Thursday, December 26, 2019

The Watergate banknotes


Cash isn't quite anonymous, it's anonymous-ish.

To illustrate this, a few years ago I wrote about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1932 Lindbergh kidnapping case. The ransom was paid in gold certificates, not Federal Reserve notes. By coincidence, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. went off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold standard cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next year, and all gold certificates were called in. So when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 kidnapper spent some of his gold certificates in 1934 to buy gas, his purchase was odd enough to out him to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 authorities.

I recently stumbled on a more recent example of cash de-anonymization. Most people know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gist of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Watergate scandal, but to recap five burglars were caught breaking into Democratic headquarters at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Watergate building on June 17, 1972.

Who were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y and what were cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y doing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re? At first, no one had a clue. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 police did find around $3,600 in cash on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m, much of it in sequentially-numbered $100 banknotes. See cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serial numbers below:

Testimony of Paul Leeper, May 1973, Hearings Before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States Congress, House Committee on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Judiciary [source]

A series of sequential banknotes meant that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cash had come fresh from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Bureau of Engraving and Printing, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 agency that produces banknotes on behalf of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve. The new notes would have been sent to a bank which in turn distributed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir original sequential order to customers.

The serial numbers of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Watergate notes also gave a geographical sense of where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had been issued. There are 12 regional Federal Reserve Banks. Notes beginning with F are issued into circulation by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Bank of Atlanta, those beginning with C by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Bank of Philadelphia.

Two days after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 break-in, FBI agents contacted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se two district banks for more information. It turns out, Federal Reserve Banks do keep track of banknote serial numbers. The Philadelphia Fed informed agents that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes in question had been shipped to a private bank, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Girard Bank & Trust in Philadelphia, while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Atlanta Fed had shipped cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365irs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republic National Bank in Miami. 

Unfortunately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two commercial banks did not record cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serial numbers of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bills that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had distributed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public. However, one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 burglars--Bernard Barker--happened to have an account at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republic National Bank in Miami. (The trail to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Girard Bank & Trust turned cold).

Scanning through Barker's bank information, investigators discovered that several months before five large deposits had been made into his account. This included four checks totaling $80,000 drawn on a Mexico City bank and one for $25,000 from a Miami bank. These funds were eventually traced back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Committee to Re-Elect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President, an organization created to help raise funds for Nixon's upcoming election campaign.

And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a smoking gun. A money trail from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pockets of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Watergate burglars to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President's administration. The burglars, it was furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r discovered, had been hired by Committee to Re-Elect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President to wire-tap Democrat party phones and photograph documents. So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 President was spying on his political enemies.

----------

There is an interesting sidebar to this story. Two days after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 break-in, Senator William Proxmire, chairman of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Financial Affairs Subcommittee, contacted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed for information about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banknotes. In a book published in 2008, economist Robert D. Auerbach accused Arthur Burns, Nixon's appointee to lead cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed, of refusing to cooperate with Proxmire's requests. Presumably Burns wanted to protect his boss.

In his book, Auerbach cited cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following internal document, a timeline of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve Board's actions after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Watergate break-in. It is available in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Arthur Burns papers in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gerald R. Ford Presidential Library:

Congressman Ron Paul aired Auerbach's allegations in front of Congress in 2010. An investigation was soon initiated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Office of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Inspector General, an independent body that conducts oversight and audits of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve. In 2012, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OIG exonerated Arthur Burns and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed. The report noted that Burns was complying with FBI requests to avoid sharing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 information lest this interfere with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 investigation.

----------

So banknote users are never entirely anonymous--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serial numbers can be used to unveil who cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are. In Watergate's case it was a fairly blunt tool. The notes could only be traced to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 burglar's Miami bank, not to his account.  But if tellers at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Republic National Bank had been dutifully recording cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serial numbers of notes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y gave to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir customers, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tool would have been much more accurate, pinpointing Barker as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 direct source of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Watergate banknotes.

No bank teller want to tediously record numbers by hand. But in today's world, it is technically possibly for ATMs to record banknotes using built-in serial number readers. Is this actually happening? I am pretty sure that serial numbers are not being collected by North American banks. People would be furious about potential invasions of privacy.

But not so in China. Since 2013, Chinese ATMs and tellers are required by law to record cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 serial numbers of all banknotes. (I am not sure if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same law applies to Hong Kong):

I snipped cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above screenshot from a marketing brochure from Glory Ltd, a Japanese company that specializes in cash handling technology. Chinese laws surrounding banknote serial number collection have ostensibly been put into place to prevent counterfeit yuan from entering into circulation. But one could imagine this technology being used by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 authorities to track licit money flows.

