Thursday, January 3, 2019

Should we have to line up for money or not?


I finally had some time to read George Selgin's excellent Floored! over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Christmas holiday.

Some family members saw me reading cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 book and asked me what it was about. The subject that George is tackling—two types of central bank operating systems—is quite technical, so I wasn't sure how to break it down for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. But in hindsight, here's how I would go about it. I'm going to explain what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issues are in terms of an instrument we all use and understand: good ol' fashioned banknotes. 

-------

Imagine that when you go to your bank this morning to withdraw $200 in cash, you can only get $100 out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ATM. The bank manager says that it is expecting anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r shipment of cash later in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, so come back cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n. But be early, he warns, since a lineup is sure to develop.

What explains this odd situation? The central bank has started to ration cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of banknotes it issues. For instance, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada currently supplies Canadians with $85 billion in banknotes. But say it has decided to only provide half that, $45 billion.

A world in which banknotes are rationed would be very different from our actual world. When we march up to an ATM, we are accustomed to getting as much cash as we want. If everyone in my neighbourhood were to suddenly decide that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y wanted to cash out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bank accounts, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of Canada will print whatever amount of currency is necessary to meet that demand. Central bank don't keep cash scarce, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y keep it plentiful.

Strange things happen in a world with rationed cash. Imagine that everyone wants to hold $200 in banknotes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir wallet but can only get $100 from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ATM. Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, assume that people need to hold a bit of cash because certain transactions can only be consummated with banknotes. To cope with this chronic cash shortage, a spare-cash market will emerge. For a fee, those who have a bit of extra cash on hand will lend to those who are short.

The spare-cash market would look a bit like this. To top her existing cash balance of $100 up to her desired $200, Jill makes a deal with Joe to lend her $100 in cash. She provides security for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loan by transferring $100 from her bank account to Joe's bank account. A day later Jill repays Joe with $100 in banknotes, and he returns her $100 security deposit, less a $1 fee. Jill has effectively paid $101 to get $100. Or put differently, she has paid Joe 1% in interest to get $100 in cash for a day.

We could even imagine informal person-to-person trading posts springing up outside of popular ATMs where those who are short of cash meet up with lenders like Joe who specialize in locating and lending spare cash. An Uber-style app would be created where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit history of borrowers are documented, reducing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk to lenders. People might be able to order up cash from home, delivered by bike courier.

The spare-cash market that I've just described is not a market we are accustomed to. As I said earlier, central banks keep cash plentiful. But it's similar to anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r market we are all familiar with: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 secondary market for concert tickets. Tickets are necessarily rationed because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are only so many seats in a concert venue. Professional ticket scalpers line up ahead of time and buy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se tickets so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can on-sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m at a premium.

Like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scalped ticket market, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spare-cash market is a natural response to scarcity. Those who can't spare enough time to stand in an ATM queue but need banknotes, like Jill, can pay those with spare time to stand in line, like Joe. Both are made better of. Joe's lot has improved because he earns more standing in ATM lines and lending cash than he did in his previous occupation. Jill is better off because she attains her desired amount of cash.

Once cash stops being a free good, cash payment delays emerge. Say that Jill prefers to go shopping in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 morning for groceries and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r necessities, before her hair dressing salon opens. But because acquiring cash is costly, she sometimes delays her shopping trip till later in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hope that someone might walk into her salon and pay with cash. That way she can avoid paying interest to Joe. 

However, if over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 course of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day no one pays Jill with banknotes, she will have to borrow in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spare-cash market at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last minute. If everyone is following cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same strategy as Jill, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be an end-of-day spike in cash demand. Joe may run out of cash to provide his customers, and so Jill may have to go without food that night.

So now that we've outlined cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contours of a world where cash is rationed and ATM lineups develop, would it be preferable to a world in which cash is plentiful and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are no lineups?

-------

Let me start by arguing why an alternative world in which cash is rationed might be more desirable than our current world with plentiful cash.

