Sunday, November 30, 2008

The Next Team

What would you call a group of economists who are skeptical of regulating mortgage markets, who think unemployment insurance and unions increase unemployment, who say that tax hikes retard economic growth, and who believe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression was a monetary phenomenon racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result of New Deal fiscal policy?

No, it is not a right-wing cabal. It's Team Obama.

Here's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 evidence:

When Senator Christopher J. Dodd, Democrat of Connecticut, gave his opening statement last week at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hearings lambasting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise of “risky exotic and subprime mortgages,” he was actually tapping into a very old vein of suspicion against innovations in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage market.....Congress is contemplating a serious tightening of regulations to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new forms of lending more difficult. New research from some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading housing economists in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country, however, examines cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long history of mortgage market innovations and suggests that regulators should be mindful of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential downside in tightening too much.

--Austan Goolsbee

Unemployment insurance also extends cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time a person stays off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 job. Clark and I estimated that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of unemployment insurance almost doubles cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of unemployment spells lasting more than three months. If unemployment insurance were eliminated, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate would drop by more than half a percentage point, which means that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of unemployed people would fall by about 750,000. This is all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more significant in light of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that less than half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployed receive insurance benefits, largely because many have not worked enough to qualify.

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cause of long-term unemployment is unionization. High union wages that exceed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 competitive market rate are likely to cause job losses in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unionized sector of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Also, those who lose high-wage union jobs are often reluctant to accept alternative low-wage employment. Between 1970 and 1985, for example, a state with a 20 percent unionization rate, approximately cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifty states and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 District of Columbia, experienced an unemployment rate that was 1.2 percentage points higher than that of a hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tical state that had no unions.

--Larry Summers

Tax changes have very large effects on output. Our baseline specification suggests that an exogenous tax increase of one percent of GDP lowers real GDP by roughly three percent.

--Christina Romer (writing with husband David)

Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key roles of monetary contraction and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold standard in causing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression, it is not surprising that currency devaluations and monetary expansion became cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 leading sources of recovery throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world....cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new spending programs initiated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Deal had little direct expansionary effect on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

--Christina Romer

All points well taken. Indeed, quotations like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se make me pleased with recent economic appointments. I just hope that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above lessons make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir way into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President-elect's briefing memos and that he is persuaded by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

These quotations also make me a bit surprised we have not heard more complaining from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 left-wing of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Democratic party. But that may be still to come.

Job Market Signaling

Memo to new econ PhDs on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 job market: Click here immediately to get some time-sensitive news from Al Roth's blog.

Everyone else: Ignore this post.

Saturday, November 29, 2008

Lessons from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Crisis

As seen by Michael Spence.

Mike says a lot of smart stuff in this article. But this sentence seems to veer off in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wrong direction, or at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very least could be easily misinterpreted:
we need a commission of top industry professionals and academics to address cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 challenge of measuring and detecting systemic risk and provide cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underpinning of an effective “early warning” system.
I see little hope of creating any kind of "early warning" system, if by that Mike means better forecasting. Crises like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current one are inherently unpredictable. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were predictable, hedge funds and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r money managers would not lose so much money during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

True, a few people were sounding an alarm in advance of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current crisis: Nouriel Roubini, in particular, comes to mind. And a few hedge funds have made money during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis. Yet that fact is not very meaningful. Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 diversity of opinion at any point in time, someone will always look right ex post. The key question is whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event is reliably predictable ex ante.

Policymakers at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed and Treasury cannot do better than rely on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consensus judgment of experts, and a couple years ago cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consensus opinion was not predicting anything like what is now occurring. To suggest a regulatory system that gives an "early warning" is like saying we need to find a better crystal ball. Good luck with that.

In my view, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key to regulatory reform is not trying to predict cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future with more accuracy but, instead, making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system more robust so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy functions better when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unpredictable inevitably occurs. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, our focus needs to be not on what will happen but on what might happen.

A Keynesian Moment

Stimulus for Skeptics

Friday, November 28, 2008

Moral Hazard


Time to Start Christmas Shopping

If you are looking for a gift for someone you think should learn a little economics, check out this new book by Nariman Behravesh. The book lives up to its subtitle: "A No-Nonsense, Non-Partisan Guide to Today’s Global Economic Debates."

Nariman Behravesh is chief economist at Global Insight, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic analysis and forecasting firm that evolved from Otto Eckstein's DRI and Larry Klein's Wharton Econometrics. About thirty years ago, Nariman was my boss, when I spent a summer as an intern at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congressional Budget Office. I learned a lot working for him, and now, through this book, many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people can as well.

As I post this, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book is number 41,218 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Amazon sales ranking. I hope a little free advertising on this blog manages to improve that a bit. It deserves to be much higher.

Update, same day, about 15 hours later: The book is now up to number 998 at Amazon. A nice demonstration of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blogosphere.

Reallocating Resources

Bob Crandall and Cliff Winston of Brookings opine on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problems facing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto industry:
In our judgment, based on experience elsewhere in American industry, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most constructive role cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government can play at this point is to provide a short-term infusion of capital with strict repayment rules that will essentially require cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 auto makers to sell off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir assets to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, successful companies.

Who are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most exploited workers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American economy?

Thursday, November 27, 2008

Happy Thanksgiving!


