Friday, February 4, 2011

Bedtime Stories

Stories are helpful in economics. Particularly in class, a simple story can get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 essence of an idea across, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n you can go on to develop cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 full-blown analysis that puts some rigorous structure on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea. One story I like is this one, which comes from Joseph Ostroy (UCLA). There are two people, George and Martha, who agree that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will eat dinner at one or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r's home each Saturday night. They want to share cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 burden of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cooking equally, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have very bad memories, and can never remember who last cooked dinner. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y have a stone. George and Martha have good enough memories that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y each can remember where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone is stored in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ir respective homes. On Saturday night, each looks in that spot. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y take it over to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r person's house and eat dinner. If cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y cook dinner and wait for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r to show up. The person who brought cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone leaves it behind, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r stores it.

This is a money parable, of course, and it captures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 essence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important idea that has taken root in monetary economics in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years: Money is Memory. People use money in exchange because of information frictions - essentially limited recordkeeping, or limited memory.

Paul Krugman has been writing about stories recently, and he too finds cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se useful. Here's one of his:
Real business cycle cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory says that economic fluctuations are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 result of technological shocks, amplified by intertemporal labor substitution. My version: think of a farmer who faces sunny and rainy days. On rainy days his labor won’t be as productive as on sunny days; this effect on his output is amplified by his rational decision to stay in bed on rainy days and work extra hard when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 sun shines. I think this gets at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 essence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 concept; it also makes you wonder, is this really, really what you think happens in recessions?
His RBC story is quite standard. The one I tell to students is pretty close to it. Again, it captures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 essence of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea. Of course, Krugman uses cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story to make fun of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea, but aside from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 issue of whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBC model helps us understand recessions, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story is quite helpful. At cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 minimum it can help a student understand intertemporal substitution, which is at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 root of much of dynamic macroeconomics.

I have a Keynesian story. There are two farmers, George and Martha (again). George grows peanuts, Martha grows cranberries. George eats only cranberries, and Martha eats only peanuts. These are weird peanuts and cranberries which sprout from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ground every morning, and have to be picked or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y rot. Each evening, George and Martha meet at Martha's house, drink beer, and play cards. They get quite drunk, which is what it takes for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to settle down and negotiate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price at which cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y will trade in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 morning. George's peanuts must be harvested before Martha's cranberries each morning. On a typical day, George gets out of bed, harvests his peanuts, and goes to Martha's house. When George arrives, Martha harvests her cranberries, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y trade peanuts for cranberries at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y negotiated cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 night before. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re are days when George wakes up, and it's not a day when he is so enthusiastic about eating his cranberries. The price of cranberries is too high, so he rolls over in bed and goes back to sleep. Martha makes up, and George has not arrived. Martha knows what has happened. She could call George on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phone and renegotiate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price, but she can't bear to do it, and goes back to bed. The situation is bleak. Both George and Martha express a desire to work, but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no demand. However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a government, which is monitoring cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 situation. The government agent gets George out of bed, and puts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365m to work digging holes. In exchange for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hole-digging, George is given some bonds which are claims to tomorrow's peanuts. The government plans to tax George in peanuts on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next day, in order to deliver cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 payoff to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bondholder. However, George does not see through this. His circumstances are now changed. He goes to Martha's, trades bonds and cranberries for peanuts, and everyone is happy.

Does my Keynesian story or Krugman's RBC story help us understand cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent recession? Krugman's story has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 advantage of being simple. RBC is a piece of cake relative to Keynesian economics, if you do each properly. But to argue that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent recession resulted from a productivity shock is not helpful. Is my Keynesian story helpful? No, I'm afraid it does not cut it eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r.

24 comments:

  1. Hi David,

    Anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r satisfied customer. Always glad to serve.

    ReplyDelete
  2. Nice :) However, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a problem with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is implied 'obligation' to cook a dinner if one obtains (or does-not-have) a stone. Nothing like that exists with money - money is somehow different. Money is memory - but it is not cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone-obligation. Is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re a way to convert remove cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 obligation from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone and still retain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story? I don't think so.