Thanks to cash rationing, Joe and Jill are forced to transact with each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Perhaps a 'citizen-lender' like Joe can get additional incites insights into Jill's capacity to bear credit, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sorts of incites insights that a banker cannot. This extra bit of person-to-person monitoring may prevent folks like Jill from over- or underborrowing. 

This oversight function that Joe fulfills never emerges in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plentiful cash world since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two aren't forced into an economic relationship. And thus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit market in a plentiful cash world may be less efficient than it would be if cash were rationed.

Now let me argue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite, why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world of plentiful cash may be superior.

There is an underlying logic to rationing concert tickets. A venue has just x seats, and so only x tickets can be sold. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no equivalent reason for a central bank to limit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of its banknote issue. It does not face a capacity restraint, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra cost involved in printing new banknotes is tiny. And so any decision to ration cash is a purely arbitrary one.

Under rationing, citizens are forced to engage in a host of time-consuming activities that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y wouldn't ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise have to engage in, including locating a reliable cash lender, providing personal and potentially intrusive credit data to this lender, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n setting up an appointment to settle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt at a later date. To avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hassles and expenses of dealing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spare-cash market, folks like Jill may try to avoid making cash trades until later in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, but that means she can't follow her preferred shopping schedule. 

If cash were plentiful, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 millions of citizen-hours spent in coping with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se annoyances would be freed up for alternative uses. Jill might be able to enjoy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extra minutes she now has with her children, or work on upgrading her salon. Instead of paying for Joe to stand in an ATM line-up, she can hire him to help in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 construction, surely a much more socially useful activity than lining up.   

So which world do you prefer? Joe's extra credit monitoring is certainly beneficial. But does it outweigh all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs and nuisances that a cash shortage imposes on people's lives? This is a tough calculation to make. If you support cash rationing because you like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that it leads to a secondary market in cash loans (and thus more credit monitoring), why not create shortages in ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r financial markets, say by forcing banks to also ration deposits?

---------

Let's wrap this all up. We've explored cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference between a world in which cash is rationed and one in which it is plentiful.

But George's book isn't about cash, it's about anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r instrument issued by central banks: reserves. Unlike cash, reserves are an exclusive financial instrument. Only banks can hold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. Since reserves aren't part of our day-to-day experience, I've tried to explain things in terms of banknotes, a far more mundane central bank-issued instrument. 

George argues in his book for rationing reserves. It would be as-if he were arguing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rationing of cash in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scenario I sketched out above. Note that I am not saying that George wants cash to be rationed (as a free banker he would probably be against it), but I am saying that many of his arguments in favor of reserve rationing can be recast in terms of a banknote rationing.

In particular, George speaks favorably of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 secondary market in reserves that springs up thanks to rationing. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S., this is usually referred to as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed funds market, but more generally it is known as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market. The interbank market is exactly like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spare-cash market that I've described above. Just as Joe lends to Jill in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 spare-cash market, banks lend reserves to each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market. George provides much evidence that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 self-monitoring that banks engage in by transacting in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market is a valuable function. 

What George doesn't touch on is that this increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of credit monitoring, far from being free, comes at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost. Like Jill, banks must spend time and resources coping with a perpetual reserve scarcity. If this artificial shortage was removed, banks could stop allocating internal resources to this coping effort and deploy it instead to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r uses. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same way that plentiful money meant that Jill could hire Joe to upgrade her salon racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than paying him to stand in line, a bank can move employees from its defunct fed funds department to bolster its lending department, or customer service, or technology effort.

The question shouldn't be: do we want interbank peer monitoring? Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, do we want interbank peer monitoring at all costs? I think this makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 calculation much more difficult.

22 comments:

  1. There must be a shortage of reserves ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r wise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank would be scrutinising most loans and would be acting as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lender to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facilitator of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lenders, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commercial banks. Reserves are available by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discount window but at a premium price. Banks prefer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lower interbank market rate and when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y qualify , demonstrate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "wisdom of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crowd" and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commercial market , instead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 singular and academic scrutiny of a central bank loan officer.
    Actually banknotes are rationed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of rationing reserves rations bank notes in turn and it has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same affect of peer monitoring of banks, as banks have to demonstrate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quality of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir loan book to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Central bank to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reserves to convert to bank notes.

