Pages

Thursday, October 14, 2010

About That Bretton Woods 2 vs. QE 2 Showdown...

Apparently it was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 topic de jour at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IMF annual meetings this past weekend.  Though framed as a "currency war" by some IMF participants, Martin Wolf explains it is really about two rebalancing acts in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy:
The first is internal rebalancing – a return to reliance on private demand in advanced countries and retrenchment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal deficits that opened in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis. The second is external rebalancing – greater reliance on net exports by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US and some ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r advanced countries and on domestic demand by some emerging countries, notably China.
As noted by Wolf, it just so happens that both of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se rebalancing acts can be addressed by one policy response: aggressive monetary easing by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed.  That now seems to be happening in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 form of QE 2.   The Fed, though, is not purposely trying to tackle both  rebalancing acts.  Racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, it is simply trying to shore up aggregate demand (AD) in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy and spur an economic recovery.  Doing so would solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first rebalancing act.  Now because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is a monetary superpower, its attempts to shore up U.S. AD will get exported to many ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world, particularly those those dollar bloc countries that pegged in some form to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. dollar and do so in a manner  that maintains external competitiveness.  It is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se same countries that are a  key part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second rebalancing act. They are not pleased by this development as it implies eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r (1) letting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies appreciate against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar and losing some external competitiveness or (2) intervening in foreign exchange markets to prevent this appreciation from happening and allowing a large expansion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir domestic money supplies. Eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second rebalancing act will occur: dollar block countries' currencies will appreciate or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir domestic prices will increase.  

For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block countries cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y see a "currency war" and want to fight back. For cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed it sees weakening AD  and is determined to stabilize it.  So who will win this global economic showdown at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OK Corral?  Martin Wolf says cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no doubt to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 eventual outcome of this exchange:
The US must win, since it has infinite ammunition: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no limit to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollars cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve can create. What needs to be discussed is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 terms of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world’s surrender: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 needed changes in nominal exchange rates and domestic policies around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world.
For all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 talk of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. demise, this showdown looks to be one where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States gets to show it is still a superpower.

2 comments:

  1. Why should QE increase AD? QE involves giving bond holders cash in exchange for bonds. Since those holders regard bonds as part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir SAVINGS, i.e. not money to be spent in current consumption, most of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money will just get dumped in bank accounts (as many of us predicted two years ago). And wouldn’t you know it - bank reserves have shot up to an all time record level. I fell over backwards with non-surprise when that happened.

    Of course some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money will seek out ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r forms of savings, i.e. ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r assets. And wouldn’t you know it: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market is doing well, at least much better than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployed folk in Main Street. I’m still lying on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 floor with non-surprise.

    I’d racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r sail in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Titanic than in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 QEII.

    ReplyDelete
  2. Thank you David Beckworth, for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 great article. I am glad you brought it to my attention. That being said, Martin Wolf is way off.

    The Fed does not have unlimited ammo. OMG. These so-called experts have no idea what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are talking about.

    I know it was taken out of context, but: No cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will not be an easy surrender to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar on our own terms.

    If that is what he thinks, he has no idea cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tectonic shifts that are occurring.

    ReplyDelete