Pages

Wednesday, November 18, 2015

How to Trigger a Panic Attack at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed

What does it take to create a panic attack at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed? How about a large credit and housing boom that wreaks havoc on household balance sheets? Nope, been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, done that with no loss of sleep. What about experiencing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sharpest recession since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Depression? Sorry, that too is a real yawner for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC. How about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 national tragedy of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long-term unemployed? Boring. Okay, what about that dramatic expansion of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's balance sheet and complications it makes for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 normalization of monetary policy. No worries here eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r. Well, how about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed leaks that led to insider trading? Lame, nothing to see, move along. There is not much cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ruffles cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's feacá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs.

But ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to set its own benchmark rule against which it and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs can evaluate FOMC decisions in a non-binding manner and suddenly this happens to Fed officials:



Yes, Janet Yellen and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed have finally found something to freak out about, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed Oversight and Modernization (FORM) Act.  In various media accounts, Yellen "slammed" cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill, "warns loud against it", and has "stepped up opposition" to it. What is so freakworthy about this bill? Janet Yellen explains in a letter to congress (my bold):
I am writing regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 House of Representative’s consideration of H.R. 3189, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed Oversight Reform and Modernization (FORM) Act. The FORM Act would severely impair cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve’s ability to carry out its congressional mandate to foster maximum employment and stable prices and would undermine our ability to implement policies that are in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 best interest of American businesses and consumers.This legislation would severely damage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy were it to become law.
There are a number of harmful provisions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FORM Act, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 provisions concerning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conduct of monetary policy are especially troubling. Section 2 of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill would require cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve to establish a macá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365matical formula or “directive policy rule” that would dictate how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Open Market Committee (FOMC) adjusts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stance of monetary policy at every FOMC meeting. The Government Accountability Office (GAO) would be responsible for determining whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rule adopted by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC met all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 criteria in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 legislation. Any time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC was judged not to be in compliance with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GAO-approved rule, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GAO would be required to conduct a full review of monetary policy and submit a report to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Congress. 
Does this really warrant a Fed panic attack? To answer this question, let's recap cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highlights of section 2 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill, some of which are missing in Janet Yellen's letter.
  • First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill requires cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to chose on its own a "directive policy rule", a reaction function that prescribes how it would respond to different economic scenarios. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, congress would not be forcing a specific rule on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed, only asking it to set up a benchmark rule based on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's own preferences. The Fed could change this rule over time. 
  • Second, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill requires cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to explain and justify how its preferred rule is different than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "reference policy rule", which happens to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1993 Taylor Rule.
  • Third, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GAO would report to congress whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed was following its own rule and whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r it changed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rule. This is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'audit' part, since it would require cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GAO to investigate why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed deviated from or changed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rule.
  • Fourth, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed chair could be summoned before congress to discuss cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GAO findings. 
Sorry folks, but this is definitely not freakworthy. The bill does not change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dual mandate and it does not prescribe how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed should conduct monetary policy. All it does is ask cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to set a benchmark approach for monetary policy that can be used to evaluate monetary policy in retrospect. The Fed can still deviate from it, it just has to explain why. 

I don't see how this would politicize Fed policy any more than it is already. Janet Yellen already testifies before congress and meets with political activists. If anything, having a benchmark rule would make congressional hearings on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed more intelligible. Both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chair and congress would be speaking from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same reference point.

This could actually help cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed since it chooses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 benchmark rule under this law. It could easily adopt a Taylor Rule where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 equilibrium real rate part is not constant, but endogenous to current economic conditions. Most estimates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Taylor Rule that take this approach show cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has not been easy. One of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 greatest confusions over Fed policy is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 belief that it has kept interest rates 'artificially' low. This bill would give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed a chance to show ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise. The Fed should see this as an opportunity.

So this Fed panic attack is an overreaction. The Fed is not being constrained and, if anything, it is being given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ability to shape cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 conversation on monetary policy. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries already have quarterly reports on monetary policy that do something very similar. The Fed should get out in front of this bill and run with it. 

