Thursday, June 2, 2016

What happens when a central bank splits in two?


Say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 San Francisco Fed decided to secede from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve System or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Greece started to print its own euro notes without cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consent of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Eurosystem. What happens to a nation's currency when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank is split into parts? There is a possibility we might be seeing such a situation developing in Libya with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emergence of two different Libyan dinars.

Libya's political scene is ridiculously complicated so I'll paint cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 picture in broad brush strokes. The Central Bank of Libya has several offices, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two relevant ones being cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 western one in Tripoli and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eastern one in Bayda. Prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Arab spring, each area was under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 control of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gaddafi government but both have since come under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 control of competing regimes. Tripoli is run by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S.-backed Government of National Accord (GNA) while Bayda is under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 control of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tobruk-based House of Representatives.

As I understand it, over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last few years of strife cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two offices have usually been able to work togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r despite being under different regimes.Yesterday, however, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch announced that it would be putting new 20 and 50 dinar denomination notes into circulation. Both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tripoli government and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir U.S. backers quickly declared that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new issue was illegitimate. The U.S. Embassy's statement on Facebook said that "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States concurs with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Presidency Council's view that such banknotes would be counterfeit and could undermine confidence in Libya's currency and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CBL's ability to manage monetary policy to enable economic recovery."

This brings up an interesting conundrum. Say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Central Bank of Libya starts to spend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new 'counterfeit' dinars and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S.-backed Tripoli branch refuses to recognize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. Will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public accept cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new issue of Bayda dinars, and if so, at what rate will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes trade relative to Tripoli's notes? Could Libya end up with two different dinar currencies?

Were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two note issues identical, it would be impossible for Libyans to discriminate between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. They'd happily accept cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new notes and all dinars would continue to be fungible. But this doesn't seem to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case. Unlike Libya's legacy note issue, which was printed by De La Rue in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.K., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch's new dinars are printed by Goznak in Russia. Apparently Goznak has used different watermarks and a horizontal serial number racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a vertical one. Most importantly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new notes bear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 signature of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 head of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda office while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old notes have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tripoli branch's chief on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m.

If it does not recognize Bayda's 'counterfeit' notes as its liability, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tripoli branch voids its responsibility to buy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m back in order to maintain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir value, effectively walling off its resources from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch. These resources include any foreign reserves it might have, U.S. financial backing, and financial support from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 local regime. And without any guarantee that those notes will have a positive value, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public—which can easily differentiate between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two bits of paper—may simply refuse to accept Bayda dinars at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outset when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch tries to spend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into circulation. Long live cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tripoli dinar.

The Bayda branch might try to promote cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 introduction of Baydar dinars by pegging cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m at a 1:1 rate to existing Tripoli dinars. This is how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro, for instance, was kickstarted. But that peg will be tested. Libyans will bring Bayda dinars to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch to exchange for Tripoli dinars. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 branch runs out of Tripoli banknotes, it will have to buy more of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 open market to maintain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peg, but with what? If it lacks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 resources to buy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peg will be lost and Bayda dinars will fall to zero, or to a very large discount.

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch isn't without its own resources. First, it has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial support of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 local regime. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rmore, according to this surreal article cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a vault in Bayda that contains 300,000 gold and silver sovereigns minted in honour of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 late Colonel Gaddafi, worth nearly £125 million. The Bayda branch doesn't know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 combination and Tripoli refuses to provide it. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 safecrackers that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda branch has hired are able to get in, that amount will provide it with enough firepower to buy back Bayda dinars and help support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peg. In which case cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two notes would circulate concurrently and be fungible.

If two dinars emerge, which central bank would control monetary policy? That depends on which brand of dinar Libyans choose to express prices and debts. As long as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existing Tripoli dinar is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 medium of account—cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 physical object that people use as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 definition of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dinar unit ل.د.—cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n any policy change adopted by Tripoli's central bankers will be transmitted to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire Libyan price level, both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 east and west. Usage of Tripoli dinars racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than Bayda dollars for pricing is likely to prevail for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same reason we all use QWERTY keyboards when better alternatives exist, force of habit is difficult to overcome. Even if Bayda dollars do emerge as a medium of account, as long as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are pegged to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tripoli dollar, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n Tripoli still gets to call cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shots.

The situation isn't resolved yet—cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Tripoli branch could very well accept Bayda dinars as its liability, thus defusing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation. In any case, it will be interesting to follow. Incidentally, Libya's situation reminds me of one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ideas put forth during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2015 Greek crisis; a secession of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Greece from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Eurosystem so that Greeks could print cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own type of euro. If Greece boils over again and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 separation idea pops up, Libya may serve as a reference point.

5 comments:

  1. Seems to me, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first question to ask is: which central bank money will commercial banks use to clear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir payments and promise to convert cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir liabilities into? That will determine whose notes will be in demand. Do banks currently settle with both CBs? Can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y or will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y be forced to choose? Can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y change sides?

    ReplyDelete
    Replies
    1. The most recent article gives some details on how banks are dealing with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new notes:

      http://www.dailymail.co.uk/wires/reuters/article-3623528/Separate-banknotes-symbols-Libyan-disunity-financial-disarray.html

      "The central bank offices in Tripoli in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 west and Bayda in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 east both say cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are acting neutrally to relieve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis, and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir new banknotes will be distributed across cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 country.

      "The Bayda office has already delivered some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 200 million dinars that arrived on Tuesday to eight commercial banks in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 east, as well as to soucá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rn regions, Jehani said. It is expecting to deliver to western Libya next week and is in "full cooperation" with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank's issuing department in Tripoli.

      "The central bank in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capital, which has ordered 1 billion dinars printed in Britain, said a consignment of 112 million dinars that landed on Wednesday would be delivered to "banks in all Libyan cities, without exception".

      Delete
  2. I wonder if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is potential for fiscal backing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bayda dinars, aside from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contents of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 mysterious vault. The regime could require taxes to be paid in this money, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n use this legal status of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currency to collect seigniorage.

    ReplyDelete
    Replies
    1. Yep. Also, my understanding is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eastern regime has been trying to secure oil revenues, which would provide some backing to a Bayda dinar.

      http://kenthink7.blogspot.ca/2016/04/rival-eastern-oil-company-in-libya.html

      Delete
  3. It's been quite some time and I only seem to be finding articles about needing to open cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vault. Have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y gotten cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vault opened yet?

    ReplyDelete