    As for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian story - I don't get it. There seems to be problem with 'communication'. So George digs cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 hole, gets a bond for peanuts. What he does with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond tomorrow? He goes to Martha, sells her cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond for peanuts, obtains cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cranberries. What shall Martha do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'bond for peanuts'? Not sure - unless you make a slave from George, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's nobody who would provide her with peanuts. Did it solve cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'communication problem'? I'm not sure, now we are comparing digging holes vs. cranberries... and unless you are arguing 'phone cost' vs. 'personal contact'... even if it somehow did work, you have probably destroyed quite a lot of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price information in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 meantime. I don't even get cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story, let alone to try to fit it to current situation :/

    andy

    ReplyDelete
  3. Andy,

    1. Stone money: No, it's not an obligation. This is all voluntary exchange. Martha accepts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone in exchange because she believes that George will in turn accept cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone in exchange, etc., and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 belief is self-fulfilling. Of course, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r equilibrium where cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 whole thing unravels due to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 belief that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone will not be accepted in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future - also self-fulfilling.

    2. George takes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bond today, and exchanges it (along with some peanuts) for cranberries with Martha. Martha takes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bonds, because she likes peanuts, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bonds are claims to tomorrow's peanuts. The story has all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elements of a Keynesian sticky price model - cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 market failure, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 multiplier, etc. If you are struggling, that's good. Keynesian economics is not obvious. It's hard.

    ReplyDelete
  4. Sorry, but your story is far more complicated than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model itself. I think Krugman's babysitting story works better; you really need some kind of money in a Keynesian world, ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365rwise it gets silly.

    In any case, I disagree with Krugman that we can judge a cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory by whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r it's mechanisms seem realistic. Milton Friedman taught us that what matters is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ories predictions, e.g. RBC cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ory predicts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re will be irregular fluctuations in employment as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy is subject to random shocks. That prediction seems to have been borne out by events.

    ReplyDelete
  5. 1. Part of my point is that it needs to be complicated. You should talk to Mike Woodford about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessity of money for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story.
    2. Yes, I agree about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 realism. We have a phenomenon we are trying to understand, and we include cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bare minimum of details in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model to deal with understanding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 phenomenon and making cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model useful. The beauty of RBC is that it is simple, clean, and easy to understand. It does pretty well in replicating key comovements in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 data. But you can go only so far with it. I think financial factors are important, and Prescott thinks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial stuff is just a sideshow.

    ReplyDelete
  6. Part of my point is that it needs to be complicated.

    Right, but not more complicated than cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 model itself, surely? I mean, part of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem is that, whereas cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 RBC model is a bottom-up approach that lends itself to such simple stories, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model is designed to take a broad brush, aggregate approach. So trying to explain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of Robinson Crusoe (plus Friday) simply obscures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key ideas. Having said that, I think Krugman's babysitting story works quite well, and also shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 flaws in that approach.

    You should talk to Mike Woodford about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 necessity of money for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story.

    Well, I'd be happy to, although I thought you were discussing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 traditional Keynesian model. But I regard cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 presence of money as implicit in Woodford type models. How else do you control interest rates ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than by allowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply to adjust accordingly?

    I think financial factors are important, and Prescott thinks cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial stuff is just a sideshow.

    What did you make of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recent Ohenian paper that showed problems in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 financial/capital side were an unlikely cause of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 recsession? He found distortions in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labour side to be much more significant, pointing to a policy explaination as a more lIkely cause.

    ReplyDelete
  7. "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model is designed to take a broad brush, aggregate approach."

    Do you mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approach is generally just sloppy?

    "So trying to explain cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 level of Robinson Crusoe (plus Friday) simply obscures cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key ideas."

    For me, it actually highlights cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 key ideas. Maybe we think in different ways.

    "I think Krugman's babysitting story works quite well, and also shows cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 flaws in that approach."

    Krugman's story does not help me. I read it and think: "Someone set up a poor allocation mechanism here. They could do much better with a credit system. You just need a bookkeeper."

    "How else do you control interest rates ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r than by allowing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money supply to adjust accordingly?"

