Friday, January 28, 2011

Great News! Fourth Quarter Money Expenditures Increase Sharply! Inflation Stays Low!

The estimate for Final Sales of Domestic Product for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of 2010 was $14,865 billion.   This was a 7 percent increase from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 third quarter.    Since cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sharp decrease in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 4th quarter of 2008, this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first increase that was greater than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5 percent trend of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation.   In fact, it was cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first increase that wasn't less than 3 percent.

If money expenditures had continued on its trend growth path from 1984 to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2007, it would currently be $17,013 billion.    The current value remains 12.43 percent below trend.   However, this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 first quarter since second quarter 2007 that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 gap from trend actually decreased  Unfortunately, for it to return to trend by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of 2011, it would need to grow 20 percent from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of 2010.    While 7 percent growth seems quite fast, at that rate, it would take nearly a decade for money expenditures to return to trend.

The chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation in red and actual money expenditures in blue.   The dashed line is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 20 percent growth necessary to return to trend in one year.


I favor adjusting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 target for money expenditures to a three percent growth path starting at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 beginning of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recession at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 end of 2007.    This would allow for a substantial recovery of money expenditures, while moving to a new growth path consistent price level stability in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run (at least if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 productive capacity of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy returns to growing 3 percent.)    The target for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjusted growth path is now $15,809 billion.   The current value of Final Sales of Domestic Product is 6 percent below that target.    In order to return to target within a year, it would need to grow 9.6 percent. (from fourth quarter 2010 to fourth quarter 2011.)   If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 current 7 percent growth rate continued, it would reach cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjusted trend by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 second quarter of 2012.    Then, to stay on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth path, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 growth rate would need to slow to 3 percent.

The chart below shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 adjusted growth path in red.   The first portion shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 5 percent growth rate of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n slows to 3 percent in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 fourth quarter of 2007.   Final Sales of Domestic Product is shown in blue.   The dashed line shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 9.6 percent growth that would be needed to return money expenditures to target.


The ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r good news is that inflation, as measured by cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 GDP chain-type price index, showed an inflation rate of less than 1/3 of a percent.    Growing expenditures on output and slow increases in prices should result in rapid increases in real output.   While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real GDP figures showed much slower growth, this means that inventories were being depleted.    In my view, getting cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 amount that firms can sell (in aggregate) to a predictable growth path is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 goal, and that should result in fewer surprises, where sales outstrip production or vice versa.

The low inflation rate implies that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level is even furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r below its 2 percent growth path from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Great Moderation.    The current gap is 2.75 percent.    In my view, 2 percent inflation is 2 percent too high, which is why I favor a shift from a 5 percent to a 3 percent growth path for money expenditures.   While cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is reason to believe that 9 percent growth of money expenditures over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next year, or 7 percent over cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next 18 months, would raise inflation somewhat, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 long run goal should be a stable trend for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price level.   Last quarter's estimate is a good start.

5 comments:

  1. Bill
    Hi! Remember me? To let you know that I put up an "extended comment" on David´s latest post where you also "come into play".
    Have a nice week-end.
    Marcus
    http://cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365faintofheart.wordpress.com/2011/01/29/are-we-cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re-yet-an-extended-comment-on-david-beckworth/

    ReplyDelete
  2. SIncerly, I don´t understand why is so important for you NominalFSDP if 2% inflation is too much.
    I can understand if you think (as I do) that some inflation is important. Would not be more simple to fix Real FSDP?
    I tend to think some inflation is important because prices and wages adjust very slowly. I suppose that is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason for Central Banks to pursuit a low but positive inflation rate.

    ReplyDelete
  3. I don't think a target of 3% is advisable without pursuing policies that enhance labor market flexibility. I prefer 5%.

    However, in real terms cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 increase in FSDP was 7.1%, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most in 26 years. I think this shows a number of things:

    1) QE2 worked
    2) Expectations matter (Bernanke’s Jackson Hole speech probably did more than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 actual implementation)
    3) There are no lags to monetary policy.

    Needless to say an explicit target would help much more than an arbitrary asset purchase figure. But first more people need to be convinced that 1) printing money has real effects in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 short run, and that 2) something needs to be done.

    ReplyDelete
  4. I don't believe that we can expect that a permanent, planned depreciation of money by some rate can occur without workers expecting an equivalent raise.

    Sure a noninflationary growth path of money expenditures means that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trend rate of pay increase is only 3%. If a shift in demand for particular type labor requires a more than 3% increase in real wages, simply holding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 line of those workers wages for a year will not bring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m into to equilibrium.

    But would 5% or 10% money expenditures growth really help? How much inertia will cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re be in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 implied 5% or 10% growth in money wages? How fast does inflation have to rise, year and year at a constant rate before people expect "cost of living" raises?

    Furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, when people do expect such raises, what happens when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is an adverse shock to aggregate supply? A situation where "cost of living" raises are inappropriate?

    Still furcá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r, how often should people take a sectoral 3% real wage cuts (and someone else is getting increases) and not have career shifts?

    I don't buy this "inflation lubricates relative real wage adjustments."

    ReplyDelete
  5. I don’t really like inflation at all, I always try to plan with keeping things simple, but I do prepare for anything surprising. I am lucky enough to work with OctaFX broker, as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have great 50% bonus on deposit, it helps me big time given I am able to create really solid money management that helps me work smoothly and leads into good profits consistently, so that’s why I don’t take much tension about anything at all in any situation.

    ReplyDelete