Thursday, December 15, 2016

Small steps, not a large leap, towards less black money & more digital money


 We are more than thirty days into Narendra Modi's demonetization campaign, and while many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commentators I follow say that it is admirable of Modi to try to reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role of black money (wealth held by tax-evaders and criminals) and increase digital money adoption, most say that demonetization is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way to go about it.

In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea behind Modi's demonetization is to require everyone who owns old 1000 and 500 rupee notes to bring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to a bank before year-end for conversion into new banknotes or to be deposited into an account. By forcing Indians to re-familiarize cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves with dormant accounts, or open new ones, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 architects of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plan hope that India's reliance on cash as a medium of exchange will be reduced. Any amounts above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ceiling require proper documentation. Those who own large amounts of cash for undocumented reasons, eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are evading taxes or engaging in criminal behaviour, will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore be unable to make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 switch, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir money expiring worthless by year's end. Having been taught a lesson, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y may choose to permanently move some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir operations into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 official sector.

Kaushik Basu, World Bank chief economist from 2012-2016, is particularly pessimistic about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 policy, noting that while he agrees with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reserve Bank of India's estimate that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy will probably grow at 7.1% in 2016-17, from 7.6% estimated earlier, he expects a "huge drop" in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy next year. "Money works like blood," says Basu, invoking one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Physiocrat's classic analogies of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 human body.

I certainly agree with Basu's use of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money-as-blood analogy, but my hunch is that temporary media of exchange will spring up to take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 at least some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 space heretofore occupied by Modi's demonetized banknotes. My mental model for understanding demonetization is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Irish bank strike of 1970. For six months banks were shuttered, Irish citizens entirely cut off from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bank accounts. Cheques could not be deposited, nor could cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 branch banking system as a means to get paper money into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.


Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than suffering a huge blow, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Irish economy continued to function as it did before. Into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 void vacated by banks and cash, post-dated cheques emerged as a cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy's blood, its circulating medium of exchange, with pub owners acting as informal credit evaluators.

Like Ireland in 1970, India suddenly finds itself deprived of a large portion of its money. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 place of 1000 and 500 rupee notes I expect informal credit to take some of its place, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore not being as devastating as Basu hints. See for instance this:


While many commentators are already declaring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demonetization to be a success or a failure, we won't have a good sense of this for several years. What sort of data should we be evaluating along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way? One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effects we'd expect to see in a successful policy is a long-term reduction in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 usage of cash, both as licit users of banknotes are diverted into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system and illicit users, burned by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 forced switch out of old 1000 and 500 rupee notes, migrate out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underground economy into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 official economy. This should be reflected in data on India's currency in circulation, an attractive indicator in that is simple, accurate, not subject to revision, and comes out on a weekly basis. You can download cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data here under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 section 'Reserve money'.

The chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number of rupee banknotes outstanding going back to 2001. Prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demonetization, cash had been growing at a rate of 14-15% per year, as illustrated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blue trend line. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n you can see that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re has been a huge collapse in quantity outstanding as Indians queue to deposit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir cash in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reserve Bank of India (RBI) hasn't printed enough new 500 and 2000 rupee notes to meet demand.


Cash in circulation will inevitably rebound in 2017 as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBI catches up to demand by printing new rupees. If cash in circulation jumps back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pre-demonetization level of ~18 trillion rupees and proceeds to readopt its growth path of 14-15%, than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demonetization will have failed to generate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 desired effect. Despite suffering through queues and a relatively sluggish period of aggregate demand, Indians will have returned to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir old habits, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole demonetization campaign being a waste of time and effort.

But if cash in circulation only retraces part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rebound, say rising to 16 trillion rupees by mid- 2017 (it is currently at ~10 trillion), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n sets out on a new and lower growth path (say 12-13%), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it will have achieved at least some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 desired effect. A new growth path starting from a lower level would imply that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demonetization has been successful in modifying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 behaviour of licit cash users (i.e. converted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into digital money users) while driving illicit users of cash into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 official economy.

My hunch is that of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two possibilities, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second is more likely: India will see a reduction in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth path of rupee banknotes starting from a lower plateau. That being said, I find myself sharing many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 worries that Basu and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r commentators have. Such a large and aggressive demonetization is a risky way to achieve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 twin goals of broadening India's official economy and increase electronic money use. In order to catch people by surprise, much collateral damage must be inflicted, including time wasted in lineups and trades that go unconsummated due to a lack of cash (informal credit as in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of Ireland not being able to completely fill cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 void). Suyash Rai makes a convincing argument that a demonetization of this size intrudes on property rights and rule of law.

Despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chaos it has created, I still feel that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demonetization will make India at least a bit better off than before. However, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r nations with large underground economies and low digital money uptake should be wary of copying India's example, waiting at least three or four years to gauge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 final outcome. Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than Modi's risky shock-and-awe approach, a better way to solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem is through a series of small and gradual measures. One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se steps might include implementing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approach Kaushik Basu writes about in his 2011 paper Why, for a Class of Bribes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Act of Giving a Bribe should be Treated as Legal. See my post here for a full explanation.

Here's anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r incremental maneuver. Instead of imposing a short period of time for switching out of a limited quantity of 1000 and 500 rupee notes, why not allow three or four years for unlimited amounts of notes to be converted—but design cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new notes to be 40% larger than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demonetized ones, as Peter Garber suggests, thus making it harder for Indians to store and handle cash?

Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r step would be to copy Sweden which, thanks to several policies enacted over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last decade or so, is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only nation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world with declining cash in circulation. One reason: retailers are required to use certified cash registers that prevent cash-induced tax gas. The Swedes have also adopted tax policies that encourage reporting of activities that typically remain in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unofficial economy, as I explain here. I also recently learnt from Miles Kimball that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Riksbank, Sweden's central bank, privatized cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banknote distribution system in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2000s, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect being to end cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 subsidization of note transportation. If banks must bear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 true (and higher) cost of moving notes around India, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n this will be passed onto cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir customers, who in turn will react by switching into cheaper digital alternatives. I plan to write about this next week.

The advantage of many incremental steps towards increased digital money usage and a smaller underground economy is that should one step go bad, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blast radius will be small. One large Modi-style step might get you cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re faster, but if it goes awry, it risks upending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 entire effort.

11 comments:

  1. Good piece, JP. But restricting cash does not change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 positive incentive to cheat. The incentives to cheat in India include high taxes, tax complexity, bureaucratic corruption, weak property rights, and arbitrary justice.

    Restricting cash changes none of this positive incentive to cheat. Cash bans only raise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 negative price of cheating. So, please consider that India's *high taxes, tax complexity, bureaucratic corruption, weak property rights, and arbitrary justice* could be an immoral system.

    Why is is moral to war against cash usage by poor Indians? Aren't cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are simply trying to protecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves against immoral taxes and laws? Reforming cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 laws and lowering incentives to cheat would be a more humane, effective, and moral approach than cash bans.

    Also, consider unintended consequences. Bans can actually deepen and broaden corruption networks. These *temporary work-arounds* that you favor don't automatically disappear when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks reopen and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash disappears.

    The criminal "gateway drug" is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 network. When people get plugged into a dark market network, even temporarily, it adds sticky demand for dark activities. India may find itself with a larger black market after all this -- because people will adapt, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 incentives will still be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir adaptation will be durable.

    JP, you might even discover that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ban-cash-because-criminals-and-tax-evaders argument is bogus.

    FYI, banning booze in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US created criminal networks from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 neighborhood speakeasy to al capone to meth labs now.

    What sort of criminal networks will thrive under cash bans?

    https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2650484&download=yes

    ReplyDelete
    Replies
    1. "...than cash bans."

      You use cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phrase cash ban several times. Where in my post did a say anything about banning cash? Not even Modi is banning cash, he's implementing a note switch along with introducing a new higher note.

      Delete
    2. Well, banning specific denominations all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way to a full cash ban, which is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goal in India, no?

      Please address cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue. The piece on dry/wet counties and criminal networks was an eye opener to me. Being pushed into criminal networks has long lived consequences.

      BTW, Rogoff cash curse was not an eye opener. His stuff is not scientific. It's closer to a polemic. Not persuasive. More an article of faith than compelling evidence. His "this time is different at least had evidence, though that was also incredibly flawed.

      Mao and Stalin also had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir baseless economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ories, and academics who backed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. Modi appears cut from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same cloth.

      Delete
    3. "Well, banning specific denominations all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way to a full cash ban, which is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goal in India, no? "

      The goal of Modi's demonetization is to cancel and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n reintroduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same banknote, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 door between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old and new being used as filter for catching those with black money, and as a way to nudge licit users of cash to use bank money. The idea is not to ban money, not like Rogoff's abolition of high denomination notes.

      "The piece on dry/wet counties and criminal networks was an eye opener to me. Being pushed into criminal networks has long lived consequences."