    That was exactly my reaction when I saw my first New Keynesian model. Take a look at Woodford's book, i.e. cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 "cashless economy." Prices are quoted in units of money, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 central bank is moving cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 nominal interest rate around, but in equilibrium no one holds any money.

    Ohanian: Yes, he calculates various wedges. The fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a "labor wedge" does not mean that's got something to do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market. It could come from anywhere. Indeed, a financial friction could show up in that wedge.

    ReplyDelete
  8. "1. Stone money: No, it's not an obligation. This is all voluntary exchange. Martha accepts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone in exchange because she believes that George will in turn accept cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone in exchange, etc., and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 belief is self-fulfilling. "

    I beg to disagree; exactly cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same situation would arise if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y made a non-enforcable agreement; you have fixed cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 'price' of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone. Money as such does not have fixed price and does not have such implied obligation. The fallacy here is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story is argumenting from what you want it to be (I want $1 to represent some universal unit of value; I want cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 stone to represent cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 dinner) and from this you try to create a model in which 1 dinner is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unit of value and a stone 'can', obviously, represent it. However in real world cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is no 'unit of value', so you cannot generalize such story to money.

    The article you linked to has cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same problem - suppose I had perfect information you provided me in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 past with 3 lemons, 2 dinners and 1 car wash. Now you want me to provide you with a new refrigerator. How does this information help me? I have no idea. They propose some 'strategy' with overlapping generations, however this strategy is quite strange.

    The same with Krugman story - he fixes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n tells cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story. You could call it 'Keynesian-fixed-price-story' - if cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 problem was solved by changing cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price. But cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story doesn't allow for non-fixed-price, it would make story absurd. In reality we can change cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price. The point is that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 story cannot be generalized to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real world. (at least not without a long explanation how you would do it)

    "Martha takes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bonds, because she likes peanuts, and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bonds are claims to tomorrow's peanuts. The story has all cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 elements of a Keynesian sticky price model"

    I guess cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state bankruptcy as it doesn't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 peanuts to fulfill Martha's bond is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 element of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Keynesian model as well? I just didn't figure out how did cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 state help in such situation. You mean spending and not helping is also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 feature of Keynesian model? I would understand it that way... :)

    andy

    ReplyDelete
  9. Do you mean cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approach is generally just sloppy?

    No, I mean it's based on certain assumptions about how an aggregate economy works. Specifically, that aggregate relationships are stable (essentially, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas critique doesn't hold) and that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of a Walrasian concept of general equilibrium doesn't apply in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 real world (or at least that it represents a special case). Now, 70 years on we might think those assumptions are wrong, but it doesn't follow that models built up from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decisions of individual agents necessarily lead to more accurate models of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate economy. When I want to build a bridge, say, I use Newtonian physics; I don't find it necessary to analyze cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 bridge at cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 atomic level using quantum mechanics.

    Krugman's story does not help me. I read it and think: "Someone set up a poor allocation mechanism here. They could do much better with a credit system. You just need a bookkeeper."

    Yes, but I think it was based on a true story, which shows how people can set up inefficient systems that seem OK at first but lead to problems later on. Plus, it doesn't have cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unfortunate feature of your story that recessions occur because people can't be bocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365red to get out of bed. The key point I think Krugman was trying to get across is that everyone in his story behaves quite reasonably from an individual perspective but on aggregate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y lose out.

    The fact that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re is a "labor wedge" does not mean that's got something to do with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 labor market. It could come from anywhere. Indeed, a financial friction could show up in that wedge.

    I guess. But is it plausible that such a friction would have negligible effects on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capital market?

    ReplyDelete
  10. "it doesn't follow that models built up from cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 decisions of individual agents necessarily lead to more accurate models of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 aggregate economy."

    Then you're not on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same page with Woodford and friends. He takes great pains to argue that his models are built up from individual optimizing behavior and are immune to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Lucas Critique, which he appears to think is important. You forget cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 history. People once thought of Phillips curves, money demand functions, etc. as "stable aggregate relations," but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not, and we can write down models with individual optimizing agents to explain why cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y are not.

    "everyone in his story behaves quite reasonably from an individual perspective but on aggregate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y lose out."

    Yes, same here.