    ReplyDelete
    Replies
    1. "There must be a shortage of reserves ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r wise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank would be scrutinising most loans and would be acting as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lender to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 facilitator of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lenders, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commercial banks. Reserves are available by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discount window but at a premium price."

      I'm not sure I follow what you're saying. But if a central bank like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoC were to move to a plentiful reserve system, it would *not* do so by lending via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discount window. It would just buy around $3 billion in treasury bills with $3 billion in new reserves. Voila, job done. No need for a 'central bank loan officer.' It would be a very safe operation.

      Delete
    2. Well buying treasury bills would only reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate, it wouldn't remove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 requirement for banks to pass interbank peer monitoring.
      Your question in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last paragraph seems to be about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 merits of banks time spent on interbank peer monitoring.
      Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r feature of banks lending reserves, is that a reduction in Share holders capital of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lending bank, due to a bankruptcy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 borrowing bank , reabsorbs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation of deposits that are not repaid by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 defaulting borrowers of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bankrupt bank.

      Delete
    3. "Well buying treasury bills would only reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate, it wouldn't remove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 requirement for banks to pass interbank peer monitoring."

      No. The Canadian overnight interbank exists because at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, some banks don't have enough BoC-issued reserves and need to borrow from ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks. But if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoC were to purchase $3 billion in treasury bills with $3 billion in new reserves, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n each night every bank will now exit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day with a satisfactory amount of reserves, so no overnight interbank lending need occur.

      And no, this needn't reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoC can simultaneously raise its deposit rate (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate that banks reserve if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y hold BoC reserves overnight) by 0.25%.

      Delete
    4. When a bank needs reserves ie when it does not have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m or treasuries to sell , that is where your question about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m arises, I gave a couple of examples of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 merits of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank process.

      Delete
  2. Strikes me JPK has spotted one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basic flaws in limiting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply of base money (aka reserves), namely that if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a shortage of that money, that can to some extent be made good by credit monitoring, but “this increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of credit monitoring, far from being free, comes at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost.” Quite right.

    As Milton Friedman said, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real cost of supplying everyone with more base money is zero. Plus full employment can easily be brought about simply by supplying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 private sector with whatever amount of base money induces it to spend at a rate that brings full employment. So why not do that, or at least aim to do that? I.e. why bocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relatively expensive alternative form of money?

    But that raises a question: if “credit monitor” money (i.e. commercial bank issued money) is inherently expensive, how does it come into being at all? More particularly, how does it manage to drive base money to near extinction? Ironically, George Selgin himself described cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process via which commercial bank money drives out base money in his Capitalism Magazine article “Is Fractional-Reserve Banking Inflationary?”

    Far as I can see (and this isn't quite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same as George Selgin’s explanation) what happens is that given a “base money only” system (i.e. full reserve banking), commercial banks can lend at below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 going rate of interest because those banks do not need to pay interest to anyone to come by money: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y just print cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stuff, i.e. create it from thin air. And that forces central banks and governments to impose some sort of deflationary measure, like withdrawing base money.

    I.e. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of letting commercial banks create money is much cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 effect of traditional backstreet counterfeiters. In fact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 French Nobel laureate economist Maurice Allais described cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter money creation by commercial banks as “counterfeiting”. David Hume said much cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same 300 years ago.

    ReplyDelete
    Replies
    1. "As Milton Friedman said, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real cost of supplying everyone with more base money is zero. "

      Ralph, I pretty much stopped agreeing with you after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Milton Friedman line. Like George, I don't have any problem with fractional reserve banking. My blog post is much less ambitious than your comment: I am only trying to map out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pluses and minuses of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existence of one tiny market, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market.

