Saturday, January 31, 2009

Summers vs Obama

The analysis of Professor Larry Summers:
Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cause of long-term unemployment is unionization. High union wages that exceed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 competitive market rate are likely to cause job losses in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unionized sector of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Also, those who lose high-wage union jobs are often reluctant to accept alternative low-wage employment. Between 1970 and 1985, for example, a state with a 20 percent unionization rate, approximately cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifty states and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 District of Columbia, experienced an unemployment rate that was 1.2 percentage points higher than that of a hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tical state that had no unions.
The policies of President Barack Obama:

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, President Barack Obama signaled once again cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground is shifting -- this time with regard to unions.

With his signature on three executive orders, President Barack Obama expanded workers rights and reversed Bush administration orders that were seen as anti-union.

Then, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 president said something that hasn't been heard in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Oval Office for a long time. "I do not view cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor movement as part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem, to me it's part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 solution," said President Obama.

Smoot, Hawley, & Pelosi

The Washington Post reports:

The stimulus bill passed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House last night contains a controversial provision that would mostly bar foreign steel and iron from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 infrastructure projects laid out by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $819 billion economic package.

A Senate version, yet to be acted upon, goes furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, requiring, with few exceptions, that all stimulus-funded projects use only American-made equipment and goods....

U.S. industrial giants including Caterpillar, General Electric and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 domestic aerospace industry are emerging as strong opponents. The measures, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y argue, could violate trade deals cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States has signed in recent years, including an agreement on expanding access to government procurements reached through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 World Trade Organization.

But most damaging, critics say, would be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "protectionist message" attached to imposing such barriers on foreign companies.Nations including China and many in Europe are preparing to spend billions of dollars of taxpayer money on stimulus projects. American companies are angling for a piece of those pies, and retaliatory measures against U.S. companies, executives argue, could significantly complicate those efforts. This week, a European Commission spokesman threatened countermeasures if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Buy American provisions are approved.

I hope President Obama and his economists strongly oppose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se first shots in a new trade war of protectionism. So far, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article says, "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 administration has not addressed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue publicly."

Friday, January 30, 2009

Temporary, Targeted, and Timely - Not!

Cutler to DC

Harvard economist David Cutler is joining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama administration. There is little doubt that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new economic team is made up of some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 brightest our profession has to offer.

Thursday, January 29, 2009

The Malkiel Portfolio

I took introductory macroeconomics from Burt Malkiel at Princeton (in 1977, just after he returned from a stint at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Council of Economic Advisers) and learned my early lessons in finance from reading his book, A Random Walk Down Wall Street. So I was interested in reading about his latest portfolio recommendations:
  • 20% Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) (Tracks a broad index of U.S. companies)
  • 20% Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) (Tracks a broad index of stocks from developed and emerging foreign markets.)
  • 20% Vanguard Total Bond Market ETF (BND) (Tracks a broad index of high-quality U.S. bonds)
  • 10% Vanguard Capital Opportunity (VHCOX) (An actively managed fund that likes big growth companies down on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir luck)
  • 10% Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) (Tracks an index of stocks developing nations)
  • 10% Templeton Dragon (TDF) (Invests in stocks from China and nearby nations)
  • 10% Matcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365w's India (MINDX) (Invests in stocks from India)
Compared to what I expected, Burt has more in equities in general and more in emerging markets in particular. (Emerging markets include cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last three holdings on his list, plus a bit of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second, making up about a third of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total portfolio). To my surprise, he lists no specific allocation to real estate securities such as REITS or to inflation-protected bonds.

Judging Presidents

A reader asks a good question:
What are some useful and objective measures which we can use to judge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 performance of President Obama and his new team? How would Greg Mankiw judge Obama four years from now?
Consider a related question: How would you judge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 competence of a doctor if you could observe him treating only a single patient?

What you would not do is judge him by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outcome. Even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best physicians have patients die. And even witchdoctors can have patients recover. Randomness is a fact of life (and death). In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of a medical doctor, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer seems clear: Instead of looking at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outcome, you would judge him by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decisions he makes and treatments he prescribes. That is, you would examine whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r he followed best practices for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 circumstances he faced.

Similarly, randomness is a fact of economic life, and it would be a mistake to judge a president by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic outcome during his administration. It is better to look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decisions cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 president made, and to acknowledge that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outcome is a function of those decisions and many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r factors not under his control. As an economist, I have views about what best practices are for economic policy, and I judge presidents by how closely cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y adhere to those principles.

Unfortunately, that evaluation process is not quite as simple and objective as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reader might have hoped for. But I don't think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a better alternative.

Now some people may be tempted to read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above commentary and call it self-serving. After all, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy looks pretty bad right now, so maybe I am trying to excuse President Bush and, indirectly, myself as one of his economic advisers.

