Pages

Tuesday, February 28, 2012

Chart of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Day

From Marcus Nunes we get this figure which helps shed some light on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent upswing in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market.   It shows that as inflationary expectations improve so does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market.  


The easiest way to interpret this relationship is that when inflationary expectations rise, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market is effectively saying it expects higher aggregate demand in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future.  Given nominal rigidities, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 higher expected aggregate demand in turn means higher expected real growth. Ergo, higher stock prices.  (For a more technical discussion on this relationship see David Glasner who first spotted this relationship.)

Note that Marcus Nunes shows in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's various monetary easing programs have been tied to trend changes in inflation expectations and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market.  Thus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most recent developments might also be attributed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's new long-run interest rate forecasts which is not on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure.

For me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 big take away from this picture is that all this time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has been playing with us.  If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's timid, piecemeal programs listed on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure above can systematically affect cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n just imagine what would happen if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed had gone nuclear and adopted a nominal GDP level target.  The stock market would be way up, balance sheets would be stronger, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic outlook would be vastly improved, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy would be back on path to full employment.

Update: Given my claims above, I was curious to see how close cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 TIPS-created expected inflation series tracked cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nominal GDP forecasts provided in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 quarterly Survey of Professional Forecasters. To do this, I transformed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5-year expected inflation series into a quarterly average and plotted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 forecasted growth of nominal GDP over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next four quarters.  Here is what I got:


This indicates that my interpretation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 expected inflation series as an implicit forecast of expected future aggregate demand is appropriate, at least for now.

9 comments:

  1. Also higher expected inflation is a reason to get out of bonds and into real assets: stock market, housing, etc.

    ReplyDelete
  2. I'd think this relation only holds near cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 zero lower bound.

    ReplyDelete
  3. Ralph, yes but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n that is exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 type of portfolio adjustments needed to jump start cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy.

    Foosion, agreed and David Glasner has more on that point. I do wish, though, that we could get a NGDP futures market and directly observe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market's forecast of future aggregate aggregate demand.

    ReplyDelete
  4. David,
    If inflation expectations are likely to result in more real growth; and if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market rises as a result; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n why are 5yr TIPS real rates at record lows? One explanation is financial repression: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5yr nominal yield is dominated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2014 ZIRP promise, so real rates must fall as inflation expectations rise. The ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r explanation violates EMH: markets are segmented, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond and stock markets disagree on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real growth outlook (ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would be dumping TIPS and buying risk assets).

    The split in markets goes beyond TIPS/stocks to safe vs. risk assets in general. Stocks have rallied 100% and are back to historical P/E's; junk bond spreads are normal and investment grade spreads at record lows. Corporate profits are at peak levels and non-structure business investment has seen a robust recovery. Why, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 excess demand for safe assets?

    ReplyDelete
  5. Diego:

    Tough question. I added a NGDP forecast series to post in an update and it confirms cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 notion of an improved economic outlook. My guess is that this improvement is only modest and nowhere near robust enough to restore full employment, reduce uncertainty, and meaningfully lower cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cyclical demand for safe assets.

    Regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial repression idea, I think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market understands that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's interest rate forecasts are conditional. Thus, I see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 low real rates being a result more of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demand for safe assets and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 less-than-robust economic outlook.

    ReplyDelete
  6. Very interesting. I had no idea about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 correlation between stock prices and inflation being something positive. With that said, one would have to agree with Ralph to start downsizing on bonds and getting into real assets.

    ReplyDelete
  7. "just imagine what would happen if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed had gone nuclear and adopted a nominal GDP level target. The stock market would be way up, balance sheets would be stronger, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economic outlook would be vastly improved, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy would be back on path to full employment."

    And cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, it would slowly become apparent that nothing real had changed, except for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt burden, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stock market would stall, unemployment would begin to creep back up and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rates demanded by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cheated creditors to lend more would rise. The cry would go up for more "stimulus", and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US would take anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r step on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 road to Argentina.

    We have tried all this before, with disappointing results. Economists younger than about 50 should go back and read about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1970s.

    ReplyDelete
  8. Rebel Economist, I have but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 period doesn't fit. The 1930s, on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r hand, does fit.

    ReplyDelete
  9. foosion hits a key point.

    Historically, stocks have been a very poor inflation hedge, except at low inflation levels. Look at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 60's and 70's when inflation was growing and finally peaked in 1980.

    Stocks went nowhere for about 18 years, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n took off when Volker killed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dragon.

    Cheers!
    JzB

    ReplyDelete