Tuesday, July 7, 2015

A Visa/MasterCard cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory of recessions



Statistical agencies employ data collectors who walk up and down aisles with hand-held computers gacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ring sticker prices for things like frozen french fries and bicycles. The data cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y collect gets amalgamated into an index and passed on to central bankers who use it as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basis for rate change decisions. It seems simple enough, but what happens if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source material has been corrupted? Might central bankers be reacting to mere shadows on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wall?

Here's how prices might go bad. Start with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. and Canadian payments systems. For each credit card payment, a North American merchant must pay 1-2% in fees to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 card networks Visa and MasterCard. Retailers in both countries have very different strategies for coping with this burden. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S., retailers are permitted to offload network fees onto customers by asking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to pay a surcharge on each credit card payment. Because Canadian retailers are prohibited from surcharging customers, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y react by marking up every sticker price in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir store by a percent or two, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra margin cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y collect sufficient to cover cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 card network fees. (Canadian retailers almost never offer cash discounts.) For a more complete explanation, see here.

This arcane difference in payments habits has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential to result in a divergent evolution of prices, vastly different monetary policies, and an uncoupling of North American economic growth.

Consider what happens when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Visa and MasterCard networks decide to offer North American customers a universal 5% cash back reward. The networks fund this bonus by requiring merchants to submit a 5% fee on each card transaction. U.S. retailers cope with this levy by boosting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 surcharge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y apply on each card transaction to 5% or so, forcing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 card-paying customer to bear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost. Those Americans who pay with cash i.e. banknotes continue to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sticker price, which stays constant. Without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ability to surcharge, Canadian retailers cope by boosting sticker prices by 5%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reby indirectly passing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash-back bonus onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 customer.

Marching up and down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aisles, U.S price collectorsdon't notice a thing. As a result, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. consumer price index stays cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed doesn't lift a thumb. Canadian price collectors, however, find that prices have risen. Upon reception of this data, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada anxiously raises rates. This is because Bank officials believe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rapidly rising price level indicates that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy-wide rate of return (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate of interest) has risen above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank's market rate, breeding inflation. A rate hike is necessary to bring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two rates back in lane, thus choking off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incipient inflation that seems to be developing. The natural rate hasn't budged, of course. All that has changed is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 card networks' fee policy. Instead of bringing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market rate of interest in line with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada has been fooled into moving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market rate of interest above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate.

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 card networks again increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash back reward, say to 10%, Canadian prices will rise even more. U.S. prices stay flat. The Bank of Canada once again confuses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects a new cash-back policy with a rise in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate of interest, tightening while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed stays pat.

Assuming that prices react rapidly and fluidly to central bank policy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada's tightening will simply drive consumer prices back down and restore equality between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate of interest and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market rate. But if changes in monetary policy have effects on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real economy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n we've got problems. It could be that certain prices are sticky downward so that markets can't clear, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result being inventories of goods going unsold. Or perhaps cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that debts are nominally denominated creates a Fisherian debt deflation. If so, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada could end up unnecessarily driving Canada into a recession. The Federal Reserve, reacting to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very same set of stimuli, does not.

Now of course I'm exaggerating things. In real life such large increases in cash-back policy are unlikely. Nevercá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365less, we have seen a progressive increase in network fees over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 years, enough to have probably inspired Canadian retailers to ratchet up sticker prices. As a result, Canadian CPI may be slightly over-stating actual inflation. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. side, consider that American retailers only recently gained cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 power to surcharge credit cards. As U.S. retailers roll out surcharge policies and reduce sticker prices, CPI will be pressured down. This may fool Fed officials into believing that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is slowing and draw cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into an unnecessary rate cut when in realtiy all that has changed is credit card pricing habits. One wonders if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary authorities take into account cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se arcane features of our payment system when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y set cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir monetary policies.



This answers a question I asked more than a year ago.

9 comments:

  1. But wouldn't this just miscategorize part of inflation as goods inflation instead of financial service inflation?

    ReplyDelete
    Replies
    1. Sorry, can you clarify what you mean by "this"?

      Delete
  2. This comment has been removed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 author.

    ReplyDelete
    Replies
    1. Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re a similar issue with sales tax vs. VAT? A tax increase would presumably have different effects on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sticker price under each regime.

      I imagine this has been investigated thoroughly and that Central Banks act accordingly. Still, I wonder if it has any effect on cross-country comparisons of inflation rates?

      [first comment deleted due to typos.]

      Delete
    2. Yes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're similar ideas. My feeling is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of tax changes on CPI is probably more widely understood than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of card network changes. Certainly more transparent and easier for a central banker to take into consideration.

      Delete
  3. Sounds like anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r good reason for an electronic currency.

    ReplyDelete
  4. A couple points:

    1. The ability to surcharge and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 use of surcharges are not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same thing. Most major retailers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. do not use surcharges -- although you will see it at gas stations and smaller retailers.

    2. The change affects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level, not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation rate. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, this should be a one-time change. Central bankers tend to adjust rates slowly over time, so it is unlikely that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoC would react sufficiently strong to have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect you describe.

    ReplyDelete
    Replies
    1. 1. Yes. My feeling is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. will take a while to adopt surcharging. Australia permitted it in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 2000s and now I understand that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 practice is widespread. I would have used Australia instead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. in my illustration, but U.S.-Canada seemed more tidy.

      2. Sure, although central bankers have been accused of reacting to one-time changes before (say oil shocks). If not, a series of interchange price changes as illustrated here might trick cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into reacting.

      In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end I am sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects are small. But small differences seem to be important to central bankers. The Fed for instance seems to think that core PCE is a better measure to target than core CPI, despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're being quite similar.

      Delete
  5. Wouldn't credit card companies have an incentive to lower fees to give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 illusion of deflation which would trigger expansionary monetary policy and increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of "swipes" by customers?
    I guess this would also lower interest rates which isn't great for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit card companies eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

    ReplyDelete