Not so. If you want to judge presidents and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir economic advisers by outcomes, that would be all to my benefit. I arrived in Washington to head cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA in February 2003 and left in February 2005. (Harvard has a two-year rule for faculty leave). During that time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy grew at a healthy annualized rate of 3.6 percent, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate fell half a percentage point. As judged by outcomes, I look pretty good! But I will be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first to admit that this argument is deeply silly.

Stein and Liebman to DC

The Crimson reports that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama administration has recruited Harvard economists Jeremy Stein and Jeff Liebman, both excellent choices.

Tuesday, January 27, 2009

Krugman on Equilibrium Macro

Paul Krugman disses a large class of macroeconomists:
Economists who have spent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir entire careers on equilibrium business cycle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory are now discovering, in effect, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y invested cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir savings with Bernie Madoff.
It is funny. I have a similar pedigree as Paul. Both of us have PhDs from MIT, and we learned a lot of our macro cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. Both of us see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lens of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian framework (by which I mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IS-LM model, etc.) But we have very different perspectives on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equilibrium business cycle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365orists.

The difference may reflect our research paths. Most of Paul's research has been in international economics, and throughout his career, he could easily ignore equilibrium business cycle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory. By contrast, I have done a lot of work on "new Keynesian economics," which tries to fix cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 flaws in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equilibrium business cycle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365orists pointed out. Perhaps that work has given me more appreciation for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir contribution, as well as for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 defects in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian worldview. When I teach graduate-level macro, no one shows up on my reading list more often than Robert Lucas, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of equilibrium macro.

In my view, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intellectual framework created by Lucas and Ed Prescott needs to be taken seriously by students of modern macro. I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y both richly deserved cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Nobel Prize. And I hope cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did not invest any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir winnings with Bernie Madoff.

Amusing, Perhaps Pointless

Penny Anti Protest: Update

Here.

CBO on Fiscal Policy Lags

From CBO, here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time path of estimated outlays on government purchases under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposed stimulus bill:

2009: 29.0
2010: 115.8
2011: 105.5
2012: 53.6
2013: 26.5
2014: 13.0
2015: 6.9
2016: 3.0
2017: 1.6
2018: 0.9
2019:0.4

Total: $356.0 billion

So only 8 percent of this spending occurs in budget year 2009, and only 41 percent occurs in first two years. Note that spending on transfer payments and tax relief occurs much faster than this: click through to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above link for details.

Shiller on Animal Spirits

Yale's Bob Shiller argues that confidence is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key to getting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy back on track.

I think a lot of economists would agree with that. The question is what it would take to make people more confident. Bob thinks that confidence would rise if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government borrowed more and spent more. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r economists think that confidence would rise if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government committed itself to, say, lower taxes on capital income. The sad truth is that we economists don't know very much about what drives cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 animal spirits of economic participants. Until we figure it out, it is best to be suspicious of any policy whose benefits are supposed to work through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amorphous channel of "confidence."

Monday, January 26, 2009

The Mature Keynesian Perspective

Via NYU prof Mario Rizzo, here is John Maynard Keynes of 1942, six years after The General Theory:
Organized public works, at home and abroad, may be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right cure for a chronic tendency to a deficiency of effective demand. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not capable of sufficiently rapid organisation (and above all cannot be reversed or undone at a later date), to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most serviceable instrument for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prevention of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trade cycle.

Cochrane on Fiscal Stimulus

A thought-provoking piece by University of Chicago economist John Cochrane. His bottom line:
cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a plausible diagnosis and a logically consistent argument under which fiscal stimulus could help: We are experiencing a strong portfolio and precautionary demand for government debt, along with a credit crunch. People want to hold less private debt and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want to save, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want to hold Treasuries, money, or government-guaranteed debt. However, this demand can be satisfied in far greater quantity, much more quickly, much more reversibly, and without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 danger of a fiscal collapse and inflation down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed and Treasury were simply to expand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir operations of issuing treasury debt and money in exchange for high-quality private debt and especially new securitized debt.
Updates: Phill Swagel, who until recently was Assistant Secretary of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury for Economic Policy, emails me this observation:
The bit you posted from John Cochrane is precisely what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TALF is about -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 joint Treasury-Fed facility aimed at securitized assets (consumer lending at first, but it could be scaled up to non-agency RMBS and CMBS).

Thanks, Phill.

Around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 econoblogosphere, John's piece is proving controversial. Harvard's Dani Rodik calls it cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "best argument against a conventional fiscal stimulus that I have seen" and notes "since it is also very well written every macroeconomics student should read it in full." Meanwhile, Berkeley's Brad DeLong accuses John of making "an elementary, freshman mistake."

Aid Watch

Bill Easterly, one of my favorite development economists, has started a blog.

Listen to me squawk

Saturday, January 24, 2009

CEA Confirmation Hearings

Click here to watch cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 confirmation hearing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three new members of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Council of Economic Advisers. The CEA comes second on this video. Click ahead to around minute 223.

