to reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term fiscal gap.

4. The passage says that this revenue will "help pay" for her ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r proposals, instead of fully paying for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. The entire package seems to involve eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r an expanded deficit or ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r taxes increases (or spending cuts) to be named later.

Update: An informed reader directs me to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $52 billion figure (see page 13), which makes clear that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposal is to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top two rates, not just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top rate. According to this document, Cinton also proposes to raise additional revenue through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 less obvious tax hikes known as PEP/Pease, which make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effective marginal tax rate higher than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 statutory rate.

My informed reader says that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Clinton campaign has not taken a position on dividends and capital gains tax rates. Some journalist out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re ought to ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 candidate about it, especially in light of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market's recent performance.

Sunday, January 20, 2008

What ends recessions?

In today's Washington Post, Kevin Hassett writes about recessions. He refers to an old article by David and Christina Romer, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 abstract of which begins as follows:
We analyze cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contributions of monetary and fiscal policy to postwar economic recoveries. We find that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve typically responds to downturns with prompt and large reductions in interest rates. Discretionary fiscal policy, in contrast, rarely reacts before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trough in economic activity, and even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 responses are usually small. Simulations using multipliers from both simple regressions and a large macroeconomic model show that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate falls account for nearly all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above average growth that occurs early in recoveries.

Goolsbee on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Laffer Curve

Here.

Saturday, January 19, 2008

Blinder on Fiscal Stimulus

From a few years ago, here is a nice survey from Alan Blinder on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of fiscal policy as a tool to combat cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle. His bottom line:

So my overall conclusion runs something like this. Under normal circumstances, monetary policy is a far better candidate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stabilization job than fiscal policy. It should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore take first chair. Nothing in this paper is intended to dispute this piece of conventional wisdom. That said, however, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be occasional abnormal circumstances in which monetary policy can use a little help, or maybe a lot, in stimulating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy—such as when recessions are extremely long and/or extremely deep, when nominal interest rates approach zero, or when significant weakness in aggregate demand arises abruptly. To be prepared for such contingencies, it makes sense to keep one or more fiscal policy vehicles tuned up and parked in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 garage, and perhaps even to adopt institutional structures that make it easier to pull cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m out and take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m for a spin when needed.
The relevant question is whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current situation, with unemployment at 5 percent and a consensus near-term growth forecast of about 1 percent, qualifies as one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se "occasional abnormal circumstances."

Friday, January 18, 2008

Fiscal Stimulus and Fed Policy

If some journalist out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re talks to a member of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Open Market Committee, here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question I would ask:

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy now gets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal stimulus being proposed (about 1 percent of GDP), does that mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve will cut interest rates less than it ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise would?

My follow-up questions:

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first question is No, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n ask, Why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heck not? Monetary and fiscal policy are two tools available to increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate demand for goods and services. The goal here is to prop up demand sufficiently to maintain full employment without causing inflation. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. government is using fiscal policy more, it should use monetary policy less.

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first question is Yes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n ask, How much higher will interest rates be kept as a result of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal stimulus? And is it really better to have a fiscal stimulus and higher interest rates than a smaller deficit and lower interest rates?

CEO of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Princeton Econ Department

Thursday, January 17, 2008

Looking for a Summer Job

An ec 10 student emails me a question:

Dear Professor Mankiw,

I am interested in doing some economics-related research this summer. It seems difficult for a freshman with only a semester of Ec-10 to get an internship in this area, but I wanted to see if you had an ideas or knew of any places I should look

Thanks for your time,
[name withheld]

Yes, it is hard for a freshman to land a good research-related job. But it is not impossible. When I was a freshman, I managed to get a summer job as a research assistant to Princeton professor Harvey Rosen mainly because, I suspect, I knew enough Fortran programming to be useful in his research project. Harvey is a great economist and an all-round terrific human being, and I learned a lot working for him.