Say that a Chinese human rights activist deposits ten ¥100 banknotes into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir bank account. The police might be curious about who is financing this activist. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y could ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 People's Bank of China, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's central bank, to search cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 various serial number databases for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 owner of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bank account from which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ten ¥100 notes originally came. In this way an anonymous cash donation could be de-anonymized.

Chinese citizens who use cash in potentially risky transactions have probably already devised a solution. They can evade serial number sniffing by going through an extra step of "mixing" cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir cash prior to spending it. This might involve breaking up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notes in a few shops prior to passing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m on to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intended recipient. Of course, this trick will only work as long as retailers are not required to install cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own note-reading hardware.

I often write about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contradictions of anonymous payments. It would have been great to catch Nixon's thugs with technology that completely de-anonymizes banknote movements. But it is abhorrent to know that human rights activists might be prosecuted using this same technology. Striking a balance is difficult.

Thursday, December 19, 2019

Buying coffee with Tesla shares


It's fascinating to see how brokerages cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se days are offering no-commission trades, fractional share ownership, and debit card-linked accounts. With this combination of features, maybe we're getting closer to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day when we can buy a $2.50 coffee with 0.007 Tesla shares.

Right now, a debit card purchase can only proceed if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are uninvested cash balances in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 linked-to account. But what if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 securities held in your brokerage account could also be debit-cardized?

Imagine going to Tim Hortons, ordering a double double, and paying with your RobinHood MasterCard debit card. Behind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scenes RobinHood, an online brokerage, checks your account. All you own is a few shares of Tesla. RobinHood won't actually transfer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shares to Tim Hortons. Instead, it quickly sells a small fraction of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se—0.007 shares—for $2.50 cash.

Since RobinHood doesn't charge commissions, selling cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shares costs you nothing. MasterCard signs off on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transaction and presto, you've got your coffee. You own 0.007 fewer Tesla shares while Tim Horton's will soon get $2.50 in cash from RobinHood.

Stock markets aren't open on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 weekend. So what happens if you want to buy groceries on Sunday? Maybe you've got 2.1 shares of Tesla in your RobinHood account. They were worth around $825 at Friday close. Something catastrophic could occur over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 what remains of Sunday, but RobinHood is pretty sure that come Monday morning, those shares probably won't be worth less than $500. And so it will allow you up to $500 in weekend debit card payments. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market opens on Monday it sells whatever Tesla shares are necessary to settle up your grocery purchase.      

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 option of paying with volatile assets like Tesla were to be widely adopted, you'd expect traditional banks to get into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 game. Right now banks offer deposits denominated in fiat units like dollars or yen or pounds. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's no reason cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y couldn't provide Tesla-denominated checking deposits. The fact that banks don't do this is a good tip-off that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re isn't a very big demand to make transactions using volatile instruments.

Why do people prefer to pay for things using stable instruments racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than volatile ones like Tesla shares? My guess is that it has something to do with FOMO.

Given a choice between paying with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir regular bank debit card or a RobinHood card, most people will choose cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir regular card. Spending away Tesla shares could mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y miss out on a potentially big jump in price. But spending away fiat-denominated deposits doesn't produce any negative emotions, since deposits can always be replaced at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exact same price come next week's paycheck.

(As I suggested last year, this is a weird example of Gresham's law, where lottery-type instruments like Tesla don't get recruited as money because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market puts less value on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m than a hopeful individual does.)

If no one wants to use Tesla shares to buy coffee, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y might prefer to set up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir RobinHood debit card to sell lower-risk securities. For example, a RobinHood customer could have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir card draw down on a bond ETF like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), which primarily invests in US Treasury bills.

Since SHV's price hardly fluctuates, anyone who uses SHV units to buy coffee needn't fear missing out on a big payday.

At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y'd earn far more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would on checking account. SHV currently pays around 1.68%, which after a 0.15% management fee comes out to around 1.53%. That's about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate you could get on a high-interest saving account, which aren't usually designed for everyday spending.

Will this sort of debit-cardization of stocks & ETFs ever happen? I don't know. There could be regulations that prevent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 practice, or maybe some sort of hidden cost that makes it too expensive. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, cryptocurrencies and gold have already been debit-cardized, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gold and bitcoins being sold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 moment that a card purchase is initiated. I don't see why it wouldn't be technically possible to do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same with ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r exchange-traded liquid assets like stocks.

Crypto-linked cards haven't been very successful, probably due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMO problem I mentioned earlier. (Last year, Coinbase shut down its Shift crypto card). Tesla shares would probably suffer from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same. But a low-risk ETF held in a Robinhood account wouldn't be quite so hobbled. 