Friday, January 23, 2009

A Discussion Question

The NY Times reports that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new president is concerned about how banks are using TARP funds:
[President Obama] criticized companies that have used federal money cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y received under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial bailout for low priority or wasteful purposes and promised not to let that happen. He cited “reports that we’ve seen over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last couple of days about companies that have received taxpayer assistance, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n going out and renovating bathrooms or offices, or in ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r ways not managing those dollars appropriately.”

A prominent economist emails me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:

Discussion question.

Scenario 1. AmeriBank of Holland, Ohio, receives TARP funds and uses $20,000 to hire Joe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Plumber to remodel a bathroom in one of its banks.

Scenario 2. AmeriBank of Holland, Ohio, receives TARP funds and loans $20,000 to Bob cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Baker to remodel a bathroom in his house.

Explain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference in macroeconomic stimulus in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two scenarios.

We're Hot, Not

Crooked Timber presents this ranking of academic fields, based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "hotness" ratings at RateMyProfessors. We econ profs don't do so well. Hmmm...maybe I should have finished that law degree I started.

FYI, here is my ratings page, which makes me wonder whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r any student takes this activity seriously.

Is Joe Biden disingenuous or misinformed?

In a TV interview last month, Vice President Joe Biden said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following:
Every economist, as I've said, from conservative to liberal, acknowledges that direct government spending on a direct program now is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best way to infuse economic growth and create jobs.
That statement is clearly false. As I have documented on this blog in recent weeks, skeptics about a spending stimulus include quite a few well-known economists, such as (in alphabetical order) Alberto Alesina, Robert Barro, Gary Becker, John Cochrane, Eugene Fama, Robert Lucas, Greg Mankiw, Kevin Murphy, Thomas Sargent, Harald Uhlig, and Luigi Zingales--and I am sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs as well. Regardless of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r one agrees with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 merits of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case, it is hard to dispute that this list is pretty impressive, as judged by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard objective criteria by which economists evaluate one anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. If any university managed to hire all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, it would immediately have a top ranked economics department.

So what is one to make of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vice president's statement? As a logical matter, I can think of only four possibilities:
  1. Biden knew what he was saying was false.
  2. Biden was saying what he believed to be true and somehow got this incorrect idea in his head without talking about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very talented team of economists working for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new administration.
  3. Biden talked to his economic advisers about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y purposefully misled him into thinking that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a consensus among economists, even though cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re isn't.
  4. Biden's advisers were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves mistaken. They expected an overwhelming consensus of support for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir fiscal plans and were surprised at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of prominent economists on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite side cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue.
I have no idea which of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ses is correct. I suspect it is eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first or last. But any one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m should make us uneasy about how well cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new administration's economic decisionmaking apparatus is working.

Update: A reader emails me a fifth hypocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365sis. Earlier in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same interview, Biden refers to "every economist that I've spoken to," and maybe that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 group he is referring to in this later quotation as well. In that case, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reader suggests, "Biden needs to speak to a broader circle of economists."

Huizinga, Lucas, and Murphy

Click here to watch a great panel discussion from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of Chicago about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy and proposed fiscal plans.

Thursday, January 22, 2009

Barro on Fiscal Stimulus

From my Harvard colleague Robert Barro:

in terms of fiscal-stimulus proposals, it would be unfortunate if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best Team Obama can offer is an unvarnished version of Keynes's 1936 "General Theory of Employment, Interest and Money." The financial crisis and possible depression do not invalidate everything we have learned about macroeconomics since 1936.

Much more focus should be on incentives for people and businesses to invest, produce and work. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax side, we should avoid programs that throw money at people and emphasize instead reductions in marginal income-tax rates -- especially where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se rates are already high and fall on capital income. Eliminating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 federal corporate income tax would be brilliant. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spending side, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main point is that we should not be considering massive public-works programs that do not pass muster from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 perspective of cost-benefit analysis.

---

Update: Paul Krugman calls Barro's piece "boneheaded." Tyler Cowen comes to Barro's defense.

Wednesday, January 21, 2009

Why Major in Economics?

The answer from a Goldin and Katz analysis of Harvard graduates:

The most lucrative college major is economics, which has an earnings premium of 0.33 log points and a premium of 0.19 including occupation controls.

Questions for Tim Geithner

From seven experts. Anna Schwartz's first question gets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 award for Most Pointed.

Alesina and Zingales on Fiscal Stimulus

From Harvard economist Alberto Alesina and University of Chicago economist Luigi Zingales:

Many are concerned about what we can do to help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor weacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r this crisis. Unlike during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression, we have an unemployment subsidy that protects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 poor from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most severe consequences of this recession. If we want to furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r protect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, it is better to extend this unemployment subsidy than to invest in hasty public projects. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, tax cuts have a much better effect on job creation than highway
rehabilitation.

Time to Switch

With a new president just having moved into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 White House, I remind my fellow bloggers of Jane's Law:

The devotees of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 party in power are smug and arrogant. The devotees of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 party out of power are insane.

