Tidy up time

Well, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 good news is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond short avoided being stopped out by one tick, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TYZ6 high yesterday was 108-31. The bad news is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery in global stock markets looks to have scuppered Macro Man’s chances of notching a monthly profit in excess of 1%, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recovery in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ASX and DAX have put an unsightly dent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 P/L this morning. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 month approaches, it is time to review cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 portfolio and tidy up a few trades that have outlived cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir usefulness or reached relative extremes:

* Close cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long TYHY107 straddle/short Bund 117.50 straddle position. The Bund straddle is bought back at 2.04. While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US market isn’t open yet, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Treasury straddle should fetch something like 2 28/64 by hitting bids. The position has been a positive, if low vol, performer, thanks to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long bond beta that it has at current levels. However, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TYZ6 position so close to getting stopped, it makes sense to take off what has become a hedge, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than go long US bonds at a yield level below 4.50.

* Sell cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Goldcorp position at $29 or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opening price, whichever is higher. Gold has reached its near term target of $640, where it seems to be stalling. A near term reversal would provide a welcome flush of weak longs, and provide an opportunity to re-establish a long gold (actual or proxy) position. A 14% return in less than two months is not to be sniffed at, and at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se levels Macro Man is happy to take it.

* Take profit on $2.5 million of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 DIA/OIH spread at 0.8600 or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US opening, whichever is lower. The January WTI future is approaching levels that have served as formidable resistance over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last couple of months, and Macro Man would be remiss in not lightening up ahead of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se levels. If this order is filled, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 145 offer in OIH will be cancelled.

The overall tone of yesterday’s US data was undeniably weak. The failure of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond market to maintain its rally below 4.50 in 10yr yield is perhaps instructive, however. Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was an offer ahead of 109 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 futures, or maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were simply no fresh buyers of bonds at levels more consistent with recession than soft landing. Regardless, we have perhaps reached an inflection point and should now expect stocks and bonds to trade with a negative correlation, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 positive correlation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past several months.

While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a good deal of spilled ink over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 existing home sales data, including more attention paid to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decline in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median sale price, relatively little attention was paid to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case/Schiller house price index, which provides a more complete picture of trends in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of US housing. This data showed a 3.7% y/y rise in house prices. While this still represents a significant slowdown from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prior pace of house price growth, that fact should come as no surprise to anyone possessing a functioning set of eyes or ears, given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hype attached to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bust.

In digging around, Macro Man came across a racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r curious set of data. Housing is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 classic non-tradable good, whose price is dictated by local supply and demand dynamics. As such, one would expect a relatively low correlation between house prices in different countries. Macro Man was astonished, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore, to see a relatively strong correlation (both in terms of direction and magnitude) between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Case/Schiller index in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Halifax house price data in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK. The correlation comes with a caveat, however; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Halifax data is lagged by twelve months (i.e., it is a leading indicator.)



Macro Man is not sure what to make of this data. The relationship could be spurious, or could simply reflect broad swings in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global interest rate cycle. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 vastly different structures of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US and UK mortgage markets make it difficult to believe that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global rates cycle by itself can explain a) why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UK should lead, and b) cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strength of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship (r-squared of 0.65, t-statistic of 20.) While Macro Man is fairly agnostic on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US housing market over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next six months, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart will provide at least a crumb of comfort to those looking for a surprisingly early rebound in US activity.






Previous
Next Post »

2 comments

Click here for comments
November 29, 2006 at 2:30 PM ×

MM,

Dont you think with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 USD weakening and global investors running to gold as safe haven, GOLD stocks would only rise ?

What is your prognosis on Gold. Has it reached a stiff resistance at $640 ?

Reply
avatar
Macro Man
admin
November 29, 2006 at 2:43 PM ×

There is clearly some resistance in gold at $640, which coincides with perceived resistance in EUR/USD at 1.32-1.3250. I suspect that eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r both of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se resistances give way, or neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r do. Ultimately, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 balance of risk favours that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 resistance breaks, but perhaps we need a bit of a pullback first.

Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strength of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 run-up in gold, EUR, and GG, I just feel like prudence dictates taking something off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 table, preferably in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 least liquid asset that has run up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most.

The best way to play cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar downtrend is to be short dollars...and given that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 portfolio now has a reasonable position cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, I am happy to take profits on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proxy trade.

Moreover, as I have learned to my chagrin this week, one sharp dip does not a global equity rout make!

Reply
avatar