The main difficulty for freshmen is that you are competing with more advanced students for research assistant jobs. Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work that I do, I tend not to hire a lot of student assistants, and when I do, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are usually grad students.

Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r professors have different styles and larger demands. Sometimes job postings can be found at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 undergraduate office in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics department, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only way to know for sure if professors are hiring is to email cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m or knock on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir doors to ask. As you are searching, don't forget that you can find good economists not only in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics department but also at ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r parts of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 university such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business school and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kennedy school of government.

In addition, for students interested in economic policy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are internship programs at policy organizations such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA, CBO, Fed, and NY Fed, and policy think tanks such as AEI, Brookings, Cato, and Heritage. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time of year when students should start applying.

Lowenstein on Bernanke

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Times magazines, Roger Lowenstein has an expansive profile of Ben Bernanke. Lowenstein is one of my favorite financial journalists. I have read and much enjoyed his biography of Warren Buffett and When Genius Failed, his book on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blow-up at LTCM.

The Case for Tax Competition

Wednesday, January 16, 2008

A Defense of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FairTax

Should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winners from free trade compensate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 losers?

Anna dings cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed

Anna Schwartz, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eminent scholar of monetary history, speaks her mind:

As rebukes go in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 close-knit world of central banking, few hurt as much as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scathing indictment of US Federal Reserve policy by Professor Anna Schwartz.

The high priestess of US monetarism - a revered figure at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed - says cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank is itself cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chief cause of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit bubble, and now seems stunned as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consequences of its own actions engulf cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial system. "The new group at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is not equal to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem that faces it," she says, daring to utter a thought that fellow critics mostly utter sotto voce.

Hat tip for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pointer to Crossing Wall Street (which also has an interesting post on trying to replicate our tax system with a flat tax).

Tuesday, January 15, 2008

CBO on Fiscal Stimulus: A Strange Menu

The CBO gives its analysis of various forms of fiscal stimulus.

Some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposals on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table strike me as particularly odd. For example: a temporary increase in food stamp benefits.

In standard macroeconomic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle is symmetric. That is, stimulating an economy that is suffering from insufficient aggregate demand should be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite of cooling off an overheated economy to reduce inflationary pressures. Would anyone seriously propose a temporary cut in food stamp benefits in an overheated economy? I don't think so. Food stamps seem cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wrong tool to address cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle.

By contrast, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first line of defense against short-run economic fluctuations--monetary policy--is applied symmetrically. You cut money growth and raise interest rates in an overheated economy, and you increase money growth and lower interest rates in a lackluster one.

Update: Jason Furman emails me:

Greg,

As always, thanks for using your blog as a means to educate your readers through discussion and debate. I was surprised to see you single out food stamps as an example of what is wrong with fiscal stimulus. At a minimum cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same logic would apply to every ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r fiscal stimulus option. You are correct that policymakers do not cut food stamps in order to restrain an overheated economy. Then again, policymakers do not generally raise taxes during booms eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r—if anything it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transitory revenue boost associated with an overheated economy is often employed as an argument for more tax cuts.

The Congressional Budget Office menu is responsive to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question policymakers from both parties are asking today: if we want to increase aggregate demand in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run, what is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best way to do it. And a temporary increase in food stamps is, appropriately, high up on this list. Food Stamp administrators could simply press a button and everyone’s electronic debit cards would have, say, an additional 20 percent more money starting almost immediately and ending whenever policymakers want. Plus as Marty Feldstein explained: “Food stamps strikes me as a pure cash transfer to people with a high propensity to spend and people who would not benefit from a tax cut.” Tax rebates are administratively more difficult and have somewhat lower bang-for-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-buck, but have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big benefit of being scalable to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size policymakers desire – which is why Doug Elmendorf and I recently included cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in our list of more effective stimulus options.