Tuesday, January 20, 2009

The Long Lags of Fiscal Policy

The AP reports:

Much in Obama stimulus bill won't hit economy soon

WASHINGTON -- It will take years before an infrastructure spending program proposed by President-elect Barack Obama will boost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, according to congressional economists.

The findings, released to lawmakers Sunday, call into question cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effectiveness of congressional Democrats' efforts to pump up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy through old-fashioned public works projects like roads, bridges and repairs of public housing.

Less than half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $30 billion in highway construction funds detailed by House Democrats would be released into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next four years, concludes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 analysis by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congressional Budget Office. Less than $4 billion in highway construction money would reach cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy by September 2010.

The economy has been in recession for more than a year, but many economists believe a recovery may begin by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2009. That would mean that most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 infrastructure money wouldn't hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy until it's already on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mend.

The CBO analysis doesn't cover tax cuts or efforts by Democrats to provide relief to cash-strapped state governments to help with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir Medicaid bills. But it illustrates just how difficult it can be to use public investment to rush money into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. It usually takes bids and contracts to announce such developments, which invariably take time.

Overall, only $26 billion out of $274 billion in infrastructure spending would be delivered into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Sept. 30 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 budget year, just 7 percent. Just one in seven dollars of a huge $18.5 billion investment in energy efficiency and renewable energy programs would be spent within a year and a half.

Godspeed, President Obama

Mountford and Uhlig on Fiscal Policy

I mentioned an earlier version of this paper a while back, but a reader emails me that it is now available as an NBER Working Paper.

What are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Effects of Fiscal Policy Shocks?

---- Abstract -----
We propose and apply a new approach for analyzing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of fiscal policy using vector autoregressions. Specifically, we use sign restrictions to identify a government revenue shock as well as a government spending shock, while controlling for a generic business cycle shock and a monetary policy shock. We explicitly allow for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility of announcement effects, i.e., that a current fiscal policy shock changes fiscal policy variables in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future, but not at present. We construct cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impulse responses to three linear combinations of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se fiscal shocks, corresponding to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three scenarios of deficit-spending, deficit-financed tax cuts and a balanced budget spending expansion. We apply cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 method to US quarterly data from 1955-2000. We find that deficit-financed tax cuts work best among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se three scenarios to improve GDP, with a maximal present value multiplier of five dollars of total additional GDP per each dollar of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total cut in government revenue five years after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shock.

Monday, January 19, 2009

A Penny Anti Protest

My regular readers know that I favor eliminating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 penny, and that Barack Obama is sympacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea. Professor Robert Whaples of Wake Forest alerts me to a blog posting that suggests a way to reach this goal:
Retailers should simply round down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total checkout tally for cash purchasers and not handle pennies at all. There will be no need for pennies in change and anyone who wants to use pennies to pay, can put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in a charity jar instead. The first retailer to do this will reap a PR bonanza and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs will quickly follow. Within a couple of years, retailers who don’t round down will be as rare as those who don’t accept credit cards. Not getting pennies in change, like being able to pay with credit cards, will be considered a birthright.
And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, later in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 comments section, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following update is added, suggesting that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 movement has begun:

Concord Teacakes found this posting and is going to DO IT.

In Concord, MA (The birthplace of Civil Disobedience), on February 12 (LIncoln’s 200th birthday) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are going to refuse pennies, starting at (time subject to change) 9:00 AM. Be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re — it’s opposite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 West Concord train station.

Advice for Tim Geithner

From University of Chicago economist Luigi Zingales.

Krugman on Stimulus Skeptics

Paul Krugman is unhappy with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economics profession:
What’s been disturbing, however, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 parade of first-rate economists making totally non-serious arguments against fiscal expansion. You’ve got John Taylor arguing for permanent tax cuts as a response to temporary shocks, apparently oblivious to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 logical problems. You’ve got John Cochrane going all Andrew-Mellon-liquidationist on us. You’ve got Eugene Fama reinventing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-discredited Treasury View. You’ve got Gary Becker apparently unaware that monetary policy has hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound. And you’ve got Greg Mankiw — well, I don’t know what Greg actually believes, he just seems to be approvingly linking to anyone opposed to stimulus, regardless of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quality of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir argument.
If Paul really wants to know what I believe, he can read what I have written on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subject.

Let me make one thing clear: When I link to anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r economist here on this blog, it is typically because I think his or her arguments are worth hearing and thinking about, not necessarily because I agree with all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. I don't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 time (and, in some cases, expertise) to offer a refereeing service for every article I mention. So when I say, "Here is an article by Professor X," I mean "Here is an article by Professor X," not "Here is an article by Professor X, and I approve of everything he says."

In recent weeks, I have linked to Christy Romer making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Obama fiscal stimulus as well as many economists on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite side cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debate. It is true that I have linked more to those opposed. That is partly a reflection of my opinion on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue. It is also partly to provide a counterpoint to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 view disingenuously promoted by some members of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incoming administration that almost all major economists are lined up behind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir stimulus plans. As Paul's list of prominent stimulus skeptics documents well, that is simply not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case.

