Pages

Monday, October 22, 2007

C. Fred Bergsten on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Euro

Here is C. Fred Bergsten of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Peterson Institute on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fate of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Euro. His punchline is very similar to Thomas Palley (Triangular Trouble: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Euro, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dollar and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Renminbi),
C. Fred Bergstein
Op-ed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Financial TimesOctober 11, 2007

The euro has recently hit a succession of record highs against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. A number of European leaders, including Nicolas Sarkozy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 French president, and Jean-Claude Juncker, chairman of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 group of 13 eurozone ministers, have called on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States to take action to halt cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend. The issue will be high on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 agenda of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 forthcoming Group of Seven leading industrialized nations and International Monetary Fund meetings in Washington. The eurozone should look to Beijing racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than Washington, however, if it wants to avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 costs to its economies of a much stronger currency.

The bad news for Europe is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar is likely to decline by at least anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r 15–20 percent on average. Growth differentials have now moved against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States, which may experience cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slowest expansion of any G-7 country in 2007. Differentials in short-term interest rates have correspondingly moved against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. The US current account deficit is still running close to 6 percent of gross domestic product and, along with America’s own capital outflow, requires financing through an unsustainable $7 billion of foreign capital inflow every working day. The sharp pickup in US productivity growth that underpinned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 strong dollar for a decade has been fading. The euro creates a meaningful international competitor for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first time in a century and will attract continuing portfolio diversification from around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 globe, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 super-rich sovereign wealth funds.

The good news for Europe is that most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remaining decline of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar should take place against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currencies of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 East Asians and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 oil exporters. They are running cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 counterpart surpluses to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US deficits. They have piled up massive foreign exchange holdings that already far exceed any plausible needs. They are enjoying rapid economic growth that could most easily accommodate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reductions in external surpluses.Many of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m need to shift cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir growth patterns to domestic expansion for internal reasons. A few of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 surplus countries have moved in this direction. The currencies of South Korea, Indonesia, and Thailand have risen more against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar than has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro. Kuwait has abandoned its dollar peg and let its rate float upward.

But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exchange rates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 largest surplus countries of Asia have barely budged. China is, of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most blatant case. Its global current account surplus is likely to exceed $400 billion in 2007, more than half of America’s global deficit. This will represent more than 12 percent of its GDP and provide one-third of its total economic growth. The renminbi needs to rise over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next several years by a trade-weighted average of more than 30 percent, and much more than that against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, as part of a broader rebalancing of China’s growth strategy towards relying more on domestic consumption than on investment in heavy industry and climbing trade surpluses.

China claims to have adopted a market-oriented currency policy in July 2005. At that time, it was buying $20 billion to $25 billion monthly in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 foreign exchange markets to block appreciation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 renminbi. It is now intervening at $40 billion to $50 billion per month. On that metric, its exchange rate is about half as market-oriented as two years ago. It is thus no surprise that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 renminbi’s rise of about 10 percent against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar over this period was more than offset by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar’s fall against ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r currencies, so that China’s average exchange rate is weaker today than it was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, or in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early part of this decade when China’s current account was near balance and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar was at its record peak. Nor is it a surprise that China’s external surplus continues to soar.

Many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Asian countries hold cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies down, through sizeable intervention of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own, to avoid losing competitive position to China. This is especially true of Hong Kong, Malaysia, Singapore, and Taiwan. Most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large oil exporters intervene heavily to maintain undervalued pegs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar as well. Japan’s currency is also substantially undervalued, though due to its appropriately easy monetary policy racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than any official manipulation. A substantial rise of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 renminbi would almost certainly pull at least cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Asian currencies, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yen, up with it.

The problem for Europe is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inevitable furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r decline of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar will continue to occur mainly against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro unless cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large Asian countries and oil exporters permit substantial increases in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies. Hence eurozone leaders should be addressing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir concerns to Beijing, and to some extent Tokyo and Riyadh, racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than Washington, especially with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US current account deficit now falling and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 budget deficit for fiscal 2007 at a mere 1.2 percent of GDP. Even if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro were to rise a bit more against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, large appreciations from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Asian countries and oil exporters would limit or even negate any furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r increase in its trade-weighted average and thus in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eurozone’s global competitiveness.

Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r mysteriously, Europe has been largely absent from efforts to address global imbalances over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past three years, in spite of warnings that it had cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest stake in a geographically diversified outcome. The obvious places to start are effective implementation of IMF rules against competitive currency undervaluation and “prolonged, large-scale one-way intervention,” and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 World Trade Organization rules against “frustrating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intent (of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Articles) by exchange action” and export subsidies, as Ben Bernanke, Federal Reserve chairman, has labeled China’s currency practices. Perhaps a euro at $1.50 or $1.60 will focus European minds on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se imperatives.

1 comment:

  1. Professor Beckworth,
    I just read your article in Baron's,"Deflation Isn't Always Dangerous". This got me thinking about our current "weak" dollar. Maybe it is not such a bad or dangerous situation.

    It is has been perfectly clear that China, Asian rim countries, and European countries, have artificially kept cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies artificially low compared to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar for years. But, we know market dynamics eventually prevail.

    Perhaps, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar is just trying to find equalibrium/parity against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se currencies?

    What do you think?
    L.C.

    ReplyDelete