Thursday, March 24, 2016

Slow money



Would it make sense for firms to try to slow down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir equity structure?

Equity markets are made of two classes of participants. The minority consists of long-term investors who, like Ulysses, have 'tied cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mast' and would racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r fix things when a company runs into problems than sell out. The majority is made of up rootless speculators and nihilistic indexers who cut and run cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moment cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessity arises.

Because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir holding period is forever, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term investor class does all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hard work of monitoring a company and agitating for change. Keeping management honest is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only recourse cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have to protecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir wealth. Speculators and indexers are free loaders, enjoying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same upside as investors without having to contribute to any of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs of stewardship.

How might long-term investors be compensated for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra expenses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y incur in tending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 garden?

One method would be for a firm's management to institute a slow/fast share structure. The equity world is currently dominated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fast stuff, shares that can be bought and sold in a few milliseconds. A slow share is a regular share that, after having been acquired, must be "deposited" for, say, two years. During cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lock down period cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shareholder enjoys cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same cash dividends as a fast share but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y cannot sell. Only when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 term is up can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow share be converted back into a fast share and be got rid of. The illiquidity of slow shares is counterbalanced by a carrot; management makes a promise that anyone who converts into slow shares gets to enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benefit of an extra share down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road i.e. a stock dividend. So a shareholder with 100 fast shares who pledges to lock cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in for two years will end up with 101 fast shares once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lock-up period is over.

The investor class, which until now has received no compensation for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir hard work, will quickly choose to slow down all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir shares and enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biennial stock dividend. Feckless speculators and indexers, unwilling to stay tied down for two years, will keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir fast shares and forgo cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dividend. After all, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 S&P's constituents could change at any moment, so an ETF/index fund needs to be able to cut and run. And a speculator's trend of choice could reverse at any moment.

By cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way, ETFs and index funds aren't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only asset type that I include in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fast money category. Also qualifying are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 huge population of funds that claim to be "active" but are actually "closet" indexers, as well as all those funds that say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are engaging in 'investing' but are really just speculators. Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 possibility of sudden redemption requests, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y need cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 flexibility that liquid fast shares provide.

As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow/fast share structure goes mainstream, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benchmark to which market participants are compared, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 S&P 500 Index, will evolve into two flavours, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fast S&P 500 and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Slow S&P 500, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 former including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fast shares of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 500 index members while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter includes only cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow. The Slow S&P will, by definition, show better returns than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fast S&P, since slow shares enjoy stock dividends at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expense of fast shares. Nihilistic indexers and rootless speculators will choose to benchmark cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lagging Fast S&P. Active investors with a genuine long-term bias, most of whom will choose to own slow shares, will compare cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better-performing Slow S&P.

Mass adoption of fast/slow share structure could change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 complexion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very combative active vs passive investing debate. Passive investors have typically outperformed active investors after fees, largely because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have been able to freeload off of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stewardship of long-term investors. With a new structure in place, buyers of passive indexed products would—by definition—begin to underperform cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 average long-term active investor. This is because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dual share structure obliges cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 passive class to compensate long-term investors for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir efforts.

I suspect that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adoption of a fast/slow share structure would increase cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investor class. After all, with a long-term investing mentality now being rewarded, those on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 margin between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investing class and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mass of speculators/indexers will elect to slow down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir shares. Once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have lost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ability to cut & run, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only way to protect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir wealth will be through constant surveillance of management and a more activist stance. This is a good thing since long-term shareholders are better stewards of capital than short-term ones. In general, share prices should rise.

On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, as more shares are locked down, market liquidity will suffer. Will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in stock prices due to improved stewardship outweigh cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drop in prices due to a much narrower liquidity premium? If I had to guess, I'd say yes. Which means that even feckless indexers and speculators should support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidization of long-term investors.



Addendum: This isn't a new idea. Read all about loyalty-driven securities here.
Disclaimer: I consider myself to be 50% speculator, 25% indexer, 25% investor. But I'm trying my best to boost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last category.

7 comments:

  1. Couldn't somebody buy a long share cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n effectively "sell" by issuing a derivative?

    ReplyDelete
    Replies
    1. They could 'sell' cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir slow shares that way, but if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do so counterparty is now stuck holding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow risk and, as such, will now have to exercise stewardship. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 counterparty's best alternative is to buy a fast share, slow it down, and accept a stock dividend after two years, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fee cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will require to accept slow risk will be at least cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock dividend.

      Delete
    2. Derivatives subvert cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow/fast distinction (though with counterparty risk). Moreover cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lesser liquidity can widen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scope for Op/Fut expiry games.

      ST/LT capital gains tax is supposed to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 distinction but that can be handled by derivatives too.

      Delete
    3. "Derivatives subvert cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow/fast distinction (though with counterparty risk)."

      Give some more details.

      Delete
  2. Help: Where is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow risk? I am a custodian. I buy a slow share, write a syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic fast share on its back and put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow share in a box. The client pays me for creating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic fast share (I guess?), I collect dividends, and after two years I take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow share out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 box to liquidate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transaction. My client and his clients have meanwhile bought and sold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic fast share among cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves, vindicating or not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir belief that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can do so profitably, but I can't see a problem cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re for me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 custodian. Am I having a dumb day?

    ReplyDelete
    Replies
    1. Can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 original syncá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365tic fast share be putted back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 custodian at any time by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 client? Or must it stay in circulation for two years before it is cancelled?

      Delete
  3. How is this different from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 USA's preferential tax treatment for long term capital gains? Tax preferences are muddier (since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual value depends on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 portfolio), and US laws generally consider 1 year (racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than 2) to be long term, but ...

    ReplyDelete