Infrastructure Spending as Stimulus

From Nobel laureate Gary Becker:

Some of this infrastructure spending may be very worthwhile-I return to this issue a bit later- but however merited, it is difficult to believe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would provide much of a stimulus to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Expansion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health sector, for example, will add jobs to this sector, but it will do this mainly by drawing people into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 health care sector who are presently employed in jobs outside this sector. This is because unemployment rates among health care workers are quite low, and most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployed who had worked in construction, finance, or manufacturing are unlikely to qualify as health care workers without considerable additional training. This same conclusion applies to spending on expanding broadband, to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 energy used greener, to encourage new technologies and more research, and to improve teaching.

An analysis by Forbes publications of where most jobs will be created singles out engineering, accounting, nursing, and information technology, along with construction managers, computer-aided drafting specialists, and project managers. Unemployment rates among most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se specialists are not high. The rebuilding of "crumbling roads, bridges, and schools" highlighted by in various speeches by President Obama is likely to make greater use of unemployed workers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 construction sector. However, such spending will be a small fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total stimulus package, and it is not easy for workers who helped build residential housing to shift to building highways.

A second crucial issue relates not to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of new output and employment created by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus, but to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficiency of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government spending. Efficiency is not likely to be high partly because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental conflict between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goal of stimulating employment and output in order to reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 severity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goal of concentrating infrastructure spending on projects that add a lot of value to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. Stimulating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy when employment is falling requires rapid spending of this huge stimulus package, but it is impossible for eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private or public sectors to spend effectively a large amount in a short time period since good spending takes a lot of planning time.

Putting new infrastructure spending in depressed areas like Detroit might have a big stimulating effect since infrastructure building projects in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se areas can utilize some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 considerable unemployed resources cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re. However, many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se areas are also declining because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have been producing goods and services that are not in great demand, and will not be in demand in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. Therefore, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall value added by improving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir roads and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r infrastructure is likely to be a lot less than if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new infrastructure were located in growing areas that might have relatively little unemployment, but do have great demand for more roads, schools, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r types of long-term infrastructure.

Sunday, January 18, 2009

Economists for Wheelan

The author of Naked Economics is running for Congress on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following platform:

At a time of unique challenges to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial system, it is imperative to have members of Congress with a sophisticated understanding of economics.

Economic stimulus that includes government spending should be carefully designed to ensure that only projects that have social value are funded. Infrastructure projects, identified by an objective panel, that likely would have been pursued without special funds are good candidates. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are insufficient projects meeting a high cost-benefit threshold, additional stimulus should come in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of tax cuts.

Any mitigation of greenhouse gas emissions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States should be pursued through market mechanisms that raise revenue, which can be used to reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 personal, corporate and/or payroll tax.

The U.S. should make long-term investments in human capital, particularly in early childhood education for low-income and disadvantaged children.

Congress should promote free trade and work to reduce trade barriers around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 globe. The best way to deal with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 political costs of trade and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic dislocation caused by international competition is to create a meaningful safety net for displaced workers.

Tax reform is necessary to improve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equity, efficiency and simplicity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax code. A priority of tax reform should be a reduction in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of special incentives that narrow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax base, induce tax avoidance and increase compliance costs.

The U.S. must deal with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 looming fiscal obligations created by our entitlement programs: Medicare, Medicaid, and Social Security. Our current economic situation justifies increased deficits now, but today's policy must be attentive to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for fiscal balance over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next several decades.

If you agree, you can endorse cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se ideas here.

Saturday, January 17, 2009

Life Before Ec 10

Obama rejects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club

The Washington Post's Steve Mufson reports:
Goodness knows, President-elect Obama has his legislative hands full. Maybe that explains why he has taken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of increasing gasoline taxes off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table, saying that Americans had enough economic burdens at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moment. Nominees like Steven Chu, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Nobel Prize winning physicist who will become Energy Secretary, dutifully echoed Obama's view even though in Chu's case he has long supported higher fuel taxes.

Continue reading here.

ERP

Click here for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 just released Economic Report of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President.

Friday, January 16, 2009

The Brain Science of Irrational Exuberance

David Brooks reports:
As Andrew Lo of M.I.T. has demonstrated, if stock traders make a series of apparently good picks, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dopamine released into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir brains creates a stupor that causes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to underperceive danger ahead.
FYI, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new and growing field of neuroeconomics makes two appearances in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest edition of my favorite textbook. If you have a copy, check cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 index.

Update: More on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biological roots of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis.

How to Become a Trillionaire

Move to a hyperinflating country:
Zimbabwe is introducing a Z$100 trillion note, currently worth about US$30.

More Spending Stimulus Skeptics

The Chicago Tribune reports:

John Cochrane, a professor at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of Chicago Booth School of Business, says that among academics over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of fiscal stimulus has been discredited and in graduate courses, it is "taught only for its fallacies."