Thursday, December 12, 2019

Bitcoin and sanctions


I recently watched a video with Alex Gladstein on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 importance of financial privacy. In general I agree. We should be working on expanding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 scope for transacting privately, although I am conscious of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tradeoffs. Anonymity helps good people evade bad rules, but we need to be wary of how it abets bad people evading good rules. (See for instance my recent post on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 good & bad of using prepaid debit cards to donate anonymously).

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above list, Gladstein intimates that bitcoin has a positive role to play in evading U.S. sanctions. I have two quick points to make.

I mean, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are U.S. sanctions that I agree with and those that I don't agree with, and I'm sure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same goes for Gladstein. I hope that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sanctions that I agree with are in fact cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 morally justified ones, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ones I don't agree with are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 immoral ones. By my reckon sanctions on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aparcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365id regime in South Africa were justified, and same with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ones on North Korea and Zimbabwe government officials. Those on Cuba and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent ones on Iran are not.

One (admittedly-blunt) sorting mechanism for determining cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 morality of U.S. sanctions is how much international consensus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is on levying cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. If plenty of nation's support sanctioning a regime cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 odds that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 target is a genuinely bad actor are higher than if just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. thinks so.

Trump's recent round of Iran sanctions has almost no international buy-in. America's European allies are furious that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. left cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Iran nuclear deal, a carefully negotiated agreement to control Iran's access to nuclear technology. The Chinese and Russian are upset too. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, Obama's earlier round of Iran sanctions had broad support. Even Russia and China were on board.

So if consensus is a reasonable hurdle for judging sanctions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n Trump's Iran sanction don't pass muster, but Obama's passed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 smell test.

All of which is to say that if bitcoin is indeed an effective tool for evading cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current round of Iranian sanctions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it had a negative role to play as spoiler to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 previous round of "good" sanctions. Bitcoin might have delayed (or prevented) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2015 Iran nuclear deal that did eventually emerge. Which would have been unfortunate.

If we do care about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 morality of sanctions, bitcoin doesn't really solve anything. We need to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sanctions correct at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 outset. Don't like Trump's Iran sanctions? Try to convince your neighbours about it. Tell your American friends. Go to a protest. Dial up your government representative. Yep, it's an incredibly blunt tool. But it's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best we got.

The second point I want to make concerns how useful bitcoin actually is as a sanctions buster. In his presentation Gladstein mentions Ziya Sadr, an Iranian who can't use Visa or PayPal but can use bitcoin.

Sure, Bitcoin may give some tech-savvy Iranian freelancers a means to connect to external buyers. But it hasn't helped where it really counts. It hasn't allowed Asian refiners to keep buying Iranian oil or European manufacturers to keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir factories running. Pretty much every foreign company has stopped dealing with Iran. As a result, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's oil exports have cratered and its economy has gone into a tailspin. This has had a tremendously negative effect on regular Iranians.

Let's not just single out bitcoin for being ineffectual. The euro, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world's second largest currency, has also been a useless sanctions buster.

Last month I wrote a post about why U.S. sanctions are so effective. Let me give a brief recap. A foreign company--say a European refiner--currently has to choose between continuing to buy crude oil from Iran or no longer accessing U.S. markets. This means not only being shut off from U.S. energy exports, but also doing without U.S refining technology, expertise, and financial access. Any refining executive who ignores cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sanctions could be blacklisted from entering cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. for travel, or sending cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir kids to U.S. schools, or getting U.S. medical care.

Source: BBC

And so given an explicit choice between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US and Iran, most companies have chosen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US, since it has much more to offer. In our globally interconnected world, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 population of willing-to-be-sanctioned companies is pretty much non-existent.

Having some sort of alternative money like euros or bitcoin doesn't provide much of a work-around.

Say that our European refiner decides to do a bit of business with Iran under cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table in euros (or bitcoin) racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than dollars. All sorts of people will touch this transaction, not just cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payment side but also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 movement of crude. A banker, a bitcoin exchange, or a freighter captain could rat cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 refiner out to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US Justice department. And so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 refiner would be fined or even worse blacklisted, which would means losing all access to US resources. The risk is simply too high.

In sum, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case for bitcoin as a sanctions buster is not clear-cut. Genuine evil leaders probably should be sanctioned, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 less ways to short-circuit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 blockade cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 better. And given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way that U.S. sanctions are structured, bitcoin may not provide much help anyways.

Saturday, December 7, 2019

A way to make anonymous online donations


Paying for things online usually means giving up plenty of privacy. But this needn't always be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case. Last night I donated to a local charity via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir website and didn't have to give up any of my personal information.