You might be convinced that food stamps are no worse than any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r options and, from a purely technocratic point of view, even somewhat better. But what about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case for fiscal stimulus in general? An economist king would use both fiscal and monetary policy to stabilize aggregate demand. In particular, because monetary policy takes about a year to significantly impact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economist king would well-designed fiscal policies like tax rebates and food stamps to affect aggregate demand over three to six month horizons.

I have not written down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model, but I suspect that even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economist king was constrained to use asymmetric fiscal policy (i.e., fiscal expansions timed to downturns but no fiscal contractions timed to booms) it would still be better to use a combination of fiscal and monetary policy to stabilize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy than to eschew fiscal policy altogecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

Of course, reality falls a considerable amount short of even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 asymmetric economist king. Just how far short is a difficult judgment and entails weighing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefits of fiscal stimulus done right against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs of fiscal stimulus done wrong. But given that policymakers have now chosen to undertake fiscal stimulus, one important task for economists is to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m sort through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir options so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end result is at least a little bit closer to what an economist king would do.

Jason

Greg again: Marty Feldstein may well be right that those on food stamps have a higher-than-average marginal propensity to consume. Nonecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less, I wonder if we really want to target such cyclical measures on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poorest members of society. That is, for any mean level of food stamps, wouldn't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor be better off with a constant stream of benefits than with a benefit that fluctuates over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle? Using food stamps as a cyclical tool seems to risk destabilizing some families' food consumption in an attempt to stabilize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall business cycle.

If we are going to use fiscal policy to smooth out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle on a regular basis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n we should think harder about improving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy's automatic stabilizers. For example, imagine we enacted an investment tax credit, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of which was a function of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate. Firms would have an incentive to time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir investment projects toward those periods when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy was weakest and most needed a shot in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 arm.

I can more easily imagine, when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy starts to overheat, telling corporations that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir investment credit has shrunk or disappeared than telling poor families that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir food budget has been cut.

The Greenspan-Krugman Consensus

Alan Greenspan and Paul Krugman often disagree, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y agree that a recession is now likely. Today's Wall Street Journal reports:

The U.S. is probably in or about to enter a recession, former Federal Reserve Chairman Alan Greenspan said.

Over on his blog, Paul says,
The signs point increasingly to an imminent, or perhaps already begun, recession.
By contrast, my favorite forecasting services believe that we will have a few quarters of slow growth--say, around 1 percent at an annual rate--but manage to avoid an actual recession as determined by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NBER. (This used to be called a growth recession.)

I would not put much stock in any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se predictions, however, as we economists have a terrible track record at forecasting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 business cycle. For example, here is Paul Krugman cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy really was on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 verge of recession:

One hears that George W. Bush likes to give people nicknames. So I hereby propose that he himself be known as Chicken Little. After all, he has been running around saying ''The sky is falling! Hurry up and pass my tax cut!'' And that of course means that we should dub Dick Cheney, who has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration's point man for economic pessimism, Chicken Big Time.

With one exception, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic data don't support such gloomy views. The unemployment rate has ticked up slightly, but it is still lower than anyone would have thought possible only a few years ago -- and in much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country labor markets remain tight. Business payrolls actually expanded faster from November through January than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous three months....

There's no mystery about why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration is so eager to pronounce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy flat on its back -- Mr. Bush wants to use fear of recession to bully Congress into rushing through his tax cut, without worrying about little details like whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r it would actually help, or whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r we can actually afford it. But it's still a remarkable departure from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 usual principles of economic policy. Has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re ever before been a case of a U.S. administration deliberately undermining confidence for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sake of political advantage?

That was published in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Times on February 21, 2001. According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NBER business cycle dating committee, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy peaked in March of that year.

Was Bill Cosby right?

Monday, January 14, 2008

Freeman on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Colbert Report

A student alerts me to this interview with my Harvard colleague Richard Freeman. (It starts after a brief commercial.)

