Pages

Thursday, October 13, 2011

Mohamed El-Erian vs. Bruce Bartlett on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed

 

Bruce Bartlett  in a recent CNBC interview made cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 case that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed should be doing more.  He criticized cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed for "sitting on its hands"  and argued it could spur aggregate demand if it adopted a nominal GDP level target.  Mohammed El-Erian was shocked to hear this claim.  He replied that most people, including himself, believe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed cannot do anything constructive at this point and that it probably has gone too far.  He wanted to know why Bartlett would argue ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise.   (You can see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 exchange above at about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 6:50 mark.)

I am shocked that El-Erian was shocked.  The man who seems to own a column space at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FT and a studio chair at CNBC is convinced that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed now is in incapable of making a meaningful dent in aggregate demand and that most observers agree with him. Apparently, he has not been reading Mike Woodford, Greg Mankiw, Ken Rogoff, Paul Krugman, Charles Evans, Scott Sumner, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs who claim cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed could be doing more. Even Fed Chairman Bernanke has said cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed could do more.  For example, here is Bernanke in September:
 In addition to refining our forward guidance, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve has a range of tools that could be used to provide additional monetary stimulus.
Now cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 successful aggregate demand management comes from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed properly managing expectations.  So far cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has not done very well on this front and, as a result, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is suffering.  But it doesn't have to be this way.  FDR was able to properly shape monetary policy expectations and turn things around from 1933 to 1936 and Sweden has done  cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same more recently.  So El-Erian can take comfort in knowing that this view is more than academic pipe dream.  In case El-Erian is curious, here is a short primer on nominal GDP targeting, here is how it could make a big dent in nominal spending, and here is why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed should adopt it.

Hat Tip: Edward Harrison

7 comments:

  1. I was also shocked by El-Erian's reaction to my comment.

    Bruce Bartlett

    ReplyDelete
  2. Bank of England, targeting NGDP?
    Charles Bean, Deputy Governor of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bank of England, October 2009:
    "Moreover, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ultimate aim of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 [QE] policy is to get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 annual rate of growth of nominal spending in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5% or so that it averaged during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first decade of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Monetary Policy Committee’s existence and which is consistent with inflation at target and growth at trend."
    http://www.bis.org/review/r091019c.pdf (p3)

    ReplyDelete
  3. I was not surprised. Pimco has twice made very public bearish calls on US treasuries which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n had to reverse both times. Apparently cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y don't understand that low rates is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same as easy money. My guess is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir thinking has been more influenced by republican dogma than by economic cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory.

    ReplyDelete
  4. I wonder about those PIMCO guys.

    They were betting heavily on Treasury yields soaring earlier in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year. I figured that might be a bet on aggressive Fed easing, because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y understood that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of AD was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem, and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed could fix it, and that it should cause Tsy prices to fall not rise.

    Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y do still get it, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are playing dumb because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed didn't act as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y expected.

    Or maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are just dumb. EMH wins, I guess.

    ReplyDelete
  5. In his 4/11/2011 NRO primer, David writes: ' In contrast, a rigid inflation target of, say, 2 percent in conjunction with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5 percent real economic growth would require 7 percent nominal-GDP growth, or a potentially destabilizing surge in spending. Better to ... allow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 temporary disinflation than to have a boom in spending.' Why does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2 percent disinflation unambiguously dominate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real spending boom?

    ReplyDelete
  6. I have an incredibly smart former boss, Ramin Toloui, who last I knew worked for PIMCO. I would love to know if he holds similar views to El-Erian and Gross.

    ReplyDelete