Pages

Monday, March 14, 2011

Bennett McCallum Reaffirms His Support for NGDP Targeting

Bennett McCallum is one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most accomplished monetary economists of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few decades.  He also happens to be a champion of nominal GDP targeting.  In a paper he did late last year for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Shadow Open Market Committee he discusses some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problems with inflation targeting.  He notes that even if one takes inflation targeting to be of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Taylor Rule type--where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is both an inflation and output gap term--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are still problems with it:
I would myself argue that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most prominent form of a typical IT policy rule, as described above, has a weakness stemming from its inclusion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 output gap as a second target/indicator variable to respond to. In particular, measurement of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “gap” requires measurement of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “natural rate” of output; but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 latter is an unobservable and unmeasured variable that is conceptually different for every different specification of price-adjustment behavior used in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adopted macro model. And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price-adjustment relationship is arguably cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 single weakest and most-disputed portion of any macro-econometric model! For this reason, among ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs, I have long believed that use of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in aggregate nominal spending—i.e., cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 change in a refined version of nominal GDP—would represent a more sensible combination of inflation and real-variable measures than is provided by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 two variables of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 traditional IT rule.
It is good to see McCallum reaffirm his support of nominal GDP targeting.  As readers of this blog know, I too am a big fan of nominal GDP targeting.  It would be interesting to learn what McCallum thinks about nominal GDP level targeting and Scott Sumner's proposal for nominal GDP futures targeting. 

5 comments:

  1. I'm Japanese.
    In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se tragic circumstances, we really need NGDP targeting (however, it is politically impossible) or at least taking care of NGDP expectations. Which indicators should we monitor without an NGDP futures market? How do you think?

    ReplyDelete
  2. Qchan: Jeezm if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoJ doesn't engage in serious QE now, when will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y?

    ReplyDelete
  3. Benjamin:The BOJ has already begun some action.

    The problem is, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 govement doesn't understand importance of monetary policy. Some goveners are talking about "crisis-tax" without thinking about debt finance. Plus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BOJ doesn't believe in effectiveness of QE.

    Things are not going well.

    ReplyDelete
  4. John Taylor wrote a paper in 2006 absolutely gushing over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 success of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 BoJ's cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n QE program. You can find it on his webpage.

    My sincere best wishes to Japan.

    ReplyDelete
  5. I spoke with McCallum last October, but can't recall what he said about mt futures targeting idea. He's a very polite man, so I'm pretty sure he didn't say anything too negative. :)

    Did you see Mankiw's recent mention on NGDP targeting?

    ReplyDelete