    "is it plausible that such a friction would have negligible effects on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 capital market?"

    Yes.

    ReplyDelete
  11. Then you're not on cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same page with Woodford and friends

    Well, I thought your story was about cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 old Keynesian model. In a New Keynesian world cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's Ricardian Equivalence, so George wouldn't spend his bond on cranberries. The New Keynesian approach better lends itself to such stories, but you would need some sort of credit market and an explanation for how cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government changes cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 interest rate.

    Yes, same here.

    I don't think your characters behave reasonably at all. Why get drunk before negotiating? Why not negotiate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next day? Why does George not realize he will have to repay cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government?

    ReplyDelete
  12. "In a New Keynesian world cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re's Ricardian Equivalence, so George wouldn't spend his bond on cranberries."

    "I don't think your characters behave reasonably at all. Why get drunk before negotiating? Why not negotiate cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 next day? Why does George not realize he will have to repay cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 government?"

    Excellent. You've got it. To make it a New Keynesian model, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 intervention is different. The government agent sees that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 price is wrong and changes it.

    ReplyDelete
  13. Regarding labor wedges and financial frictions, Chari, Kehoe and McGrattan (Ecta 2007) show that in many environments (Bernanke-Gilchrist-Gertler, for example) financial frictions show up as labor wedges in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 prototype RBC model used for business cycle accounting.

    In Arellano, Bai and Kehoe (working paper), financial frictions plus time-varying uncertainty about firm-specific TFP shocks give rise to a time-varying labor wedge that qualitatively matches what happened in 2007-2009.

    Basically, a large labor wedge isn't a good reason to rule out financial frictions as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 cause of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 crisis.

    ReplyDelete
  14. Joe,

    Thanks for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 references. In principle, it seems a financial friction (and even cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 term "financial friction" may be too vague) could manifest itself as various wedges if we're thinking in terms of some baseline frictionless model.

    ReplyDelete
  15. Stephen,

    You wrote that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of money as memory is "cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important idea that has taken root in monetary economics in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years".

    I am familiar with both Kocherlakota's paper as well as cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 corresponding literature on money and I am wondering why it is that you believe that this is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important idea in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years. Bear in mind I am not trying to be antagonistic, but racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r am trying to understand your perspective. For example, I think that this idea is important, but I much prefer Peter Howitt's paper "Beyond Search: Fiat Money in Organized Exchange." (Admittedly, this is because I much prefer cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 work of Ross Starr in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 area of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 microeconomics of money and Howitt explicitly follows that line of research.) In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, I am asking two questions:

    1. Is it Kocherlakota's paper that you find to be cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important contribution or cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea of money as memory itself? From cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 context, it is not clear.

    2. Why do you believe this is one of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 most important contribution to monetary economics in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 last 30 years?

    Again, bear in mind, that I am not being antagonistic, but racá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r interested in your perspective.

    ReplyDelete
  16. Josh,

    Kocherlakota's paper is just some examples, that make cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea clear. You can find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 idea earlier in some of Townsend's work as well. I think when some people (including some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 original practitioners of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approach) looked at early search models of money (Kiyotaki and Wright's 89 paper for example) it seemed that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role for money was coming from spatial separation. It is hard to find cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 people I would really like to trade with, and money helps me overcome that difficulty. It's clear cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 double coincidence problem is necessary for cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 monetary exchange, but if you thank about what happens in any monetary model when you allow for perfect memory, i.e. perfect recordkeeping, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365n you can see how critical cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 information structure is. In general, you can support very nice equilibria (in fact no worse than with monetary exchange) without money, in an arrangement that looks like a credit system, as long as memory is perfect. Getting a role for money requires that you shut down memory. In Peter Howitt's paper (available at http://www.econ.brown.edu/fac/peter_howitt/publication/beyond.pdf), he assumes a particular transactions technology. You have to pay a fixed cost to set up a trading post on which two objects are exchanged, and people are limited in how many trading posts cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365y can visit each period. As you say, it's related to Starr's work. The insight you get from this is that money increases welfare, in part by allowing us to economize on transactions costs (in this case, setting up cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 trading posts). The limitation of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 approach is that it is hard to think about credit, banks, etc., which is important to thinking about central banking, for example. In some of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 models I write down recently I take some of Howitt's criticisms of search models to heart. The exchange frictions are not about finding cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 person with cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 good you want; it's all about what assets you can use in exchange, and whecá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r you can use credit or not.

