Pages

Wednesday, July 25, 2018

Will Australia Be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 First Country to Try NGDPLT?

There is a new Brookings paper by Warwick J. McKibbin and Augustus J. Panton titled Twenty-five Years of InflationTargeting in Australia: Are There Better Alternatives for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Next 25Years? Here is how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y answer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 question in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir title:
This paper surveys alternative monetary frameworks and evaluates whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current inflation targeting framework followed by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past 25 years is likely to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most appropriate framework for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 25 years. While flexible inflation targeting has appeared to work well in Australia in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past decades, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nature of future shocks suggests that some form of nominal income targeting is worth considering as an evolutionary change in Australia’s framework for monetary policy.
Put differently, this Brookings paper argues that inflation targeting is a monetary regime whose time has come and gone. I completely agree

What is interesting, though, is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are making this case for Australia whose economy has had a remarkable 27-year expansion. This is attributable, in part, to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Reserve Bank of Australia (RBA) who has successfully navigated through numerous shocks including cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bursting of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 tech bubble, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial crisis, commodity price collapse, and periodic bouts of China panic. The last time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was a recession in Australia it was in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1990s.

Along cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se lines, it is worth highlighting again that Australia, if any country, should have experienced a so-called 'balance sheet' recession in 2008-2009. It had a housing boom and a surge in household debt that exceeded cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States as seen below. It also faced a large negative commodity price shock in late 2008-early 2009. And yet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was no Great Recession in Australia. 


Australia, in short, was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 balance sheet recession that never happened. The reason cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Australian economy faired so well is because is because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA never hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ZLB and, in so doing, kept aggregate nominal income on it trend growth path. Thus, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re was less financial stress created for nominal debt contracts holders. So, unlike cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ECB, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA saw its nominal GDP stay roughly on course during and right after cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global financial crisis. And that made all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 difference in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world.

This gets us back to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new Brookings paper. So why do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 authors argue for an explicit nominal GDP level target (NGDPLT) when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA's inflation target has been implicitly doing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same? The authors argue that going forward cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 biggest shocks likely to hit cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Australian economy will be large supply shocks:
There are three main areas where future shocks can be anticipated. The first is climate change and climate policy responses. The second is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emergence of a fourth industrial revolution or a new Renaissance due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rapid adoption of new technologies such as artificial intelligence. The third is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth of larger emerging economies into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world economy following cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 experience of China.
The authors note an explicit NGDPLT is better suited to handle such shocks and thus cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir call for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA to adopt it. I agree completely on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 supply shock motivation. I would, however, submit anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r reason for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA to explicitly adopt a NGDPLT in Australia. 

The RBA in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past has done a great job keeping nominal income on its trend growth path. However, in recent years it has actually slipped a bit and now it is now below trend. An flexible inflation target, apparently, is not enough to always keep aggregate demand growth stable. Moving to an explicit NGDPLT would put cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 focus on this emerging gap and force cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA to take corrective actions. 


New Zealand was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first country to adopt inflation targeting. It was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 avant-garde of this new monetary regime in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1990s. So maybe a smaller economy like Australia needs to do  same with NGDPLT before ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r larger economies try it. Here is hoping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBA is willing to try it. 

6 comments:

  1. When you look at Australian housing prices, and ponder property zoning and capital inflows, do you not get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 slightest quiver?

    ReplyDelete
  2. The RBA went "off track" when it started worrying about asset (house) prices and household debt.

    ReplyDelete
  3. David,

    Many thanks for your informative and intresting blog.

    I fully agree that NGDPLT may make sense for an economy like Australia to attain its internal balance.

    However, can cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 NGDPLT for Australia attain its external balance at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time?

    I wonder if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy may now be facing an unsustainable growth path with too large current account deficits.

    Best regards,

    Tomo Nakamaru
    An Ex-World Banker

    ReplyDelete
  4. - Nonsense. Assuming that NGDPLT has helped Australia shows that Beckworth hasn't got cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 faintest clue how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 banking system works. Australians simply have borrowed "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir brains out" to avoid a "Great Recession". That was one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ways GDP was "rescued" in Australia.
    - If Beckworth would have dug deeper into cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 australian data cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n he would have seen that while GDP kept growing wages remained - more or less - flat since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 year say 2000. The growing gap between spending and income was filled with borrowed money (especially for speculation with houses).
    - But now Australia is already some 12 months into a (severe ?) credit crunch. In a few suburbs of Sydney home prices already have come down some 22%.

    ReplyDelete
    Replies
    1. I have not followed latest developments in Australia.
      Your comment is however very interesting and makes sense to me.
      Thanks,

      Tomo

      Delete