CBO rebuts Hacker

Peter Orszag reports:

Substantial interest has arisen recently regarding how much household income and workers’ earnings bounce around from year to year, prompted in part by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work of Jacob Hacker at Yale University. This topic is important not only to understand potential sources of household anxiety, but also in designing social insurance systems and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code.

In previous work released in 2007, CBO examined cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 volatility of workers’ earnings. That report concluded that earnings were surprisingly volatile, but had been roughly as volatile since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1980s — in ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, earnings volatility had not increased....

CBO has now examined cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 volatility of household income (racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than workers’ earnings volatility, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subject of our study in 2007). The preliminary results suggest that household income is much less volatile than individual worker’s earnings, and that household income volatility has not increased over time — and perhaps even declined slightly. Some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r recent studies relying on ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r data sources have suggested increases in household and family income volatility, but various problems in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 surveys used in those studies may be contaminating those results.

Sunday, January 13, 2008

The Gary Becker Health Reform Plan

Time to leave Massachusetts?

In today's NY Times, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a nice piece by Tyler Cowen on what we economists are still learning. News to me:
When retired people move to a warmer state, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir life expectancy rises dramatically. In fact, 8 to 15 percent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in American life expectancy over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years comes from people moving to warmer climates.

Saturday, January 12, 2008

Eyes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed

According to options data analyzed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cleveland Fed, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed Funds rate will soon be coming down to 3.75 and maybe even 3.5 percent, from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current target of 4.25 percent. (Click on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph to enlarge and see how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implied probabilities have changed over time.)

The next FOMC meeting is scheduled for January 29-30.

An Anonymous Citation

A friend emails me to point out that I was briefly mentioned in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent Republican debate:

WALLACE: Mayor Giuliani, you announced plans for a big tax cut yesterday. And you have been running ads that say reducing taxes actually will increase revenues. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bipartisan Congressional Budget Office, as well as two chairmen of President Bush's Council of Economic Advisers, all say that tax cuts don't pay for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves, that in fact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y add to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deficit, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y don't reduce it. So, given that, do you stand by your statement?

GIULIANI: Well, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reality is that some tax cuts do add to revenues. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r tax cuts don't add to revenues. It depends on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax cut. And tax cutting has been part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bush program, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reagan program, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Kennedy program, and it always led to significant increase in economic activity.

The Club for Growth looked at our plan, which is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest tax cut in history, and said that it would be a significant improvement in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy and it would add to growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Now, let me give you an example.

If you cut something like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corporate tax at 35 percent, you bring it down to 30 percent, you will get more revenues from that cut, because our corporate tax is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second highest in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world. If you cut some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r tax, you might not get those kinds of revenues.

Unfortunately, that does not add to my cite count.

Friday, January 11, 2008

Health Reform from an Ec 10 Facá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r

From my inbox:

Hello Professor Mankiw,

I am a cardiologist, my daughter is a former ec10 student of yours. I enjoy your blog and hope you will indulge me on my idea.

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same price as lst dollar coverage, our family has an HSA which allows us about $1000 per family member per year to spend before we hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deductible. What we don't spend grows tax-free and we rarely spend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 max. Think if everyone had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same incentive--even Medicare and Medicaid!

Then get all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labs, outpatient centers etc to list prices for procedures. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 doctor says "you need a stress test" let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 patient shop around--maybe traveling 1 hr could save cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m $200-300.

The next thing is to make each individual responsible for his own medical records with a small digital recording device like an IPOD. Every time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y get an X-Ray, a lab test, stress test, doctor visit- it would be recorded. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 patient sees me in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 office I can plug it in and see what tests have been done and get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results and download cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into my file. Why should we have a national system of computers and databank when each individual can carry cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m? I like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of personal responsibility!

