Pages

Monday, July 14, 2008

The Meltdown Continues: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fannie and Freddie Edition

So Fannie Mae and Freddie Mac have fallen and will get a government bailout. Clive Crook has nicely summarized this latest financial domino to fall in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ongoing financial crisis:
US taxpayers are about to find out what cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir long-standing and (strictly speaking) non-existent guarantee of Fannie Mae and Freddie Mac will cost cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. One way to think of it is this: take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US national debt of roughly $9,000bn and add $5,000bn. Not bad for an obligation still officially denied.
James Hamilton, Arnold Kling, and Mark Thoma also provide good discussions on this development. It is worth noting that Nouriel Roubini predicted Fannie and Freddie's collapse back in August 2006. If you are curious as to how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of this financial crisis will unfold, take a look at Nouriel's 12 steps to financial disaster. Let me add Nouriel to my list of certified economic prophets.

Friday, July 11, 2008

Dump cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Dollar Peg Week

This has been cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 week of dump cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar peg in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States. First, it was reported on Sunday that some officials from Abu Dhabi think cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United Arab Emirates should replace its dollar peg with one tied to a basket of currencies. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same time, Nouriel Roubini posted an article comparing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 coming collapse of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bretton Woords II system with that of Bretton Woods I where, among ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r things, he too called for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar peg in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States. Then on Monday cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Financial Times (FT) published its "Dollar-pegged out" editorial. Here cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FT similarly argued cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States needs to abandon cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar peg and move to a basket of currencies that included cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price of oil. The FT's editorial, in turn, made Brad Sester happy who followed up on Tuesday with a posting to his blog that furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365red cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 arguments made in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 FT. On Wednesday, Jeffrey Frankel, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 originator of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 currency-basket-including-oil idea chimed in on this debate with this piece. Then on Thursday cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Wall Street Journal RTE blog posted cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "Dollar Peg Gets Taken Down a Peg." And today, ordinary people like me are sifting through this debate, considering how such a change would take place and what it would mean in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 near term.

But first, let's review cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 thinking behind cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 calls for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States to abandon cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dollar pegs. Martin Feldstein explains it this way:
The double-digit inflation problem in Saudi Arabia and its Gulf neighbours is different from that of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r emerging market economies. Although cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rising price of imported food affects cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m all, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflation problem in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region is exacerbated by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir fixed exchange rate policy.

The peg to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar contributes to Saudi inflation in two ways. First, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar link forces cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Saudi central bank to match US interest rates. As cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed lowered its interest rate from 5.25 per cent last summer to 2 per cent now, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Saudis had to cut cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir interest rate. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y had not done so, investors around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world would have flooded Saudi Arabia with funds seeking cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 higher yield on a currency that is pegged to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. While cutting rates was a good policy for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US as its economy weakened, it was a terrible policy for Saudi Arabia, which is experiencing an overheated domestic economy with rapidly rising inflation.

The dollar peg also raises Saudi inflation by increasing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cost of imports as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar declines relative to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 yen and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r currencies. The US is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 source for only about 12 per cent of Saudi imports. The 15 per cent decline of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar relative to those currencies during cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past year meant that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prices paid by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Saudis for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goods that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y bought from Europe, Japan and elsewhere rose more than 15 per cent. The large US trade deficit is likely to continue to force cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar to decline against ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r main currencies. The result will be a continuing source of imported inflation in Saudi Arabia and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries that tie cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar.

Inflation in Saudi Arabia and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r Gulf states is depressing real incomes of millions of low-income workers. The combination of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar peg and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 declining dollar is also reducing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 value of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 remittances that large numbers of foreign workers send home to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir families in low-income countries such as India and Pakistan. Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se foreign workers make up more than half of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 total workforce in Saudi Arabia and an even larger share in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 less populous states of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 region, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir discontent is a significant risk to local stability.
Because of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dollar pegs, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States are importing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 highly stimulative U.S. monetary policy at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 very time cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir overheating economies need a tighter monetary policy. The remedy, as argued by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 above individuals and media outlets, is to change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 composition of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peg to a basket of ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r currencies and oil. Doing so, would mean that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir "currencies would appreciate when oil is strong, and depreciate when it is weak" and "make for smoocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r adjustments than double-digit inflation" (FT).

