Pages

Friday, March 31, 2017

Macro Musings Podcast: Steve Hanke



My latest Macro Musings podcast is with Steve Hanke. Steve is s a professor of applied economics at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Johns Hopkins University in Baltimore. He has advised many governments on economic policy, including helping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 establishment of new currency regimes in Argentina, Estonia, Bulgaria, Bosnia-Herzegovina, Ecuador, Lithuania, and Montenegro.

Steve also is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 director of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 troubled currency project at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cato Institute and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 author of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365  Hanke-Bushnell hyperinflation table.

Steve joined me to talk about his work on hyperinflation. It was interesting conversation throughout. You can listen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 podcast on Soundcloud, iTunes, or your favorite podcast app. You can also listen via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 embedded player above. And remember to subscribe since more episodes are coming.


Sunday, March 26, 2017

Macro Musings Podcasts: Jeffrey Frankel


My latest Macro Musings podcast is with Jeffrey Frankel. Jeff is a professor and economist at Harvard University and directs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 program on international finance and macroeconomics at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 National Bureau of Economic Research.

Jeff joined me to talk about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future of globalization, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Plaza Accord, and more. It was a fascinating conversation throughout. 

You can listen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 podcast on Soundcloud, iTunes, or your favorite podcast app. You can also listen via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 embedded player above. And remember to subscribe since more episodes are coming.


Friday, March 17, 2017

Macro Musings Podcast: Jason Furman


My latest Macro Musings podcast is with Jason Furman. Jason is currently a Senior Fellow at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Peterson Institute for International Economics. Previously, Jason spent eight years serving on President Obama’s Council of Economic Advisers, including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chair position from 2013-2017. Jason also worked on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Council of Economic Advisers under President Clinton.

Jason joined me to talk about his time at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 CEA. Among ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r things, we talk about fiscal policy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiscal multiplier, monetary policy offset, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 platinum coin. This was a super fun talk throughout. 

You can listen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 podcast on Soundcloud, iTunes, or your favorite podcast app. You can also listen via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 embedded player above. And remember to subscribe since more episodes are coming.

Related Links
Jason Furman's Twitter Account
Jason Furman's Webpage

Monetary Policy Analysis is Hard: Inflation Edition

I have a new article at The Hill that responds to some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 buzz created  by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cecchetti et al. (2017) paper that was delivered at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Monetary Policy Forum:
What causes inflation? Most people believe inflation is caused by central banks adjusting monetary conditions... But is this right? A recent study by some top economists has raised questions about this conventional wisdom.  
The study found that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard indicators... [like] economic slack, inflation expectations, and money growth were, in fact, unrelated to inflation. These findings caused quite a stir and even led cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wall Street Journal to declare that “everything markets think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y know about inflation might be wrong”. 
This understanding misses, in my view, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 deeper and more important point of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Cecchetti et al. paper. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 authors note in a separate blog post, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lack of a relationship between cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard indicators and inflation is actually an indication that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed has done a good job in managing inflation:
While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 USMPF report is titled Deflating Inflation Expectations, we do not conclude that expectations are unimportant. In fact, quite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 opposite: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 failure of measured inflation expectations to help forecast changes in inflation is probably a side effect of monetary policy’s success in stabilizing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. 
This point, though, is a subtle one that is often missed by observers and that is why I wrote my piece for The Hill. Drawing upon Nick Rowe's work, I used cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 following example to illustrate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea:
Imagine that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is a driver, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is a car, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal is monetary policy and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car's speed is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation rate. The Fed’s objective here is to keep cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car moving steadily along at 65 miles per hour.  
When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car starts climbing hills, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed pushes furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r down on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal. When cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car starts descending from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hills, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed lays off cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal. Over many hills and miles, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is able to maintain 65 MPH by making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se adjustments to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal.  
 A child sitting in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 backseat of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car who was oblivious to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hills but saw cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 many changes to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal would probably conclude cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal has no bearing on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 speed of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car. After all, no matter what happened to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 car’s speed never changed.  
 As outside observers, we know better. We know cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 driver was adjusting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal just enough to offset cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ups and downs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hills so that a constant speed was maintained. In terms of our Fed analogy, monetary policy was adjusted just enough to offset cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ups and downs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy so that a stable inflation rate was maintained.
So many people have failed to grasp this point, especially over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past eight years. The Fed got cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation it wanted over this period by pushing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gas pedal--QE and low rates--just enough to offset cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 drag of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Recession on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed wanted a quick recovery, it wanted even more to maintain stable and low inflation. This is evident in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir core inflation projections in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC's Summary of Economic Projections (which always saw 2% as ceiling) and in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC's revealed preferences.

This meant cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FOMC was not willing to allow an inflation overshoot which, in addition to making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir inflation target symmetric, would have allowed more rapid catch-up growth in aggregate demand. As I have said elsewhere, this was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's Dirty Little Secret: its policies were never going to create a robust recovery given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's asymmetric approach to inflation targeting.

But I digress, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 point of this post is to remind us that analyzing monetary policy is hard. One cannot simply draw conclusions by looking at interest rates, output gaps, money growth and comparing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to inflation Depending on how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is conducting monetary policy, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se indicators should be uncorrelated with inflation if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is doing its job.

Given cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 importance of this idea, I have excerpted an earlier post on this topic below cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fold.

Friday, March 10, 2017

Macro Musings Podcast: Larry White

My latest Macro Musings podcast is with Larry White. Larry is a professor of economics at George Mason University where he specializes in monetary economics and monetary history.

Larry joined me to talk about India's demonetization's efforts and Austrian macroeconomics. This was fun and fascinating conversation throughout.You can listen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 podcast on Soundcloud, iTunes, or your favorite podcast app. You can also listen via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 embedded player above. And remember to subscribe since more episodes are coming.

Related Links
Larry White's Homepage

Friday, March 3, 2017

Macro Musings Podcast: Tim Duy


My latest Macro Musing podcast is with Tim Duy. Tim is a professor of economics at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 University of Oregon, a columnist for Bloomberg, and a former economist at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. Department of Treasury. 

Tim is also a widely read Fed-watcher and he joined me to talk about Fed watching and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future of U.S. monetary policy. If you want to get into Fed watching this podcast is just for you. Tim shares his approach and what defines a successful Fed watcher. 

We also discussed some of Tim's recent comments about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 normalization of Fed monetary policy. The FOMC plans to return to normal monetary policy by first raising it interest rate target and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n by reducing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 size of its balance sheet. Tim thinks this is a bad idea, as he has written in several Bloomberg articles. He would like to see a simultaneous raising of interest rates and shrinking of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed balance sheet as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed returns to normalcy. We discuss why he favors this approach.

This was a fascinating conversation throughout. You can listen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 podcast on Soundcloud, iTunes, or your favorite podcast app. You can also listen via cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 embedded player above. And remember to subscribe since more episodes are coming.

Related Links
Tim Duy Homepage