      Delete
    2. Commercial banks creating deposits does not allow commercial banks to lend at below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 going rate of interest. Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r a deposit is a result of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commercial bank creating it itself, or if it results from attracting a deposit of CB cash, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of retaining that deposit, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate needed to prevent it being withdrawn and deposited elsewhere is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same in both cases. That rate is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of paying interest to deposit holders and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of making loans, and that rate comes about by CB policy on short term interest rates. This cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic of a post on Reflections on Monetary Economics blogspot.

      Delete
  3. I'm confused about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "incites" here. Do you mean insights?

    ReplyDelete
  4. It is not bank reserves that need rationing, it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 warehouse reserves, how much spare shelf space does a distribution need to cover flow volatility. The bank reserve system is an accounting tool, it works because in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 collective, all warehouse managers have a choice, buy more or less now of real goods, and that effects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deposit to loan ratio. Thus, if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deposit and loan queues are slightly congested, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are observable, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are coherent with real goods flow. Managing real goods flow by waling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corridor between deposits and loans is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very definition of fractional reserve banking. It is all done by making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 queue transparent, and optimally congested.

    ReplyDelete
  5. Some thoughts

    The US system proviously functioned something like this:

    Banks were required to hold reserves in proportion to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir most liquid liabilities. The Fed provided cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se reserves by purchasing assets from / selling assets to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banks. The amount purchased / sold followed actual needs of banks according to a: regulatory requirements and b: desired reserves in excess of that amount, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 indicator being cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 resulting interest rate in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market. In comparison, in a 0% reserve requirement environment, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of reserves would depend only on b. Similarly, in an overdraft system, reserves would never enter cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system through active purchases by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB but racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r through borrowing by banks from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB at a predetermined interest rate. The incentive for banks to economise on reserves under all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se systems is a function of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relative cost of reserves compared to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r assets. I don't know whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r George Selgin imagines cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was an absolute limit on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of reserves 'available' at any point? I, in any case, am convinced that that cannot actually be / wouldn't actually work.

    The floor system:

    Instead of providing reserves as 'needed' (regulatory requirements + extra desired reserves), cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB creates an excess of reserves by purchasing more assets than previously. This drains risk from banks' balance sheets but also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corresponding reward. It also affects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price / yield of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 purchased assets cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves. To cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB pays interest on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reserves provided, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 immediate incentive for banks, as far as I can tell, is for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to sell more assets / hold more reserves than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise would. Depending on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference in risk adjusted interest rates between assets sold and reserves received (IOR), one could characterise such a policy as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public (i.e. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax payers via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB) paying banks for doing business relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cases above. Whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r that translates into an incentive for banks to expand business (fork out new loans), is on anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r page, I suppose. Or, as you put it, it's a complex calculation.

    The difference between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above systems could be reframed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banking is actually a public service which banks have incidentally made into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir business or whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r it is actually a business, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 privilege for which, particularly taking into account public guarantees, banks (and thus ultimately bank customers) should be made to pay for. I would argue that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 former is what we should have, but that reality is more of an unholy hybrid. Questions that come to mind are e.g.: is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re a 'neutral', middle ground? And, considering almost everbody uses banking services / money, does it make much of a difference whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r we pay for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m with our taxes or via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 services we use? The latter is more directed, I suppose, but arguably also more contractionary.

    Also, you write:
    To top her existing cash balance of $100 up to her desired $200, Jill makes a deal with Joe to lend her $100 in cash. She provides security for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loan by transferring $100 from her bank account to Joe's bank account. A day later Jill repays Joe with $100 in banknotes, and he returns her $100 security deposit, less a $1 fee. (...) This extra bit of person-to-person monitoring may prevent folks like Jill from over- or underborrowing.

    When Jill transfers an existing bank depostis balance to pay for cash, she isn't borrowing IMO. She is exchanging one type of credit for anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. If anything, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank is forced to borrow from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 initial $100 is withdrawn. Of course, Jill can borrow from Joe, but that would involve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 creation of a 'personal IOU', not a wire transfer.

