The Economist Magazine Forgot This Global Institution in Its Leader

The Economist has an interesting leader on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future of global institutions such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 G8, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IMF, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UN Security Council. The article, however, makes a glaring omission when it comes to its list of important global institutions. This oversight, though, may be a good thing since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no point in reminding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world about a highly influential global institution that is largely indifferent to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 needs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world yet highly concerned about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one country that runs it.

So what is this global institution? Let us turn to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Financial Times for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer:

If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were a Central Bank of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 World its monetary policy committee would glance at today’s inflation rates and expectations of future inflation and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n raise interest rates. There is no such bank, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is something close: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US Federal Reserve, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary policy of which is mirrored by many countries in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Middle East and Asia. The Fed may not want that responsibility, but it would be wise to worry because, like it or not, low Fed interest rates are contributing to global inflation.

The Fed sets interest rates for Asian [and many Middle Eastern] countries because, explicitly or not, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y manage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir exchange rates against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. If US interest rates are low, countries targeting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar are obliged to follow, because ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise investors will sell dollars to buy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currency.

So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is a monetary hegemon and its current accommodative stance, while arguably appropriate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States, is way too stimulative for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block, those countries whose currencies are tied to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. This is creating some geopolitical angst and is why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed should be added to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 list of important global institutions.* The global reach of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is something I have discussed before, but recent commentary on this issue by Brad Sester started me thinking more about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental problem with this arrangement. Here is Brad Sester's take on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se developments:

The battle lines here are increasingly clear: some argue that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US needs to adjust, by changing its monetary policy to help out countries pegging to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs argue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world needs to adjust by letting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies appreciate. The US is calling for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries to have more monetary policy autonomy, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs are calling for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US to, in effect, have a bit less.

...Should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar be managed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world’s currency not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States’ currency? Does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US derive such large benefits from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar’s global role that it should adjust its monetary policy — at a potential cost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy — in order to make it easier for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries to peg to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar?

I would say no. I have long criticized a global monetary and financial system where dollar-reserve growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emerging world sustains large US deficits. Over time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US — and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world — would be better off if Asia and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 oil-exporting economies let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies float against both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than pegging to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar (or managing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar).

Brad's point is that this arrangement is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main reasons for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economic imbalances--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large, ongoing U.S. current account deficits and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m from Asia and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region--and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore unsustainable. I agree with Brad's conclusions, but have started thinking about this problem from a different perspective: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar bloc an optimum currency area (OCA). Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard criteria of an OCA: similar business cycles, mobile labor, flexible prices/wages, fiscal transfers, diversified economy. The main regions of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block--U.S., Asia, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region--fail to meet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OCA criteria on most counts. For example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy is slowing down while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block is overheating. Or, when was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last time you saw a mass exodus of former Rustbelt workers moving to China or heard of a fiscal transfer from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Rustbelt? By my reckoning, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OCA criteria also indicates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block countries should abandon cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir pegs and take on more monetary policy autonomy.

With that said, I am fearful of what would happen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block countries abandoned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dollar pegs anytime soon. The Fed's job would certainly be made more challenging and potentially cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re could be a run on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 near term, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, it may be more sensible for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to acknowledge its role as a monetary hegemon and take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lead in fighting global inflation. (Actually, I would have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed stabilize global nominal spending, but I digress). This may have some domestic economic consequences, but it would (1) help reign in global inflation and (2) give more time to dollar block to hammer out a coordinated plan of separation.

*According to Ken Rogoff, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se countries make up about 60% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's influence is significant.