Redefining "grownup" and "hack"

In a post about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama economic team titled The Grownups are Coming, Paul Krugman writes:
Seriously, isn’t it amazing just how impressive cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people being named to key positions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama administration seem? Bye-bye hacks and cronies, hello people who actually know what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y’re doing.
Like Paul, I am impressed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new economic team. I know best cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three economists coming from academia--Larry Summers, Christy Romer, and Austan Goolsbee--and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are all first-rate. They are excellent choices.

But are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y really in a different class than those in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous administration? Based a standard ranking of economists' academic accomplishments as of October 2008, here is where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se three stand (out of more than 18,000 economists), togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rankings of all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA chairmen appointed by President Bush:

11. Larry Summers
21. Greg Mankiw
35. Ben Bernanke
99. Eddie Lazear
132. Glenn Hubbard
249. Harvey Rosen
391. Christy Romer
653. Austan Goolsbee


Judging by this objective criterion, it looks like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two adminstrations are drawing economists from roughly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same talent pool.

Of course, if one defines "grownup" as a person who agrees with Paul Krugman, and "hack" as a person who does not, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n one might come to a different conclusion.

Cooley on Human Capital

NYU economist Tom Cooley wants to Prime The Pump With Education Spending.

My one addendum: As we're doing this, let's not forget to buy a lot of textbooks.

Wednesday, November 26, 2008

An Open Letter to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New President

NPR reads this blog

What's wrong with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficient scale?

Reuters reports:
President-elect Barack Obama vowed on Tuesday to cut billions of dollars from wasteful government programs....An obvious example, Obama said, were reports of crop subsidies to farmers who make more than $2.5 million per year.
Like President-elect Obama (but unlike candidate Obama), I am all for getting rid of farm subsidies. But why would you want to use taxpayer funds to encourage large, efficient, profitable farms to break up into smaller, less efficient, less profitable farms? Isn't that precisely what you do if you maintain subsidies only for small farmers?

As all ec 10 students know, competitive markets push firms toward cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficient scale, defined as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of production that minimizes average total cost. The low costs are in turn passed on to consumers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of low prices. These conclusions no longer hold true, however, if government policy tilts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 playing field by rewarding small scale.

Update: Hal Varian's best-selling intermediate microeconomics textbook tells this story:

The Food Security Act of 1985 significantly restricted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payments to large farmers. As a result, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 farmers broke up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir holdings by leasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 land to local investors. The investors would acquire parcels large enough to take advantage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidies, but too small to run into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 restrictions aimed at large farmers. Once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 land was acquired cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investor would register it with a government program that would pay cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investor not to plant cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 land. This practice became known as "farming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government.''...

Note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ostensible goal of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program---restricting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of government subsidies paid to large farmers---has not been achieved.When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large farmers rent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir land to small farmers, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market price of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rents depends on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 generosity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal subsidies.The higher cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidies, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 higher cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equilibrium rent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large farmers receive. The benefits from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidy program still falls on those who initially own cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 land, since it is ultimately cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 land can earn---eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r from growing crops or farming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government---that determines its market value.

Thanks, Hal, for sending this in.

The Return of Larry

Tuesday, November 25, 2008

Income Elasticity of Mistress Demand

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wealth Report:
You know times are tough when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rich start cutting costs on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir mistresses. According to a new survey by Prince & Assoc., more than 80% of multimillionaires who had extra-marital lovers planned to cut back on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir gifts and allowances. Still, only 12% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multimillionaire cheaters said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y plan to give up on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir lovers altogecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r for financial reasons.

Competing Alliteration

Instead of fiscal stimulus that is temporary, targeted, and timely, John Taylor suggests that it be permanent, pervasive, and predictable.

What cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama administration is aiming for, it seems, is helpful, hopeful, and humongous.

Critics fear it might end up pointless, political, and pork-filled.

-----

Update: A reader emails me that Larry Summers now calls for stimulus that is speedy, substantial, and sustained.

Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r readers think it will be:

  • big, bloated, and borrowed.
  • immodest, immoral, and imbecilic.
  • clumsy, corrupt, and counterproductive.
  • expansive, extensive, and expensive.
  • weighty, worrisome, and wayward.
  • politicized, pandered, and pacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic.
  • socialized, silly, and sorry.
  • random, record-setting, and ridiculed.
  • ultimate utilitarian utopianism.
  • absolutely abjectly apocalyptic.

Ben and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Crisis

Monday, November 24, 2008

The Financial Crisis

Christy Romer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA

$280,000 per job

The Washington Post reports:

Facing an increasingly ominous economic outlook, President-elect Barack Obama and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Democrats are rapidly ratcheting up plans for a massive fiscal stimulus program that could total as much as $700 billion over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next two years....Obama has set a goal of creating or preserving 2.5 million jobs by 2011.

Dividing one number by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, that works out to $280,000 per job.

What is going on here? Logically, it must be one of three possibilities:

1. The fiscal stimulus is going to be much smaller than is being reported.
2. The new administration is setting a low bar for itself when it comes to job creation.
3. The Obama team believes in very small fiscal policy multipliers.