9 comments:

  1. David, easy to understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 freakout: The Fed would be held responsible. They don´t even take responsibilty for good outcomes (Greenspan Memoirs Chat 20), let alone bad outcomes (Bernanke´s Memoirs, Arthur Burns, John Williams in 1937)

    ReplyDelete
    Replies
    1. Yes, but it is really a non-binding rule so we are talking about just a little bit more accountability. It is amazing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y would get so worked up over it.

      Delete
  2. The FOMC prefer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 protection of those long and variable lags. Anything that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y target that doesn't come about can be blamed on external events popping up in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intervening, and very conveniently long and variable, period after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y set a course.

    ReplyDelete
  3. Great post...yet a truth comes out. The rules can be set so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are relatively stimulative or restrictive.
    Also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 targets should define policy, not rules.

    ReplyDelete
  4. Actually many Fed employees lost a lot of sleep during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial crisis. People were sleeping in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir offices and going days and sometimes weeks without seeing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir kids. And Fed staff and leadership have devoted serious time and effort to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 questions around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 balance sheet, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 way forward. Go read Bernanke's memoir. The premise of your post is stupid and suggests that you actually know very little about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nuts and bolts of central banking. You just keep playing armchair quarterback while ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs are actually in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 arena trying to do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 right thing.

    ReplyDelete
    Replies
    1. Anonymous, ever heard of satire? Relax.

      And yes, I realize Fed officials lost sleep during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis. What cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y didn't do during that time is go all postal in public like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are now over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FORM Act. That is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference.

      Delete
    2. Maybe cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y're not looking forward to getting dragged before congress after every FOMC meeting so that politicians can get on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir soapboxes on CSPAN. In what world have you been living for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 10 years if you think giving politicians more opportunities to shout at Yellen will improve monetary policy? A person need not be enamored of Fed policymakers to think that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 status quo is much better than FORM.

      Delete
  5. Anonymous: "dragged before cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC after every FOMC meeting"? Now who's exaggerating? According to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 proposed law as David describes it, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC has no reason to fear having to account for itself before Congress unless it clearly failed to conform to its own self-assigned rule, or unless it wished to justify changing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rule. To suggest that even this much accountability is "too much" is...well, it's what one might expect from government officials who'd racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r not be held accountable at all, but it hardly seems to be a reasonable position for any ordinary citizen, concerned about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 risk of having an extremely powerful government-created body abuse that power, would be well-advised to take.

    The Fed showed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same sort of "circle-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m-wagons-boys!" mentality when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of regular Fed "audits" were being proposed--that is, GAO inquiries concerning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 efficacy of various Fed practices--nobody was talking about ordinary accounting audits so spare me cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "we're already audited" line. All cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 talk about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 threat such audits posed to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's independence was so much hogwash: The GAO itself had for decades made clear that its reports would in any case steer clear of second-guessing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stance of monetary policy. (That would still leave plenty for it to look into--repos, IOR, etc. etc.) The GAO is free to audit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Defense department, yet so far as I know know no general has ever complained that by doing so it interfered with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir overall determination of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nation's defense strategy.

    The point is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is in fact obsessed about being able to do...just about anything that isn't clearly at odds with its vague twin mandate, and without having to fear answering for its mistakes. Right now, were I a Congressman, I'd like to it answer for its decisions to engage in sterilized lending up to Sept. '08, and to pay interest on reserves after that, with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 express purpose in both instances of making sure its asset acquisitions and loans _didn't_ serve to encourage a revival of bank lending, and hence in overall spending. The fact that many people stayed up late to come up with such misguided policies only makes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 need for stricter oversight--and for curtailing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir discretionary powers--seem all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 more obvious.

    ReplyDelete
  6. Do you support cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bill? (I ask because I haven't known whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r I should support it in conversations with friends, and in this case I plan to follow cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lead of economists like you.)

    ReplyDelete