It is clear that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar peg is distortionary for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States. It is also clear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an end game in sight: eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir peg or continued inflation will effectively do it for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m. The currency-oil basket makes sense to me as a long-term solution, but what about in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short-term when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transition between pegs would take place? What happens if in abandoning cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dollar peg cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States make ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r important dollar peggers like China nervous about capital losses on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir own dollar holdings? This could start a run on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar and lead to more distress in our battered financial markets. So when I read cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se calls for dumping cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar peg, I agree in principle but get concerned as to what would actually happen in practice.

Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re a way to guarantee cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 transition will be orderly? My current thinking is that part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 solution lies with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed: it should do more to reign in global inflation. This would remove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 inflationary pressures in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf States and give cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m more time to work on a orderly transition. It would also reduce cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 likelihood of a run on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar.

Monday, July 7, 2008

NCAA Tournament-Style Brackets: Who Killed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Economy?

Take a look at this Portfolio.com NCAA tournament-style bracket where you pick who killed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy. I might have added some brackets for certain mortgage lenders, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 debt-addicted American consumer, and those prominent academic economists who gave credence to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's low interest rate policy back in 2003. Still, it is a fun distraction to check out.

Double Trouble


History is Repeating Itself

In thinking about today's global inflation problem and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role U.S. monetary policy is playing in it, it struck me that we have seen this story before. The collapse of Bretton Woods system--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global monetary system from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of WWII through cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1970s-- was due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States abusing it role as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 anchor currency. During this time, many countries outside cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 communist block pegged cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, which was ostensibly backed by gold. Consequently, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se countries were willing, initially, to take dollar and dollar-denominated assets for international payments. The United States, however, had pressing domestic spending objectives--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Vietnam War and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Society--that required foreign financing. This meant foreign countries took increasingly more dollar and dollar-denominated assets as payment. After some time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se countries began to question whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. really could back up all of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se dollars it was exporting with gold. The answer, of course, was that it could not and eventually cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 system collapsed. Along with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 collapse came a surge in global inflation--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 delayed consequence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. exporting its loose monetary policy to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world for so many years.

Today, we see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same thing happening. Nouriel Roubini has a post yesterday that makes this very point:
Will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bretton Wood 2 Regime of fixed and/or heavily managed exchange rates in many emerging market economies collapse in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same way as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bretton Woods 1 regime (cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 “dollar standard” regime that ruled after 1945 in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy) collapsed in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1970s? What are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 similarities and differences between those two regimes? It is interesting to note that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same factors – U.S twin deficit, U.S. loose monetary policies and fixed pegs to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar standard regime of Bretton Woods (1945-1971) - that led to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 commodity inflation and goods inflation in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 early 1970s and thus to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 demise of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Bretton Woods 1 regime (in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 1971-73 period) are also partially cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same factors that are leading now to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rise in commodity and goods inflation in emerging markets that are pegging to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. dollar and/or heavily managing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir exchange rates.
Suffice to say history seems to be repeating itself. Maybe this time around cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world will become once bitten twice shy about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar.

Sunday, July 6, 2008

A Good Hyperinflation?

I see Bryan Caplan is questioning again cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Revolution. His views on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Revolution reminded me of an experience I had in grad school with one of my monetary economics professors.

Somehow, I had picked up J.K. Galbraith's Money: Whence It Came, Where It Went and read his account of how fiat money was used by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Continental Congress to finance cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Revolutionary War. The excessive creation and uncertainty surrounding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Continentals, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fiat currency was known, created an hyperinflation-like environment. Galbraith, unlike Caplan, valued cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 American Revolution and concluded that "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. rode cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 wave of hyperinflation into existence." The implication was clear: hyperinflation was needed to win U.S. independence. Feeling all smug about having in hand what seemed to be a hard-to-refute example of high inflation actually being a good thing, I visited my monetary economics professor. Now I am not an advocate for hyperinflation--far from it--but I could not resist cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 chance to throw a monetary curve ball at my professor. So I did and expected him to strike out. Instead, he hit took my pitch and hit a home run off of it with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se sharp words:"David, history is written by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 victors!" I left his office humbled once again.

