Has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market-clearing or 'natural' short-run interest rate been negative over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past seven years? The answer to this question would go a long ways in ending much confusion about Fed policy. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer is yes, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has not been 'artificially' suppressing interesting rates as many have claimed. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer is no, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n Fed has been keeping monetary policy too loose. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, one cannot use interest rates to talk about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stance of monetary policy unless one compares cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir natural rate level.
There is a problem, however, in making this comparison. The natural interest rate is not directly observable, it has to be estimated. Michael Darda, chief economist of MKM Partners, provides one estimate of it and is reproduced in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 figure below. Darda's estimate illustrates how knowing both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual interest rate and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural interest rate allows us to think more clearly about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stance of monetary policy. It shows that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed was a bit too easy during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 boom period (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual interest rate was less than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate) and too tight during bust period (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual interest rate was above cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 natural rate). Darda's estimates also shows that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gap between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual and natural has only slowly converged since 2009, a pattern consistent with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slow recovery from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Recession. Ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r estimates tell similar stories such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one from Robert Barsky et al (2014) published in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Economic Review.
While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se estimates are nice, it would be immensely helpful if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Federal Reserve published its own monthly estimate of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-run natural interest rate. The Fed has a huge research staff, lots of resources, and is capable of providing this important information. It would be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's own best interest if it did so. Imagine if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed could point to a figure like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one above whenever someone accused it of artificially suppressing interest rates. It would make everyone's life much easier.
Well, today we learned from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 October 2015 FOMC minutes that this information is being produced by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 board of governors staff (my bold):
The staff presented several briefings regarding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 concept of an equilibrium real interest rate—sometimes labeled cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “neutral” or “natural” real interest rate, or “r*”—that can serve as a benchmark to help gauge cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stance of monetary policy. Various concepts of r* were discussed. According to one definition, short-run r* is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real short-term interest rate that, if obtained currently, would result in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy operating at full employment or, in some simple models of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy, at full employment and price stability. The staff summarized cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 behavior of estimates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 shortrun equilibrium real rate over recent business cycles as well as longer-run trends in real interest rates and key factors that influence those trends. Estimates derived using a variety of empirical models of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy and a range of econometric techniques indicated that short-run r* fell sharply with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 onset of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 2008–09 financial crisis and recession, quite likely to negative levels. Short-run r* was estimated to have recovered only partially and to be close to zero currently, still well below levels that prevailed during recent economic expansions when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unemployment rate was close to estimates of its longer-run normal level.
The Fed staffers are producing estimates of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-run natural interest rate so why not share it with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 public? Why not add it to Fed's collection of statistics that publishes on its website? It sounds like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has a range of estimates so it could report point estimates along with confidence intervals surrounding it. So how about it Janet Yellen? Why not go all natural at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed?
Related