    ReplyDelete
    Replies
    1. "I don't know whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r George Selgin imagines cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was an absolute limit on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of reserves 'available' at any point? I, in any case, am convinced that that cannot actually be / wouldn't actually work."

      The idea isn't to set an absolute limit of x, but to sufficiently constrain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply of reserves such that a secondary market emerges. So that instead of sitting on its reserves overnight, a bank can go look for anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r bank in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 secondary market that will pay a premium to hold those reserves.

      By injecting a bit more reserves, so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are no longer scarce, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 secondary market disappears and a floor emerges. People call it a floor because it is supposed to illustrate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank rate falling to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate on reserves. But this is a misconception. What actually happens is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market just disappears, so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is only one overnight rate, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate on reserves.

      Delete
    2. Well, if you ask me, it is about price, not quantity. Under a 'standard' regime, regulatory reserve requirements above 0 are a cost factor vs. performing assets that banks would ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise hold. And so banks employ people to minimise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se costs. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could just borrow through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 discount window without looking. These are costs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank and, ultimately bank customers.

      With IOR, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is nothing to minimise, so that specific job falls away. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is still a cost relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB not intervening, namely that of IOR (plus bubble prices of assets bought?). This is a cost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax payer.

      So you end up having to compare cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two.

      Delete
    3. "But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is still a cost relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB not intervening, namely that of IOR (plus bubble prices of assets bought?). This is a cost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tax payer."

      Yes, a floor system will mean a bit less profit for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank, and thus a lower dividend to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government, and this will cost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 taxpayer.

      But we need to think about this from an overall welfare point of view. Say I have monopolized cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nail industry and cap cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quantity of nails I produce so that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y sell for $1 instead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market clearing price of $0.10. My decision increases my profits, but society is made worse off--it bears cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deadweight loss of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monopoly I've created.

      Even if it is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government and not me who runs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nail monopoly, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same logic applies. And it applies likewise to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r government monopolies, say like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one over reserves or banknotes. So yes, a corridor may result in less profits to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 taxpayer, but it could very well result in a larger consumer surplus.

      Delete
    4. I agree, it is a type of investment and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 return on investment is what counts. Also it is probably cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only way a CB can 'act fiscally' if, say, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal authorities cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365mselves can't or won't.

      Delete
  6. I don’t buy it.

    You’re implying that a bank with excess cash will relax credit monitoring more than a bank without.

    But that’s a contradiction. A bank with excess cash in fact has more incentive for credit monitoring.

    Because it is in a position to take on a greater volume of credit risk due cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary (cash) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore a potentially greater exposure to credit risk and losses, if mismanaged.

    But it’s nonsense to assume that such a bank would relax its credit risk management function because of that. If anything, it will improve it simply because it has more of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 raw material necessary to assume credit risk.

    The error here is to assume that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary (more money) equals cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sufficient (credit risk management). Not so.

    This is why a lot of QE is pushing on a string. The string is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 resistance from bank capital management functions in pushing back on and controlling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk of reckless liquidity management.

    But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n again, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole monetarism project is a failure to distinguish properly between liquidity management and capital management and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two.

    It's also important to understand that banks manage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir reserve positions not just with interbank lending but with non-bank liquid asset purchases and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit risk assessment function covers both banks and non-banks. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's no reason for banks to suddenly relax cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bank credit monitoring in particular in such an excess reserve environment. Having a greater supply of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessary means more vigilance with respect to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sufficient.



    ReplyDelete
    Replies
    1. forgot to mention that bank credit also involves cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Eurodollar market where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand side includes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for term interest rate sensitivity - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monitoring function for globally operating banks in particular is not limited to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scope of short term sensitivity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fed funds market under a bloated reserve environment

      Delete
    2. "You’re implying that a bank with excess cash will relax credit monitoring more than a bank without."