      In this post I've suggested: 1) Basu's legalization of bribe giving; 2) larger size banknotes; and 3) privatized note distribution. While you provide an interesting link, how does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 analogy to alcohol prohibition apply to my three points, or to Modi's cancellation/reintroduction?

      Delete
    4. Look, Modi banned some 80% of cash value in circulation. As you point out, some of that may be swapped into small bills. And oh my goodness, middle class and wealthy Indians are plugging into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 black mafia-run currency market like never before.

      New criminal networks are being formed, JP, with lots of secrets and blackmailable crimes that bind people togecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long term. The black market and number of criminals has likely never been higher in India, all thanks to Modi.

      I see no evidence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 three bribe legalization, larger notes, or private notes happening. All cloud cookoo land. What I do see is an explosion in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 profitability of criminal black markets in India. Criminal networks become very profitable in prohibition - whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r alcohol or currency - and so you get more of it. And, ultimately, more violence and criminal diversification into new lines of criminal business, whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r meth or heroin or protection rackets

      Modi just made millions of Indians into law-breakers who have to pay black market criminals for financial protection. This is a massive subsidy for criminals that will sustain criminality for decades to come. That's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 legacy, not some technocratic half backed cashless society dream. Just like al Capone, just like meth labs.

      Bans make criminals. Just where do you think you are? Scandinavia?

      Delete
    5. Couldn't taking peoples currency and ruing a significant part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy be considered criminal? If not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same result of a large crime?

      It seems so counter productive.

      Delete
  2. I am confused.
    Did not you argue that chaos is a feature, not a bug?
    http://jpkoning.blogspot.co.at/2016/11/modis-demonetization-chaos-is-feature.html
    But now you advocate small steps and chaos seems to be a bug again?
    Have you changed your mind?

    ReplyDelete
    Replies
    1. Chaos is a feature of any aggressive demonetization. You can't design one that doesn't have a wide blast radius, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more preparation you do, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more information leaks out, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 less successful it will be in its aggression.

      My feeling is that Modi's demonetization will have some degree of long-term success in driving Indians into digital money and flushing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 underground economy, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply data will show this.

      But small steps are preferable to a big leap.

      Delete
  3. I believe removing currency from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy will reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of transactions and thus taxes.

    1. This will reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 white money taxes collected. Because it reduces transactions an will hurt or ruin businesses. Ruined businesses will reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future economic output.

    2. Marginal businesses that help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy along may not be able to pay tax any way. The answer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir would to be some way to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m profitable enough to pay tax.

    3. I don't understand why an experienced tea merchant would not see such action damaging cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

    4. This punishes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 innocent (every one). So is unfair. And would be against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spirit of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 constitutions of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 united states and possibly many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries.

    5. I read that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 receipts of high denomination notes were so high that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remaining money was much lower than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 black money estimate. That alone might be good reason to end this experiment. I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 common practice is to convert illegal money or (depreciating money) to some thing else (or to some thing that depreciates slower.)

    6. I think this reduces cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liquidity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole economy and banking system. In modern banking systems currency held by banks and deposited in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank or clearing banks are reserves. Reserves are required to support credit money. As if reserves are imprudently too low check clearing cannot be done efficiently or fairly. If reserves are reduced cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit money or bank money is at risk. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit money is often >= than 10 times cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currency it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most significant amount of money used. Take for examples, Greece's financial problems or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 depression in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States caused by President Andrew Jackson by his policy that removed gold money (paper money was credit money redeemable for gold money) from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy and caused bank failures and loss of deposits.

    So, if I were India or her leaders, I would consider this a failed experiment or mistake and reintroduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money.

    ReplyDelete
  4. Also, if ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r notes were promised in return for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old notes but not delivered that could be considered fraud.

    ReplyDelete
  5. On President Andrew Jackson's policies causing an economic Depression:

    p. 297-298
    "Making America: A History of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States"
    https://books.google.com.mx/books?id=_eTKAgAAQBAJ&pg=PT338&lpg=PT338&dq=andrew+jackson+depression+currency+circular&source=bl&ots=1vLgefKffL&sig=infoAta6HU7Vniue3RMMArPAvJ0&hl=es-419&sa=X&ved=0ahUKEwj_1ebEttrRAhUOzGMKHVEgBqE4ChDoAQhXMAg#v=onepage&q=andrew%20jackson%20depression%20currency%20circular&f=false

    ReplyDelete