Pages

Thursday, September 10, 2009

The Great Nominal Spending Crash

Was monetary policy actually tight in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter half of 2008? Scott Sumner has been arguing for some time that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer is yes and has nicely summarized his views in this Vox Eu article. He gives a list of indicators to make his case, but leaves out what I think is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most damning evidence: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dramatic collapse in nominal spending at this time. A key premise behind his thinking is that monetary policy should stabilize nominal spending in order to ensure macroeconomic stability. Consequently, to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 extent nominal spending dramatically decreases (increases) it must be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that monetary policy is too tight (too loose). Below is a figure that documents this collapse in nominal spending--as measured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual growth in final sales to domestic purchasers--in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second half of 2008. The figure also documents some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r well-known macroeconomic periods. I have taken cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 liberty to rename cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se periods using nominal spending labels (Click on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure to enlarge.)

2 comments:

  1. The article you reference in voxeu seems racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r quaint didnt you think? Still couched in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 framework of 1970s monetarism, looking at levels of interest rates and money supply. I thought we'd moved on...Taylor rules used to measure "tightness/looseness", and more sophisticated measures of liquidity such as developed by Tobias Adrian at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NY Fed...
    He may indeed be right that policy was "too tight" but I'd like to see some more up-to-date treatment.

    ReplyDelete
  2. ECB:

    The article actually criticizes those observers who look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of nominal interest rates and monetary quantities and draw conclusions on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stance of monetary policy. Moreover, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 author, Scott Sumner, calls for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to target cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 forecast which is an idea I would consider very "progressive" in macroeconomics.

    Plus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 author is someone who is bringing more attention to nominal income targeting. We need more promoters like him.

    ReplyDelete