New York University economist Thomas Sargent agrees: "The calculations that I have seen supporting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus package are back-of-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365-envelope ones that ignore what we have learned in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 60 years of macroeconomic research."

Thursday, January 15, 2009

In Praise of Sweatshops

From Nicholas Kristof.

A Defense of TARP

From Martin Baily (CEA Chair for President Clinton) and Charles Schultze (CEA Chair for President Carter).

Wednesday, January 14, 2009

Fama on Fiscal Stimulus

Eugene Fama is a stimulus skeptic.

In fact, he is even more skeptical than I am. I am willing to concede that many Keynesian effects work in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run, although I prefer monetary policy to fiscal policy and, within fiscal policy, I prefer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of tax instruments to government spending as a tool for short-run demand management. By contrast, I read Fama's article as a largely wholesale endorsement of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classical model with complete crowding out.

Update: Brad DeLong takes me to task for not taking Fama to task:

No, Greg. It's not an endorsement of any model. It's just a mistake. Fama mistakes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NIPA savings-investment accounting identity for a behavioral relationship that constrains cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 behavior of investment: when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government deficit goes up, Fama says, private investment must go down by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same amount.

When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government deficit goes up, private savings could go up by more--and private investment could increase. Private savings could go up by less--and private investment would fall by less than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government deficit. Private savings could remain unchanged. Or private savings could fall. Determining which of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se is most likely to happen would require a model of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy of some sort--and Fama does not have one: all he has is an accounting identity that he does not understand.

This post reflects a fundamental difference between Brad's approach to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world and mine. When I read ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs' work, I try to read between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lines and put it in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best possible light. In particular, when I read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work of an economist as distinguished as Eugene Fama, I am reluctant to jump to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conclusion that I am vastly smarter than he is.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case at hand, I think Fama's arguments make sense in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 context of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classical model, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model presented in Chapter 3 of my intermediate macro textbook, even if Fama in his brief essay does not spell out all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 details of that model. Unlike Fama, and like Brad, I would not stop at that model. To understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 present situation, I would go on to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model presented in Chapter 9 to 11. But whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r one leaves cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classical model behind to embrace cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model is a judgment call. On this particular judgment call, Brad and I agree, but I am not eager to castigate those like Fama who reach differing judgments.

Ted is more relaxed

Bloomberg reports that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Ted spread is now below 100 basis points. The Ted spread, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rates on interbank loans and T-bills, is one gauge of how much fear is gripping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial system. Its decline suggests that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TARP is working and is certainly good news.

Tuesday, January 13, 2009

Triangles vs Gaps

A smart reader (who, because of his current job, prefers anonymity) offers this input about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent debate over fiscal stimulus:
I've enjoyed your stirring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pot on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great stimulus discussion in recent weeks. One thing I haven't seen much discussion of is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are intertemporal tradeoffs involved. Suppose, for purposes of discussion, that stimulus does actually work, but that taxpayers do ultimately have to pay for it. In that case, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a tradeoff between increasing economic welfare in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-run and reducing economic welfare in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-run (because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distortions of raising taxes). Are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re any well-established macro models that provide some guidance on how that balancing should be done? Many analysts seem to believe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus should be sized to close as much of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output gap as possible. But it isn't obvious to me that's true if, in a perfect world, we are balancing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-term gains against long run costs.
The reader is right that this consideration has not gotten much attention of late. Why? I suspect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer is that those who are most confident in Keynesian policy prescriptions are most skeptical about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distortionary effects of taxation. To put it perhaps a bit too bluntly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian mutliplier is about income effects, while neoclassical tax distortions are about substitution effects. For those of us eclectic enough to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world including a variety of effects, both Keynesian and neoclassical, policy decisions are far harder than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are for those eager to focus on one effect while setting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r close to zero. You can guess which effect those on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 far left and those on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 far right choose to focus on.

Jim Tobin once addressed this issue, saying, "It takes a heap of Harberger triangles to fill an Okun's gap."* That is a great slogan for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian team. But I agree with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reader that it would be better to go beyond quips and try to quantify cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue with real data and real models. (PhD students: Take note of a possible dissertation topic.) In light of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 looming tax increases that may well occur over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next few decades to finance promised entitlement programs for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elderly, Harburger triangles loom larger now than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did in Tobin's day.
-----
* For economists under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 age of 40, who may be less familiar with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se archaic terms: A Harberger triangle is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 area in a supply and demand diagram that measures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deadweight loss of taxation. An Okun's gap is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loss in output and employment when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy falls below potential because of insufficient aggregate demand.

A Note of Optimism

Stanford's Nick Bloom and Max Floetotto say, "economic uncertainty is now dropping so rapidly that we believe growth will resume by mid-2009."

Small-Government Egalitarianism

The latest from Ed Glaeser.

Fresh Air

Terry Gross interviews one of my favorite economists.

Unconventional Monetary Policy

A nice overview from Glenn Rudebusch.

U.S. Government Default?