The trick for achieving a degree of online payments anonymity? Not bitcoin, Zcash, or Monero. I used a product created by old fashioned bankers: a non-reloadable prepaid debit card. (I wrote about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se cards here and here).

Had I used a credit card or PayPal, all sorts of parties would have gotten access to my personal information including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 site owner, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payments processor, my bank, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 site owner's bank, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit card networks, my partner, and many more. To get a good feel for how many different parties touch an online payment, check out this graphic by Rebecka Ricks, which shows how PayPal shares your information.

I bought my prepaid card--a Vanilla card--with $25 cash at a pharmacy. For it to be usable online I had to register it at Vanilla's website. That meant inputting my postal code. But that's all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 information that Vanilla asks for. In my case I used my actual postal code, but I doubt that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system would have protested if a privacy-conscious user were to submit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wrong one.*

So at this point I've got a fully-loaded online-enabled card that has not been directly fed any information about my identity. (Note that this is how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 process work in Canada. It may be different in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. and elsewhere).

Next step, choose a charity. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charity's website I entered my Vanilla debit card number, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CVV, and $10 as my amount to donate. The site also asked me to enter cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 name on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 card. Because a prepaid card only says "For You" on it and not your name, just enter that or John Doe. Voila. Payment made:


Why on earth would anyone want to make an anonymous online donation? For my part, I was simply experimenting with my prepaid card. But I can think of several licit reasons for why people might want to donate anonymously with prepaid debit cards:
  1. Many people share bank accounts. They might not want cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir partner to know that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are donating to a cause that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir partner might not support.
  2. A donor may not want cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 donee to know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir identity lest cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 donee use it in a way that hurts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 donor. For instance, if in public life I am a well-known conservative Evangelical, but I donate to a cause (say abortion education) that I privately support, I might prefer avoiding any chance that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 donee leak my information in an attempt to 'out' me.
  3. I like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charity, but don't trust it or its chosen payment processors to protect my information from hackers.
  4. I don't want cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 charity to have my information so it can't inundate me with spam.
If non-reloadable prepaid cards can meet people's legitimate privacy needs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is also a nefarious side to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. Anonymity allows people to evade rules about donations. For instance in Canada, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a certain type of donation that is highly regulated: political donations. Below I've listed a few keys regulations:
  • No cash donations above $20
  • No anonymous donations above $20
  • The identities of contributors that have given $200 or more must be reported to Elections Canada, which will publish cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m
  • No single individual can contribute more than $1600 in a year.
Canadians have good reasons for supporting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se limits. We don't want wealthy people to have an outsized influence on politicians. And we want donations to be transparent so we can see how politicians might be influenced by certain donors.

I can imagine plenty of scenarios in which motivated donors may want to break cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se rules. Say that a set of business owners in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 restaurant industry stand to profit if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Liberal candidate wins because she supports removing regulations that increase restaurant operating costs.

After legally donating $1600 to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Liberals, some less savoury restaurant owners might want to illegally funnel more funds into party coffers. Cheques, credit cards, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banking routes would be too risky. They establish a clear connection between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 owner's identity and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 donated funds.

A motivated restaurant owner can instead use $10,000 in cash to buy prepaid debit cards. They cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n go to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Liberal's website and donate $199.99 fifty times (for a total of $9999.50) using bogus names like John Doe, Jane Doe, etc. Since each transaction is under $200, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y won't trigger cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rule that requires such donations be reported to Elections Canada. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Liberal Party probably doesn't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capacity to cross-check each of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fifty payees to verify that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are associated with real identities.

This rinse-and-repeat strategy highlights one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ambiguities of prepaid regulations. To reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 potential for fraud and money laundering, regulators in Canada and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. disallow non-reloadable prepaid cards with a face-value in excess of $500 (I believe that's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 number). But since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se cards are relatively anonymous, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's nothing preventing a would-be fraudster from using multiple cards to get around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cap.**

In any case, I'm not saying that this sort of donation fraud is occurring. But it's plausible. There's a reason that gift card and prepaid card fraud is rampant in North America. The relative anonymity that cards offer makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m a tempting tool for criminals.

As always, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a yin/yang nature to anonymous payments. Anonymity is great when it protects well-meaning people from harm, but not so great when it protects bad people from good rules. Striking a balance is tricky.