Let me amplify cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last point with a rough back-of-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-envelope calculation. The average weekly earnings of production and nonsupervisory workers is about $600, or about $60,000 over a two-year period. Granted, labor income is only about two-thirds of national income, and we have to add a few supervisors into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mix. So let's say each job created means $100,000 of extra national income. If we are generating $100,000 of income with $280,000 of government spending, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multiplier is only 100/280, or 0.36. By contrast, traditional Keynesian models suggest a multiplier closer to 2.0.

----

Update: Readers have sent me several suggestions for how to reconcile cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multiplier numbers. First, annual GDP per worker is larger than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $50,000 figure implicit in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above calculation. Second, because of labor hoarding in downturns, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percentage change in GDP could be larger than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 percentage change in employment. Third, part of Obama stimulus may take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of tax cuts racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than spending hikes; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 traditional Keynesian multiplier for a tax cut is about 1.2 racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than 2.0. Finally, as I noted in my original post, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama plan could well be less than $700 billion. All good points.

Sunday, November 23, 2008

The Outlook


This figure, from Menzie Chinn, shows log real GDP, from 26 Sep 08 final release (red), from 30 Oct 08 advance release (blue), potential GDP (black), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mean forecast from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wall Street Journal's October survey of forecasters (pink circle), and from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 November survey of forecasters (teal triangle).
Real GDP a year from now is forecast to be about 5 percent below potential.

Saturday, November 22, 2008

Summers to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NEC

Larry Summers is going to be director of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 National Economic Council.

I wonder: What role will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Council of Economic Advisers have in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new Obama administration? And how will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA and NEC get along?

When I worked for President Bush as CEA chair, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NEC and CEA had distinct and complementary roles. The CEA was staffed by professional economists, many from academia, whose expertise was economic analysis. By contrast, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NEC was staffed by those with experience on Wall Street and Capitol Hill. The NEC's main role was to coordinate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy process, to act as an honest broker, to make sure that all points of view were heard, and to facilitate discussion among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relevant departments so all felt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had a fair shot to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir case. Steve Friedman, formerly of Goldman Sachs, ran with NEC with impressive intelligence, humility, and diplomacy.

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation will likely be very different with Larry as head of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NEC, and perhaps Jason Furman as his deputy. Their skill set will overlap substantially with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three members of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NEC and CEA will be more like substitutes than complements.

Only time will tell how well this alternative organizational structure will work.

News Flash

Treasuries as Negative Beta Assets?

As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above graph illustrates, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between Treasury securities and inflation-indexed bonds has been very odd of late. The blue line is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield on 5-year nominal Treasuries. The red line is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield on 5-year inflation-indexed Treasuries.

My colleague Robert Barro suggests a hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis:

Greg:

Had an interesting discussion with [xxxxx] about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 odd recent behavior of indexed-bond rates. The basic idea is that, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present environment, nominal Treasuries have a negative beta. If we go into Depression, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expectation is that this will be accompanied by substantial deflation, so that Treasuries will do well in real terms. In contrast, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 typical pattern is different--perhaps bad times are usually accompanied by high inflation or at least average inflation. Therefore, especially at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter end, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relation between indexed and conventional Treasuries has shifted--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real rate on indexed bonds now has to be well above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected real rate on nominal bonds. This observation also means, particularly at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shorter end, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spread provides little information about expected inflation.

Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are also liquidity stories, concerning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 thinness of indexed bond markets. But I don't think this would apply particularly to shorter maturities. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market has always been relatively thin.

Robert

Thanks, Robert.

Lessons from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 New Deal

Friday, November 21, 2008

A Macroeconomic Puzzle

(Click on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph to enlarge. The blue line is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar in foreign exchange markets. The red line is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yield on five-year inflation-indexed bonds.)

For those of you who teach macroeconomics, here is a question to spark class discussion.

You observe an economy sinking in recession. As this occurs, real interest rates are rising, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currency is strengcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ning. What shock, or set of shocks, could have caused cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se events?

Glaeser on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Auto Industry

Thursday, November 20, 2008

An Underserved Market

Thanks to my friend Mark Showalter for sending this in.

What is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to do?

This picture from Paul Krugman is deeply troubling. It shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real interest rates on corporate bonds, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected rate of inflation from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spread between 20-year TIPS and 20-year Treasury rates.

The Fed is supposed to cut real interest rates as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy weakens, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite seems to be happening. The problem is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is close to its zero lower bound on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal funds rate, perceptions of credit risk are rising, and expected inflation is falling. Indeed, as I pointed out yesterday, people are increasingly concerned about possible deflation.

What is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to do (ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than pray)? Expectations management is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key.

Here is one idea. Suppose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed cuts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal funds rate once again to, say, 25 basis points. More important, at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed announces a target path for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level as measured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core CPI. The price path might be, say, an increase of 2 or 3 percent per year. The Fed promises not to raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed funds rate over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 12 months and, after that, will keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 funds rate at that low level as long as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level is significantly below its target path.

The credibility of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 promise is paramount. To get long-term real interest rates down, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed needs to convince markets that it will vigorously combat deflation, and that if deflation happens in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed will reverse it by subsequently producing extra inflation. A credible promise of subsequent price reversal after any deflation ensures that long-term expected inflation stays close to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation rate implied by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's target price path. Monetary economists will recognize that this policy is price-level targeting racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than inflation targeting.