Greg Ip reports:
Thanks to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advent of credit derivatives -- financial contracts that allow investors to speculate on or protect against default -- we can now observe how likely global markets think it is that Uncle Sam will renege on America's mounting debts. Last week, markets pegged cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 probability of a U.S. default at 6 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 10 years, compared with just 1 percent a year ago.

Monday, January 12, 2009

More Spending Stimulus Skeptics

Gary Becker:
Perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir [Romer and Bernstein's] estimates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus provided by direct government spending are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right ballpark, but I tend to believe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are excessive. For one thing, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 true value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se government programs may be limited because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will be put togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hastily, and are likely to contain a lot of political pork and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r inefficiencies. For anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r thing, with unemployment at 7% to 8% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor force, it is impossible to target effective spending programs that primarily utilize unemployed workers, or underemployed capital. Spending on infrastructure, and especially on health, energy, and education, will mainly attract employed persons from ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r activities to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 activities stimulated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government spending. The net job creation from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se and related spending is likely to be racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r small. In addition, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private activities crowded out are more valuable than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 activities hastily stimulated by this plan, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in employment and GDP could be very small, even negative.
Kevin Hassett:
We are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 midst of a crisis caused by so many financial institutions borrowing too much money. Somehow, a critical mass of policy makers now believes that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correct response is for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. government to borrow too much money.

Christy Romer on Fiscal Stimulus

Sunday, January 11, 2009

The Importance of Being Exogenous

I usually don't respond to blogosphere commentary on my work because, after all, time is scarce. But this critique by Nate Silver is noteworthy because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 error it makes is so fundamental. It offers a teachable moment.

Silver questions my citation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Romer tax study in my recent NY Times piece. He writes:
The paper (.pdf) Mankiw refers to, written by Berkley Economists Christina and David Romer, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sort of thing that will make your head spin. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gist of it is that (i) It is very important to differentiate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 motivation for different types of tax cuts or tax increases, and (ii) a certain type of tax cut or tax increase may have a much larger effect on growth than is generally acknowledged. The type of tax cut that Romer and Romer think falls into this category is what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y call an "exogenous" tax cut -- one designed not to counter business cycles, but racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r a "spontaneous" tax cut under relatively healthy economic circumstances. This is very much not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 type of tax cut that we are contemplating right now.
Essentially, Silver says that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Romers study exogenous tax changes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax changes now being contemplated in DC are not exogenous, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multipliers estimated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Romers do not apply to thinking about current policy.

This argument raises cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question: Why did cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Romers focus on exogenous policy changes? The reason is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only changes that can be used to reliability identify cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of tax policy. If a tax change is made in response to some event, call it X, that influences cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, it is hard to disentangle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax change from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 direct effects of X. The Romers focus on exogenous tax changes for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same reason doctors conduct randomized drugs trials--not because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are interested in randomization as a prescriptive tool, but because randomization solves a statistical identification problem.

Imagine if a clinical doctor reasoned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same way as Silver did. He would say, "All cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 evidence on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of this drug are from randomized drug tests. In my practice, I never randomize treatment of my patients. Therefore, I can safely ignore cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 results from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 randomized experiments."

That is, of course, fallacious. We need cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 randomized experiments to inform us about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of medical interventions, even though interventions in practice are rarely randomized. Similarly, we need to consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects of exogenous tax changes, even though many actual tax changes are not at all exogenous.

Principle #4: People respond to incentives

A student at Benedictine College saw this sign and notes, "I could not help but smile and appreciate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory of incentives in my everyday life."

Saturday, January 10, 2009

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Spending Stimulus

Click here to read my piece in tomorrow's NY Times.

Obama's Multipliers

Team Obama has released its analysis of fiscal stimulus, coauthored by CEA Chair-designate Christina Romer and Vice President-elect adviser Jared Bernstein. If you go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 penultimate page, you can find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal policy mutlipliers cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y assume. For government purchases, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir multiplier is 1.57; for taxes, 0.99.

These are reasonable figures in light of mainstream models. But, as I pointed out in an earlier post, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se models might well have things backward. Apparently, Team Obama is not convinced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent research of Christina and David Romer, who conclude:
tax changes have very large effects on output. Our baseline specification suggests that an exogenous tax increase of one percent of GDP lowers real GDP by roughly three percent. Our many robustness checks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most part point to a slightly smaller decline, but one that is still well over two percent.
That is, Team Obama assumes that tax changes are less than half as potent in influencing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new CEA Chair estimated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to be in her own research.

Of course, it is prudent to take any research, including that of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very careful, very sensible Romers, with a grain or two of salt. The same can be said of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mainstream models on which Team Obama is relying.

Friday, January 09, 2009

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Member

...of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Pigou Club:
The chief executive of Exxon Mobil Corp. for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time called on Congress to enact a tax on greenhouse-gas emissions in order to fight global warming. In a speech in Washington, Rex Tillerson said that a tax was a "more direct, a more transparent and a more effective approach" to curtailing greenhouse gases than ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r plans popular in Congress and with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incoming Obama administration.
Reported by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wall Street Journal.