      I'm not sure if I am implying that or not. Maybe you can explain to me how I'm making this implication?

      All I'm saying in this post is that if reserves are made plentiful instead of constrained, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work that goes into coping with this artificial shortage no longer needs to occur. And so resources and manpower get freed up for alternative uses.

      Delete
    3. "You’re implying that a bank with excess cash will relax credit monitoring more than a bank without."

      Stated inversely, and equivalently, a bank with constrained cash (i.e. constrained in a relative sense by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply dynamics of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reserve system under consideration) will be forced to step up its credit monitoring game.

      Which is what you're describing (in fact more than implying) Joe as doing:

      “Thanks to cash rationing, Joe and Jill are forced to transact with each ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Perhaps a 'citizen-lender' like Joe can get additional incites insights into Jill's capacity to bear credit, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sorts of incites insights that a banker cannot. This extra bit of person-to-person monitoring … this oversight function that Joe fulfills never emerges in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 plentiful cash world since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two aren't forced into an economic relationship. And thus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit market in a plentiful cash world may be less efficient than it would be if cash were rationed … Joe's extra credit monitoring is certainly beneficial. But does it outweigh all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs and nuisances that a cash shortage imposes on people's lives?”

      Delete
    4. Sorry for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 delay JKH, have been overloaded with writing duties.

      "You’re implying that a bank with excess cash will relax credit monitoring more than a bank without... But that’s a contradiction. A bank with excess cash in fact has more incentive for credit monitoring.."

      Sure, once cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank no longer has to cope with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash shortage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it won't have to monitor counterparties in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash market--because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash market disappears when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortage is alleviated.

      More specifically, all resources and manpower allocated to dealing with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortage are released cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moment that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank's policy of imposing a shortage is ended. I'm not sure what banks would do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se freed up resources. Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y task cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to monitor cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quality of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank's consumer loan portfolio, in which case one type of monitoring is substituted by anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r? Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y decide to transfer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 resources to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lending department, allowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank to take on a greater volume of credit risk? Whatever cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 resources will be deployed to what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank perceives to be it's next-best use case.

      Delete
    5. I should have emphasized what I think is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pertinent point that you may have missed. A large bank’s credit monitoring process for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks is global – it covers aggregate exposure for all types of instruments issued. The fact that a bank doesn’t need fed funds in a saturated reserve market relates to only one type of interbank lending – overnight fed funds. But that doesn’t mean that banks won’t be looking for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r types of funds – funds still most efficiently sourced from ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks. This amounts to banks looking for funds that have an interest rate sensitivity ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than overnight. A good example is 6 months fixed rate funds – used to hedge interest rate sensitivity in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case of a Libor loan with a rate reset every six months – eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Eurodollar market or in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 domestic market with a rate linked to 6 month Libor. The point is that this term interbank lending market is an active market with supply and demand – and those on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply side must continue to do credit risk analysis on counterparties. In fact, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit risk exposure on a 6 month interbank loan is obviously greater than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exposure on overnight fed funds. A typical global bank will have a large book of term commercial loans linked to Libor and funded in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interbank market in order to manage interest rate risk (often called interest rate “gapping”). It will also have an adjacent component of that book consisting of interbank loans and deposits on both sides – lending and borrowing. In summary, a saturated Fed funds market does not mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand from banks to issue interbank liabilities dries up. The credit risk function continues. Overnight fed funds are a subset of total interbank lending and credit exposure. Resources are not necessarily freed up for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r purposes in this context.

      Delete
  7. Great piece - thanks JP. I once attended a seminar on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advantages and costs of floor vs. corridor systems and asked why we have a system that creates artificial scarcity and imposes costs which are entirely unecessary on both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CB and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market as a whole. I received cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same response about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advantages of interbank monitoring and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role that it plays in market discipline. I was nearly convinced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 speakers point that interbank monitoring can be useful for regulators too by giving advance warnings about what is happening in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise wouldn't receive.

    ReplyDelete