Pages

Thursday, March 31, 2011

Why We Need NGDP Level Targeting

Mark Thoma has an interesting article on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dilemma facing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed: does it respond to rising inflation or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 anemic economic recovery?  On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one hand, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is concerned about maintaining its inflation fighting credibility and its independence from Congress.  Thus, it wants to be seen as vigilant on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation front. On cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, it does not want to undermine cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic recovery, as sluggish as it is.  What will it do?  For a number of reasons, Thoma believes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed will err on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 side of fighting inflation.  This is unfortunate because any honest, fact-based assessment of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy will show that long-term inflation expectations are well anchored, money demand remains elevated, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re remains much economic slack.

Now no one wants to see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 return of 1970s-type inflation.  But what would be appropriate currently is some catch-up growth in nominal spending (and by implication inflation) to bring nominal income back to trend.  Prior to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, households and business made many economic decisions based on an expectation of that nominal income would continue growing at about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same it had over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past few decades.  As is well known, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth in nominal income collapsed in late 2008, early 2009 and has never recovered.  Consequently, those past decisions are now hindering a robust recovery.  

What is needed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n is a monetary policy rule that is systematic and predictable, but at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time flexible enough to allow nominal spending to return to its trend when it falls off .  There is a name for this: NGDP level targeting.  Note that this approach, if widely understood, would make it easy for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to have some higher inflation during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 catch-up stage while keeping long-run inflation expectations anchored. Not only that, such a rule would also anchor nominal spending expectations and thus make it unlikely that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re would be a collapse in nominal spending  in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first place.   This is such a no-brainer!  If Congress really wants to reform cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed this is how it should be done.

P.S. A price level target would also allow for some catchup inflation, but because of how it would handle supply shocks it is better to go with a NGDP level target.

4 comments:

  1. David
    The panel in this post:
    http://cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365faintofheart.wordpress.com/2011/03/31/misery-indices/
    tells cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "saga of inflation" and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 route towards NGDP stability.
    Under Bernanke, nominal spending has "fallen off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highway" so now it needs some extra pressure in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal to accelerate back towards it.
    Unfortunately cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IT obsession constrains cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "driver". And Bernanke had several chances to posit alternatives, but never went all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way.
    Bottom line: Mark Thoma and David Leonhardt may be right.

    ReplyDelete
  2. I believe NGDP targeting and price inflation targeting suffer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same flaw, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y require all new medium of exchange to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand deposits created from debt (meaning it has to be borrowed into existance).

    This also relates to positive AS shocks and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 housing bubble not creating price inflation in tradable goods or being used to prevent price deflation.

    ReplyDelete
  3. Every strategy ever tried by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve since 1913 has failed to deliver economic and financial stability. It is lovely that you think that this one would work. What was that book by Rogoff called..ah yes, "This time is different."
    Shouldn't we be thinking a bit deeper, DB, about what is going on here?

    ReplyDelete
  4. Great post! I wish you could follow up on this topic!

    clomid

    ReplyDelete