    ReplyDelete
  17. Stephen,

    Thanks for your response.

    I suppose that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason I prefer Howitt's approach is because spatial separation generates an incentive for trading posts (or firms) to develop. In ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r words, I see both money and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 organization of firms as a response to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 double coincidence of wants problem. I would also point out that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 reason I like cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365se trading post models is because cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 introduction of non-convex transaction costs can explain why money exists even when cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re exists a double coincidence of wants (a grocery clerk is paid in money and not groceries, despite cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 obvious consumption cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365reof).

    You are correct, however, that this approach is often intractable for analyzing credit and banks -- at least at present.

    ReplyDelete
  18. Josh,

    I may be wrong, but I tend to think that, in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 US economy, means of payment does not have a lot to do with industrial organization. The key elements are cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 information technology and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365ft (in various forms). There is something to cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Howitt/Starr approach, in that it is anocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r way to think about specialization and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 role of monetary exchange. Of course, it all depends on what problem you are trying to address.

    ReplyDelete
  19. Stephen,

    Sorry, I think I was unclear with what I was saying. In a world in which people are spatially separated from trade, it is my view that we will not only see cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emergence of money, but also cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emergence of firms. For example, if I am selling shoes one way to minimize search costs is to set up a trading post where I sell my shoes. Thus, I am not arguing that means of payment are important for industrial organization, but that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 emergence of firms (or trading posts) coincides with spatial separation.

    You are correct, however, that cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 Howitt/Starr-type models do not yet provide cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 means to analyze some larger questions.

    ReplyDelete
  20. Here is a simpler description of what Keynes was getting at:

    You and I live in an economy which produces just one good: delicious root beer floats. Each float has two ingredients: 12 ounces of root beer, and a scoop of vanilla ice cream. (It is considered perverse and unseemly in our country to consume eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r ingredient alone; cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 root beer float is cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 only socially acceptable meal.)

    Due to draconian state education budget cuts, I have acquired no skills except for producing root beer. You can do nothing except make ice cream. In fact, neicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of us can even speak or write down our production plans each day.

    Every morning, I attempt to guess your mood. If I think you look energetic and full of animal spirits, I produce many barrels of root beer, anticipating a huge output of ice cream. You do cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 same thing in reverse. Any excess root beer or ice cream gets mailed to Ed Prescott. If eicá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r of us gets into a lethargic mood--or anticipates lethargy in cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 ocá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365r worker--cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 economy produces little or no root beer floats, and we become pale and weak.

    This is a situation I might have described as "low aggregate demand"...before I learned on this blog that it is a naive, unscientific and defunct term.

    ReplyDelete
  21. 'This is a situation I might have described as "low aggregate demand"...before I learned on this blog that it is a naive, unscientific and defunct term.'

    No, it is simply an equilibrium outcome with low output and low consumption. Aggregate demand is just an unhelpful term -- cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 animal spirit shock altered both cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 production function (labor effort dropped) and cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 consumption function (wealth fell). So maybe it is "low aggregate supply" instead?

    Please return to your undergraduate professor and demand your money back -- you were instructed poorly.

    Go Steve!

    ReplyDelete
  22. There is room for a good Austrian economics critique of cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money as memory literature.

    who wrote and updates cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 massive spreadsheet?

    cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 money as memory idea is sound but cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 countless Hayekian social interactions and trial and error experiments that form cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unit of account to allow Misesian economic calculation cannot be done with a truly massive spreadsheet in a large society of constant change.

    money is better than memory.

    Memories are overtaken by events, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 new situation must be learned, cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365re must be rewards for learning quickly.

    Economic memories need a cardinal number that emerged after testing in market competition to add and subtract different memories and forecast cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 future.

    cá cược thể thao bet365_cách nạp tiền vào bet365_ đăng ký bet365 unit of account is not manner from heaven.

    ReplyDelete