Would such an announcement by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credibility it needs to work? Would such a monetary policy be enough to avoid a deep downturn? I am not sure. That's where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prayer part comes in.

A Sustainable Auto Industry

Dartmouth economist Matcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365w Slaughter:

On Sunday, President-elect Barack Obama asked, "What does a sustainable U.S. auto industry look like?"

Well, it looks a lot like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 automotive industry run by "foreign" car companies that insource jobs into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. In 2006 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se foreign auto makers (multinational auto or auto-parts companies that are headquartered outside of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S.) employed 402,800 Americans. The average annual compensation for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se employees was $63,538.

At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 head of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line of sustainable auto companies stands Toyota. In its 2008 fiscal year, it earned a remarkable $17.1 billion world-wide and assembled 1.66 million motor vehicles in North America. Toyota has production facilities in seven states and R&D facilities in three ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs. Honda, anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r sustainable auto company, operates in five states and earned $6 billion in net income in 2008. In contrast, General Motors lost $38.7 billion last year....

Will fewer companies look to insource into America if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal government is willing to bail out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir domestic competitors?

The answer is an obvious yes. Ironically, proponents of a bailout say saving Detroit is necessary to protect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. manufacturing base. But too many such bailouts could erode cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of manufacturers willing to invest here.

Wednesday, November 19, 2008

Deflation Worries


From Google Trends, above is a graph of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 internet search volume for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "deflation." Note cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sizable spike of late. Presumably, this is not because motorists are suddenly concerned about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir tires running out of air.
Update: The CPI drops 1 percent. Even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 core CPI is falling.

This is your brain blogging

Here is a website that analyzes blogs and, supposedly, tells you cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blogger's psychological profile.

Here is what it says about this blog:

INTJ - The Scientists The long-range thinking and individualistic type. They are especially good at looking at almost anything and figuring out a way of improving it - often with a highly creative and imaginative touch. They are intellectually curious and daring, but might be physically hesitant to try new things. They are intellectually curious and daring, but might be physically hesitant to try new things.

The Scientists enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical work that allows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir strong minds and bold creativity. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y tend to be so abstract and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir communication cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y often have a problem communicating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir visions to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people and need to learn patience and use concrete examples. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are extremely good at concentrating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y often have no trouble working alone.

Tuesday, November 18, 2008

How is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 middle class doing?

More Members

Allan Sloan joins cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club:
Having permanently high gas prices would let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than incomprehensible, loophole-ridden Corporate Average Fuel Economy regulations, make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decisions on what kind of vehicles Americans get to drive. As part of my plan, I'd scrap cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se CAFÉ standards, abandon cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current attempts to force automakers to spend tens of billions of dollars to meet higher fuel-economy standards. Instead, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market, guided by a high gas tax, would rule.

And so do many CEOs:

Members of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Journal’s CEO Council tasked with discussing priorities for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy and finance offered several fairly uncontroversial suggestions to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incoming administration: implement a fiscal stimulus plan without worsening cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term deficit, appoint a panel to address financial regulation, create an economic vision.

Tucked away in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposal, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 category of long-term tax policy, was this political grenade: “consider raising taxes on gasoline.”

Expected Return

This picture, courtesy of Johns Hopkins econ prof Chris Carroll, shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correlation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market's price-earnings ratio (where earnings are a 10-year average) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsequent real return on equities. The point labelled 1996 is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 era dubbed "irrational exuberance."

The bottom line: Right now, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected inflation-adjusted return is about 6 percent.

Monday, November 17, 2008

Defining Terms

(Click on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strip to enlarge.)

P(Depression) = 0.15

Here, according to betting at Intrade, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 probability of a depression in 2009, defined as a cumulative decline in GDP of more than 10.0% over four consecutive quarters.


>

Larry Summers as Treasury Secretary?

Auto Industry Bailout?

Sunday, November 16, 2008

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Member

The Washington Post editorial board joins cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club.

Cost Differences

If you want to figure out why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. auto industry is in deep trouble, while Japanese car companies operating in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States are doing a bit better, this picture from Mark Perry, an econ prof of University of Michigan, Flint, may be a good place to start.

Update: Here is a discussion of where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se differences come from.

Death and Taxes

You can't avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. But sometimes more of one means less of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

CNN reports:

Higher taxes on alcohol can make a night out more expensive but could save lives, according to a study released Thursday.

Each time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state of Alaska raised its alcoholic beverage tax, fewer deaths were caused by or related to alcohol, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 study that examined 28 years of data.

When Alaska raised its alcohol tax in 1983, deaths caused by or related to alcohol dropped 29 percent. A 2002 tax increase was followed by an 11 percent reduction, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 study published in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Journal of Public Health.

"Increasing alcohol taxes saves lives; that's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bottom line," said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 study's lead author, Dr. Alexander Wagenaar, a professor at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of Florida's Department of Epidemiology and Health Policy Research....

"No ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r state in recent years has increased alcohol taxes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way that Alaska did in 2002," Wagenaar said. "Basically, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y conducted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 experiment, and we studied it."...

Nearly half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 states have had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same alcohol taxes for more than 20 years, and Wyoming hasn't raised its tax on alcohol since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1930s, thus not keeping up with inflation.