Friday, July 4, 2008

The Economist Magazine Forgot This Global Institution in Its Leader

The Economist has an interesting leader on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future of global institutions such as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 G8, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 IMF, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 UN Security Council. The article, however, makes a glaring omission when it comes to its list of important global institutions. This oversight, though, may be a good thing since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no point in reminding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world about a highly influential global institution that is largely indifferent to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 needs of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world yet highly concerned about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one country that runs it.

So what is this global institution? Let us turn to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Financial Times for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 answer:
If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re were a Central Bank of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 World its monetary policy committee would glance at today’s inflation rates and expectations of future inflation and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n raise interest rates. There is no such bank, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is something close: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US Federal Reserve, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary policy of which is mirrored by many countries in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Middle East and Asia. The Fed may not want that responsibility, but it would be wise to worry because, like it or not, low Fed interest rates are contributing to global inflation.

The Fed sets interest rates for Asian [and many Middle Eastern] countries because, explicitly or not, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y manage cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir exchange rates against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. If US interest rates are low, countries targeting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar are obliged to follow, because ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise investors will sell dollars to buy cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currency.
So cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is a monetary hegemon and its current accommodative stance, while arguably appropriate for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States, is way too stimulative for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block, those countries whose currencies are tied to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. This is creating some geopolitical angst and is why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed should be added to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 list of important global institutions.* The global reach of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed is something I have discussed before, but recent commentary on this issue by Brad Sester started me thinking more about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fundamental problem with this arrangement. Here is Brad Sester's take on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se developments:
The battle lines here are increasingly clear: some argue that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US needs to adjust, by changing its monetary policy to help out countries pegging to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs argue cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world needs to adjust by letting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies appreciate. The US is calling for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries to have more monetary policy autonomy, and ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rs are calling for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US to, in effect, have a bit less.

...Should cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar be managed as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world’s currency not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 United States’ currency? Does cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US derive such large benefits from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar’s global role that it should adjust its monetary policy — at a potential cost to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy — in order to make it easier for ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r countries to peg to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar?

I would say no. I have long criticized a global monetary and financial system where dollar-reserve growth in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emerging world sustains large US deficits. Over time, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US — and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 world — would be better off if Asia and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 oil-exporting economies let cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies float against both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 euro racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than pegging to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar (or managing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir currencies against cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar).
Brad's point is that this arrangement is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 main reasons for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economic imbalances--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 large, ongoing U.S. current account deficits and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financing for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m from Asia and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region--and is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365refore unsustainable. I agree with Brad's conclusions, but have started thinking about this problem from a different perspective: cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar bloc an optimum currency area (OCA). Consider cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 standard criteria of an OCA: similar business cycles, mobile labor, flexible prices/wages, fiscal transfers, diversified economy. The main regions of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block--U.S., Asia, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region--fail to meet cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OCA criteria on most counts. For example, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy is slowing down while cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 rest of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block is overheating. Or, when was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last time you saw a mass exodus of former Rustbelt workers moving to China or heard of a fiscal transfer from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Gulf region to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Rustbelt? By my reckoning, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 OCA criteria also indicates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block countries should abandon cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir pegs and take on more monetary policy autonomy.

With that said, I am fearful of what would happen to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 U.S. economy if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar block countries abandoned cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir dollar pegs anytime soon. The Fed's job would certainly be made more challenging and potentially cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re could be a run on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dollar. In cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 near term, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n, it may be more sensible for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed to acknowledge its role as a monetary hegemon and take cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 lead in fighting global inflation. (Actually, I would have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed stabilize global nominal spending, but I digress). This may have some domestic economic consequences, but it would (1) help reign in global inflation and (2) give more time to dollar block to hammer out a coordinated plan of separation.

*According to Ken Rogoff, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se countries make up about 60% of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 global economy so cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Fed's influence is significant.