* To access Vanilla's website, I had to disable my tracking blocker. Which means that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 website probably has all sorts of processes going on in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 background while a Vanilla user enters cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir postal code. These processes could link cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 user to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir identity by cross-referencing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data gleaned by Vanilla's trackers against ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r data that has been collected elsewhere. This is probably an issue for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se who want all-out privacy, and steps would have to be taken to mitigate information leakage. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y say, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is probably no such thing as pure anonymity, only degrees of anonymity. But for anyone who simply wants to enable a prepaid card in order to prevent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir partner or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 donee from seeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir transactions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n it's probably not a big deal.

**The way to nip donation fraud in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bud would be to require payment processors to avoid processing any prepaid debit card payment for political parties, or to limit cards to some inconvenient amount like $5 so that a rinse-and-repeat strategy is too costly to perform. It is possible that this tactic has already been adopted by payment processors.

Wednesday, December 4, 2019

Mooning over daylight overdrafts


Every few days for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last month or so I've been refreshing a Federal Reserve page that shows data about daylight overdrafts. For some reason cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed only updates it every few months. I had been getting quite curious to see what happened during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great September interest rate spike. Well, finally cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has uploaded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data.

If you don't know about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 September rate spike, I'd suggest reading Nathan Tankus's tweet, listening to David Beckworth's podcast with Bill Nelson, or picking through this blog post from Stephen Cecchetti and Kermit Schoenholtz. In short, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a sudden increase in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for Fed balances (also known as reserves), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed was slow to react by increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply of balances. And so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rate at which banks were willing to borrow balances spiked to desperation levels.

Why did cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for balances increase?

That's where daylight overdrafts can inform us. By way of background, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has had a long-standing policy of providing banks with daylight overdrafts. These are loans that last a few minutes or hours and are always paid back by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day.

Why overdrafts? Banks often have to make large and unexpected payments to ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks on behalf of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir customers. To facilitate this, banks keep balances on hand in payments accounts held at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed. For instance, say that Microsoft wants its bank to wire $200 million to Google. Microsoft's bank tells cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to debit its account and credit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 account of Google's bank by $200 million.

But say Microsoft's bank only has $50 million in its Fed account. How can it make good on Microsoft's request? No problem. It gets a $150 million overdraft from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed. Combined with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $50 million it already had, it can now make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 $200 million payment to Google's bank. Microsoft and Google are square, but Microsoft's bank still owes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed $150 million. Over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 course of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day, Microsoft's bank may get enough incoming payments from ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r banks to settle up. (Or it may have to sell some assets to pay back its overdraft, or borrow from anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r bank to make good with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed).

Banks have to pay a fee for each minute that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y borrow from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed. They can avoid this fee by providing collateral to secure cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 loan. Collateralization protects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed from fallout should a bank that is in overdraft go bankrupt. Eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, overdrafts are costly to banks. Fees must be coughed up or collateral sacrificed.

In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2000s, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed kept a tight lid on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply of balances it issued. Banks couldn't keep very much money in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir Fed accounts--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re just wasn't that much of it. So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a big demand to get daylight overdrafts from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to facilitate payments like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one between Microsoft and Google.

But during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 credit crisis, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed created a massive amount of balances. Suddenly, banks could (and did) keep a lot of money at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed. And so when Microsoft wanted to pay Google $200 million, Microsoft's bank just didn't have to rely on overdrafts anymore. Odds were that it already had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money in its account. Overdraft usage cratered, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart below illustrates. Whereas peak Fed daylight overdrafts typically came in near $250 billion in 2008, by 2013 peak borrowing by banks typically registered below $10 billion.


(Note, to bring out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data I have used a log scale for this chart, which may not entirely convey cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 degree to which overdraft usage collapsed.)

Which leads back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 September jump in demand for Fed balances. One potential explanation is that banks are concerned about holding sufficient liquidity in anticipation of customer payment requests. Perhaps banks are running into more situations in which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can't immediately satisfy Microsoft's request to pay $200 million to Google, and so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y want to build up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount of balances cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y keep in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir accounts at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed.

But if this was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case, we'd also expect to see a big jump in overdrafts. After all, overdrafts are an alternative way for Microsoft's bank to satisfy Microsoft's payment requests. The chart above shows that peak daylight overdrafts clocked in at $19 billion during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two-week period ending September 25, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highest level since 2013. But that's still a tiny amount compared to $250 billion in 2008.

So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big jump in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for Fed balances probably arises from something ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than a desire on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 part of banks to facilitate routine intraday payments flow. Banks still aren't making much use of daylight overdrafts, a good indication that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y still have plenty of balances on hand for transactional purposes. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r motivations must be behind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for Fed balances, presumably various regulations that might not have existed in 2008 or increase supervisory expectations.