Update: A reader points out that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between death and taxes may not be monotonic, as suggested by a story from 2006:

SCORES of Russians have died and more than 900 have been treated in hospital after drinking home-brewed spirits and illicit substances, following cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 introduction of a new tax on vodka.

Rising prices of legitimate spirits have created a booming market in illegal vodka and a range of substitutes including lighter fluid, cleaning fluid and industrial alcohol.

Saturday, November 15, 2008

The New Edition and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2008 Downturn

An economics instructor recently asked me how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new edition of my principles textbook, just published, handles cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current financial crisis and economic downturn. Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer, which might be useful to a few blog readers.

Because events are still unfolding, any textbook will, necessarily, be somewhat out-of-date even before it is shipped from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 printer. (That's one reason for this blog.) But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early stages of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis are covered in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new edition. Not surprisingly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic shows up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macroeconomics part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book.

In particular, let me call attention to this material that I added in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifth edition:

  • The chapter on The Monetary System includes a new feature on The Financial Crisis of 2008 that discusses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's role as lender of last resort in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wake of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nationwide fall in house prices and rise in mortgage defaults.
  • The chapter on Aggregate Demand and Aggregate Supply has a new discussion of The 2008 Fiscal Stimulus that aimed to give a boost to consumer spending.
  • The chapter on The Influence of Monetary and Fiscal Policy on Aggregate Demand has a new feature called The FOMC Explains Itself which includes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's explanation for its recent, substantial cuts in interest rates.
  • The chapter on The Short-run Tradeoff Between Inflation and Unemployment includes a new section called Bernanke's Challenges which discusses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 macroeconomic shocks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has recently been dealing with.

Overall, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are more than 40 new applications (as well as some more subtle pedagogical improvements) in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifth edition, averaging more than one per chapter. The four new features listed above are those that relate most directly to recent downturn in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy.

Addendum: If you are a professor eligible for a free examination copy to consider for your classes, or if you have any ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r questions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 person at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 publisher to contact is Brian Joyner. His email is Brian.Joyner@cengage.com.

Inferior Goods

A reader alerts me to a story about income elasticities:

The economy is in tatters and, for millions of people, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future is uncertain. But for some employees at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Hormel Foods Corporation plant here, times have never been better. They are working at a furious pace and piling up all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overtime cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want.

The workers make Spam, perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emblematic hard-times food in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American pantry....

Even as consumers are cutting back on all sorts of goods, Spam is among a select group of thrifty grocery items that are selling steadily.

Pancake mixes and instant potatoes are booming. So are vitamins, fruit and vegetable preservatives and beer, according to data from October compiled by Information Resources, a market research firm.

“We’ve seen a double-digit increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sale of rice and beans,” said Teena Massingill, spokeswoman for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Safeway grocery chain, in an e-mail message. “They’re real belly fillers.”

Economics students will recognize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se as inferior goods: Goods for which demand rises when income falls.
Note: "Inferior" is not a pejorative, just a description of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sign of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income elasticity.

Stock Market Valuation

This chart, courtesy of Jim Hamilton, shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past ten years of earnings. The red line is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 historical average. (Click on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 graph to enlarge.) According to this metric, stocks are now cheap, but not exceptionally so.

P(Larry Summers at Treasury)

The probability according to Intrade betting:

Friday, November 14, 2008

A $600 Billion Fiscal Stimulus?

Paul Krugman makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case here and here.

Thursday, November 13, 2008

President Bush on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economy

The President gives his take on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 challenges we face.

Kristof on Education

Nicholas Kristof channels Claudia Goldin and Larry Katz.

Note: There will be a book party for Goldin and Katz on Tuesday.

Wednesday, November 12, 2008

Cues from History

Tom Cooley and Lee Ohanian on how to fix cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

Update: Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r from Tom.

Financial Rescue Update

The WSJ reports:

cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury Department, signaling a new phase in its $700 billion financial-rescue plan, is considering requiring that firms seeking future government money raise private capital in order to qualify for public assistance, according to people familiar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 matter....

"We are carefully evaluating programs which would furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r leverage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impact of a TARP investment by attracting private capital, potentially through matching investments," Treasury Secretary Henry Paulson said in a broad speech on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Troubled Asset Relief Program, known as TARP, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global credit crunch and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government's recent steps to address cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial meltdown.

Good idea.

Time to Buy Stocks?


FYI, I asked John about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 units for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 returns in this figure. He tells me that it plots nominal returns, so "1" means 100% cumulative (not annualized) return for 7 years.

Tuesday, November 11, 2008

The Meltzer Plan

Carnegie-Mellon economist Allan Meltzer wants to prop up housing demand:
To address cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing problem, Congress and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration should take actions that increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current demand for housing. For a limited time, say up to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2009, allow buyers to use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir down-payment (or some part of it) as a tax deduction. Or, reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax rate for qualified buyers who purchase a house between now and January 2010. Or do both. Give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit to all home buyers, including those buying a second or third house.

Split Opinion

On October 23-26, 2008, Gallup asked:

"People feel differently about how far a government should go. Here is a phrase which some people believe in and some don't. Do you think our government should or should not redistribute wealth by heavy taxes on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rich?"

The poll results:

Should: 46 percent
Should not: 50 percent
Unsure: 4 percent

Almost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exact same answers were given when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question was asked ten years ago.

