Pages

Monday, December 17, 2007

Is Nouriel Roubini Losing his Religion?

Nouriel Roubini is one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 few economists to early on make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 call that our current financial quagmire was a solvency crisis racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than one of just illiquidity. As a result, Nouriel concluded back in August that "liquidity injections and lender of last resort bail out of insolvent borrowers--however necessary and unavoidable during a liquidity panic--will not work; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will only postpone and exacerbate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eventual and unavoidable insolvencies." I found his reasoning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n and now to be compelling.

Recently, however, it appears that Nouriel has begun to lose his religion. He wrote a post to his blog a few days titled "Why monetary policy easing is warranted even in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current insolvency crisis." In this piece, Nouriel makes that argument that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re should be global easing of monetary policy so as to

"... reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 length of such a recession and dampen its depth. Monetary policy may be impotent in affecting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likelihood of a economic downturn... but it is not impotent in affecting how deep and long such a recession will be."

Nouriel goes on to say he believes monetary policy can dampen cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 severity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession without (1) postponing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 needed real economic adjustments, (2) creating new asset bubbles elsewhere, or (3) generating excessive inflationary pressures. So Nouriel now is articulating cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following: let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession happen, but do not let it get out of hand. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, let's avoid cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression scenario of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1930s where bad policies let a normal recession--that may have been necessary to purge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 excesses of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1920s--turn ugly.

The Great Depression is one scenario. Let me propose anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r one that I believe fits our current situation better: Japan in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1990s. Here, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was an asset bubble that popped and similarly led to rot in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system--large amount of non-performing loans--that was not quickly removed. The rot, in turn, contributed to a stagnant economy for almost a decade. The non-performing loans and government support programs in Japan sound eerily familiar to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situations in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. today. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Japan scenario is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right one, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n Nouriel's proposal simply postpones and potentially creates more problems down cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road.

Paul Krugman
, who has not lost his religion on this topic, says cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following
"
How will it all end? Markets won’t start functioning normally until investors are reasonably sure that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y know where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bodies — I mean, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bad debts — are buried. And that probably won’t happen until house prices have finished falling and financial institutions have come clean about all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir losses. All of this will probably take years. Meanwhile, anyone who expects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed or anyone else to come up with a plan that makes this financial crisis just go away will be sorely disappointed
."

I hope Nouriel's concerns over a Great Depression type scenario are wrong, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 alternative Japan scenario is not much better. Hang in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re world.

No comments:

Post a Comment