Crude and inflation

Probably cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most interesting story of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day yesterday was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large unexpected draw in US crude inventories.  (The final presidential debate does not qualify.  At this juncture it's like driving slowly and staring at a particularly grisly highway accident.   Quit rubbernecking and move along!)  This in turn propelled prompt crude to its highest closing price since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of June.

What's interesting is that crude is finally positive on a year on year basis for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time in more than two years.  Although it is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only determinant of headline CPI (energy only represents 7% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basket, after all), as you can see it plays a pretty important role in shaping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 overall consumer price index.


What's also interesting is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 looming base effects.  Readers will no doubt recall cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 swan dive that oil took in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 months eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r side of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new year, which is obviously one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reasons that headline CPI was so low at that juncture.  While this obviously didn't stop cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC from raising rates last December, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 follow-on clearly had an impact on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir thinking and walking back rate hikes in 2016.
Well, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year on year rise in crude oil looks nailed on to be at least 30% or so by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of 2017, and could be substantially more.  The chart below tracks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prospective y/y rise in WTI based on 3 scenarios: oil going to 35 in a year, oil staying at 48 (its ending level in September) in a year, and oil rising to 60 in a year, assuming a linear path to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eventual target.

How much that impacts headline CPI in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US (and Europe!) will of course depend on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 behaviour of non-energy prices, which comprise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 majority of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 basket.  Still, a significant uptick seems reasonable, and it does make one wonder if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC will be more amenable to moving rates with headline closer to 3% than 1%.  (The implications for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ECB are also interesting; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y clearly know this base effect is in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 pipeline; could that explain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 apparent reticence to extend cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 80 bio per month QE size?)

One final interesting point touches on Yellen's recent argument that economic actors are not monoliths that are easily represented by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median, as well as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of dissatisfaction felt by  many today.     The chart below shows average hourly earnings, personal income (which includes wages and salaries, investment returns, benefits, government transfers, interest income, etc.), and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI rent index, all scaled to 100 at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 1999.


As you can see, so far this century cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of rentals has outstripped average hourly earnings...and that doesn't even account for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fact that average weekly hours worked has fallen over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same period.   Yes, aggregate personal income growth has surpassed that of rents, but as we know that measure includes income that is not evenly distributed.  Obviously, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has tried to set policy in a way that improves wage growth, but as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US is not (yet) a command economy, wages are still set in many cases by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global marketplace.  Small wonder that a significant portion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 electorate is angry!   Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re time to get this guy on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presidential ballot?



Interestingly, this gentleman has endorsed Donald Trump for president, which seems ironic given that Trump is a property developer/owner.   Maybe Trump just doesn't set cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rent too damn high...



Previous
Next Post »

14 comments

Click here for comments
abee crombie
admin
October 20, 2016 at 9:13 AM ×

The base effects also have real implications for Tips too, if in not mistaken, which is based on actaul cpi.

Are u suggesting that draghi wont renew qe. I guess that would be viwed as positive for banks but gotta think euro will try to rally hard, which will be counter productive (though right outta boj playbook)...interesting.

Reply
avatar
jdc32
admin
October 20, 2016 at 11:42 AM ×

I'm not sure your data/charts on crude are correct.... both Brent and WTI have had positive year on year prints back in August?

Reply
avatar
Macro Man
admin
October 20, 2016 at 11:54 AM ×

This is using month end data on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chart. Crude did go positive y/y intramonth in August before lapsing back to negative by month end.

Reply
avatar
jdc32
admin
October 20, 2016 at 12:16 PM ×

got it, thx

Reply
avatar
wcw
admin
October 20, 2016 at 2:20 PM ×

I've got average hourly earnings up versus CPI rent. Not great, not awful.

Reply
avatar
Macro Man
admin
October 20, 2016 at 2:24 PM ×

Mine is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rent of primary residence. I think your might include hotels, etc.

Reply
avatar
washedup
admin
October 20, 2016 at 2:28 PM ×

@wcw - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relevant series would be to construct an altogecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r different series, perhaps disposable income ex rent, and look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 median of that - bottomline, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregation involved in average hourly earnings glosses away inequality effects, leaving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 impression of a populace thats more upbeat and likely to spend than it actually is.

Reply
avatar
checkmate
admin
October 20, 2016 at 3:56 PM ×

Unrelated. Ftse leader piece of s... Royal Bank of Scotland. Say's it all really.

Reply
avatar
wcw
admin
October 20, 2016 at 5:04 PM ×

@MM, it might at a low weight, but I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 significant difference is including owners equivalent rent at a high weight. The primary residence series excludes it and so I guess better isolates rents in low-homeownership areas.

@washedup, in aggregate Disp PI less PCE Housing looks okay, median wages to CPI rent looks okay.

Reply
avatar
Anonymous
admin
October 20, 2016 at 7:39 PM ×

Anyone got a handle on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 contiued euro & USD move? I thought we might see a little pullback post ecb presser. Might be some pain out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re soon.

Reply
avatar
Leftback
admin
October 20, 2016 at 8:07 PM ×

Interesting. We have often discussed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 relationship between oil and inflation here. If Yellen really wanted to goose US CPI she could just call Blankfein and ask to activate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 J Aron unit again to manipulate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of crude while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir high yield traders make a sh*tload going long on energy junk bonds. [oooh, you don't think she did this in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 winter?? They wouldn't, would cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y?? When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 history of this period is written we will find out cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y did all this kind of stuff - and worse].

In any case, we are clearly set for a "transitory" spike in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CPI (thanks, Dame Janet) because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 base effect you describe above, and TIPs seem to have been anticipating this for some time, TIP being one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year's better performers.

So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crude squeeze has injected some inflation, possibly a lot in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-term, but with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 futures rolling to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 December contract and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Saudi bond sale safely launched we may well have seen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latest batch of market manipulation via options contracts, and LB anticipates a gradual return toward price dynamics dictated by supply/demand.

Let's review some fundamentals: US rig counts are rising slowly but consistently once again, production appears to be rising globally, and price action in most ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r commodities is soft, revealing a slowing global economy. All cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se factors are consistent with a lower oil price by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r factors in play: a firmer dollar is negative for crude; in addition, speculative longs are close to or at record high levels and late arrivals will bail quickly when price turns.

Reply
avatar
Bruce in Tennessee
admin
October 20, 2016 at 9:19 PM ×

Once again, weakness in equities at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day...

..Sure looks trendy to me.

Reply
avatar
12yo HFM
admin
October 20, 2016 at 10:08 PM ×

Once again, weakness in equities at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 day...
Not if you 'hedged' in Dax & Nasdaq ;)

Reply
avatar
sydneypunter
admin
October 21, 2016 at 2:28 AM ×

Hmm. Oil did go down after Saudis got that bond issue out of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way... good call

Reply
avatar