I suppose one can debate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meaning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "heavy." My own view is that a 93 percent marginal tax rate qualifies.

Monday, November 10, 2008

Tax Policy during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression

Thanks to Alex Tabarrok for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pointer.

The Silver Lining

Columbia economist Bruce Greenwald:
I'll tell you cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one really nice reason to be a value investor: When things like this happen, you cannot help but go nuts at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opportunity. What this looks like is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 1974, where good stocks are selling at three times sustainable earnings and stocks that normally wouldn't have sold at less than 20 times earnings are selling at 10 times earnings. These are exciting times. The short-term issue is that in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 near term cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be a painful macroeconomic environment and we don't know how long it will last.

Saturday, November 08, 2008

Memo to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 POTUS-elect

Congratulations, Senator Obama. You ran a good campaign, and you racked up an historic victory. As you get ready for your new responsibilities, let me suggest four ways for you to become a reliable steward of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy:

Listen to your economists. During cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 campaign you assembled an impressive team of economic advisers from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation’s top universities, including Austan Goolsbee from University of Chicago and David Cutler and Jeff Liebman from Harvard. Your campaign’s director of economic policy, Jason Furman, is a smart, sensible, and well-trained policy economist. I know: He is a former student of mine.

Pay close attention to what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have to say. They will often give you advice quite different from what you will hear from congressional leaders Nancy Pelosi and Harry Reid. To make sure you hear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 views of your economists, put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in offices close to yours. Tell your chief of staff to invite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relevant meetings.

Embrace some Republican ideas. No party has a monopoly on truth. Be ready to take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best Republican policy proposals and make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m your own, as Bill Clinton did with welfare reform in 1996.

Health policy is a case in point. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past several months, you lambasted McCain’s proposal to reform cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code to include a refundable health insurance tax credit. Did you know that long before McCain ever proposed this idea, it was advanced by Mr. Furman, your campaign’s policy director? He can explain to you why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Furman-McCain plan makes a lot of sense.

Now you may decide that this plan does not go far enough. You may want a more generously funded social safety net to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 less fortunate get health care. Fair enough, but in pursuing that goal, you run into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next issue.

Pay attention to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government’s budget constraint. The nation faces a long-term imbalance between government spending and tax revenue. The fundamental problem is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal government has promised cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elderly more benefits than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax system can support. This fiscal imbalance will become acute as more baby boomers retire and start collecting Social Security and Medicare.

Yet during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 campaign, you promised that you would cut taxes for 95 percent of Americans, that you would vastly expand health insurance coverage, and that you would never cut Social Security benefits or raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 retirement age. You will almost surely have to renege on some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se promises. As your economic team will often remind you, even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 laws of arithmetic are ignored during campaigns, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y provide a real constraint when making actual policy.

Recognize your past mistakes. As a new senator, you voted along predictable left-wing lines. As president, you will need a more eclectic, nuanced approach.

Take trade policy, for example. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 senate, you voted against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dominican Republic-Central American Free Trade Agreement. You opposed free trade agreements with Colombia and South Korea. You supported Senators Charles Schumer and Lindsey Graham in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir quest to put tariffs on Chinese goods if China failed to revalue its exchange rate. You supported cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Byrd Amendment, which encouraged domestic companies to file anti-dumping suits against foreign competitors. You supported subsidies for domestic producers of corn-based ethanol and tariffs on imports of more efficient sugar-based ethanol.

Your economists can explain to you why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se positions were wrong-headed. Economic isolationism is not in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national interest. A high point of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Clinton presidency was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 enactment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 North American Free Trade Agreement, which passed both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House and Senate with a majority of Republicans and a minority of Democrats.

This past Tuesday, many people voted for you hoping you would achieve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 kind of economic success that Bill Clinton enjoyed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s. Your best chance of delivering what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want requires that you abandon some of your past positions and pursue a more moderate, bipartisan course.

----
Tomorrow's NY Times includes an edited version of this article.

An Epistemological Digression

I have been rereading Robert Pirsig's Zen and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Art of Motorcycle Maintenance. This passage really sticks with me:

After a while he says, "Do you believe in ghosts?"

"No," I say.

"Why not?"

"Because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are un-sci-en-ti-fic."

The way I say this makes John smile. "They contain no matter," I continue, "and have no energy and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore, according to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 laws of science, do not exist except in people’s minds."

The whiskey, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fatigue and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wind in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trees start mixing in my mind. "Of course," I add, "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 laws of science contain no matter and have no energy eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore do not exist except in people’s minds. It’s best to be completely scientific about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole thing and refuse to believe in eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r ghosts or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 laws of science. That way you’re safe. That doesn’t leave you very much to believe in, but that’s scientific too."

Friday, November 07, 2008

The New Draft

From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President-elect's website:
The Obama Administration will call on Americans to serve in order to meet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation’s challenges. President-Elect Obama will expand national service programs like AmeriCorps and Peace Corps and will create a new Classroom Corps to help teachers in underserved schools, as well as a new Health Corps, Clean Energy Corps, and Veterans Corps. Obama will call on citizens of all ages to serve America, by developing a plan to require 50 hours of community service in middle school and high school and 100 hours of community service in college every year. Obama will encourage retiring Americans to serve by improving programs available for individuals over age 55, while at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time promoting youth programs such as Youth Build and Head Start.
In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past, economists of both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right and left opposed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 military draft. Will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y similarly come togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r to oppose conscription for community service? I hope so.