Thursday, January 08, 2009

Fama on Recapitalizing Banks

The great financial economist explains how he would do it. (This piece is at his new blog with Ken French, which will be well worth following for those interested in finance.)

Wednesday, January 07, 2009

Varian on Stimulus

Hal weighs in.

My Favorite Textbook (3e)

A friend sends along this photo of a sock puppet, created by (believe it or not) some White House interns. I am told cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 puppet is supposed to be of a generic "smart person." He certainly has good taste in reading material.

Tuesday, January 06, 2009

A Strange Pigovian Idea in Oregon

A reader asks about this plan:
Democratic Gov. Theodore R. Kulongoski's upcoming budget calls for a highway tax based on mileage, not gasoline purchases.A state task force will look at equipping every new vehicle in Oregon with a Global Positioning System to record every mile driven and where. Motorists would pay at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pump based on how much cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y drove, no matter how fuel-frugal cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir vehicle.
This makes sense if you are trying to tax road use and congestion but don't particularly care whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r people are driving SmartCars or Hummers. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, as long as politicians and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public are concerned about fuel efficiency and carbon emissions, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y seem to be, it makes more sense to stick to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more standard gasoline tax.

One possible advantage for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GPS system: You can potentially calibrate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 degree of congestion on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 particular road at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 particular time of day, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax better reflects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 changing externality associated with driving. There is no evidence in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 article that this varying charge is envisioned, however.

Update: Fred Thompson, a professor at Willamette University in Oregon, offers this input:

I am a faithful reader of your blog and have used your intro text (were I still teaching intro, I'd use it again, although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price is off-putting).

I am writing about Gov. Kulongoski's weight-use mile tax proposal,which deserves, I think, a closer look. The tax is not primarily aimed at gasoline consumption, but is a charge for highway use. The base rate proposed is a quadratic function of axle-weight, times cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of axles and miles travelled, which togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with vehicle speed, determines highway wean and tear. However, lighter axle-weight is correlated with fuel consumption (as is speed) and highly fuel efficient vehicles are already eligible for state subsidy.

Of course, one critical advantage of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposal is that: "You can potentially calibrate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 degree of congestion on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 particular road at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 particular time of day, so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax better reflects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 changing externality associated with driving." This is, indeed, contemplated in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gov's proposal,although it is not included in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2009-11 budget. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 longer run, congestion-pricing will also be useful in maintaining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existing transportation network and necessary for planning its expansion. Moreover, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is not much sense in building cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GPS system if you aren't contemplating congestion pricing.

The proposal also contemplates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incorporation of vehicle speed into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 base rate in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future. However, like congestion pricing, OR's Department of Transportation hasn't done enough experimentation with this option to understand how it to make it work.

Thanks, Fred.

Monday, January 05, 2009

The Disappearing Money Multiplier

Econ prof Bill Seyfried of Rollins College emails me:
Here's an interesting fact that you may not have seen yet. The M1 money multiplier just slipped below 1. So each $1 increase in reserves (monetary base) results in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply increasing by $0.95 (OK, so banks have substantially increased cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir holding of excess reserves while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 M1 money supply hasn't changed by much).
Thanks.

Glaeser on Stimulus

Ed weighs in.

Sunday, January 04, 2009

The Protectionist Threat

Reuters reports:

Both President-elect Barack Obama and Vice President-elect Joe Biden will huddle with Democratic and Republican congressional leaders on Monday to try to advance a huge economic stimulus bill that Obama hopes can be enacted quickly, despite Republican reservations.

Obama's transition team said it is mulling "buy American" provisions for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stimulus package that could favor U.S. companies over foreign competitors.

Let's hope Larry Summers and Christy Romer are successful at beating back this bad idea.

The Progressivity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tax System

The CBO has released a new report on effective tax rates (total taxes divided by total income). Compared with previous reports, it includes more information about thin slices at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 top of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 income distribution. Here are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total effective federal tax rates for 2005, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent year available:

Lowest quintile: 4.3 percent
Second quintile: 9.9 percent
Middle quintile: 14.2 percent
Fourth quintile: 17.4 percent
Percentiles 81-90: 20.3 percent
Percentiles 91-95: 22.4 percent
Percentiles 96-99: 25.7 percent
Percentiles 99.0-99.5: 29.7 percent
Percentiles 99.5-99.9: 31.2 percent
Percentiles 99.9-99.99: 32.1 percent
Top 0.01 Percentile: 31.5 percent


N.B.: These figures include all federal taxes, not just income taxes.

Friday, January 02, 2009

Get Ready for a Tough Year

The Young Stars of Economics

As seen by The Economist.

N.B.: Six of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eight have been eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Harvard students or Harvard faculty at some point during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir careers. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r two were once targets of Harvard recruitment efforts, which sadly proved unsuccessful.

Here is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous installment by The Economist.