Thanks,

[name withheld]

A Primer on Fiscal Stimulus

Huckabee's Tax Plan

Funny, perhaps, but illogical

If I wrote an elementary logic textbook, I would use this from last night's debate:

Mr. Huckabee, for his part, responded with trademark humor. “The Air Force has a saying that says if you’re not catching flak, you’re not over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 target,” he said. “I’m catching cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 flak; I must be over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 target.”
Similarly, if you're not an American citizen, you're not President of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States. I am an American citizen, so I must be President of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States.

Economists Take on Traffic Safety

Thursday, January 10, 2008

A New Survey of Economists

The WSJ reports on its survey of business economists:
The latest Wall Street Journal survey of economic forecasters sees rising odds of a U.S. recession this year along with mounting inflationary pressures, an uncomfortable mix that could influence cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 focus of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presidential campaign and complicate life for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve. The economists now put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 odds of recession at 42%....

When asked whom cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y expect to win cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presidency in 2008, 63% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economists in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 survey picked a Democrat.... However, when asked cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir personal preference, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economists favored Republicans. Sen. McCain led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 field with 39% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vote, compared to 11% for Mr. Giuliani and 7% for former Massachusetts Gov. Mitt Romney. Sen. Obama edged Sen. Clinton among Democrats, 14% to 11%, while former North Carolina Sen. John Edwards took 4%.

Wednesday, January 09, 2008

Big Business joins cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club

The AP reports:

The nation's largest business group said Tuesday it will oppose big tax increases in 2008 but might support increases targeted at improving aging U.S. roads, bridges and railways.

U.S. Chamber of Commerce Chief Executive Thomas Donohue, in a press briefing on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 group's 2008 agenda, suggested it might endorse raising federal gasoline taxes or imposing a new carbon tax.

The Big Lie of 2008

Tuesday, January 08, 2008

Economics Education Aboad

From a French textbook:
"Economic growth imposes a hectic form of life, producing overwork, stress, nervous depression, cardiovascular disease and, according to some, even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 development of cancer."
Read more here about what European students are learning about economics. (Thanks to The Informed Reader for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pointer.)

Of course, that sentence is not from my favorite French textbook.

Corporate insiders are bullish

Mark Hulbert reports:

Consider data collected by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Vickers Weekly Insider Report, published by Argus Research. If anything, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y show cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average insider to be even more bullish on his company's stock than he was three weeks ago.

Vickers calculates a ratio of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of shares that corporate insiders recently have sold to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have purchased. According to Vickers, any ratio below 2.00 is a bullish sign.

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eight-week period ending Dec. 14, this ratio stood at 1.74. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eight weeks ending last Friday, in contrast, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ratio was an even more bullish 1.47.

Monday, January 07, 2008

Recession probability rising

In online betting, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 probability of recession is now about two-thirds, compared to about one-half a few weeks ago.

Larry Summers says, "I told you so," and calls for a fiscal stimulus. The Economist disagrees.

Update: Doug Elmendorf disagrees too.

Sunday, January 06, 2008

The Pigou Club watches cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debates

The following exchange in yesterday's Democratic Candidates Debate made me sit up and take notice:

MR. GIBSON: All right. Let me turn to something else. Reversing -- you invoked cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name of Al Gore a few moments ago. Reversing or slowing global warming is going to take sacrifice. I'm sort of sorry Chris Dodd isn't here because he's talked a lot about a carbon tax in this election. Al Gore favors a carbon tax. None of you have favored a carbon tax. Is it a bad idea? Or is it just so politically unpalatable that you guys don't want to propose it?

GOV. RICHARDSON: It's -- can I answer? You know, I was Energy secretary. It's a bad idea because when you have a carbon tax, first of all, it's not a mandate. What you want is a mandate on polluters, on coal companies, on -- on -- on those that pollute to reduce greenhouse gas emissions by a certain target -- under my plan, 30 percent by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year 2020, 80 percent by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year 2040. It takes international leadership.