This initiative brought to mind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opening passage of Milton Friedman's Capitalism and Freedom:

In a much quoted passage in his inaugural address, President Kennedy said, "Ask not what your country can do for you -- ask what you can do for your country." It is a striking sign of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 temper of our times that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 controversy about this passage centered on its origin and not on its content. Neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 statement expresses a relation between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 citizen and his government that is worthy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ideals of free men in a free society. The paternalistic "what your country can do for you" implies that government is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 patron, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 citizen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ward, a view that is at odds with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 free man's belief in his own responsibility for his own destiny. The organismic, "what you can do for your country" implies that government is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 master or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deity, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 citizen, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 servant or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 votary. To cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 free man, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 collection of individuals who compose it, not something over and above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. He is proud of a common heritage and loyal to common traditions. But he regards government as a means, an instrumentality, neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r a grantor of favors and gifts, nor a master or god to be blindly worshipped and served. He recognizes no national goal except as it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consensus of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goals that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 citizens severally serve. He recognizes no national purpose except as it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consensus of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purposes for which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 citizens severally strive.

The free man will ask neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r what his country can do for him nor what he can do for his country. He will ask racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r "What can I and my compatriots do through government" to help us discharge our individual responsibilities, to achieve our several goals and purposes, and above all, to protect our freedom? And he will accompany this question with anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r: How can we keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government we create from becoming a Frankenstein that will destroy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very freedom we establish it to protect?

Update: The presidential transition website to which I linked above no longer uses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 word "require." The passage quoted above was copied and pasted from that website (with bolding added by me). But within a few hours after I posted it here, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wording changed to "setting a goal."

I am delighted to see this blog having so much influence on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policies of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new administration. That's change I can believe in!

Addendum: Click here for a shot of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 original webpage.

Hire Better Teachers

Says Harvard economist Ed Glaeser.

Thursday, November 06, 2008

Trust cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Voters

Says Northwestern economist Tim Feddersen (in a piece published Tuesday, before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 polls closed).

Wednesday, November 05, 2008

The Youth Vote and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP

This picture from Andrew Gelman is striking. It suggests that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 major difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past two elections and this one was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 youth vote. In this election, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 young left cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republican party in droves.

Why? I am not enough of a political scientist to be sure, but recent conversations I have had with some Harvard undergrads have led me to a conjecture: It was largely noneconomic issues. These particular students told me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y preferred cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower tax, more limited government, freer trade views of McCain, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y were voting for Obama on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basis of foreign policy and especially social issues like abortion. The choice of a social conservative like Palin as veep really turned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m off McCain.

So what does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republican Party need to do to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 youth vote back? If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se Harvard students are typical (and perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not, as Harvard students are hardly a random sample), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 party needs to scale back its social conservatism. Put simply, it needs to become a party for moderate and mainstream libertarians. The actual Libertarian Party is far too extreme in its views to attract cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se students. And it is too much of a strange fringe group. These students are, after all, part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 establishment. But a reformed Republican Party could, I think, win cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m back.

Can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republican Party move in this direction without losing much of its base? I have no idea, but for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GOP, that seems to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 challenge ahead.

Larry, Vindicated

A flashback to 2006:
“President Summers asked me, didn’t I agree that, in general, economists are smarter than political scientists, and political scientists are smarter than sociologists?” [former dean Peter] Ellison told cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Globe.
Here (via Mark Perry, posted two days ago) are GRE scores by field. Economists rank number 4. Political scientists are number 17, and sociologists are number 23.

In last place is public administration.

(Click on table to enlarge.)

Tom Cooley's Dream

The NYU economist imagines change he can believe in.

Tuesday, November 04, 2008

Congratulations, President Obama

The Inequality Debate

As seen by Robert Samuelson.

Prediction from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fair Model

Ray Fair says:
51.91 for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Democrats and 48.09 for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republicans, for a spread of 3.82.

Update: The actual spread was 5.4.

Should you vote?

If you are reading this blog, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n you are well-informed, so voting is a civic responsibility. But what about those who don't read this blog? The answer is here.

Monday, November 03, 2008

Downsizing


Galbraith on Mainstream Economics

I was struck yesterday by an excerpt from an interview with economist James Galbraith:

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are at least 15,000 professional economists in this country, and you’re saying only two or three of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m foresaw cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mortgage crisis?

Ten or 12 would be closer than two or three.

What does that say about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 field of economics, which claims to be a science?

It’s an enormous blot on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reputation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 profession. There are thousands of economists. Most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m teach. And most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m teach a cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365oretical framework that has been shown to be fundamentally useless.

Like his late facá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, Galbraith cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 younger is highly critical of mainstream economics. This is noteworthy in part because Galbraith is listed as an Obama economic adviser.

One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more telling things to look out for in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coming weeks (assuming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 seemingly inevitable Obama victory) will be which economists get which jobs in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new adminstration. Will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 important positions be filled with people like Austan Goolsbee and Jason Furman, who are essentially mainstream economists with slightly left of center political views, or with heterodox economists like Galbraith who are deeply skeptical of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics found in most textbooks? If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration is filled with prominent members of both groups, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 internal battles over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heart and soul of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new adminstration's economic policy should prove fascinating to watch.

Sunday, November 02, 2008

Tax Hedging?

Over at Intrade, you can bet on future tax rates. Currently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implied probability of a hike in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top income tax rate in 2009 is about two-thirds.

This surprises me. Even assuming an Obama victory, I would put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 probability much lower. As an economic matter, raising anyone's taxes with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy so weak seems ill-advised. As a political matter, why not just let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bush tax cuts expire at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2010? Obama could cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n claim in four years that he never signed a tax hike. It seems neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r economically nor politically sensible for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new President to push for an immediate tax increase, even if an eventual tax increase is his goal.

How cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n to explain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 betting at Intrade? I can think of three hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ses:

1. The Obama people are not as savvy as I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are and will push for an immediate tax hike.

2. The Intrade market is so thin that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pricing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re does not mean much.

3. Some people are using cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Intrade market as a hedge. A high-income person bets that tax rates will go up and bids up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implied probability above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 true probability. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bet pays off, his winnings reduce some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hit his after-tax income takes by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax change. It is a form of insurance. Those traders on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r side of this bet--who win if taxes do not rise--are buying a high-risk asset, as measured by covariance with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir consumption. They need to be compensated for taking this risk. Under this hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Intrade price is not a good gauge of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual probability but includes a substantial risk premium.

Update: Tony Smith, an economics professor at Yale, emails this comment:

Dear Greg:

I read with great interest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 post on your blog today about how to interpret cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prediction market price for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event of a tax hike in 2009. Tyler Cowen made a similar point about interpreting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market price for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 event that Congress would approve a bailout before September 30. And, in fact, last May I wrote a comprehensive exam question for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ph.D. students at Yale that revolved around this same observation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 context of an election prediction market. But I have seen no formal papers that make this point. I think it is a critical one for evaluating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 usefulness of prediction markets in aiding decision-making.

The general point that rational investors will use prediction markets to hedge risks can also help to explain an apparent puzzle throughout cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent election campaign: in particular, statistical models designed to predict election outcomes (see, for example,
www.fivethirtyeight.com and David Stromberg's website) generally reported probabilities for an Obama victory that exceeded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corresponding market prices on both intrade and betfair. If we take seriously cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 predictions of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se statistical models--that is, if we view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m as giving an accurate estimate of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual probability that Obama will win--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n evidently investors seem to think that Obama will be relatively good for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy compared to McCain, driving down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equilibrium price for an Obama contract (since this contract pays off when marginal utility is low). To help voters make an informed decision, maybe you should post this "evidence" on your blog!

Regards,

Tony Smith

Thanks, Tony.

Sowell lets loose

Economist Thomas Sowell really, really, really does not like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Democratic ticket.

Shiller on Groupthink

Yale economist Bob Shiller discusses why bubbles are hard to diagnose.

Saturday, November 01, 2008

Election Fact of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Day

Obama leads in 18 out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 19 states with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest recent declines in home prices, whereas McCain leads in 13 out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 14 states with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest recent increases in home prices.

Click here to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data.

The Health Care Debate

David Cutler and Brad DeLong make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama health plan. Arnold Kling dissects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir analysis.

David and Brad lost me in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir second sentence:
Every ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r North Atlantic country is healthier than America.
That falls into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 category I once described as "true but misleading statements about health care that politicians and pundits love to use to frighten cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public."

The Economist endorses...


Vernon Smith on Barack Obama

A letter in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wall Street Journal from Nobel Prize winning economist Vernon Smith:

I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer to Alan Reynolds's excellent question and article ("How's Obama Going to Raise $4.3 Trillion?," op-ed, Oct. 24) is that Barack Obama is not going to raise $4.3 trillion, and he is not going to perform on his rhetoric. He excels as a rhetorician -- common to both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least of past presidents -- but performance cannot run on that fuel. Inevitably, I think his luster will fade even with his most ardent supporters as that reality sets in. We also have seen luster fade time after time with Republican presidents. The rhetoric of a smaller and less invasive government always leads to king-size performance disappointments. This weakness is as central to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reality of our political economy as are its strengths. With all its foibles, its strengths become transparent when you compare it, not with our various idealizations, but with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 litter of human experiments in political economy that have delivered far more suffering and murder than human betterment to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 citizens of those economies.

Of course it is entirely likely that Mr. Obama will succeed in going for higher business, capital gains and income taxes, but it is an economic illusion to think for a minute that this will benefit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor. All our wars on poverty have been lost by failing to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves. Higher business taxes, which ultimately can only be paid by individuals anyway, will simply export more economic activity to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world economy. Higher capital gains and income taxes will primarily reduce savings and investment at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expense of greater future productivity, which is at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 heart of cross-generational reductions in poverty. A dozen countries, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third largest economy, already have zero taxes on capital gains, and eight of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m score high on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economic Freedom Index and high in gross domestic product per capita.

I favor making all individual savings and direct investments deductible from income for tax purposes. In that world cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would be no need to make any distinction between ordinary income and capital gains. By adding a negative feature to such a net consumption tax, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor would not only receive redistribution benefit, but have an incentive to save and accumulate capital. Some poor will see this as an opportunity to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves.

Vernon L. Smith