The better way to do it is through a cap-and-trade system, which is a mandate. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, a carbon tax, that's passed on to consumers. That's passed on to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average person. That's money you take out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. So it's a bad idea. Cap-and-trade is mandate, but it's also going to take presidential leadership. It's going to take all of us here, every American, you know, to think more efficiently about how we transport ourself, what vehicles we purchase, appliances in our homes.

It's going to take a transportation policy that doesn't just build more highways. We have to have commuter rail, light rail, open spaces. We got to have -- we got to have land use policies where we improve people's quality of life.

MR. SPRADLING: Senator Obama?

SEN. OBAMA: Well, I agree with Bill, that I think cap-and-trade system makes more sense. That's why I proposed it because you can be very specific in terms of how we're going to reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 greenhouse gases by a particular level. Now what you have to do is you have to combine it with a hundred percent auction. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, every little bit of pollution that is sent up into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 atmosphere that polluter is getting charged for it. Not only does that ensure that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y don't game cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system, but you're also generating billions of dollars that can be invested in solar and wind and biodiesel.

I do disagree with one thing, though, that Bill said, and that is that on a carbon tax cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost will be passed onto consumers and that won't happen with a cap-and-trade. Under a cap-and-trade cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be a cost. Plants are going to have to retrofit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir equipment, and that's going to cost money, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will pass it onto consumers. We have an obligation to use some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money that we generate to shield low-income and fixed-income individuals from high electricity prices, but we're also going to have to ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American people to change how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y use energy. Everybody's going to have to change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir light bulbs. Everybody's going to have to insulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir homes. And that will be a sacrifice, but it's a sacrifice that we can meet. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long term it will generate jobs and businesses and can drive our economy for many decades.

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 passages I put in bold, Bill Richardson and Barack Obama deserve special note, for opposite reasons. As a former energy secretary during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Clinton administration, Richardson has presumably studied cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se issues. But here he demonstrates extraordinary ignorance (or perhaps extraordinary disingenuousness) about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic impact of cap-and-trade systems. By contrast, Obama shows extraordinary clarity and honesty about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy he is proposing.

The economics is straightforward and uncontroversial. Both carbon taxes and cap-and-trade systems put a price on carbon, raising cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of producing carbon-intensive products such as gasoline. In both cases, this cost will be passed on to consumers. The government can, however, raise revenue through a carbon tax or auction and use that revenue to reduce ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r taxes and help offset cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adverse income effect.

In case you are curious, Hillary Clinton is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next speaker on this question, but she does not weigh in on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 particular issue of carbon taxes vs cap-and-trade. Instead, she offers some typical vacuous blacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r about requiring utility companies to help us all become more energy efficient. I think of this as "magic-wand economics." Like your fairy godmocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President can wave a magic wand and make your problems disappear.

Congratulations, Raj

Blinder on Inequality and Trade

Princeton economist Alan Blinder writes:

Many Americans are justifiably distressed about rising income inequality, but foreign competition gets far too much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blame. In fact, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best and most comprehensive studies of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inequality question assign international trade only a bit part in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drama. The main protagonists are all domestic.

Friday, January 04, 2008

Ben's Choice

"Mr. Bernanke, whose term is up for renewal in 2010, certainly wants to avoid a recession. But he would probably prefer a mild recession now to a high risk of increased inflation and a deeper recession later."

From Greg Ip

Thursday, January 03, 2008

Rogoff: Time for a Carbon Tax

My Harvard colleague Ken Rogoff reaffirms his membership in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club:

Future historians will almost certainly regard cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 failure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States to lead in global environmental policy as an even greater mistake than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 invasion of Iraq. The first thing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next American president should do upon taking office is to insist that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Congress pass a huge increase in gas taxes. To be more precise, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States should implement steep carbon taxes that hit coal, heating oil, and natural gas. The tax should be enough to raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of gasoline by at least $2 a gallon. But unlike Europe’s consumer-oriented gasoline tax, it should hit everyone in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, including manufacturers.

No ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r specific policy action will be half as effective in changing America’s engagement with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world. No ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r presidential directive would so clearly disown cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States’ record of lamentable and self-centered head-in-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-sand energy policies. There is no way cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States can hope to persuade China and India to adopt more environmentally friendly growth strategies without first acknowledging its own responsibility—and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n doing something about it. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, a carbon tax might finally convince cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States does not aim to invade countries to preserve cheap oil.

Such a tax would raise massive revenues that will help reduce current and prospective U.S. deficits. The revenues would help ease cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pressure that excessive American borrowing is putting on international capital markets, pressure that is now contributing to a dangerous collapse of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. Of course, some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new tax revenue should be earmarked for scaling back ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r taxes and for providing subsidies to low-income citizens to offset cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 burden of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 carbon tax.

Thanks to Jamie Galbraith

Economists for Edwards.

Still, I would guess, based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Democratic economists I know, that Edwards would not be a serious contender if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Economic Association had its own Democratic primary.

HT: Leonhardt.

Expert Coin Flippers

Many studies have shown that mutual fund managers with a history of superior performance usually fail to maintain it in subsequent periods--a result that does not surprise supporters of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficient markets hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis. Today's Wall Street Journal gives an example of this phenomenon (although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 paper seems to be promoting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 funds, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than drawing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 logical inference from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 numbers).
As shown above, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Journal reports that of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 many thousands of mutual funds sold to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public, only 31 beat cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Standard & Poor’s 500 index in each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 8 years from 1999 to 2006. A skeptic of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficient markets hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis might think that, subsequently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se funds would offer a better-than-average place to invest. In 2007, however, only 14 out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se 31 outperformed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index—about what would be expected from sheer chance. Exceptional past performance appears to give little reason to expect future success.
Let me venture a guess about how many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remaining 14 will see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir winning streak continue anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r year: 7.

The FairTax

Wednesday, January 02, 2008

Bob Shiller as Financial Engineer

Economists are often surprised by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strange instruments that get attention in financial markets. Conversely, we are often disappointed that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hedging instruments we think should be important eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r don't exist or, when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are created, don't get as much attention as we think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y deserve. (For example, like many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r economists, I have long been puzzled by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 absence of a large, vibrant market in inflation-adjusted annuities. I hope it develops before I retire.)

Yale economist Robert Shiller, a pioneer in financial economics, is now struggling with our meager understanding of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for risk avoidance. The Wall Street Journal reports that his new hedging instruments are not being eagerly received:

Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r products also continue to experience trading issues, like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MacroShares oil shares that encountered trouble last year. The products were developed by Yale economist Robert Shiller to track crude-oil futures prices but have continued to trade at a wide "spread," or difference, from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir underlying shares. The firm conducted a 3-for-1 stock split to try to reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 products' share price and encourage buying.

MacroShares has also split from its partnership with Claymore Securities, dropping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Claymore name. In November, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MacroShares Oil Down product was trading at as much as an 80% premium to its net asset value, which ETF prices generally closely match, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MacroShares Oil Up product traded at a 20% discount.

"Kill These ETFs, now" wrote Greg Newton on markets Web site Naked Shorts at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time. "The MacroShares are irretrievably broken" and "a disgrace to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ETF market."

"I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's been some misconception about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pricing of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 securities," says Mr. Shiller. He has been talking to government officials in Dubai and Norway about how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 MacroShares could be appealing for hedging oil bets in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir investment funds. "I've tried to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 message across, but it's been hard."

Obamanomics

Advice for New Orleans

I am skipping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ASSA meeting in New Orleans this year, although I have three great students on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, and for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs who are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re looking for post-PhD employment, here are some interviewing survival tips from John Whitehead.

Fill in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blank...

...with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name of a presidential candidate:
______________’s ideas, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, draw heavily on behavioral economics, a left-leaning academic movement that has challenged traditional neoclassical economics over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few decades.
David Leonhardt has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer.